案例1 华尔街丑闻
案例1  华尔街丑闻
    伯纳德·麦道夫,美国著名金融界经纪，前纳斯达克主席，美国历史上最大的案制造者。案发前是纳斯达克OMX集团提名委员会的一名成员。
    1960年，从法学院毕业后的他拿着自己在海滩上做救生员赚来的5000美元创立了伯纳德·麦道夫投资证券公司，并因此闻名华尔街。这家公司主要以担任股票买卖的中间人而闻名。 2001年，麦道夫公司被称为纳斯达克股票市场的三大提供上市咨询的经纪公司之一，纽交所第三大经纪公司。
    1990年代，麦道夫借用自己作为成功的股票上市经纪人的身份成立了一家资产管理公司。麦道夫通过自己的社会网络为这个基金公司进行筹资，他在透过棕榈滩乡村俱乐部或其它慈善团体的场合，广交朋友，并利用一些已落入他陷阱的投资客做介绍人，介绍更多客户给他，那些介绍人可以收取回佣，自然乐于做中间人，这样就有滚雪球效应。有报道说，正是在这个俱乐部中，麦道夫到了一个后来给他吸引了其他成员加入的投资者。
    在表面看来，麦道夫的基金是一项风险很低的投资行为。他的庞大的基金有着稳定的利润
返还率。一个月中的增长可能达到一到两个百分点的增长率。增长背后的原因是该基金不断的做着购买大盘增长基金和定额认股权等等生意。这种综合性的投资组合一直被人们认为可以产生稳定的投资收益。
    2005年的时候，根据美国证监会的说法，麦道夫的投资基金生意逐渐变成了一个新的“庞兹”，所有的返还给投资者的收益都是来自于越来越多的新加入的投资者。根据美国证监会早些时候的数据显示，直到如何提高团队执行力2008年一月份为止，麦道夫的基金一共管理着171亿美元的资金。虽然今年的形势不断的恶化，但麦道夫依然在向投资者报告说——他的基金依然在稳健的增长当中，这一增长数字直到去年11月依然高达每月5.6%，跟标普平均增长下降37.7%相比，这肯定是一个令人印象深刻的表现。
企业规模    虽然他依然在报告自己的增长记录，但开始有越来越多的投资者开始要求麦道夫返还投资。根据美国证监会的说法，仅仅12月份的第一个星期，麦道夫受理了高达70亿美元的赎回请求。
    上周三，麦道夫对自己的两个儿子说，这一切不过是“一个巨大的庞兹”——而现在离破产的局面已经越来越近了。儿子们随后跟律师们接洽了情况，并最终向联邦报告了骗
局。而就在被逮捕之前，麦道夫依然在向公司雇员及自家亲属们少量发放剩余的300亿美元资金。
案例2 Google IPO
    让华尔街吃惊的是，Google在上市申请文件中称，将通过非传统的拍卖方式发售其全部股票。
    根据募股书所称的一个类似于荷兰式拍卖的拍卖系统，投资者将在承销IPO的投资银行登记﹐说明想买入的股票数量以及所愿意支付的价格。这些竞标将最终决定能将全部股票发售完毕的一个“清算价格“。
    这样更多个人投资者就有机会购买该公司股票，同时也避免了热门IPO股票上市首日几乎肯定上涨的局面，这种现象正是最近两年投资银行丑闻的中心所在。IPO股票拍卖的发行方式将尽可能地弱化投资银行在决定让人垂涎的IPO股票去向过程中的关键作用。
    虽然Google宣布希望让更广大的投资者拥有其股票，但它采取的举措却与之相反。它计划采用两级股票，让创始人和高层管理人员继续掌控公司的控制权。一些公司治理专家对
Google的两级股票制计划提出了质疑，这个体系使持有B股的内部人士掌握的投票权是公开上市的A股的投票权的10原来是美男啊主演倍。
    Google也承认了这一做法的影响，为了表示它将加强公司治理，Google在申请文件中披露最近增加了三位影响力很大的董事，组成了目前的九人董事会。这三人分别是斯坦福大学校长约翰·亨理斯、生物科技公司GenentechInc.首席执行长阿特·李文森以及英特尔公司总裁保罗·奥特里尼。
    Google提交的上市申请将在60天内得到处理﹐美国证券交易委员会(SEC)在此期间会审核登记文件﹐并将其意见发送至Google。若SEC认为登记声明完整无缺﹐它将宣告其正式生效﹐从而为Google向公众募股敞开了大门。
案例3 美投行用高速计算机早0.03秒获交易信息 赚暴利
    据《纽约时报》报道，美国政策制定者们希望证券交易委员会（SEC）能够修改股市交易规则，禁止包括高盛在内大型投银行以及对冲基金在投资者在交易委托单公开之前偷看交易信息。
    据悉，美国大型投行利用的高速计算机要比一般投资者早0.03秒获得市场交易的信息，通过这个优势他们可以在股市里赚取巨额利润。纽约州民主党参议员、参议院金融委员会(Senate Finance Committee)的资深成员查尔斯·舒莫(Charles E. Schumer)在一封写给SEC的信中这样表示，如果SEC不采纳他提出的禁止大投行利用高速计算机的建议，他打算直接撰写法案禁止该项操作策略。查尔斯·舒莫在采访中称：“我们的市场必须确保一切操作都是光明正大的（open and above board)，无论投资者规模大小，都应该一律平等。现有的交易规则犹如一把利剑将这个理念击破。”
    据悉，现有这种交易规则被称为闪电命令（flash order），以纳斯达克股票交易市场为例，投资者的买卖交易信息往往一闪而过便进入计算机的这些高频买卖集合中，这比在市场上向每个人公开要早0.03秒。在半秒的时间内，大型投行所使用的高速计算机软件就能洞察出有价值的信息，如某些股票需求的增加或减少。因此，大型投行可以利用这一优势，先于市场上的其他投资者参与股票交易，从而将股价推高或打压。
    尽管每个人都可以在支付一定的费用后进入到闪电命令的集合中，但是只有那些拥有足够强大的计算机的投资者才能在这0.03秒的时间中对数据进行分析。最近几年，一些包括
高盛在内的大型的金融机构利用这些功能强大的计算机赚取了巨额的利润。随着市场透明化的要求呼声越来越高，因此要求将每个人的交易信息都公开，闪电命令随即被SEC采纳，但这也为大型投行赢利先机创造了条件。美国证券监管委员会(SEC)前任主席、现高盛和Getco L.L.C.高级顾问阿瑟·列维特(Arthur Levitt)表示：“我反对任何人利用任何特有的优势参与市场交易。而这种交易规则正是给予了他们这样一种优势。尽管时间十分短暂。”
    纳斯达克、美国股票交易平台提供商Direct Edge以及BATS交易所均采用了闪电命令的交易规则。对于查尔斯·舒莫的这封信，他们也拒绝做出任何评论。据悉，在过去，纳斯达克股票交易市场是拒绝采用闪电命令的交易规则的。某金融公司发言人韦恩（Wayne Lee）表示：“市场希望在启用这一规则下，能够让我们的客户更具有竞争力。”
    当前市场对高频交易的关注日益强烈，有关争论也渐起。证券交易所表示，当前高频交易单的数量占交易总量的比例已经超过一半。金融服务研究公司Tabb Group的数据显示，去年高频交易为交易所创造了210dnf怎么设置窗口亿美元的利润。
案例4广发证券内幕交易案始末
    2008年5月23日，广州市天河区人民检察院已对广发证券内幕交易案依法提起公诉，广州市天河区人民法院将于6月中旬第一次开庭审理此案。广发“券商借壳上市第一例”已转变成“券商内幕交易第一案”，成为市场的焦点。原广发证券总裁董正青、其弟董德伟和赵书亚三人成为了续杭萧钢构的王向东陈玉兴之后再次在上被告席的公司高管，接受司法的审批，以维护市场的公正和秩序。事发一年来，我国股权分置改革后最大的内幕交易案，广发证券内幕交易案第一次把整个内幕交易流程开始呈现在市场面前。
1、寻壳
    2005年，随着股权分置改革的执行，我国的资本市场进行蓬勃发展的阶段。作为国内实力靠前的“草根”券商，广发证券开始谋求从资本市场得到认可，寻求上市。但由于国内证券市场对券商上市的限制，广发证券开始了上市公司壳的寻求，踏上了借壳上市之路。在广发证券踏寻的众多壳资源中，最终选择了延边公路作为其借壳上市的壳公司，并上报证监会。
2、神秘先入者
    2006年的市场行情下，广发证券的借壳传闻在股市上掀起了惊涛骇浪。从2006年3月至2006年10月19日，S延边路从每股2.5元左右一路上涨至10.55元。而在这其间，2006年5月10日，曾有媒体报道称广发证券即将借壳延边公路上市。但S延边路公告澄清媒体的借壳报道，称“未与广发证券就借壳上市事项有过任何接触”。然而，在随后不久的停牌后，S延边路转而承认，公司控股股东吉林敖东药业集团股份有限公司 “正与广发证券股份有限公司就借壳公司上市事宜进行沟通磋商”。
    然而，在这个借壳的过程中，出现了一些神秘的先入者。这些神秘的先进入者显然具有“先知先觉”的特性，借壳概念被他们抓个正着，获利了亿万。在2006年3月31日至2006年6月2日(第一次停牌前)，以臧宏锋为首的七名自然人全面挺进S延边路十大流通股之列，通联创业投资股份有限公司、中国建设银行-华富竞争力优选混合型证券投资基金也同期进入。
    这说明在2006年6月户籍所在地填什么3日停牌宣布广发证券借壳前，有一部分人已经吸入了大量的S延边路股份。更耐人寻味的是，S延边路在此轮上涨过程中，广发证券营业部的数个席位在交易榜中一直高居前列。
3、监管者关注如何追女孩子
    这一不寻常的股价异动和神秘的先入者引发了监管层的高度关注。监管层怀疑广发证券的一些高管在借壳一事中涉嫌内幕交易，并已经查出一些高管亲友提早进入了S延边路；甚至有消息称，有涉案高管亲友购买了S延边路达200万股，账面获利以亿元计。
    2006年7月31日，深交所市场监察部向广发证券正式发出函件，调查所有在广发证券客户中持有S延边路的账户资料。广发证券被要求提供相关账户的信息，包括实际控制人和资金背景等。
4、内幕交易暴露
    2007年5月，公安部对广发证券内幕交易案进行立案侦查；同年6月1日，董正青突然主动辞职；同年7月19日，董正青被批准逮捕。此后，广发证券借壳事宜陷入僵局，S延边路也一直停牌至今。2008年5月23日，广州市天河区人民检察院已对广发证券内幕交易案依法提起公诉，广州市天河区人民法院将于6月中旬第一次开庭审理此案。
    在这个借壳上市的整个过程中，正是原广发证券总裁董正青利用其职务便利，将该公司
拟借壳延边公路上市的信息提前告诉其弟董德伟和赵书亚。在董正青内幕消息的帮助下，董德伟和赵书亚曾多次买入和卖出延边公路。在短短数月之间，董德伟的获利达数千万元，并将本金和账面盈利全部提现。

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