巴塞尔协议Ⅲ将给中国经济套上沉重枷锁:今日说法沉重的枷锁
9月12号。在瑞士举行的巴塞尔银行监管委员会管理层会议上27个成员国的中央银行代表就加强银行业监管的《巴塞尔协议III》达成一致。根据该协议到2021年1月全球各商业银行的一级资本充足率下限将从现行的4％上调至6％；而由普通股构成的“核心”一级资本占银行风险资产的下限则提高得更为明显将达到7％(现行的核心一级资本充足率下限仅为2％)其中包括2.5％的资本留存缓冲。据报道20国集团领导人将于今年11月在韩国首都举行的峰会上批准《巴塞尔协议11I》。
北半球国家由于新协议为银行执行缓冲资本新规设定了更长的过渡期――商业银行可以在2021年1月至2021年1月之间分阶段落实分析师普遍认为由于过渡期长达8年短期内对银行的冲击有限。
问题真的是这样的吗? “兴登堡凶兆”魅影――不仅仅在股市 近几个月来一个舶来词窜红于中国股市大江南北：兴登堡凶兆。这个由盲人数学家米耶卡(Jim Miekka)1995年提出的股市崩盘预测方法简言之是：正常情况下当股市行至高点多数股票应处于高位；股市跌至低位多数股票应处于低位这是股市常态。但如果发生股市在高位盘整。股价剑出一年新高与创出一年新低的个股均达到一个较高比例的现象同时反映市场广度的麦克莱恩震荡指标(MSO一种股市技
术指标――编者注)为负数这显示市场可能正处于激烈分化之中通常此后市场出现大幅回落的概率较大。
在米耶卡发布的“萨伯里牛熊报告”里。这个以1937年“兴登堡”号豪华飞艇火灾事件命名的股市崩盘预测方法被认为可以解释自1987年以来的历次股市崩溃。而瑞银(UBS)技术分析部门主管米歇尔的分析显示在20__年雷曼兄弟破产前后 “兴登堡凶兆”曾数次出现结果当然大家都知道：美国遭遇了自1929年“大萧条”以来最大的金融危机并引发了全球金融海啸。
“有趣”的是当我们以此视角来纵览全球时会惊然发现“兴登堡凶兆”在全球宏观经济、产能与资源、汇率、利率等各个层面都闪动着魅影： ――发达国家产能过剩在通缩而发展中国家资源紧缺在通胀； ――发达国家货币印钞有汇率贬值压力以通缩替代贬值；而发展中国家被输入流动性货币有升值压力以通胀替代升值； ――发达国家多采取“零利率”(或接近“零利率”)政策货币乘数下降造成通缩；而发展中国家则因高利率被国际资本在国家间利差套利、对冲货币流动性泛滥而造成通胀； “兴登堡凶兆”之1：全球经济――南热北冷 据媒体报道最近美国一些能人智士包括诺贝尔奖获得者在内做出预测美国和西方世界将会经历类似日本的通货紧缩他们因此督促美联储实行叉一轮量化宽松的货币政策(即所谓“QE2”)
来帮助西方经济躲避叉一次经济寒冬。这一建议虽然未被美联储采纳但美联储承诺不会撤出上一轮QE资金。
而在世界的另一极通胀正在席卷几乎所有的新兴经济体平均通胀率超过了5％。印度的通胀率已经达到两位数；中国最新公布的CPI是35％但是普通中国民众感受到的通胀率要比这个数字高得多。所有新兴经济体的热度在房地产行业的体现最为明显。在孟买价值百万美元的住宅俯瞰的也只是贫民窟的全貌。在香港房价已经接近1997年的最高点而经济却几乎没有增长。京沪房价居高不下即使是腰缠万贯的香港银行家在付了本港15％的税之后要购买两地的房产也颇感吃力。而莫斯科总是能在全世界生活成本最高昂的城市排行榜中名列前茅…… 相比较发达国家的通缩“寒冬”整个新兴经济市场却在过着通胀的盛夏。这样的“南北差异”综合而成当前全球经济的全貌就是滞胀如同股市的高位盘整。您发现了吗?这正是“兴登堡凶兆”形成的条件。
对于这样的南热北冷(发展中国家大多在南半球所以通常被称为“南方”；发达国家大多在北半球通常被称为“北方”)西方主流舆论认为这是由于产业向新兴经济体转移需求也就转移到了新兴地区在需求暴增的情况下供给并不同步增长因此造成这样的结果。
笔者认为这样的解释不能成立主要理由如下： 1发展中国家虽然被转移了大量的产业但是这些产业链的高端部分和知识产权还是大多掌握在发达国家手中把低端产业外移反而造成核心产业更高的利润率；同时在通胀中发展中国家的劳动价格其实变得更加低廉这样的低收入怎么可能造成需求过盛?!否则中国的管理层还用整天为“拉动内需”而犯愁吗? 2转移产业的前提是该产业可以自由贸易如果不能自由贸易转移了以后不能通过贸易逆行回来满足需求则这样的外移不成立。对于可以完全自由贸易的领域这样的供需不平衡马上就可以由贸易来抹平的根本不可能在不同国家和地区出现长期稳定的供需差异。
3对于贸易受到保护的领域产业外移的地区肯定是供给不足造成供给不足型的通货膨胀也就是说在这样的情况下应当是产业外移的西方世界出现通胀才是合理的但现在的事实恰好相反。
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