A8电媒音乐控股有限公司
一 背景介绍
（一）A8简介
A8音乐是中国大陆唯一上市音乐网站。2008年6月，A8电媒音乐(00800.HK)在香港港交所主板挂牌上市。作为内地最大的数字音乐平台之一，A8音乐通过与移动运营商合作，为用户提供全方位的数字音乐视听移动增值服务。
（二）行业背景介绍
根据使用终端的区别，我们可以将数字音乐划分为在线音乐（PC端）和无线音乐（手机端）。数字化使得音乐产业的商业模式发生了革命性变化。随着互联网及移动互联的发展，音乐产品和播放方式趋于数字化，使音乐产业的制作、发布与推广成本大幅下降，造就了在线音乐的“长尾现象”，同时也使得唱片公司对音乐产业控制力降低。
与全球市场相比，我国国内的数字音乐才刚刚起步。在在线音乐方面，受音乐版权原因的困扰，市场规模增长缓慢。长期以来，我国音乐版权保护意识薄弱，盗版音乐泛滥，网络用户基本上没有为在线音乐试听及下载消费买单的意识。2009年文化部出台《关于加强和改进网络音乐内容审查工作的通知》，标志着我国网络音乐版权保护力度的加强，有利于改善在线音乐的竞争环境，促进行业健康发展。
在无线音乐方面，国内无线音乐产业链的主导者是三大电信运营商：中国移动、中国联通和中国电信。他们对于无线运营平台的垄断让其控制了行业的话语权。唱片公司作为音乐内容提供商（CP）与音乐服务提供商（SP）只能通过与运营商合作分享利润。尽管如此，电信运营商为了不断开拓新的赢利点，将通过固网与移动网络为用户提供多种路径获得无线音乐产品和服务，这一过程离不开CP、SP及终端厂商的参与。无线音乐市场前景广阔，数字音乐提供商们还是大有可为的。
（数据来源：艾瑞咨询《2009-2010年中国数字音乐行业发展报告》）
二A8商业模式六大要素分析
（一） 公司定位
A8将自身定位于综合的数字音乐提供商。
A8通过多种方式与平台为用户提供产品和服务。通过有效的资源整合，A8全力将自身打造成集创意、开发、内容集成、无线和在线销售、服务为一体的电媒音乐平台和移动增值服务平台。以音乐业务为核心，A8音乐建立了横跨彩信、彩铃、WAP等多个领域的全面的移动增值服务平台，和以www.a8为核心的原创音乐与在线音乐服务平台； A8音乐还与包括凤凰卫视、MTV、湖南卫视等数十家著名电视媒体、与遍布全国的上百家电台媒体、娱乐、体育和休闲平面媒体建立了长期的战略合作关系。
A8的目标客户包括三大类：第一大类为音乐用户，包括在线用户和手机用户，还包括一定量的演唱会观众；第二大类为原创音乐人用户，A8通过www.a8为其提供一个综合的展示与交流平台，从而吸引到更多更优秀的原创音乐人和音乐作品；第三大类为传统唱片
公司，A8拥有原创音乐内容的优势，可以反过来提供给唱片公司获取收入。
（二） 业务系统
我们将A8公司的业务系统图总结如下：
图：A8音乐业务系统
A8的业务系统主要分为三大块：
歌曲来源：包括从唱片公司购买正版音乐；原创歌手免费上传音乐至网站，目前原创内容的比重在不断加大，将成为重要的盈利来源 。
用户互动：与手机生产商合作开发A8box手机客户端，用户可通过手机下载歌曲、游戏、壁纸、铃声、回铃音等；用户也可以通过A8音乐网上传、在线听歌等 。
营销推广：通过运营商SMS等进行宣传；与各类媒体、网络联盟合作举办原创音乐人大赛等。
（三） 关键资源能力
A8的关键资源能力来自于以下六大方面。
1. 资源
（1） 拥有中国最大的UCG（原创音乐）互动平台
中国十大名校
A8在原创音乐互动打造方面在行业绝对首屈一指。通过在A8网站实施创作人计划、开拓校园渠道、举办校园活动以及“A8原创中国音乐大赛”，为A8原创音乐网站的线上用户与原创音乐制作人、歌手等提供了丰富的合作和交流机会，同时更有利于聚集和吸引更多优质的原创内容。而丰富的原创音乐给A8带来的不仅是歌曲来源的丰富和版权成本的极大节省，同时为A8创造了一条完整的价值链：以网络优势手机原创音乐——与创作者就歌曲版权签约——分次吧歌曲卖个唱片公司、网络上提供收费MP3下载、彩铃下载获得收益。2011年上半年，公司原创音乐收入占总音乐收入的比重达43%。
这样一个可以自由创作、发布、交流，包容性极强的平台，可以让各音乐创作人粉墨登场，零成本地发行与传播自己的作品。这些原创音乐既给A8的音乐下载产品提供了海量的源泉，也使A8音乐的产品比竞争对手更丰富、更强势。而其与创作者就歌曲版权进行的签约，更使得其产品不惧怕盗版。
（2） 稳定的正版音乐源泉
在原创音乐曲库建设的同时，A8同样致力与传统唱片公司合作，获得正版音乐来源，着眼长远，避免版权纠纷。2005年，公司以3000万一年的保底费，从包括四大唱片公司在内的
音乐公司手中购得数十万首音乐的网络版权。目前，A8音乐云曲库中已拥有近150万首乐曲。这个庞大的音乐库成为A8聚集音乐消费者，带动无线业务的源泉
（3） 庞大的用户数量
公司拥有庞大的用户。在在线音乐方面，据Alexa网站统计数据显示，A8网上日均用户访问量位居行业前五。其中原创方面 A8已经拥有近1万多名原创音乐人用户，而且还在不断壮大之中。这类用户对网站具有高忠诚度和黏性。原创歌曲也为网站吸引了大量的用户，2009年来自UCG前五大歌曲累计下载达4500万次。除此以外，A8音乐拥有的最大用户优势还来自于无线音乐手机用户。A8音乐已与400多家手机厂商如诺基亚、联想、三星等达成合作协议，为其提供手机音乐服务。目前仅诺基亚手机客户端的“乐随享”用户就有近2000万。
2. 能力
（1） 多元化渠道和推广能力，贴近终端用户，帮助抓住手机音乐增长的契机
虚拟平台：旗下拥有UCG平台作为推广平台，同时还可以通过互联网联盟网站广告进行推广；此外，通过与移动运营商合作、A8Box播放软件、诺基亚“乐随享”客户端等向手机用户推广。
实体营销团队：通过旗下子公司华动飞天、快通联及其下属公司，A8在全国设立21个销售办事处，拥有范围覆盖30多个省、市、自治区及直辖市的销售网络。通过各地策略性的分布销售团队，A8不但可以更好地加强和维护与移动运营商的关系，更可以利用地利的优势搜集各地的本地资讯和潮流信息，追踪本地客户的偏好，并根据具体情况调整销售及市场推广的资源。
（2） 领先的音乐云概念和潜在服务能力
“音乐云”旨在通过为用户提供一个虚拟的集中空间来存储自己的音乐，用户只需用一个账号就可以随时随地地透过任何设备检索或收听音乐。
A8基于对音乐用户消费行为的深入了解，创新地利用云计算技术开始研发并陆续向有音乐需求的用户推广出个性化的音乐云服务（B2C），使用户无论在何时何时，通过任何可以上网的介质（如手机、PC、车载音响、家庭音响、移动互联设备等）就可以享受、分享自己的个性化音乐，从而实现音乐内容的创作、发行、消费一体化服务。
目前A8已经完成了云音乐产品在多个手机平台的开发，包括symbian和J2ME平台。同时云平台的建设也已基本就绪，包括多媒体内容发布平台、计费平台和云同步的开发；在云曲库建设方面，全区库数量已达150万首。
（3） 强大的整合能力——完整的产业链
A8是国内唯一一家拥有完整产业链的公司，涵盖了从音乐内容获得、音乐产品制作和销售推广。并且音乐云概念平台的建设与推广采用直接面向用户的B2C模式，更加丰富和完善了其产业链的建设。
（四） 盈利模式
A8目前的主要盈利来源是传统的付费手机彩铃、MP3下载，为“企业支付成本+直接顾客为
收入来源”的传统PM0模式，通过与移动运营商分成实现。
此外，特有的原创资源优势正成为A8新的利润增长点：签约艺人与买卖原创版权。这类模式为“企业支付成本+第三方顾客为收入来源”的PM2模式。对于那些筛选出来的潜力歌曲，A8音乐将与歌曲的原创作者签约，以获得版权许可并进行一些商业化的运作，比如做成手机铃声、唱片、影视主题曲等。对于商业化运作带来的收益，A8音乐与作者通常以85：15的比例进行分成。
（五） 现金流结构
表：A8公司2007-2010年现金流情况
2007 | 2008 | 月亮星座2009 | 2010 | |
经营活动现金流（万元） | 1722.1 | 13216.1 | 8355.1 | 8582.3 |
投资活动现金流（万元）轿车驾驶教程 | -591.1 | 2629.9 | -7356.6 | -991.1 |
筹资活动现金流（万元） | — | 3038.4 | 苹果系统 836.7 | -1765 |
年末现金及等价物总额（万元） | 13131.5lol瑞文出装 | 31564.3 | 33380.1 | 39254 |
从近年数据我们看到，相比行业内大部分企业处于非盈利的状态，总体上A8的现金流结构还是比较不错的。首先是上市融资带来了巨额稳定的资金来源。公司于2008年经营活动获得的现金流最多，并且通过上市筹得充裕资金。 然而之后公司的经营现金流有所下滑，原因在于两个方面：一是智能手机的普及使手机铃声以及在线歌曲下载市场增长难以为继；二是公司为了摆脱对运营商的过度依赖，酝酿业务转型，抢占手机终端和PC终端，进行了多项投资活动，如收购多米网和酷狗，还有正在进行的音乐云建设。
（六） 企业价值
迄今为止，A8电媒音乐是国内唯一一家上市的音乐公司， 是中国电媒音乐市场的奠基者和领导者，中国十大无线增值服务品牌之一。在经历了蓬勃发展阶段后目前公司业绩有所下滑，市值为4.2亿港元（约合人民币3.4亿元）。我们相信经过随着未来音乐云计划的实施和在原创音乐领域的深度拓展，以及在行业战略布局的调整，A8将获得更高的市场价值认可。
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