游戏行业投资策略
手游增速亮眼，多款产品蓄势待发
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1、国内手游市场表现亮眼，下半年将持续发力
速腾sagitar1.1. H1 国内游戏市场同比增长 22.34%，移动市场占 75.04%
国内游戏 H1 总收入规模为 1394.93 亿，同比增长 22.34%。主要由移动市场驱动。其中手游市场 收入占 75.04%，且根据游戏工委《2020 年 1-6 月中国游戏产业报告》，客户端游戏销售额同比下 降 10.13%，网页游戏市场同比下降 21.43%，显示出增长主要由移动市场驱动。
国内游戏 Q2 总收入规模为 662.93 亿，同比增长 15.12%；2020Q2 国内游戏 ARPU 达 100.4，同 比增长 12.51%，游戏产业进入新的发展阶段。主要与国内手游市场表现亮眼有关，虽 Q2 总收入 和 ARPU 有所回落，但依然维持较高同比增长。
国内游戏用户规接近 6.6 亿，Q2 同比增长 2.33%，环比增速加快 2020Q2 国内游戏规模接近 6.6 亿，Q2 同比增长 2.33%，Q2 环比增长 0.94%，虽游戏用户已接近存量阶段，但仍显示出受疫情 影响使得游戏用户环比增速加快。据 App Annie《聚焦游戏领域 2020 年回顾报告》，2020 年 4 月 全球用户平均每周下载手游数量比 1 月增加 30%，3 月达峰值 35%。App Annie Q2 报告显示第二 季度全球每周手游下载量仍维持 10 亿次，同比增长 20%。
1.2. Q2 手游市场同比增 25.20%，行业持续保持景气
2020Q2 中国手游市场收入同比增长 25.20%，行业持续保持景气。根据中国音数协游戏工委 (GPC) 《20201~6 月中国游戏产业研究报告》，第二季度中国移动游戏市场销售收入达 492.3 亿元，同 比增长 25.20%，环比下降 11.09%。虽环比有所下滑，但相比于 2019Q4，每季度平均增速达 10.62%， 仍维持较高增长。主要与疫情期间手游提供社交渠道，需求增长或带来溢出效应有关。
2020H1 中国手游市场收入同比增长 35.81%，增速大幅提升。上半年中国移动游戏市场销售额达 1046.73 亿元，增长额达 276 亿元。据游戏产业报告，主要由 RPG，FPS，MOBA 类游戏驱动增 长，收入贡献分别占 19.81%,16.71%,14.63%，总贡献超 50%。
1.3 预计 2020 全年中国手游游戏收入达 2241 亿，收入增长或超 40%+
2020 下半年预计多款游戏爆款上线，将推动用户数与 ARPU 增加
从手游行业数据来看，15 年以后用户数和 ARPU 增长都是由大产品驱动。平板充不进电是什么原因
➢ 15 年《梦幻西游》、《大话西游》、16 年《阴阳师》、17 年《王者荣耀》都是带动行 业增长的重要产品。
➢ 18 年手游行业收入 1340 亿。版号暂停审批，但吃鸡《和平精英》上线，带动用户增速 回升 9.2%。但因为无新版号导致无新游戏变现，ARPU 增速跌落至 5.6%。
服务行业税率➢ 2019 年手游行业收入 1581 亿。用户增速回落到 3.2%低增长水平，但由于《和平精英》 获得版号开启变现，ARPU 增速回升 10PP，增长 15.2%。
2020 年下半年数款顶流产品，腾讯《使命召唤》，《地下城与勇士》，《天涯明月刀》，网易《天 谕》，哔哩哔哩《Dead Cells》，《梦幻新诛仙》将上线。预期 2020 全年手游游戏收入 达 2241 亿。
ARPU 增速：2020 年下半年上线的顶流产品将在 2021 全年贡献流水，因此 ARPU 或将持续有不 错增长，我们判断 ARPU 同比增长 33%。
用户增速：因为疫情原因，用户在线时长有大幅拉升。由于下半年多款爆品，历史经验表明爆品带 动用户数量激增，判断全年用户数同比增长 5%。
2020 年预期手游行业收入 2241 亿，收入同比增长 41.8%。
2021 年预期手游行业收入 2632 亿，收入同比增长 17%。
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