丽水市城市建设投资有限责任公司公司债券半年度报告
（2017年）
二〇一七年八月
重要提示
公司董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。
本公司半年度报告未经审计。
重大风险提示
投资者在评价及购买“13丽水城投债”之前，应认真考虑下述各项可能对“13丽水城投债”的偿付、债券价值判断和投资者权益保护产生重大不利影响的风险因素，并仔细阅读募集说明书中“风险因素”等有关章节内容。
一、与债券相关的风险
1、偿付风险
在债券存续期内，如果受国家政策法规、行业和市场环境变化等不可控因素影响，发行人的经营活动可能没有带来预期的回报，进而使公司不能从预期的还款来源获得足够的资金，可能影响债券本息的按时足额偿付。
二、与行业相关的风险
1、经济周期风险
公司主要从事土地开发整理、保障性住房建设与销售等业务，而土地开发整理业务、保障性住房建设与销售等业务规模及运营收益水平均受到经济周期影响。如果未来经济增长放慢或出现衰退，土地开发和保障性住房建设需求可能同时减少，从而对发行人盈利能力产生不利影响。公司所在地区的经济发展水平及未来发展趋势也会对项目经济效益产生影响。
2、产业政策风险上海卢湾区邮编
公司主要从事土地开发整理、保障性住房建设与销售等业务，受到国家产业政策的支持。在我国国民经济的不同发展阶段，中央和地方政府在固定资产投资、环境保护、城市规划、土地开发政策、保障房建设政策等方面会有不同程度的调整。相关产业政策的变动可能会在一定程度上影响公司的经营活
动及盈利能力。
三、与发行人相关的风险
（1）经营风险
1、地方政府干预经营风险
公司作为国有独资公司，在进行市场化经营，实现经济效益的同时，还承担着部分社会职能。地方政府对公司的未来发展方向、经营决策、组织结构等方面存在干预的可能性，从而在一定程度上影响公司的运营和发展，对公司正常的经营收益产生一定的影响。
2、项目建设风险
公司从事的土地开发整理、保障性住房建设以及基础设施建设业务建设周期较长，在项目建设周期内，可能遇到用地拆迁成本上升、原材料价格波动及劳动力成本上涨或其他不可预见的导致公司经营成本上升、影响公司盈利水平的情况。此外，在项目建设过程中，资金到位情况、监理过程以及不可抗力等不确定因素都可能影响到项目建设及日后的正常运营。
3、土地价格波动风险
公司目前的主营收入一大部分来源于土地开发整理业务，该业务的收入受丽水经济开发区土地价格水平波动的影响较大，这将在很大程度上影响公司的经济效益。国庆多少周年
4、市场竞争风险
随着政府鼓励基础设施建设市场进行有序竞争，以及城市基础设施建设市场开发领域的扩大和开发程度的加深，城市基础设施建设的市场化进程必然进一步发展。发行人近两年在丽水市基础设施及配套公共设施代建方面的业务减少，发行人在这方面的行业地位或将面临挑战。
（2）财务风险
春晚歌曲1、其他应收款回收风险
截至报告期末，公司其他应收款余额为553,154.85万元，占净资产的比重为
52.40%，公司其他应收款规模较大，在净资产总额的占比较高，主要是与丽水市财政局、丽水市经济开发区财政局的往来款，发行人面临一定的其他应收款回收风险。
2、资本性支出压力较大风险
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报告期公司投资性活动产生的现金流量净额为-42,514.99万元，公司正在建设的丽水无水港项目总投资额为20,289.65万元，公司需要为上述项目筹集资本金，这将对公司的未来资本管理带来一定压力，使公司存在资本性支出较大的风险。
3、有息债务规模较大的风险
近年来，公司项目建设投资不断增加，融资规模持续扩大，有息债务增长较快。报告期末公司有息债务余额为539,615.30万元，比上年度末增长20.23%，随着项目建设的进展，公司未来几年仍将保持较大融资规模，公司存在一定的有息债务规模较大风险。
4、盈利能力偏弱的风险
报告期公司主营业务收入为19,069.16万元，归属于母公司的净利润为1,185.05
万元，比上年同期减少20.07%，公司近两年收入持续减少，利润下降，盈利能力相对较弱，但随着发行人在建项目的逐渐完工，发行人的盈利能力有望增强。
97年南航空难5、存货占比较大风险
截至报告期末，公司存货为712,731.78万元，比上年度末略降1.51%，占报告期末资产总额的比重为2
4.43%，公司存货主要为土地使用权，其开发计划与政府统一规划密切相关，变现周期相对较长，对发行人的资产流动性造成一定影响。同时受当前国内外宏观经济形势和房地产行业政策的影响，土地价格的波动将对公司存货资产的变现能力形成一定负面影响，增加了发行人存货跌价的风险。
6、其他流动资产占比较大风险
截至报告期末，公司其他流动资产为370,003.46 万元，比上年度末增长29.85%，占报告期末资产总额的比重为12.68%，公司其他流动资产为代建经济适用房及农民公寓，变现能力相对较弱，在一定程度上影响公司的短期偿债能力。
7、其他长期资产占比较大风险
汽车市场调查报告截至报告期末，公司其他长期资产为925,732.99万元，比上年度末增长13.17%，占报告期末资产总额的比重为31.73%，公司其他长期资产主要来自于代建代管资产，主要为土地使用权、水利防洪工程、市政道路和市政房屋建筑物，由于代建代管项目涉及公共事业，受政策性、偶发性因素影响较大，存在一定风险。
8、短期偿债压力较大的风险
截至报告期末，公司流动比率为1.96，速动比率为0.23，分别比上年度末降低
8.01%和0.57%，公司流动资产对短期债务的保障程度有所下降。同时，由于公司流动资产中土地使用权等开发成本构成的存货比重较高，变现能力相对较差，也减弱了对公司短期债务偿付的保障程度，公司存在短期偿债压力较大的风险。
（3）管理风险
1、下属子公司管理风险
截至报告期末，公司拥有控股子公司6家。公司下属子公司行业跨度较大，对发行人在日常经营管理、相关投资决策及内部风险控制等方面提出了较大的挑战，发行人对各种资源的整合及配置能力有待进一步提高，存在一定的管理风险。
2、投融资管理风险
公司投资运营的城市基础设施项目具有投入资金量大、投资建设周期长、成本回收慢的特点，随着丽水市经济和城市建设的快速发展，公司未来几年投资规模将不断扩大，融资规模也将进一步上升，从而增加了公司投融资管理难度和风险。
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