1930年与2008年美国金融危机的异同
美国次贷危机（subprime crisis）又称次级房贷危机，也译为次债危机。它是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。从危机苗头发生、问题累计到危机确认，特别是到贝尔斯登、美林证券、花旗银行和汇丰银行等国际金融机构对外宣布数以百亿美元的次贷危机损失，花了半年多的时间。从上世纪90年代至今，1930年和2008年发生了两次比较典型的金融危机，下面将从几个不同的方面分析两次金融危机的异同。韩非子五蠹
一．从两次金融危机的形成背景分析
1930年美国大萧条经济危机的形成原因至今仍众说纷纭，但大概的原因可以归为：资本家无节制的盲目生产，产品相对过剩；过度的贫富分化，内需不足；分期付款的消费方式带来过度消费，导致市场虚假繁荣；疯狂的股票投机，金融市场不稳定；以及根源于资本主义制度的基本矛盾。基于以上所述原因，我们又可以总结出1930年美国大萧条经济危机的根本原因和直接原因如下：
①根本原因：1929～1933年世界性经济大危机的产生不是偶然的，它的根本原因在于资本主义生产的社会性和生产成果的私人占有性的矛盾的恶性发展。这就是我们常说的社会化大生产和生产资料私人占有之间的矛盾，也就是资本主义制度的基本矛盾。餐饮企业
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资本主义社会在经历了两次工业革命之后，生产力飞速发展，社会分工越来越细。这就要求各个生产部门必须密切协作、步调一致，进而形成社会化大生产。但在资本主义社会，由于生产资料归私人所有，少数垄断资本家占有大部分生产资料，他们为了无限制地追求利润，尤其是在经济繁荣时期，不断地扩大再生产。这就势必打破平衡，引发恶性竞争，激化社会生产各个部门之间的矛盾，从而导致新的经济危机爆发。
②直接原因：经济危机发生的直接原因是市场供需出现矛盾。人们所能认识到的只是它所表现出来的生产和销售两个环节之间的矛盾。表面上来看，生产出的产品太多，市场需求有限，产品过剩，出现滞销。但产品是真的过剩吗？当然不是。那又是什么原因使供需矛盾逐步激化了呢？
以经济大危机的首发地美国为例，首先，美国20年代的繁荣建立在不稳定的基础上，少数垄断组织控制着国家的经济命脉，这就造成国民收入分配不均，贫富差距越来越大。一方面，资本家攫取了高额利润，20年代，国民收入的1/3为占人口5%的最富有者所占有；另一方面，广大劳动人民日益相对贫困，1929年，约60%的美国家庭收入仅够维持生活，他们的收入在全国总收入中尚不足24%。这就限制了社会实际消费
能力的增长，造成市场的相对狭小。第二，分期付款和银行信贷刺激了市场的虚假繁荣。20年代后半期，美国市场日益盛行分期付款，以此来刺激消费，造成市场的虚假繁荣。这种繁荣不是社会实际消
费能力的增长，而是一种提前消费的形式，随之而来的必然是消费的疲软。而资本家为眼前利润驱使，盲目扩大生产，使得生产和市场的矛盾日益尖锐。第三，无限制的股票投机活动。当时美国的股票投机活动非常猖獗，不但职业投机者，一些普通的美国人也参与股票的投机，把它作为致富的捷径。人们不但把自己的积蓄全部投入，甚至向银行贷款购买股票，结果造成这一时期股票价格被大幅度哄抬，发展到令人难以相信的极端，股票以其帐面价值的3倍到20倍的价格卖出，这就大大增加了金融市场的不稳定性，为货币和信贷系统的崩溃埋下了隐患。1929年10月，以纽约股市的崩溃为开端，引发了一场空前规模的世界性经济大危机。可见，股市投机活动掩盖了生产和销售之间本已尖锐的矛盾，使矛盾激化，直接引发经济危机。
2008年美国金融危机形成的原因则可以概括为以下几点：
①首先，它与美国金融监管当局、特别是美联储的货币政策过去一段时期由松变紧的变化有关。当时房贷利下降，使很多蕴涵高风险的金融创新产品在房产市场上有了产生的可能性和扩张的机会。表现之一，就是浮动利率贷款和只支付利息贷款大行其道，占总按揭贷款的发放比例迅速上升。与固定利率相比，这些创新形式的金融贷款只要求购房者每月担负较低的、灵活的还款额度。这样，从表面上减轻了购房者的压力，支撑过去连续多年的繁荣局面。然而，从2004年6月起，美联储的低利率政策开始了逆转，到2006年8月，联邦基金利率上升到5.25%，标志着这轮扩张性政策完全逆转。连续升息提高了房屋借贷的成本，开始发挥抑制需求和降温市场的作用，促发了房价下跌，以及按揭违约风
险的大量增加。
②它与美国投资市场、以及全球经济和投资环境过去一段时期持续积极、乐观情绪有关。进入21世纪，世界经济金融的全球化趋势加大，全球范围利率长期下降、美元贬值、以及资产价格上升，使流动性在全世界范围内扩张，激发追求高回报、忽视风险的金融品种和投资行为的流行。作为购买原始贷款人的按揭贷款、并转手卖给投资者的贷款打包证券化投资品种，次级房贷衍生产品客观上有着投资回报的空间。在一个低利率的环境中，它能使投资者获得较高的回报率，这吸引了越来越多的投资者。面对巨大的投资需求，许多房贷机构降低了贷款条件，以提供更多的次级房贷产品。这在客观上埋下危机的隐患。且经济全球化的缘故，危机发生后影响波及全球金融系统。
③与部分美国银行和金融机构违规操作，忽略规范和风险的按揭贷款、证券打包行为有关。在美国次级房贷的这一轮繁荣中，部分银行和金融机构为一己之利，利用房贷证券化可将风险转移到投资者身上的机会，有意、无意地降低贷款信用门槛，导致银行、金融和投资市场的系统风险的增大。在美国，有的经济学家将这些问题定义为"说谎人的贷款"，而在这些交易中，银行和金融充当了“不傻的傻瓜”的角。次贷危机引发了美国和全球范围的又一次信用危机，而从金融信用和信任角度来看，它被有的经济学者视为“美国可能面临过去76年以来最严重的金融冲击”。消除这场危机，因而也需要足够的时间来重新省视，重新出发。
④这场危机的一个根本原因在于美国近三十年来加速推行的新自由主义经济政策。为推动经济增长，鼓励寅吃卯粮、疯狂消费。自由主义经济学理论历来重视通过消费促进生产和经济发展。
社会分配关系严重失衡，广大中产阶级收入不升反降。近三十年来，美国社会存在着一种很奇怪的现象，一方面是美国老百姓超前消费，另一方面，老百姓的收入却一直呈下降态势。统计表明，这几十年来美国贫富收入差距不断扩大。美国经济在快速发展，但收入却不见增长，与80年代初里根政府执政以来的新自由主义政策密切相关。金融业严重缺乏监管，引诱普通百姓通过借贷超前消费、入市投机。新自由主义的一个重要内容是解除管制，其中包括金融管制。自80年代初里根政府执政以后，美国一直通过制定和修改法律，放宽对金融业的限制，推进金融自由化和所谓的金融创新。
而两次大的经济危机的背景相似之处在于：危机形成之前，美国的经济都是出于及其繁荣的状态，投资增加，生产增大。但是在繁荣的背后，经济比例失衡，贫富差距变大等问题也显现出来。
二、从演变方式上分析
1929年经济大萧条的影响比历史上任何一次经济衰退都要来得深远。其中的演变方式主要可以分为两个阶段：
①危机开始：这次经济萧条是以农产品价格下跌为起点。发生在木材的价格上（1928年），这主要是
由于苏联的木材竞争的缘故，但更大的灾难是在1929年到来的，加拿大小麦的过量生产，美国强迫压低所有农产品产地基本谷物的价格。不管是欧洲，美洲还是澳洲，农业衰退由于金融的大崩溃而进一步恶化，尤其在美国，一股投机热导致大量资金从欧洲抽回，随后在1929年10月发生了令人恐慌的华尔街股市暴跌。
②危机延续：1931年法国银行家收回了给奥地利银行的贷款，但这并不足以偿还债务。这场灾难使中欧和东欧许多国家的制度破产了：它导致了德国银行家为了自保，而延期偿还外债，进而也危及到了在德国有很大投资的英国银行家。资本的短缺在所有的工业化国家中都带来了出口和国内消费的锐减：没有市场必然使工厂关闭，货物越少，货物运输也就越少，这必然会危害船运业和造船业。在所有国家中，经济衰退的后果是大规模失业：美国1370万，德国560万，英国280万（1932年的最大数据）。大萧条对拉丁美洲也有重大影响，使得在一个几乎被欧美银行家和商人企业家完全支配的地区失去了外资和商品出口。据估计，大萧条时间，世界的钱财损失达2500亿美元。
而2008年的这次强大的金融危机，其中的演变方式可以分为三个阶段：
①危机爆发阶段。2007年2月，汇丰银行宣布北美住房贷款按揭业务遭受巨额损失，
减记108亿美元相关资产，次贷危机由此拉开序幕。2007年4月，美国第二大次级抵押贷款公司新世纪金融公司因无力偿还债务174亿美元而申请破产保护，裁减员工54%。不久美国第十大抵押贷款机构—
—美国住房抵押贷款投资公司2007年8月6日正式向法院申请破产保护。当年8月，美国第五大投行贝尔斯登宣布旗下两只对冲基金倒闭，随后贝尔斯登、花旗、美林证券、摩根大通、瑞银等相继爆出巨额亏损。2008年3月中旬，贝尔斯登因流动性不足和资产损失被摩根大通收购。投资者的恐慌情绪开始蔓延。
②全面扩散阶段。次贷危机愈演愈烈，华尔街整体陷入流动性危机。2008年7月中
旬，美国房地产抵押贷款巨头“两房”遭受700亿美元巨额亏损，最终被美国政府接管。作为美国最大的汽车厂商，通用公司的股价跌至50余年来的最低水平，破产危机隐现。2008年9月中旬，美国第四大投资银行雷曼兄弟陷入严重财务危机并申请破产保护。美林证券被美国银行收购。华尔街的五大投行倒闭了3家。雷曼兄弟的破产，彻底击垮了全球投资者的信心，包括中国在内的全球股市持续暴跌，欧洲的情况尤为严重，诸多知名金融机构频频告急，欧元兑美元汇率大幅下挫。2008年9月下旬，总部位于西雅图的华盛顿互惠银行被美国联邦存款保险公司接管，成为美国有史以来倒闭的规模最大的银行。
③企稳回升阶段。次贷危机后，不仅金融市场遭受全面打击，流动性出现严重不足，美国的经济也受到严重冲击。2008年第四季度，美国GDP下降6.1%，失业率节节攀升并于2009年创下50多年来的最高纪录。随后，美国政府在2009年出台了全面的十二祖巫
经济刺激计划；美联储经过多次降息后，将利率降至接近于零的水平，并一直维持不变。除此之外，美联储先后出台了四轮量化宽松政策，通过购买大量的资产支持证券、出售国债，为市场注入流动性。之后，一连串危机拯救措施的效果开始显现，美国经济逐渐复苏，主要股指已经恢复到危机前水平。但，美国国际集团(AIG)2日宣布的历史性季度亏损，成了压在美国股市身上的最后一根稻草。2008年第四季度AIG亏损617亿美元，创下美国公司史上亏损之最。且2009年6月1日，通用公司申请破产保护。宝宝名字
三、从拯救措施上分析
1930年的经济危机发生时，主要是美国国内采取了许多措施，特别是产生了政府协助干预经济的行为：
①救济关系经济命脉的重要公司和行业。1932年成立复兴金融公司，有权向银行、信托、保险和铁路借贷共33亿美元的免税证券。挽救了许多正在动摇的银行、铁路和保险公司，使它们不至于垮台，减轻了经济紧迫的局面。1933年，罗斯福政府期间通过了《银行紧急救助法令》,《联邦证券法》、《格拉斯-斯第格尔法》等在内的一系列法律，这些法律决定了现代美国金融的格局。其中,《格拉斯-斯第格尔法》又称《1933年银行法》，根据该法案，美国成立了联邦存款保险公司，对5万美元以下的银行存款提供担保，以避免公众挤提的事件再次发生。
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②大力开展公共工程建设。1929年大萧条之后，胡佛政府1930年开始政府开始扩大公私建筑，但是由于使用自愿的原则，而且行为主体是各级地方政府和社会团体而不是联邦政府大力介入。各级政府公共工程开支总额虽较1929年约增3亿多美元，而私营企业建筑费则下降20多亿美元。地方政府财源日益枯竭。经济刺激力度严重不足。1933年罗斯福政府时期建立公共工程局，拨款33亿美元，举办公共工程。还详细规定了公用事业和建设计划，其中包括全国公路、公园道路、公共建筑物及任何共有工具和设备的兴建、维修和改进；自然资源的保护和开发；为全体公众利益服务性质的工程；低价住房及清除贫民窟工程的兴建、重建、改建或修缮军工设施。1933年11月设立临时机构“民用工程署”。民用工程署在一星期内即开始工作，使四百多万人在各式各样的工程中获得了工作。1935年，成立工程振兴局及其联合机构。该局的任务是，将救济名册上200多万无力
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