银行行业月报:经济数据保持向好态势,LPR环比持平
银行
分析师：王鸿行
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经济数据保持向好态势，LPR 环比持平
——银行行业月报
证券研究报告-行业月报
同步大市（维持）
银行
公司简称 19BVPS 20BVPS 20PB 评级 常熟银行    6.18
6.45
1.29  增持 南京银行
9.08 10.61
0.81  增持 平安银行 14.07  15.02    1.06  买入 兴业银行 23.37 24.86 0.66  增持 杭州银行 10.25  10.72
1.19  增持
银行相对沪深300指数表现
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3 《银行行业月报：经济运行延续复苏，社融增长保持强劲》 2020-06-30
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朱宇澍 电话： ************
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发布日期：2020年09月22日
⚫ 投资要点:
⚫ 银行指数跑赢大盘，个股涨跌互现。8月31日至9月18日，沪深300指数下跌2.2%，银行指数持平，银行指数跑赢沪深300指数。在30个中信一级行业指数中，银行指数区间表现位居第8位。银行板块中，国有大型银行指数下跌0.9%，全国性股份制银行指数上涨0.6%，区域性银行指数下跌0.9%。个股涨跌互现。其中，平安银行、成都银行、青岛银行、郑州银行与浙商银行涨幅靠前，宁波银行、浦发银行、张家港行、西安银行与南京银行表现靠后。
⚫ 8月经济运行稳步恢复。国家统计局预测第三季度GDP 将同比增长5.1%。从三季度前两个月情况来看，各类经济指数都比二季度改善。工业生产指数与服务业生产指数均在回升。8月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.6%，增速比7月份加快0.8个百分点；社会消费
品零售总额33571亿元，同比增长0.5%，增速年内首次由负转正；出
口110483亿元，增长0.8%，年内累计增速首次实现正增长；进口90005亿元，下降2.3%。1-8月，全国固定资产投资（不含农户）同比下降0.3%，降幅比1-7月份收窄1.3个百分点；8月份环比增长4.18%。 ⚫ 社融保持涨势，LPR 环比持平。8月社会融资规模增量为3.58万亿元，比上年同期多1.39
万亿元。其中，政府债券净融资1.38万亿元，同比多8729亿元。8月社会融资规模存量为277万亿元，同比增长13.3%。本月人民币贷款余额为166.34万亿元，同比增长稳定。8月末，M2余额213.68万亿元，同比增长10.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高2.2个百分点。8月，一年期LPR 和 5年期LPR 分别为3.85%、4.65%，均与上月持平。8月，1年期中期借贷便利（MLF ）利率与7天逆回购利率均与上月持平。 ⚫
刘涛老公多高维持行业“同步大市”投资评级，重点关注基本面韧性良好标的。8月以来，银行板块逐步回暖，优质银行领涨。展望后市，认为多因素共振下，银行估值修复步伐渐行渐近。认为银行板块向上弹性大于向下空间，短期低点为中长期布局带来契机，维持行业“同步大市”投资评级。银行板块个股基本面分化明显，个股选择应侧重基本面韧性及其业绩超预期的可能性。推荐的银行组合为常熟银行、南京银行、平安银行、兴业银行、杭州银行。
⚫ 风险提示：资产质量大幅恶化。
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2020-05
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沪深300
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内容目录
1. 行情跟踪 (4)
2. 经济数据跟踪 (5)
2.1. CPI环比与同比涨幅均有小幅回落 (5)
2.2. PPI环比涨幅回落、同比降幅收窄 (5)
2.3. 工业生产积极回暖 (6)
2.4. 市场销售稳步改善 (7)
2.5. 固定资产投资继续好转 (7)
2.6. 货物出口同比增长 (8)
3. 金融数据跟踪 (8)
3.1. 社会融资规模的情况 (8)
3.2. M1与M2的情况 (10)
3.3. 贷款的情况 (11)
3.4. 存款的情况 (11)
3.5. 银行间市场成交和利率的情况 (11)
3.6. LPR继续持平 (12)
4. 监管动态跟踪 (12)
4.1. 中国银保监会发布《银行保险机构应对突发事件金融服务管理办法》 (12)
4.2. 中国银保监会发布《加强小额贷款公司监督管理的通知》 (13)
4.3.中国银保监会对小微企业金融服务工作作出指导 (13)
4.4. 中国人民银行发布《金融控股公司监督管理试行办法》 (14)
5. 投资建议 (16)
5.1. 维持行业“同步大市”投资评级 (16)
5.2. 重点关注韧性良好标的 (16)
6. 风险提示 (17)农行网上银行转账
图表目录
图1：8月31日-9月18日银行指数与沪深300指数区间涨跌幅（%） (4)
图2：各行业指数（中信）8月31日-9月18日区间涨跌幅（%） (4)
图3：上市银行8月31日-9月18日区间涨跌幅（%） (5)
图4：CPI与PPI同比增速 (6)
图5：规模以上工业增加值同比增速（%） (6)
图6：社会消费品零售总额同比增速（%） (7)
图7：固定资产投资与房地产开发投资完成额同比增速（%） (8)
图8：进出口额同比增速（%） (8)坐井观天告诉我们什么道理
图9：各月新增社融（亿元）及其同比增长率 (9)
图10：各月新增人民币贷款（亿元）及其同比增长率 (9)
图11：各月新增委托贷款（亿元） (9)
图12：各月新增信托贷款（亿元） (9)
图13：各月新增未贴现银行承兑汇票（亿元） (10)
图14：各月新增企业债券融资（亿元） (10)
图15：各月新增非金融企业股票融资（亿元） (10)
图16：各月新增政府债券（亿元） (10)
图17：M1与M2同比增速 (11)
图18：SHIBOR利率（%） (12)
图19：质押式回购利率（%） (12)
图20：LPR走势 (12)
图21：逆回购与MLF利率走势 (12)
图22：银行相对沪深300指数的PB处于低位 (16)
图23：银行与沪深300指数PB(LF) (16)
表1：重点公司估值表 (16)三国战记2雄争霸
1. 行情跟踪
8月31日至9月18日，沪深300指数下跌2.2%，银行指数持平，银行指数跑赢沪深300指数。在30个中
信一级行业指数中，银行指数区间表现位居第8位。银行板块中，国有大型银行指数下跌0.9%，全国性股份制银行指数上涨0.6%，区域性银行指数下跌0.9%。个股涨跌互现。其中，平安银行、成都银行、青岛银行、郑州银行与浙商银行涨幅靠前，宁波银行、浦发银行、张家港行、西安银行与南京银行表现靠后。
图1：8月31日-9月18日银行指数与沪深300指数区间涨跌幅（%）
资料来源：Wind，中原证券
图2：各行业指数（中信）8月
31日-9月18日区间涨跌幅（%）
资料来源：Wind，中原证券
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董洁主演的电视剧
沪深300
银行(中信)
国有大型银行Ⅱ(中信)全国性股份制银行Ⅱ(中信)
区域性银行(中信)
图3：上市银行8月31日-9月18日区间涨跌幅（%）
资料来源：Wind，中原证券
2. 经济数据跟踪
2.1. CPI 环比与同比涨幅均有小幅回落
8月，市场供需总体平衡。从环比看，CPI 上涨0.4%，涨幅比上月回落0.2个百分点。其中，食品价格上涨1.4%，涨幅比上月回落1.4个百分点，影响CPI 上涨约0.31个百分点。食品中，由于蛋鸡存栏量仍处低位，夏季产蛋率不高，加之临近开学和中秋，需求增加较多，鸡蛋价格上涨11.3%，涨幅比上月扩大7.3个百分点；受高温及降雨天气影响，鲜菜价格上涨6.4%，涨幅扩大0.1个百分点；猪肉供给有所改善，但需求持续增加，价格仍上涨1.2%，涨幅回落9.1个百分点；受饲料成本上涨、需求恢复及猪肉价格上涨带动等因素影响，牛肉、羊肉、鸡肉和鸭肉价格均有不同程度上涨，涨幅在0.5%—1.
4%之间；鲜果供应充足，价格继续下降0.4%，降幅收窄4.0个百分点。非食品价格由上月持平转为上涨0.1%，为今年2月份以来首次上涨，影响CPI 上涨约0.09个百分点。非食品中，暑期出行增多，飞机票和宾馆住宿价格分别上涨7.3%和2.1%；受国际原油价格波动影响，汽油和柴油价格分别上涨0.9%和1.0%。
形容敏捷含有手的成语从同比看，CPI 上涨2.4%，涨幅比上月回落0.3个百分点。其中，食品价格上涨11.2%，涨幅比上月回落2.0个百分点，影响CPI 上涨约2.33个百分点。食品中，受去年对比基数影响，猪肉价格上涨52.6%，涨幅比上月大幅回落33.1个百分点；鲜菜价格上涨11.7%，涨幅扩大3.8个百分点；牛肉和羊肉价格分别上涨14.4%和9.7%，涨幅均有回落；鸡肉和鸭肉价格分别下降1.6%和0.9%，为近三年来首次下降；鲜果和鸡蛋价格分别继续下降19.8%和12.4%，降幅均有收窄。非食品价格由上月持平转为上涨0.1%，影响CPI 上涨约0.04个百分点。非食品中，医疗保健价格上涨1.5%，交通和通信价格下降3.9%，其中汽油和柴油价格分别下降14.0%和15.7%。扣除食品和能源价格的核心CPI 同比上涨0.5%，涨幅与上月相同。
2.2. PPI 环比涨幅回落、同比降幅收窄
从环比看，PPI 上涨0.3%，涨幅比上月回落0.1个百分点。其中，生产资料价格上涨0.4%，涨幅回落0.1个百分点；生活资料价格上涨0.1%，涨幅与上月相同。从同比看，PPI 下降2.0%，
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-6-4-202468平安银行成都银行青岛银行郑州银行浙商银行兴业银行杭州银行常熟银行江苏银行青农商行招商银行上海银行建设银行长沙银行工商银行北京银行农业银行中信银行苏州银行贵阳银行苏农银行邮储银行无锡银行华夏银行民生银行中国银行交通银行渝农商行光大银行紫金银行江阴银行南京银行西安银行张家港行浦发银行宁波银行

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