新形势下海外基础设施项目投融资新模式探讨
新形势下海外基础设施项目投融资新模式探讨
摘要：新形势下，相关企业需对海外基础设施项目投融资模式需进行积极尝试，探索其新的模式，以使其投融资模式与新形势相符合，促进海外基础设施项目的建设与发展。本文在分析了国际工程承包市场现状的基础上，提出了新形势下海外基础设施项目投融资的新模式，以供参考。
摘抄100字关键词：新形势；海外基础设施项目；投融资；新模式
引言：
一带一路倡议的提出，推动了我国企业走出去的步伐。一带一路沿线有很多基础设施与经济发展落后的国家，其基础设施建设受限于政府财力，故其基础设施建设所需的资金数额巨大，政府的框架模式以无法满足新形势的变化。同时，在非洲各国债务水平不断提升的背景下，债务警戒线成为了影响基础设施建设的重要因素。为此，探索新形势下海外基础设施项目投融资新模式势在必行。
1、简析传统基础设施建设模式
1.1现汇项目
企业管理制度范本现汇项目一般指项目资金来源于国际金融组织，如世界银行、亚洲开发银行、非洲开发银行等金融组织，也包括一些支付信誉高的政府投资的国际招标项目。利润率低、营销方式简单以及竞争激烈是现汇项目的突出特点。现汇项目的施工成本以及利润受其项目管理水平高低和整合各优质资源的能力的影响。因此，一旦设计问题或者施工、监理等问题，很可能会出现亏本的情况。国际金融组织通常更加看重所提供融资的项目的社会贡献，仅依赖国际开发金融机构的资金已远不能满足“一带一路”沿线基础设施建设需要。
1.2政府框架模式
政府框架项目一般是在双边政府合作协议框架下，中外方间开展的基础设施建设项目[1]改变图片大小。因此，国政府是政府框架项目的借款主体，政策性金融机构则是其贷款的主体。除优惠贷款外，承包商需要投保中信保，也需经历多个环节，其完成的周期相对较长。政府框架项目主要在发展中国家开展。EPC 框架项目涉及设计、采购、施工、试运行的全过程或部分环节的工程承包。政府借贷上上限会对此模式产生影响。同时，传统纯粹的 EPC 项目越来越少，海外基础设施建设项目所在国的政府往往要求EPC总承包方作为股东出资，参与
到项目的投资中来，以降低政府对项目的出资额，提高项目实施水平，加强项目后续运营维护。
1.3投资模式
绿地项目的投资（基础设施）主要包括 BOT、BOO、BOOT、BT、PPP 等模式。PPP项目（Public Private Partnership），即公共部门与私人企业合作模式，是公共基础设施的一种项目融资模式。此模式鼓励政府与私人企业进行合作，私人企业可参与公共设施建设。在该模式下，中国企业及其联营体成立项目公司，项目公司与金融机构签署融资协议，当地政府（业主）授予项目公司特许经营权，同时项目公司与总承包商及运营养护公司签署相关协议。由此可见，中国企业承担着一定的风险，其风险主要涉及融资、收益以及设计、运营等多个领域。参与企业需对所在国和所在项目的财务、税务等进行详细的调查，也要综合考虑多方面的风险。如政治、外汇以及竞争性基础风险等。由此可见，其复杂程度远超政府框架项目和现汇竞标项目。
2、新形势下海外基础设施投融资的新模式
2.1小额投资拉动EPC模式
新形势下，为了促进 “一带一路”建设，则需积极探索海外基础设施投资的新模式。现阶段，国际工程承包市场相对低迷，面临着一定基础设施建设资源与资金缺乏的困境[2]。同时，部分政府要求EPC总承包方参股投资，参与到项目的投资和运营中来。为此，则需设计有效的有融资学模式，以在促进总承包公司主业的基础上，满足投资方的收益要求，实现基础设施项目的有序推进。基于此，相关企业可参考小额投资拉动 EPC 模式。该模式以小比例参股，协助带动项目开发，通过EPC 总承包商的小额投资将项目业主和EPC总承包商的利益捆绑在一起。因此，该模式不仅能够通过小比例参股为项目提供资金支持，还能为项目日后的运营提供保障。
记者日例如：以某高速公路基础设施建设为例。现假定将项目的投资总额设定为20亿美元。资本金比例暂定20%，约为4亿美元，由社会投资人以自有资金投入 0.6亿美元，所在国政府出资3.4亿美元。项目融资比例80%，社会投资人以借款形式投入2.4亿美元，所在国政府贷款出资13.6亿美元。中国企业及所在国政府组建项目公司。其中，中国企业占股15%、所在国政府占股 85%。中国企业需承担起相应的责任，负责项目的实施的EPC部分与相关的施工任务。该模式的收益主要来源于政府的补贴以及项目使用者所支付的运用。项目使用者则需支付相应的高速过路费、加油费用、餐饮费用，政府补贴则需通过石油账户基金实
现。当项目公司的收入低于当年基准收入时，政府向项目公司支付运营期可行性缺口补助。总承包企业获得项目建设期利润及运营期股东分红。在该模式实施的背景下，需要注意一些问题。首先，中国企业应保持较小的参股比例，并根据自身的出资额承担相应的责任，对项目的融资还款不承担责任，对于小股东的退出也应制定相应的机制。其次，相关金融机构（如口行）可能要求项目公司设立还款准备金账户和收入账户，承担次还款义务。
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2.2线下（EPC+F）+ 线上投资 + O&M
从非洲各国的政府债务可以看出学其GDP 的比重已超过 50%。随着世界银行和国际货币基金组织 (IMF) 对非洲各国债务负担的约束，各国债务水平逼近警戒点各国受限于债务限额[3]。因此，新形势下海外基础设施项目需加强对投融资新模式的探索，设计合理的投融资架构，以促进相关国家的基础设施建设与经济发展。
例如：以投资额较大的铁路项目为例，可将线下（EPC+F）+线上投资 + O&M 模式应用其中。线下（EPC+F）加线上投资加O&M 模式为“线下部分工程总承包 加线上部分社会投资人参与投资加运营和养护维修”。也就是说，从模式分为线上与线下两个部分，每个部分则
分别由独立的运营养护公司参与。其中，线上部分主要包含了通信、信息以及信号、电力等部分；线下部分则主要包含了房屋、路基、桥涵、隧道等。对于线上投资，不包含其建设其内，其余时间均不参与相关的运营期升级改造、更新换代的新增投资，运营养护公司不负责运营期机车车辆购置。此模式的实施需要签署相关的承担合同，需要由中国企业实施。如对于其线上部分则需由中国企业和所在国政府组成投资公司，双方需签订O&M 协议协议，共同负责其运营。通常情况下，线上与线下的投资比例多为七比三。线下部分融资整体思路为除所在国政府配套资金外，剩余部分由中国政府提供资金支持，所在国政府需以主权担保形式，向中国金融机构贷款。故线下部分融资主体为所在国政府。为保障其融资具有较高的优惠力度，其资金可通过优惠贷款、商业贷款、无息贷款以及部分的经济援助获得。线上部分由中国企业同所在国政府组成项目公司（SPV）参与投资，资本金由所在国和中国企业共同出资，贷款部分向中国金融机构贷款。关于其资本金及贷款比例可暂定 30%∶70%。融资部分拟采用优惠贷款。此项目的运输收入归所在国政府，所在国政府只需按期偿还中国金融机构贷款本息并向运营公司支付运营成本及必要的利润。
结语：
综上所述，文本主要分析了海外基础设施项目投融资的常用模式，其模式已无法满足新形势的要求。为了促进 “一带一路”建设，则需对新形势下海外基础设施项目投融资的模式进行创新探索，将多样的且与新形势相符的新模式应用到海外基础设施项目投融资之中，以促进海外基础设施项目的建设与发展。
参考文献：
[1] 刘浩，陈世金, 陈超凡. “一带一路”沿线国家基础设施 PPP 项目成效分析 [J].国家行政学院学报，2018，（02）:57-63
[2]都芳. 浅析“一带一路”沿线基础设施 PPP 投资的风险与应对措施 [J]. 城市道桥与防，2017，（11）：177-179.
[3]盖轶婷，尹莉俊，赵满. “一带一路”倡议下非洲国家基础建设投融资研究 [J].交通企业管理，2018，（06）:1-4.
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