量化宽松、货币主义学派及其旗手弗里德曼
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来源：《世界文化》2020年第09期
2020年3月以来，新冠肺炎席卷全球，各国经济顿时陷入愁云惨雾之中。经济下滑已是不争的事实，而且在可预见的将来看不到重拾升势的迹象。各国政府和中央银行都采取
了一系列的措施，试图尽量降低新冠肺炎对经济的破坏程度。
一般来说，经济政策可以分为财政政策和货币政策。政府实施的刺激经济政策是财政政策，包括减免税收、转移支付、政府举债投资基建项目等；比如，美国政府给低收入人发现金，允许企业和个人延迟缴纳税、费等，都属于财政政策。而货币政策主要是通过降低利率和扩大货币供给，增加货币流通量以刺激经济；比如，将存款基准利率降到零甚至负值、实施“量化宽松”政策向市场注入流动性等，都属于货币政策。
从理论上说，各国中央银行是独立于政府的，而且货币政策的形式比财政政策丰富得多，所涉资金规模也比财政政策大。
在危机期间为了让市场保持资金充裕，央行先是把利率降到零或接近零，鼓励人们积极消费甚至贷款消费。如果零利率仍未能达到刺激经济的目标，中央银行就会在市场上购入未到期的债券和存单，将不能流通的票据换成现金。这就是“量化宽松”政策（Quantitative Easing），是在利率接近零或低于零时为了刺激经济而做出的特殊货币政策安排。
下调利率的趋势可以追溯到1980年代后期。当年美联储就是带头降息的央行之一。1987年黑星期一的股灾重创了全球股市，为美国经济蒙上了一层阴影。当时美联储主席格林斯潘刚上任两个月。他承诺在金融泡沫破裂时，不会出手干预，并表示相信市场本身的调节力量。然而，他言行不一，股灾出现后，他立即宣布“随时准备提供流动性”。
从那以后，每次发生危机，各国央行都效仿美联储的做法来支持经济，并且干预力度越来越大。在2008年由次贷危机引发的大规模金融危机中，欧洲央行和美联储都首次把利率降为零。这样还不够，还启动了购债行动，也就是“量化宽松”。那次金融危机中，美联储先后实施了4轮量化宽松操作，政策效果显著，避免了美国陷入萧条的危机。2014年10月29日，美联储宣布退出量化宽松。到2017年，美联储曾试图恢复正常状态，调升了利率。可是此举随即引发了金融市场的剧烈动荡，结果在第一次警讯出现后，美联储就恢复了零利率。
2020年，随着疫情大流行，所有主要央行都通过启动空前规模的购债计划，为经济提供援助。欧洲央行（ECB）拿出超过1.5万亿欧元，让欧元区的国家更容易筹集资金。虽然各央行都宣称，干预行动是暂时的，并且保证会很快提高利率，回归“常态”。不过，惠誉
评级公司（Fitch Ratings）首席经济学家布莱恩·库尔顿反驳说：“他们在2008年—2009年也说过同样的话。”可是十年来的经验教训是，中央银行在恢复常态方面没有走太远。
什么品牌的卫衣好 在调低利率和实施量化宽松政策方面，美联储也不遑多让。从4月份开始，美联储密集推出了一系列救市新举措。它在新冠肺炎流行期间加大对信贷流动的支持力度，在有抵押和无抵押的基础上支持信贷。美联储购买了大量未到期的国债、商业票据和机构的抵押贷款支持证券（MBS），以支持市场平稳运行和货币政策向更广泛的金融和经济机构有效传导。它还通过建立新的放贷项目来支持对大企业、小企业和消费者提供信贷流动。
自然数是什么 美联储还放宽条件发放学生贷款、汽车贷款、信用卡贷款以及由小企业管理局（SBA）担保的贷款，还将市政可变利率即期票据（VRDNs）和银行存单纳入被回购的证券范围，使信贷流向市政当局。
美联储的领导人多次表示：“我们现在再次处于无限宽松的状态。”“美联储的政策正转向更高的档位，试图帮助支撑目前看似处于自由落体状态的经济。”“美联储正在转变角，不再是最后的贷款人，而是最后的买家。不要问他们会买入多少（未到期的票据），这是真正的无限量化宽松。”
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情人节贺卡美联储主席鲍威尔多次表示：“我们现在再次处于无限宽松的状态。”
量化宽松政策大大地增加了经济中的流通货币，降低了获得资金的门槛，使得许多由于疫情而濒临破产的企业和个人获得资金以度过难关。
谈到量化宽松政策，不得不提一下货币主义学派。该学派认为，货币需求和经济增长之间有着密切的关系。经济增长快的时候，货币需求量大；经济增长慢的时候，货币需求量小。那么，如果中央银行能够将货币供给量控制在一定水平，就能减少经济的波动，经济既不会过热，也不会过冷。当前疫情肆虐，社会上的货币需求量和货币流通速度都大幅
下降，这时需要中央银行向经济注入货币，使得货币流通量不至于大幅减少，经济也就不会大幅下滑。
货币主义学派是个年轻的学派，诞生于1960年代。从1980年代以来美联储在历次衰退中实践货币主义学派理论的效果来看，该学派的主张是行之有效的。提到货币主义学派，就不能不提它的旗手、诺贝尔经济学奖得主弗里德曼。卫浴五金挂件
米尔顿·弗里德曼（1912—2006）出生于纽约的布鲁克林。他父母都是在十幾岁时从喀尔巴阡—鲁塞尼亚移民美国的犹太人，成年后相识并结婚。20世纪初，那地方属于奥匈帝国，后来属于捷克，又曾属于苏联，苏联解体后，又变成乌克兰的一部分。弗里德曼是家里4个孩子中的老大，也是唯一的男孩。一岁时，全家迁到新泽西州小城Rahway，弗里德曼在那里完成了从小学到高中的学习。
弗里德曼一直是班级里年龄最小的学生，但很勤奋刻苦，成绩一直不错。他天资聪颖，尤其在数学方面具有极高的天分。在他15岁时，父亲去世，全家只靠母亲经营一家小绸布店的微薄收入维持生活。幸好，第二年弗里德曼高中毕业，当地的州立大学Rutgers大学给了他一份300美元的奖学金，使得他有能力进入该校数学系就读。
为了维持学习和生活，读书期间弗里德曼打过好几种工。同时积极准备参加精算师考试。他当时的理想是成为一名保险公司的精算师。精算师收入很高，但非常难考。年轻的弗里德曼最终没有考上精算师资格。
在主修数学的同时，弗里德曼也选修了几门经济学的课程。这时，爆发于1929年的大萧条愈演愈烈，吸引了许多有志青年投身于经济学研究。他在大学里遇到了两位杰出的经济学引路人：伯恩斯（Arthur Burns）和琼斯（Homer Jones）。两人后来都成了著名经济学家。前者让弗里德曼认识到经济周期的复杂性和如何把经济学和数学结合起来；后者积极帮助和鼓励弗里德曼申请芝加哥大学的经济学研究生奖学金。
米爾顿·弗里德曼
1932年，美国的经济危机达到了最严重的程度，弗里德曼以优异成绩从Rutgers大学毕业。他同时获得了“常青藤”之一布朗大学的数学研究生奖学金和芝加哥大学经济学研究生奖学金。在伯恩斯和琼斯的指点下，弗里德曼选择了芝加哥大学。从此，经济学研究成为弗里德曼的终生事业。
芝加哥大学的学风自由而包容，当时该校经济系聚集了一大批造诣高深、观点各异的著名经济学家。这批教授和他们培养的学生，使该系在几十年后被誉为“诺贝尔经济学奖的摇篮”。弗里德曼在此受到这些经济学“牛人”的熏陶，奠定了他日后成为著名的经典主义经济学家的基础。
一年后，弗里德曼从芝加哥大学硕士毕业。他想继续从事学术研究，但经济的窘迫差一点让他无法如愿以偿。幸得恩师亨利·舒尔茨（Henry Schultz）和伯恩斯的帮助，他获得了哥伦比亚大学一个年薪1500美元的研究员职位。弗里德曼来到纽约从事研究，并开始撰写博士论文。
和芝加哥大学注重经济理论不同，哥伦比亚大学经济系注重数理和实证研究。在那里学习和工作的一年中，弗里德曼受到霍太林（Harold Hotelling）、米切尔（Wesley Mitchell）和克拉克（John Clark）等经济学大师的亲炙，使得他以后的研究都体现了理论和实证的完美结合。
1934年，弗里德曼回到芝加哥大学做了一年舒尔茨的研究助理。第二年他到华盛顿的国家资源委员会从事美国家庭消费的实证研究。1937年，他到设在纽约的国家经济研究所担任西蒙·库兹涅茨（Simon Kuznets，1971年诺贝尔经济学奖获得者）的助手，从事医生、律师、会计师、工程顾问等自由职业者的收入结构研究，并终于把这一主题确定为他的博士论文方向。他发现，医师协会等机构通过设立高标准的从业资格证书，严格限制外科医生的数量，这一垄断行为导致病人付出极高的医疗费，外科医生的收入畸高。这样的博士论文内容太敏感，研究所内部就有很多人要求他修改。他不得不按照导师、同事和出版社的意见进行修改，尽量减少对相关行业组织的批评。到修改得符合出版要求时，第二次世界大战爆发，论文的出版遭到搁浅。直到1945年“二战”结束，论文才得以出版。弗里德曼1946年才获得哥伦比亚大学的博士学位。
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