1.
【行业观察】
【市场回顾】
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上周，市场呈“V ”形强烈震荡，传媒板块随市场波动。申万传媒指数全周上涨0.41%，跑赢上证综指、深证成指、创业板指，在28个申万一级行业中位列第12位。
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汽车保险的种类
从细分行业来看，上周影视动漫板块表现最佳，申万三级指数上涨7.14%，移动互联网表现最差，申万三级指数下跌2.21%。 ◼
从个股来看，涨幅榜前五位分别是鹿港文化（20.00%）、中体产业（16.76%）、华谊兄弟（15.19%）、天舟文化（13.03%）、拓维信息（11.46%）；涨幅榜后五位分别是恺英网络（-15.56%）、紫天科技（-13.64%）、紫光学大（-9.91%）、凯撒文化（-8.83%）、富春股份（-7.68%）。
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腾讯网易公布中报业绩，游戏业务带动收入增长。腾讯二季度营收增速29%，净利润增速37%，游戏板块收入增速40.2%；网易二季度营收增速25%，净利润增速48%，游戏收入增速20.9%。 ◼
爱奇艺遭美SEC 调查，二季度会员数量减少1400万。疫情期间影视项目制作的延期对播出平台内容库的影响将陆续显现。而网播平台竞争日趋激烈，价格战不断，同时买版权和自制两种模式之间的平衡把握难度不小。但从长期来看，网络视频平台的盈利前景仍然较好。
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特朗普狙击中企进展：特朗普称 TikTok 买家须为美国实体 90 天内剥离。
【作者】
分析师 李甜露
执业证书 S0110516090001 电话************邮件*****************
【行业一周表现】
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100.00200.00300.00400.00(1.50)
(1.00)(0.50)0.000.50成交金额(亿)(申万)【年内走势图】
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1000.002000.00
3000.004000.005000.00(10.00)
0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.002019-08-23
2019-09-23
2019-10-23
2019-11-23
2019-12-23
2020-01-23
2020-02-232020-03-23
2020-04-23
2020-05-23
2020-06-23
2020-07-23
成交额(亿)传媒(申万)
神诸葛上证指数
【相关研究】
1. 传媒行业2020年度策略报告：科技赋
能，重拾传媒创新之魂（2019.12.30） 2. 传媒行业2019Q2策略报告：铅华洗净待
重振，龙头领航稳布局（2019.5.16） 3. 传媒行业2019年度策略报告：裸泳潮退
沙滩净，天际尤见浪头人（2018.11.30）
4. 2018年中期传媒行业策略报告：行业环
境加速演进，估值低位优选配置（2018.6.7）
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1.产品储备充足、估值合理、大厂长期合作的游戏股：游族网络（002174）、（002624）、世纪华通（002602），以及云游戏网吧场景应用标的顺网科技（300113）。琉璃美人煞前九世
2.推荐超高清视频传输、智慧广电进展较前列的广电股：歌华有线（600037）、贵广网络（600996）。
3.推荐估值合理、持续出品优质内容的细分行业龙头：光线传媒（300251）、芒果超媒（300431）、华策影视（300133）。
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【投资逻辑】
【风险提示】
评级：中性
2020年08月18日
【长期策略建议】
目前传媒板块摆脱低迷的最佳着力点就是创新。
社会经济的发展赋予了传媒行业多重的定义，但无论是大众传播、内容创意或是文体娱乐，科技创新
的意义都是重大的：
⚫科技创新赋予大众传播更高的效率和质量；
⚫科技创新赋予内容创意更广阔的思维空间和更多元的表现手段
⚫科技创新赋予文体娱乐更丰富的形式和更强烈的感官体验。
从2019年传媒板块的市场表现来看，以云游戏、高清视频传输、云通信网络为概念的标的受到市场的青睐，为传媒板块带来了新生的活力。
展望2020年，我们综合了传媒行业相关的宏观形势、政策趋势和技术方向，推荐投资者从“科技创新”的角度重新认识传媒板块，对相关标的予以关注。
⚫2020年云游戏产业将进入落地实操阶段，大厂流媒体平台将加快上线云游戏产品，游戏开发方将从中获益，推
荐产品储备充足、估值合理、大厂长期合作的游戏股：
游族网络、、世纪华通，以及云游戏网吧场景
应用标的顺网科技。
5G应用下的超高清视频传输给广电系带来转型机会，
国家政策和财政支持将会继续大力跟进。推荐超高清视
频传输、智慧广电进展较前列的广电股：歌华有线、贵
广网络。
⚫具备较强的创意能力和战略眼光，在行业寒冬仍然保持稳健业绩的龙头内容企业。推荐估值合理、持续出品优
质内容的细分行业龙头：光线传媒、芒果超媒、华策影
视。
3
目录
1.一周行业观察 (4)
2.一周市场回顾 (5)
3.一周重要公告 (9)
4.一周行业数据回顾 (10)
剧集网络播放数据10电影票房数据10 5.长期投资逻辑 (11)
1.一周行业观察
⚫腾讯网易公布中报业绩，游戏业务带动收入增长
8月12日，腾讯发布2020年二季度财报，当季营收1148.83亿元，同比增长29%；净利润331.07亿元，同比增长37%。业绩超预期主要由游戏业务推动，当季手游收入大增62%，推动整体游戏板块同比增长40.2%至383亿元。针对特朗普行政令，腾讯高管称美国市场占腾讯全球收入的比例不到2%，美国市场贡献的广告收入占比不到1%。
8月13日，网易发布二季度财报，净营收为181.8亿元，同比增长25%；
净利润46.5亿元，同比增长48%。网易CEO丁磊称，二季度业绩增长主要受网络游戏和网易云音乐增长推动，并表示海外收入稳步增长。
占据网易近8成收入的游戏业务，当季收入138.3亿元，同比增长20.9%，增速超过过往4个季度，成为营收增长的主要助力。丁磊称，注意到地缘政治风险，但不会改变出海战略，认为好的内容仍然能吸引用户，将继续投入游戏研发。（信息来源：财新网）
点评：作为疫情期间“宅经济”的代表行业，游戏产业在上半年获得亮眼成绩。目前，国内基本复工，用户增长的放缓仍是国内市场的主要矛盾。
⚫爱奇艺遭美SEC调查二季度会员数量减少1400万
美国时间8月13日盘后，爱奇艺披露2020年二季报，同时披露正在配合美国证券交易委员会（SEC）进行调查。此外，爱奇艺当季会员数量环比减少1400万。爱奇艺在财报中指出疫情形势趋稳减少居家时间，爱奇艺会员数在二季度出现回落。二季度营收共计74.12亿元，同比增长
4.25%。净亏损14.38亿元，亏损额同比下降37.59%，相对于上一季度
也有所收窄。（信息来源：财新网）
点评：疫情期间影视项目制作的延期对播出平台内容库的影响将陆续显现。而网播平台竞争日趋激烈，价格战不断，同时买版权和自制两种模式之间的平衡把握难度不小。但从长期来看，网络视频平台的盈利前景仍然较好。
⚫特朗普狙击中企进展：特朗普称 TikTok 买家须为美国实体 90 天内剥离美东时间 8 月 14 日（周五）晚，特朗普发布行政令，以国家安全为由，要求字节跳动在 90 天内剥离 TikTok。行政令称，“有可信证据使我相信”，字节跳动通过收购音乐社交应用musical.ly 最终融合成一个社交媒体应用TikTok，可能会采取有损美国国家安全的行为，因此要求字节跳动在 90 天内剥离 TikTok。
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白宫要求字节跳动在 90 天内剥离：CFIUS 确定的、任何支持字节跳动在美国运营 TikTok 的有形或无形资产或财产，无论其所在位置；从TikTok 或Musical.ly 的美国应用所获取或衍生的任何数据。字节跳动须在剥离后，向 CFIUS 确认其已销毁所有需要剥离的数据及副本。CFIUS 有权要求按照其认为适当的条款对 ByteDance 进行审核，以确保字节跳动完成此类数据销毁。（信息来源：财新网）
2. 一周市场回顾
上周，市场呈“V ”形强烈震荡，传媒板块随市场波动。申万传媒
指数全周上涨0.41%，跑赢上证综指、深证成指、创业板指，在28个申万一级行业中位列第12位。
图1：上周申万一级行业指数涨跌幅（%）
房地产
等边三角形的性质银行
中国好声音华少开场白交通运输
食品饮料
建筑装饰
公用事业
农林牧渔
采掘
家用电器
纺织服装
非银金融
传媒
汽车
轻工制造
钢铁
电子
通信
电气设备
机械设备
商业贸易
综合
化工
计算机
建筑材料
国防军工
休闲服务
医药生物
有金属
资料来源：WIND 、首创证券研发部
年初至今，申万传媒指数累计上涨24.79%，在28个申万一级行业中位列第11位。
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