关于感恩老师的诗句特斯拉布局国内充电桩领域，可再生能源发电补贴清单纳入条件进一步明确 电力设备与新能源行业周观察
报告摘要:
1. 新能源汽车
➢ 特斯拉拟投入4200万元建设充电桩工厂
我们认为，特斯拉在国内销量表现优异，自建充电桩工厂有望进一步提升
自身国产化率、优化成本，同时更好满足国内消费者的充电需求，提升客
户粘性；推进电动车产业链的垂直整合，完善国内市场布局，增强综合竞
争实力。另外，特斯拉自建充电桩工厂将推动国内产业链快速发展，上游
材料及设备供应商有望受益。
核心观点：我们认为，应紧抓龙头高成长、高确定性机会，特斯拉、大众
MEB 平台、宁德时代、LG 化学四大产业链机遇。以及：1）行业赛道较
好的电池及负极环节；2）技术壁垒较高、know-how 占主导的隔膜环节；
3）高镍带来的正极材料盈利结构以及市场格局改善；4）渗透率提升或结
构性机遇的导电剂以及磷酸铁锂环节。受益标的：宁德时代、天奈科技、
当升科技、璞泰来、中材科技、国轩高科、科达利、恩捷股份、亿纬锂
能、天赐材料、特锐德、科士达、鹏辉能源、德方纳米等。
2.新能源
➢ 八家光伏企业联合倡议推进大尺寸硅片标准化
我们认为，大尺寸硅片叠加高效电池片的应用利于提升组件端功率、降低
下游BOS 成本并提升电站收益率，短期产业链涨价导致下游对高功率组
件需求显著增长，中长期看高功率组件的应用是驱动光伏发电成本下降的
方式之一，预计未来大尺寸产品结构占比有望快速提升。
➢ 碳减排目标明确，推进清洁能源转型
我们认为，当前碳减排目标明确，清洁能源转型将持续深入，未来光伏、
风电等可再生能源应用规模将不断提升。
➢ 财政部发文明确补贴清单纳入条件和全容量并网时间认定方式
我们认为，本次通知明确了可再生能源发电项目纳入补贴清单需满足的条
件和容量并网时间的认定方式；纳入补贴清单的项目范围扩大、流程进一
步明确，后续符合条件的存量项目及运营商在获得补贴后将利于现金流改
善。未来随着补贴缺口问题的解决和新增项目脱离补贴依赖，运营商有望
迎来价值重估。
核心观点：光伏需求开启上行通道：1）短期看，2020年竞价项目Q4抢
装启动，海外需求逐步修复，行业景气度上行，全年装机规模预计较为乐
观。2）国内补贴完全退坡后，平价项目将接棒竞价项目，已公布的平价
项目规模将成为补贴退坡后国内装机需求的重要支撑部分之一。3）中长
期全球光伏发展趋势明确。
关注市场变化下的产业链价格及技术变革下的结构性机遇，如硅料、大尺
寸组件、光伏玻璃、POE 胶膜、储能等。
成本优势与技术领先是光伏产品企业的立足之本，上游价格快速上涨将加
速行业出清，市占率集中环节话语权将得到提升，应重视头部企业的阿尔
法机会；垂直一体化厂商有望在价格波动时显现出产品竞争优势。
随着补贴缺口问题的解决和后续新增项目脱离补贴依赖，运营商有望迎来
价值重估。
受益标的：隆基股份、通威股份、福斯特、福莱特、中信博、阳光电源、
爱旭股份、东方日升、太阳能等。
冬至是哪天风险提示
新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品
价格大幅下降风险；疫情发展超预期风险。
2020年11月29日
证券研究报告|行业研究周报正文目录
1. 周观点 (3)
1.1. 新能源汽车 (3)
1.2. 新能源 (4)
2. 行业数据跟踪 (6)
2.1. 新能源汽车 (6)
2.2. 新能源 (12)
趵3. 风险提示 (14)
图表目录
图1长江有市场钴平均价（万元/吨） (8)
图2电池级碳酸锂国内现货价走势（万元/吨） (8)
图3钴酸锂（60%,4.35V，国产）价格走势（万元/吨） (8)
图4三元材料（523）价格走势（万元/吨） (8)
图5硫酸钴（≥20.5%，国产）价格走势（万元/吨） (8)
图6 四氧化三钴（≥72%，国产）价格走势（万元/吨） (8)
图7 新能源汽车月度产销情况 (9)
图8 动力电池月度装机情况 (11)
表1 锂电池及材料价格变化 (7)
表2 新能源汽车细分产销情况（万辆） (9)
坐飞机注意事项表3 新能源乘用车月度销量情况（辆、百分点） (10)
表4光伏产品价格变化 (13)
1.周观点
1.1.新能源汽车
➢特斯拉拟投入4200万元建设充电桩工厂
根据上海企事业单位环境信息公开平台，特斯拉（上海）有限公司注册成立于2018年5 月 10日，为了
2020鼠年福字图片满足国内市场对电动汽车方便快速的充电需求，公司引进第三代超级充电桩，特斯拉（上海）有限公司租赁维尚（上海）仓储服务有限公司位于上海市浦东新区天高路1318号进行新能源汽车关键配套设施充电桩制造。本项目总建筑面积4841m2，总投资4200万元，计划开工时间为2020年12月，预计投产时间为2021年6月。
特斯拉于11月公开表示，预计到2020年底，建成近650个超级充电站（约5000余个直流充电桩）以及超过2000个目的地充电桩（交流充电桩）覆盖超过250个城市。预计到2020年底，超充和目充桩总量达7000余个，覆盖全国各主要城市及城市间连接线。
根据GGII数据，2020年1-10月，Model 3实现合计销量8.9万辆，在国内新能源乘用车中的占比为11%。
我们认为，特斯拉在国内销量表现优异，自建充电桩工厂有望进一步提升自身国产化率、优化成本，同时更好满足国内消费者的充电需求，提升客户粘性；推进电动车产业链的垂直整合，完善国内市场布局，增强综合竞争实力。另外，特斯拉自建充电桩工厂将推动国内产业链快速发展，上游材料及设备供应商有望受益。
核心观点：
我们认为，应紧抓龙头高成长、高确定性机会，特斯拉、大众MEB平台、宁德时代、LG化学四大产业链机遇。以及：1）行业赛道较好的电池及负极环节；2）技术壁垒较高、know-how占主导的隔膜环节；3）高镍带来的正极材料盈利结构以及市场格局改善；4）渗透率提升或结构性机遇的导电剂以及磷酸铁锂环节。
二手房交易税费受益标的：宁德时代、天奈科技、当升科技、璞泰来、中材科技、国轩高科、科达利、恩捷股份、亿纬锂能、天赐材料、特锐德、科士达、鹏辉能源、德方纳米等。
1.2.新能源
➢八家光伏企业联合倡议推进大尺寸硅片标准化
11月27日，据天合光能报道，天合光能、东方日升、阿特斯、环晟光伏、通威股份、润阳光伏、中环股份、上机数控八家光伏公司联合倡议，在210-220mm 尺寸范围内，选择SEMI标准中确定的硅片尺寸：210+/-0.25mm作为唯一尺寸, 同时依照这个硅片尺寸修订SEMI以及光伏行业协会已有的组件尺寸标准。
我们认为，大尺寸硅片叠加高效电池片的应用利于提升组件端功率、降低下游BOS成本并提升电站收益率，短期产业链涨价导致下游对高功率组件需求显著增长，中长期看高功率组件的应用是驱动光伏发电成本下降的方式之一，预计未来大尺寸产品结构占比有望快速提升。
➢碳减排目标明确，推进清洁能源转型
据外交部网站，11月22日习近平在二十国集团领导人利雅得峰会“守护地球”主题边会上致辞。习近平主席提出3点主张，包括：
第一，加大应对气候变化力度。二十国集团要继续发挥引领作用，在《联合国气候变化框架公约》指导下，推动应对气候变化《巴黎协定》全面有效实施。中方宣布中国将提高国家自主贡献力度，力争二氧化碳排放2030年前达到峰值，2060年前实现碳中和。中国将坚定不移加以落实。
第二，深入推进清洁能源转型。中方支持后疫情时代能源低碳转型，实现人人享有可持续能源目标。中国建成了全球最大的清洁能源系统，将推动能源清洁低碳安全高效利用，加快新能源、绿环保等产业发展，促进经济社会发展全面绿转型。
第三，构筑尊重自然的生态系统。中方支持二十国集团在减少土地退化、保护珊瑚礁、应对海洋塑料垃圾等领域深化合作，打造更牢固的全球生态安全屏障。中方诚挚欢迎各方出席明年5月在昆明举行的《生物多样性公约》第十五次缔约方大会，期待大会为未来一个时期全球生物多样性保护设定目标，采取行动。让我们携起手来，共同建设清洁美丽的世界！
我们认为，当前碳减排目标明确，清洁能源转型将持续深入，未来光伏、风电等可再生能源应用规模将不断提升。
➢财政部发文明确补贴清单纳入条件和全容量并网时间认定方式
11月25日，财政部发布《关于加快推进可再生能源发电补贴项目清单审核有关工作的通知》，按照《财政部国家发展改革委国家能源局关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》（财建〔2020〕4号）要求，国家不再发布可再生能源电价附加补助目录，而由电网企业确定并定期公布符合条件的可再生能源发电补贴项目清单（以下简称补贴清单）。其中明确了纳入补贴清单的可再生能源发电项目需满足以下条件：
1）符合我国可再生能源发展相关规划的陆上风电、海上风电、集中式光伏电
站、非自然人分布式光伏发电、光热发电、地热发电、生物质发电等项目。
所有项目应于2006年及以后年度按规定完成核准（备案）手续，并已全部容
量完成并网。
2）符合国家能源主管部门要求，按照规模管理的需纳入年度建设规模管理范
围内，生物质发电项目需纳入国家或省级规划，农林生物质发电项目应符合
《农林生物质发电项目防治掺煤监督管理指导意见》（国能综新能〔2016〕
623号）要求。其中，2019年光伏新增项目，2020年光伏、风电和生物质发
电新增项目需满足国家能源主管部门出台的新增项目管理办法。
3）符合国家可再生能源价格政策，上网电价已获得价格主管部门批复。
此外，财政部同时颁布了《可再生能源发电项目全容量并网时间认定办法》，明确全容量并网时间的认定方式。
我们认为，本次通知明确了可再生能源发电项目纳入补贴清单需满足的条件和容量并网时间的认定方式；纳入补贴清单的项目范围扩大、流程进一步明确，后续符合条件的存量项目及运营商在获得补贴后将利于现金流改善。未来随着补贴缺口问题的解决和新增项目脱离补贴依赖，运营商有望迎来价值重估。
核心观点：
光伏需求开启上行通道：1）短期看，2020年竞价项目Q4抢装启动，海外需求逐步修复，行业景气度上行，全年装机规模预计较为乐观。2）国内补贴完全退坡后，平价项目将接棒竞价项目，已公布的平价项目规模将成为补贴退坡后国内装机需求的重要支撑部分之一。3）中长期全球光伏发展趋势明确。
关注市场变化下的产业链价格及技术变革下的结构性机遇：
⚫硅料短期供应锐减带来价格跳涨，突发供需矛盾将随着后续供应恢复得到一定缓解，但近两年硅料新增供应有限，考虑需求向上趋势，预计后续硅料将继续保持供应偏紧格局。硅料供应能力也将是未来下游竞争的关键因素之一。
⚫大尺寸组件将带来bos成本的下降，有望成为短期对冲组件涨价的有效方式，以保障电站IRR水平，预计涨价将加快大尺寸硅片、电池片的应用速度。
⚫双玻组件渗透率提升，光伏玻璃及POE胶膜供应偏紧，头部厂商将显著受益。
⚫根据前期规划，预计可再生能源“十四五”规划将稳步推进。平价后风电、光伏等装机规模将不再受补贴总额束缚，可再生能源装机规模提升将加大对储能的需求，预计储能领域有望迎来发展契机。
成本优势与技术领先是光伏产品企业的立足之本，上游价格快速上涨将加速行业出清，市占率集中环节话语权将得到提升，应重视头部企业的阿尔法机会；垂直一体化厂商有望在价格波动时显现出产品竞争优势。
随着补贴缺口问题的解决和后续新增项目脱离补贴依赖，运营商有望迎来价值重估。
受益标的：隆基股份、通威股份、福斯特、福莱特、中信博、阳光电源、爱旭股份、东方日升、太阳能等。
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