证券研究报告|休闲服务
[Table_Title]
双减政策结束K9校培时代，冬奥、漠河热
度带动冰雪旅游
[Table_IndustryRank]
强于大市(维持)
[Table_ReportType] ——休闲服务行业周观点(11.15-11.21)
[Table_ReportDate]
2021年11月23日
[Table_Summary] 行业核心观点：
上周（11月15日-11月21日）上证综指上涨0.6%、申万休闲服务指数上涨0.42%，休闲服务指数跑输上证综指0.18个百分点；上周休闲服务主要子板块涨跌不一：餐饮-0.66%、酒店-2.64%、旅游综合1.03%、景点0.29%，教育服务-0.1%。继好未来后，K12教培龙头新东方宣布，计划于今年年底前停止国内K9学科类校外培训服务，公司的业务重心将转向备考课程、成人语言培训课程等其他教育产品及服务。同时，A 股龙头学大教育宣布，明年起停止开展义务教育阶段在线学科教育培训业务。双减政策下，教育部印发的《义务教育阶段校外培训项目分类鉴别指南》使教育培训行业发展趋于规范化、理性化，各大机构积极寻求转型发展，定位“素质教育”和“职业教育”两大赛道。旅游行业受我国部分地区疫情反复的影响，本周市场行情表现平淡。短期来看，受冬奥和《漠河舞厅》热度影响，冰雪旅游乘势而上。据马蜂窝旅游冬季“蜂向标”显示，立冬以来，“冰雪”相关的搜索词在马蜂窝APP 中上涨234%，《漠河舞厅》歌曲发布后，马蜂窝站内“漠河旅游攻略”搜索热度立时上涨166%。同时南方城市成为游客冬季避寒首选，建议关注细分赛道的酒旅龙头。长期来看，中国下沉市场的人口基数庞大，大量农村人口会随着城镇化、现代化的进程逐渐向乡镇、县城迁移，下沉市场住宿业存在巨大发展潜力，建议关注下沉市场消费行业布局机会。
1、旅游：建议关注：1）受益于冬奥热度的酒店龙头； 2）受益于“漠河舞厅”热度及冬季避寒体验的旅游目的地；3）受益于下沉市场消费规模庞大的连锁酒店龙头。
2、教育：建议关注发力布局素质培训、职业教育赛道的教育龙头。
投资要点：
⚫ 行情回顾：上周（11月15日-11月21日）上证综指上涨0.6%、
申万休闲服务指数上涨0.42%，休闲服务指数跑输上证综指0.18个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第16。年初至今上证综指上涨2.51%、申万休闲服务指数下跌14.43%，申万休闲指数跑输上证综指16.94个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第25。
⚫
行业相关新闻：1）旅游：连锁酒店尚美生活将与小米集团合作；
冰雪旅游市场火热，南方城市仍是避寒首选；基于唐朝背景的元宇宙项目《大唐·开元》备受消费者青睐。2）教育：教育部印发《义务教育阶段校外培训项目分类鉴别指南》；新东方宣布年底前终止全国K9学科类校外培训业务；2020年人口出生率首次跌破1%；学大教育明年起停止义务教育阶段在线学科培训。
行业相对沪深300指数表现
数据来源：聚源，万联证券研究所
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[Table_Authors] 分析师:
陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 186****2087 邮箱： ****************
研究助理: 李滢
税率是多少电话： 155****2580 邮箱：
****************
-
10%
0%10%20%30%40%50%60%70%休闲服务
沪深300
证券研究报告
行业周观点
行业研究
[Table_Pagehead]
⚫上市公司重要公告：华天酒店人事变动，中科云网开展重大业务合作，中国中免港股上市进展，学大教育重大业务调整，美吉姆
股东大会召开，中国高科股东大会召开、股权收购。
⚫风险因素：1、自然灾害和安全事故风险。2、政策风险。3、投资并购整合风险。
正文目录
教师节祝福诗歌1 行情回顾 (4)
2 行业重要事件 (6)
2.1 旅游 (6)
2.2 教育 (7)
3 过去一周上市公司重要公告 (8)
4 投资建议 (9)
5 风险提示 (9)
图表1：上周休闲服务板块涨跌幅（%）位列第16 (4)
图表2：年初至今休闲服务板块涨跌幅（%）位列第25 (4)
图表3：子板块周涨跌幅（%）情况 (5)
图表4：子板块PE估值情况_20211119 (5)
图表5：个股涨跌情况_20211119 (5)
图表6：过去一周上市公司重要公告 (8)
1 行情回顾
上周（11月15日-11月21日）上证综指上涨0.60%、申万休闲服务指数上涨0.42%，休闲服务指数跑输上证综指0.18个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第16。年初至今上证综指上涨2.51%、申万休闲服务指数下跌14.43%，申万休闲指数跑输上证综指16.94个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第25。
图表1：上周休闲服务板块涨跌幅（%）位列第16 资料来源：Wind ，万联证券研究所
图表2：年初至今休闲服务板块涨跌幅（%）位列第25 资料来源：Wind ，万联证券研究所
上周休闲服务主要子板块涨跌互现
：餐饮-0.66%、酒店-2.64%、旅游综合1.03%、景点0.29%，教育服务-0.10%。板块的PE 估值为酒店334.70、景点232.68、旅游综合41.80、餐饮109.68。
(3)
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图表3：子板块周涨跌幅（%）情况
资料来源：Wind ，万联证券研究所
图表4：子板块PE 估值情况_20211119
资料来源：Wind ，万联证券研究所
图表5：个股涨跌情况_20211119
板块名称 领涨股票（%） 领跌股票（%） 休闲服务
众信旅游（13.26） 长白山（12.64） 桂林旅游（6.14） 首旅酒店（-3.4） 锦江酒店（-3.29） 中科云网（-2.43） 教育服务
开元教育（8.66）
华嵘控股（3.49） 行动教育（
2.82） 昂立教育（-6.46） 百邦科技（-4.46） 传智教育（-
3.37）
资料来源：Wind ，万联证券研究所
41.80事业单位个人总结
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酒店
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