艺术品价格评估指标修正法
肀1惠1爾•资i K|艺术市场
C H i*K5t W U N r i M U S C»l L'G H A P>l>I
艺术品价格评估：指标修正法◊刘晓丹刘天舒
市场法，是三类基本艺术品价格评估方法中
最常用的一类（另两类为成本法、收益法h是利
用市场上同样或类似艺术品的交易价格，经过直
接比较或类比分析以估算艺术品价格的评估方
法。该方法直观简洁，容易被市场各方接受。而
在诸种市场法中，指标修正法是适用性最强、应
用面最广的评估方法。
一、艺术品价格评估指标修正法的基本
原理
1艺术品价格评估指标修正法的含义
简言之，艺术品价格评估指标修正法•是选
择与待估价艺术品相类似的样本作为参照，在对
比分析待估艺术品与参照样本之间的各项差异
后，将差异指标逐一调整修正，从而估算出待估
艺术品的价格。
与艺术品价格评估指标修正法相似、但更 简便的方法，是直接比较法.即将待估艺术品与 参照样本直接比较估算出其价格。直接比较法适 用于为同质性艺术品估价，即待估艺术品与参照 样本完全相同或基本相同.比如待估艺术品与参 照样本属于同一母本的复制品或衍生品。此时，待估艺术品与参照样本的差异，仅为成交时间、成交地点、成交渠道等方面市场因素，只要简单 估算出该差异对价格的影响程度，并加以调整，即可得到待估艺术品的价格。直接比较法是在艺 术品本身性质相同的条件下，仅比较市场状态的 简单价格评估方法，可以将其看作一种特殊的指 标修正法。但由于绝大多数
艺术品属于异质品，并且交易不频繁，相互间的差异会体现在自身属 性和市场属性的多个方面，直接比较法的适用性 极为有限。
2.艺术品价格评估指标修正法的理论依
据与思路
艺术品价格评估指标修正法的优势.是能 够适应艺术品的异质性和价格形成的特殊性。
虽然艺术品与普通商品一样，价格也是价值 与市场供求共同作用的结果，但艺术品的价值和 市场供求都比普通商品复杂得多。就价值而言，艺术品不仅能够为购买者提供物质消费属性，在 更多情况下是为购买者提供精神消费属性。精神 消费是人类的感性活动，消费者对其价值判断无法根据理性，而是依据各自心中的效用水平，具
有很强的个体差异，不同消费者对同一件艺术品
的效用感知会有很大不同。所以，判断艺术品价
值不能简单地使用劳动价值理论，使用效用价
值理论更为合理。就供求关系而言，艺术品具有
极强的异质性，很难像普通商品那样，由供给者
竞争和需求者竞争形成“均衡价格理论”中的均
衡价格。在艺术品市场中，那些稀缺的、锖彩程
度高的艺术品更多呈现出供不应求状态，由需求
者竞争形成的价格几乎完全取决于其对艺术品
价值的个性化判断。
艺术品价格评估指标修正法的主要依据，
是锚定效应和特征价格理论。
艺术品价格评估指标修正法中的比较，符合
行为经济学中的锚定效应（Anchoring Effect)。
“锚定效应”由美国经济学家Kahneman和
Tver—sky通过实验研究得出，认为决策者在相
对不确定的环境下，会以最初的信息作为锚点，
以之参考估计整个事件。消费者在购买决策行为
中，往往无法独立进行准确的价格判断，更多是先
依靠感觉确定大致价格区间，然后通过比较的方
式，根据参照锚点确定更小的价格区间并完成购
买行为。相对于一般商品的购买，艺术品消费体
普遍对艺术品了解并不充分，其在购买决策时的
不确定性更强，锚定效应更加突出。在艺术品价
格评估指标修正法中，选取类似样本作参照，并
将其具体指标做比较，正是源于艺术品价格很大
程度上产生于购买者效用锚定比较的过程。
对艺术品价格评估指标选取，可由房地产
价格评估中常用的、来自西方的特征价格理论做
出深刻解释。特征价格理论认为，异质性商品具
有多方面的不同特征或品质，其价格由所有特征
或品质带绐人们的效用决定，是多方面特征或品
质的综合反映和体现。这些来自不同方面的特征
或品质可以量化为指标，当某一方面指标发生变
化时，商品的价格也必然发生改变。与房地产相
似，艺术品也是一种异质性极强的商品.艺术品
的总体效用是其各项指标因素综合的结果。将
影响艺术品总效用的指标因素分解出来，能够很
好地分析艺术品的价格构成。
综合以上两种理论，艺术品价格评估指标
修正法的基本思路是：将待估艺术品和参照样
本艺术品的价格因素分解，显现出其中的隐含指
标，利用专家经验寻各项指标与艺术品价格
的对应关系，将差异指标逐一调整修正再逐项合
并，从而估算出待估艺术品的价格。由于某个参
照样本只能与待估艺术品的某些方面相似，为了
更全面客观，一般会选择若干个样本作为参照，
最终估价由不同样本的比较结果合成■•因该方法
不要求参照样本与待估艺术品完全相同.基本相
似即可，其适用性强、应用面广成为市场比较法
中最基本、
最常用的方法。
二、指标修正法艺术品估价的关键程序
1•指标选择
1指沅的构成
艺术品价格评估指标修正法认为，艺术品 价格是购买者对艺术品多个特征效用综合反应 的结果，而购买者对效用的标价来源于与其他艺 术品的比较。
从图1可以看到艺术品指标效用形成总价格 的原理。效用价格的产生是效用供给与效用需求 相均衡的结果.在图中，假设某件艺术品有两项 特征属性指标A和B，对二者的效用，会分别形 成供给曲线与需求曲线，供给曲线与需求曲线的 相切点即为特征属性指标A和B的效用价格。由于特征属性A较容易形成，供给者对价格的要求 较低，购买者愿意为这种容易获得的效用付出的 价格也较低，供给曲线与需求曲线相切的均衡点 会较靠近原点。特征属性B较难形成，供给者对 价格要求较高，购买者愿意为其付出的价格也较 高.供给曲线与需求曲线相切的均衡点离原点较 远。将指标A和B对应的均衡价格连接，就形成 了效用指标均衡曲线，它代表了购买者对整件艺 术品总效用愿意付出的总价格。由于边际效用递 减，该曲线整体向左上方凸起。
图1效用指标均衡曲线的形成
艺术品的效用指标价格可以用函数表示，其 一般模型形式为：
其中,P表示艺术品的价格；表示艺术品的各 属性指标项：n表示艺术品属性指标项的个数。
艺术品效用指标价格的筒单线性函数形式为：
将其化简可得：
其中，P表示艺术品的价格；表示艺术品的 各属性指标项：n表示艺术品属性指标项的个 数；表示误差系数，是无法完全用指标项表示的 相关因素。
2指怵的确记
不同艺术品具有不同的效用指标，艺术品价 格评估指标修正法的一个关键，是到待估价 艺术品的效用指标项，即确定可以进行修正比较 的差异点。■新事熵4
傅抱石1942年作《大涤草堂图：>：中国嘉德2020-12-01成交价RMB138,000,000元
艺术品价格效用指标包括两方面：艺术品
指标和市场指标，因此针对艺术品价格的效用
指标价格函数可写为j
其中,P表示艺^品^^格；表示艺术品自身
属性指标：表示市场属性指标；表示误差系数。
表示的艺术品自身指标，是能够对价
格产生影响的艺术品的自身属性，其中既有
物理属性，也有精神属性，可以具体体现为
作者（A rtist)、题材（Matter)、创作时间
(Time)、代表性（Representativeness)、
品相（O utside)、存世量（Q u an tity)、
题跋（P r e f a c e a n d p o s t s c r i p t)、款识
(Inscription)、著录状况（Cited)、流传状况
(Spread)，等等。
齐白石《英雄独立 >：中国磊德
2017-12-18
成交价 R MB98.900.000元
艺术品自身属性的指标函数为：
V*
> 〇»=+ ow+ 〇f+ 〇»+ 〇〇+ +〇|+ac+ bs H
^在具体实践中，需要比照的指标项的数量因
待估艺术品与参照样本的相似程度而异，其自身
属性的相似程度越高，需要比照的指标项越少，
相似程度越低，需要比照的指标项越多。比如，
当与同一作者、相同题材、相同创作时期、精彩
程度相同的作品比较时，仅需比较其代表性、品
相、存世量、题跋、款识、著录状况、流传状况等
即可，而当作者、题材、创作时期、精彩程度也不
同时，它们都是需要比照的指标项。
表示的市场指标，是能够对价格产生影响
的外部属性，其中既有宏观层面的国民经济发展
状况、货币发行量、汇率、国际艺术品市场、其他
投资品市场等，也有微观层面的艺术品市场板块
格力空调故障代码E3张大千1969年作（伊吾闾瑞雪图>：香港苏富比2019-04-02成交价HKD162,665,000元
轮动、交易方式、商家运作能力等，可具体体现为 交易时间（Time)、交易地区（Place)、交易渠道 (Spot)、经销商（Dealer)，等等。
艺术品市场属性的指标函数为：
Ai•A++ A+A+…+ A
同样，在I体实践中，需要比照的指标项的 数量因待估艺术品与参照样本的相似程度而异，其市场属性的相似程度越高，需要比照指标项越 少，相似程度越低，需要比照的指标项越多。比 如，当与交易时间、交易地区相同的作品比较时，仅需比较其交易渠道、经销商等即可，而交易时 间、交易地区也不同时，二者都成为需要比照的 指标项。
2.指标量化
艺术品价格评估指标修正法的另一个关鍵，是量化艺术品的属性指标，即为待估艺术品 与参照样本的差异指标分类分级，并賦予指标 分值。
为差异指标分类分级并赋予指标分值.是 高度依赖专家经验的工作。
艺术品自身的指标分类分级与赋值，通常由 精通艺术品鉴定、鉴赏的专家确定，专家会依据 经验将
艺术品的自身指标划分为若干个类别或 等级，并量化出适当的分值。量化时，一些指标 如创作年代、题材等属于复杂指标，难以按高低 级别賦予分值、只能通过分类賦予分值。比如，书画作品按照题材可划分为人物、山水、花鸟，然后分别賦予分值。另一些易于区分高低级别的指 标属于普通指标，可根据分级赋予分值。比如，书画作品按照精彩程度可划分为若干个等级或 划分为上品、中品、下品，然后分别賦予分值，按 照创作时作者年龄可划分为探索期、成熟期、鼎盛期、衰退期后分别赋予分值，等等。表1列举了 常见艺术品自身指标的分类和分级。
表1艺术品自身属性指标分类与分级
揎标类型序号指标指标分类指标分级
复杂指标
1作者(〇
2题材(〇
3创作年代(〇
普通指标
4品相
完好3
一般缺损2
严重缺损1
5存世1
多2
少1
6代表性
极高3
较高2
-般1
7«彩程度
上品3
中品2
下品1
8题跋
离质B3
中质团2
低质101
9软识
罕见3
稀有2
普通1
10著录状况
大《13
少团2
无1
11流传状况
高知名度3
一般知名度2
低知名度1
12创作成熟度
鼎盛朗3
成熟期2
衰退朗1
探索朗1
注：1.指标分级中W的表示分值无法通过分级确定.应恨
据具体分类确定：2.指#分级中的致t t只表示级别.不表示具体
分值。
艺术品的市场指标分类分级与赋值，通常
由熟悉市场行情的专家确定，专家会依据经验将
艺术品的市场指标划分为若干个类别或等级，并
量化出适当的分值。量化时，一些指标如交易时
间、经销商等属于复杂指标，难以按高低级别賦
予分值、只能通过分类赋予分值。另一些易于区
分高低级别的指标属于普通指标，可根据分级赋
予分值。比如，将交易地区划分为核心城市、活
跃城市、一般城市后分别赋予分值，将成交拍卖
行划分为顶级拍卖行、重要拍卖行、一般拍卖行
后分别赋予分值，将拍卖形式分为夜场、专场、
普通场后分别賦予分值，等等。表2列举了常见艺
术品市场属性指标的分类和分级。
表2艺术品的市场属性指标分类与分级
指标类型序号指标指标分类指标分级
复杂指标
1交易时间0J
2经销商0J
普通指标
3交易地区
核心城市3
活跃城市2
一般城市1
4拍卖行类型
顶级拍卖行3
重要拍卖行2
一般拍卖行1
5拍卖形式
夜场3
专场2
普通场1
注：丨.指标分级中的表示分值无法通过分级确定.应根
据具体分类确定：2.指标分级中的教值只表示级别.不表示具体
分值。
3.指标修正
假设参照样本艺术品的各项指标分值为
七4243，其价格为/>〇；待估价格的艺术品
的各项指标分值为，其价格为
参照样本艺术品与待估艺术品的效用差异，体现
在&与的差别，具体体现在参照样本艺术品的
各项指标分值a与待估艺术品各项指标分值的不
同。量化样本艺术品与待估艺术品效用差异的有
效方式，是将二者的效用指标分值作比。设效用
指标分值比为0, 0即为差异修正系数：
b
e =-
根据比较指标差.异获得价格的计算公式：
P--
即：路由器的ip地址
b i b2〜 -m
=P〇 x — x — x — x...x —+ u
〇i a2a3a m
P x & x 02 x 03 x …x +芦
化简可得：
M三维立体图怎么看
p=p0x Y\em+^
m=l
其中，P表示待估艺术品价格；表示参
照样本艺术品价格；[]；!=10?…表示整体修正系
数，是从心连续到第/w项乘积；//表示误
差系数。
将待估价艺术品的各项指标分值代入公
个税怎么计算的
式，即可计算出其相对于某件参照样本艺术品的
修正价格。计算出待估价艺术品相对于多个参照
样本艺术品的修正价格后.将其平均，即可得到
该艺术品的评估价格。
三、指标修正法艺术品估价操作示例
以下以某艺术家的中国画作品为例，演示艺
术品价格评估指标修正法的操作过程。
1选取参照样本
待估艺术品为某艺术家的中国画作品X，尺
寸为123.3X170cm，于2020年12月在香港某世
界顶级拍卖行拍卖。由鉴定专家、
市场专家选择
该艺术家创作的与待估艺术品题材风格相似、近期成交的三件中国画作品A 、B 、C ，作为参照样本。三 件作品的交易日期、交易渠道、尺幅、成交价格见表3。
2•选择差异指标项
鉴定专家、市场专家分析该艺术家的作品总体市场状况后认为，待估艺术品与参照样本艺术品的 价格差别主要体现在交易日期、交易渠道、尺寸、精彩程度、代表性、流传状况六个方面。
3.指标量化
鉴定专家、市场专家依据该艺术家的作品总体市场状况，将A 、B 、C 、X 四件作品交易时点指标分 别赋值为0.9、0.9、1.0、1.0，交易渠道指标分别赋值为1.2、1.2、1.0、1.5，尺寸指标直接以长宽数值 赋值，精彩程度指标分别赋值为3.0、2.5、3.0、3.0，代表性指标分别赋值为3.0、2.0、2.5、3.0，流传状况指标分别赋值为3.0、2.5、2.5、2.5。
表3
参照样本艺术品及待估艺术品的指标及赋值
指标项参照样本A 参照样本B
参照样本C
待估艺术品X
指标属性赋值指标属性赋值指标属性赋值指标属性赋值交易曰朗2019年12月
0.92020年4月
0.92020年11月
1.02020年12月  1.0交易渠道北京某国内
顶级拍卖行  1.2
香港某国内
顶级拍卖行1,2北京某国内 重要拍卖行  1.0香港某世界 顶级拍卖行  1.5尺寸144cm  x  297cm 144 x  29768.5cm  x  137cm 68.5 x  137
68.5cm  « 68.5cm 68.5x 68.5
123.3cm  x  170cm 123.3 x  170
汶川地震十三周年精彩程度上品
3.0中上品
2.5上品
3.0上品
3.0代表性极高  3.0-般  2.0较高  2.5极高  3.0流传状况高知名度
3.0
较高知名度
2.5
较高知名度
2.5
较高知名度
2.5
价格(RMB  元）
115,000,0008,411,0406,048,000
P
4•指标修正
将各指标分值代入公式，进行价格修正计算。 参照样本艺术品A 的修正：
^    1.0    1.5 ,123.3 170、    3.0    3.0    2.5 …
P = 115,000,000 X  — X  — X  (―— X  —) X  — X  — X  — = 65,234.472.4
0.9    1.2 v  144 297y    3.0    3.0    3.0参照样本艺术品B 的修正：
^    1.0    1.5 123.3
P = 8<411.040x -x -x (—X
参照样本艺术品C 的修正：
1.0    1.5 123.3 170、    3.0    3.0
2.5
3.0    3.0    2.5 ^W I ?:46.966.756.2
P = 6,048,000 X
V -1.0 ” 1.0” v  68.5 ” 68.5y    3.0” 2.5 ” 2.5
48,631,217.5
5.平均合成
将由三件参照样本艺术品修正得出的结果算术平均，即得出待估艺术品的估价，为
RMB 53,610,815.4 元。
拍讯
华艺国际广州春拍收官，总成交逾4.36亿卖炭翁原文
傅抱行（韶山关公桥>
镜枢设纸本ft 8f m x 93rm  1964年作 估价：M O O 万一3ROO 万元 成交价：4772.5万元
本次春拍共诞生五件过千万的拍品，三项重要拍卖纪 录■■近现代书画专场汇聚大师杰作，多件重量级拍品备受 藏家追捧，共成交1.42亿元。傅抱石“红经典"《韶山关公 桥》在多位藏家激烈竞逐中.最终以4772.5万元成交，摘得 本场冠军。傅抱石的另一件作品《水阁围棋》也拍得1725万 元。潘天寿《
欲雪》以2875万元成交。吴湖帆仿古力作《蜀
葵倚姿》以793.5万元成交。何海霞的《映日荷花别样红》通 景六屏和张大千《风荷图》分别以678.5万元和667万元成 交。现当代艺术板块本次拍卖共成交5089.79万元，并创造 了三项重要拍卖纪录—
余本晚年代表精品《市郊菜园》
以1127万元成交，刷新个人拍卖纪录，并首度超过千万元大 关：王济远美国时期水墨巨幅组画《墨荷图》以339.25万元 创其水墨作品拍卖纪录；朱屺瞻罕见油画之作《秋岳云海》 创其油画作品拍卖纪录。朱德晚年成熟佳作《形变》和 刘海粟欧游时期珍品《圣扬乔而夫飞瀑》均以460万元成交。“余香集—
瓷器•玉器•工艺品”专场汇聚宫廷瓷器、玉
器等珍品，共成交3214.83万元，成交率也达到83.87%，其中 清乾隆紫檀雕云龙纹扶手椅成交494.5万元。
文津阁2021春拍：弘一法师开山之作《金 刚经》1817万元成交
近日，北京文津阁2021年迎春 拍卖会在北京国际饭店举槌。“文 津中国书画”专场共呈现140余件
拍品，其中，弘一法师赠给蔡吉堂 居士的书法作品《金刚经》备受瞩
目，拍卖现场弓I 起场内外买家的热烈追捧，经由多轮竞拍之 后，最终由场内买家以1580万元落槌竞下，加佣金成交价为
1817万元成交。这卷《金刚经》墨迹，是弘一法师写经书法 代表作，处在弘一法师中晚期书风的转承阶段和重要演变 阶段，以高古之气、金石之韵写人、书、佛合一之境，为弘体
书法的完全成熟奠定了基础。此卷飞白之笔较多，仍依稀可 见昔日致力于魏碑、汉隶、秦篆、章草书之踪迹。从书法艺 术本身来讲，这些相对于成熟弘体的理性和唯美而言仍较 为感性的用笔特点.是此卷的艺术特所在。
四、指标修正法艺术品估价需要注意的问题
1.
用指标修正法为艺术品估价，要求估价者有相当丰富的经验，要求有相当数量的艺术品交易信息
供查询，以便选取到参照样本并确定指标系数。该方法照顾到艺术品价格形成的多方面特征，逻辑严 密、流程细腻、量化程度高，具有非常强的说服力和可操作性。但是，由于在指标项选取、指标量化的 过程中具有很大主观性，其结果难免会有失偏颇。
2.
指标修正法艺术品估价遵循了理性原则，但在实际交易中，艺术品价格更多产生于购买者的感性
效用判断，不同人的效用判断具有很强差异性。这样，一方面使得参照样本的成交价本身具有一定的 偶然性，与其比较修正出的评估价格并不能绝对反映艺术品的价值和市场供求；另一方面，由于待估明清御玺聚首估值3.1亿！将问鼎苏富比
拍卖历史巅峰
香港苏富比将于本季
拍卖会隆重呈献重要明清 御玺三方，这三方明清御玺 见证了明清两朝的更迭。这
一次历史重器聚首拍场，总估价共2.3至3.1亿港元。第一方
为明洪熙永乐仁孝文皇后青玉龙钮谥宝，是唯一传世的 明代宫廷谥宝，绝无仅有。文皇后乃开国大臣徐达长女， 体恤臣民，敢言劝课，奠基永乐盛世有功，为后宫立下高 尚的道德典范。第二方为康熙帝御宝檀香木异兽钮“敬天艺术品在实际交易中的偶然性，会使其实际成交价格与评估价格有所偏差。
3.指标修正法艺术品估价也体现出所有估价方法都难以避免的缺陷：人类的理性是有限的，基于 理性的价格评估难以得出绝对准确的艺术品价格。艺术品价格评估面对着两条道路：一是扩大理性的 边界，建立、扩充艺术品交易数据库，促使更多艺术品交易透明化，更好地实现对艺术品效用价值的 量化研究；二是探索一种专门面向感性效用价值的价格评估方法，就像把美学从启蒙的理性中解放出勤民”方玺，尺寸硕大、雕刻有劲，纵观康熙宝玺，无出其 右。康熙皇帝权倾天下，立志勤民敬天，励精图治，寰宇_ 统，奠基三代盛世升平。第三方为乾隆帝御宝交龙钮白玉 “纪恩堂”玺，印体环刻乾隆御制〈纪恩堂记〉，以首觐康 熙之地为题，既念祖孙亲情，并扬皇位正统，为父皇雍正 夺嫡登基之事辟谣，暗示康熙喜爱皇孙，早属意由他继承 大业，是以传位四子胤镇。苏富比亚洲区主席、中国艺术品来，专门用于研究人类感性活动。
(作者刘晓丹为鞍山师范学院副教授、华东师范大学硕士生导师，刘天舒就读于中国人民大学)
责任编辑：崔漫
部国际主管及主席仇国仕（Nicolas  Chow )表示：“御宝三 方.首聚于斯，跨越两朝，见证历史关键时刻。朱明辉煌，
也须面对换代改朝，盛清升平，亦终难逃列强割据。明清 遗珍如斯，自身亦注定随着朝代更替，兴衰与共。”
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