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一、偿债能力的理论概述
(一)偿债能力的概念
偿债能力主要是指:公司通过经营活动或其他方式获取现金流来清偿各类到期债务的实力。主要有:短期偿债能力和长期偿债能力,分别体现其清偿流动包括一年内到期长期负债以及非流动性的债务能力。偿债能力不仅影响着公司的债务结构,也是公司财务分析的重要组成部分。
(二)偿债能力分析的内容
1、短期偿债能力指标
(1)流动比率
这一指标是衡量公司短期偿债能力的关键,在一个单位内,体现持有流动性负债时,需要多少流动性的资产作为保证,说明公司在短期借款到期时,将流动性资产出售,获取现金进行还债的能力。正常情况下,这个指标应该达到1.5以上。该数值越高,在较短的期间内,承担的风其他流动资产
险就越小,债权所有人的利益就能得到很好的保证。
(2)速动比率
在公司中,该比率能够体现出,在较短的期间,在可以流动的资产中,及时换成现钱,填补负债的能力。速动资产主要是指:随时可以出售,进而立即偿还流动性债务的资产,通常有货币资金,具有交易性质的金融类资产,应收项目等,其他应收款和其他流动资产。传统来说在公司的全部流动资产中,存货大约占50%,则一般指标为1。就是说,每单位流动负债对应每单位随时可变现的资产来保证清偿。若该指标小于1,可以体现出其偿债能力不强,但是,还需要结合其他相关的资料和因素进行综合的判断。
(3)现金比率
在公司中,该比率可以直接体现出基础的偿债能力,例如:公司需要很多现金,给工人开工资、采购货物等,使用该比率,就具有重要的意义。当前,在财务体系中,认为货币资金以及现金等价物都属于现金资产。现金比率的增加,体现清偿借款的现金资产就越多。同时,通过该资产的具体表现,表明其获利水平很低,公司一般情况不会,也无需持有很多现金类
的资产。一旦该比率较高,表明公司并没有很好的使用以负债形式获取的流动性资金,因此,会降低公司的信用水准,影响未来的筹融资能力,所以并不鼓励公司持有过多的该种资产。对于交通运输业而言,比率维持在50%左右即可。
(4)现金流动负债比率
在公司中,该比率能够评估出经营性现金流量,针对流动性负债的保证程度。如果该比率大于等于1时,表明公司在进行经营活动时,累计的现金数量,可以填补具有流动性质的债务;如果该比率低于1,说明公司无法通过正常的生产经营来清偿流动债务,存在破产的可能,必须通过对外筹资或出售经营生产资产才能保障债务的偿还。
(5)现金到期债务比率
在公司中,该比率可以体现出经营性净现金流量,针对当期到期需要偿还的债务的清偿能力。如果其大于等于1时,表明公司的经营状况很好,在正常进行经营活动时,产生的净现金流量,可以满足本期内到期负债的清偿;如果该值低于1,表明在本期内,需要偿还的负债高于本期从事经营时产生的现金流量,必须通过其他措施筹集资金或变现,才能满足及时足额清偿债务。
2、长期偿债能力指标
(1)资产负债率
在公司中,该比率表明负债在所有资产中的比例。可以从侧面,很好的体现出公司的信誉,表明债权人的资金,在经营活动中所发挥的作用,同时,也可以表现出债权所有人在进行放贷后,其资金的安全性。但是,如果该比率高出100%,说明公司当前的资产,已经不能抵消所有的债务,视为处于破产的边缘。
(2)股东权益比率
该指标能直观地反映公司由投资人投资形成的资产在总资产的占比大小,侧面体现公司清偿的保障程度。如果该比值增加,则表明,公司偿还负债的能力也在增强。
(3)产权比率
这一比率债务负担与清偿保障程度的相对关系,能够体现出公司利用自身所有的资产,针对债权所有者的保证程度。
(4)固定长期适合率
大多数公司一般都用权益资金来投资固定资产方面,只有当公司固定资产规模较大,超过了权益资金时,可以通过举借长期负债来解决。传统而言,这一比率要求一定小于1,说明公司将举借来的长期资金有投资于用来保障公司短期偿债的项目。假如这一比率超过1,可以反映公司在长期举债的表现较差,需要用公司的短期借债来弥补,这就有可能导致公司的短期偿债能力得不到保障。
(5)资产非流动负债率
在公司中,站在清算角度出发,该比率可以用来体现其最后的偿还能力,其可以表明在非流动性负债中,全部资产的比率,同时,也是偿债能力的最低标准。若比率越大,反映说明非流动负债占单位资产的比重越高,公司倾向于举借长期负债,这会导致公司面临较大的长期偿债能力的风险。
(6)非流动负债营运资金比率
通常这一比率要求超过1,体现出公司每单位非流动负债有多少的营运资本作为保障。但在
资产负债率不变的条件下,筹资策略将影响公司的负债结构,这可能对非流动负债营运资金比率产生一定的影响。
(7)已获利息倍数
一般来说公司会使用营业利润来弥补利息费用。因此,该比率可以表明,公司的主营利润和利息费用之间的联系,如果其数值越高,能够说明公司面临的长期偿债压力较小;倍数越小,就说明公司面临的偿付压力大。结合已获利息倍数分析评价公司长期偿债能力,静态方面,一般标准要求该倍数至少要超过1,否则说明公司已经承受很大的偿债压力,难以在使用借款进行正常的运营;在动态方面,如果其倍数变大,则显示:其偿债能力开始变强,反之减弱。
(8)现金债务总额比率
实务中公司通常利用其经营活动现金净流量来清偿债务,故这一指标不仅直观比较现金净流量和债务,体现出,该公司在每单位内的负债,受经营性活动时,产生的净现金流量的保证程度,间接的说明了偿债能力的大小。若这一比率越大,则公司偿债能力越强。
(9)现金流量利息保证倍数
这一倍数在公司EBIT和经营活动净现金流量相差很大时,更能合理地反映公司偿债能力强弱。体现出公司每单位利息费用受经营活动净现金流量保障的情况。
(三)企业偿债能力分析的目的
1、熟悉财务近况。可以从几个方面进行阐述:①偿还债务的能力;②公司运行的平稳性;③公司最近期间的增长情况。可以看出,公司清偿能力的高低是反映公司财务状况的关键指标。
2、了解公司在多大的程度上,可以承受的财务风险。公司进行借款,就可能发生债务到期不能及时足额清偿的情况,这就是财务风险的实质所在。
3、预测公司筹资前景。公司营运所需的资金,常常会通过不同渠道,以各种方式取得,当公司偿债能力强时,说明财务状况良好,债务保障程度较高,潜在债权人的资金更有可能流入公司;反之不然。
4、为公司进行资金活动提供重要参考。如筹资、投资、资金分配及周转等。
(四)偿债能力分析的影响因素
1、影响长期偿债能力的因素
主要因素有:获利实力、在投资方面的效率、权益性资金的状况、真实的价值以及公司在营运过程的现金流量。对公司2016年-2018年的会计报表,以及利用报表数据取得的长期偿债能力相关指标,进行比较分析,即对历史同期的财务状况进行对比,描述变化情况,分析其形成的原因,并提出可能的有效措施。还要利用2018年的数据,与国内外同行——吉祥航空、西南航空进行比较,评价出经营管理方面的优劣。
2、影响短期偿债能力的因素
整体而言可以分为公司内部因素及外部因素。同理,比较公司2016年-2018年历史同期的相关财务数据变化情况,并描述其变化趋势;对影响公司短期偿债能力的不同因素,进行量化,描述并评价影响程度,分析该因素产生影响的具体原因。然后与同行业对比公司进行比较,从比较中发现与同行的优劣,并进行保持或改进。
(1)内在因素有:①公司资产的组成;②流动性债务的大小和组成;③公司利用金融工具,
获取资金的能力;④公司在运营的过程中,持有现金流量的多少;
(2)主要的外部因素指:公司处于整体的经济环境中,和其明显相关的因素有,①整体的经济走势;②金融市场的完善度;③相关机构的信贷政策;
二、春秋航空及廉航行业发展概述
(一)春秋航空概况
1、春秋航空股份有限公司概况
春秋是国内第一个民间独资成立的航空公司,同时,其以旅行社模式进行运营,拥有很低的经营成本。在2004年,成立了春秋航空有限公司,住址设置在上海,在其初始阶段,只拥有3架飞机,还是利用租赁模式获取的,型号为A320;在运营方面,其经营范围也很小,主要在国内进行客货的运输,以及旅游包机等业务,但是,其平均的上座比率却很高,已经达到了95.4%,在全国范围内,在该比率方面,该公司是最高的。在2010年12月,正式转变为股份有限公司。
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