农林牧渔行业周报:上市猪企集中度大增,疫苗景气度持续上升
上市猪企集中度大增，疫苗景气度持续上升
行业评级：增  持
报告日期：        2021-1-10 行业指数与沪深300走势比较
[Table_Author] 分析师：王莺
执业证书号：S0010520070003
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[Table_Summary] ⚫ 猪价周环比下跌2.3%，2020年多数上市猪企出栏量同比大增。 ① 生猪价格周环比下跌2.3%，2021年猪价有望维持相对高位。本周六 全国生猪价格35.75元/公斤，周环比下跌2.3%，周五全国猪肉批发价46.26元/公斤，周环比涨1.9%。据我们推算，2021年我国生猪出栏量4.98亿头，同比增长6.8%，猪价有望维持相对高位。②仔猪补栏热情持续上升，二元母猪价格继续回落。涌益咨询数据，本周全国90公斤内生猪出栏占
比14.0%，周环比大幅攀升1.29个百分点，各地疫情均有抬头，其中，湖
北、安徽、山东、江苏、河南、河北周环比分别大幅提升2-3个百分点，
疫情回升至2020年7-8月高位。本周规模场15公斤仔猪出栏价1405元/头，周环比涨4.4%，已连续第八周上涨，仔猪补栏热情持续上升；本周50公斤二元母猪价格4391元/头，周环比回落1.4%，较4月初高点5794 元/头回落24.2%。③2020年多数上市猪企出栏量实现同比大增，预计今年1月出栏价32.1-34.9元/公斤，月环比上涨2.5-2.9元/公斤。2020年上市猪企出栏量（万头）从高到低依次为（大北农
尚未发布月报），牧原1811.5、正邦956、温氏954.6、新希望829.3、天邦307.8、傲农134.6、
天康134.5、唐人神102.4、金新农80.4；出栏量同比增速从高到低依次
为，新希望134%、傲农生物104%、金新农103%、牧原股份77%、正邦
科技65%、天康生物60%、天邦股份26%、唐人神22%、温氏股份-48%。
2020年12月主流上市猪企出栏均价为30.15-32.55元/公斤，我们预计
2021年1月主流上市猪企出栏均价为32.1-34.9元/公斤，月环比上涨2.0-
2.4元/公斤。
⚫ 白羽鸡产品价格周环比上涨0.83%，黄羽鸡价格周环比涨跌互现。
①白羽鸡产品价格周环比上涨0.83%。2020年第53周(12月28日-1月3
日)父母代鸡苗价格19.27元/套，周环比上涨8.2%；本周五鸡产品主产区
价格9700元/吨，周环比上涨0.83%，同比下跌14.2%；父母代鸡苗销量
96.76万套，同比下降18.7%，周环比下跌11.4%；在产祖代存栏107.78
万套，后备祖代存栏50.81万套，在产父母代存栏1461.54万套，后备父
母代存栏940.94万套，在产祖代存栏仍处2017年以来高位。根据博亚和
讯预测，2020年祖代鸡更新量103万套左右，同比下降21%，我们判断
白羽肉鸡价格下行趋势有望在2021年底出现拐点；②黄羽鸡价格周环比
涨跌互现。本周五，黄羽肉鸡快大鸡均价6.96元/斤，周环比跌1.8%，同
比涨40%，中速鸡均价6.99元/斤，周环比跌12.1%，同比涨43.2%；土
鸡均价8.3元/斤，周环比跌2.2%，同比涨14.3%，乌骨鸡7.69元/斤，周
环比涨3.4%，同比涨60.5%；③圣农食品持续发力，建议关注圣农发展。
公司初加工业务完全成本持续下降，原种鸡研制成功保障公司种源，降本
增益效果显著，盈利能力持续改善；与此同时，公司通过组织架构调整、
研发团队绩效与销售业绩直接挂钩，实现食品业务持续快速增长。
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农林牧渔 行业研究/行业周报
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从政策层面看，今年中央经济工作会议、中央农村工作会议高度重视粮
食安全，中央一号文件有望再次强调粮食安全问题；从农产品基本面出
发，大豆、玉米、稻谷、小麦价格均具备中线上涨基础。①全球大豆库
消比处14/15年以来最低水平，价格有望继续上行。根据美国农业部12
月供需报告，2020/21年度全球大豆库消比23.2%，较19/20年度下降3.7
个百分点，处于14/15年度以来最低水平。本周五CBOT大豆期货收盘
价1377.75美分/蒲式耳，周环比上涨4.8%，同比涨45.6%；CBOT豆粕
期货收盘价444.6美分/短吨，周环比涨2.5%，同比涨48.3%；②饲用需
求大增、库存殆尽，国内玉米价格中期看涨，建议继续关注转基因玉米
种子相关标的。根据美国农业部2020年12月供需报告，2020/21年度全
球玉米库消比25%，较19/20年度下降1.8个百分点，处于2016/17年度
以来最低水平。由于我国玉米进口量低，玉米价格主要由国内供需决定，
2016年随着农业供给侧结构性改革的提出，我国玉米开启去产能通道，
2020年临储库存消化殆尽，2021-2022年面临畜禽存栏上升带来的玉米
需求快速增加，我国玉米价格中期看涨，本周五玉米现货价2774.06元/
吨，周环比涨4.1%，同比涨44.7%。转基因玉米种子商业化逻辑不变，
建议持续关注大北农、荃银高科、隆平高科、登海种业的投资机会。③
小麦、稻谷价格有望温和上行，继续推荐苏垦农发。今年截至9月30
日，夏粮旺季收购结束，主产区各类粮食企业累计收购小麦5484.6万吨，
同比下降29%；截至12月10日，主产区累计收购中晚粳稻2010万吨，
同比下降15.8%，主产区累计收购粳稻1767万吨，同比微升0.1%。经
国务院批准，2021年生产的小麦（三等）最低收购价为每50公斤113
元，较2020年提升1元/50公斤。此外，我国小麦、稻谷与玉米比价处
于历史低位，随着玉米供需缺口增加，稻麦饲用替代性将逐步显现，小
麦、稻谷价格有望温和上行。苏垦农发将充分受益粮价上涨，维持推荐
评级不变。
⚫持续关注海大集团，猪用疫苗推荐科前生物、普莱柯。
①海大集团饲料品类齐全穿越周期，产品力清晰卓越铸造核心竞争力，
饲料行业集中度快速集中，建议继续关注海大集团。②猪用疫苗景气度
快速提升，政策落地利好兽用疫苗龙头企业。2020年除口蹄疫苗批签发
数据同比微降，其他主要猪用疫苗批签发数据均实现同比正增长，修复
最快的品类依次为猪细小病毒疫苗61%、腹泻苗59.6%、猪伪狂疫苗
52%。我们判断，随着规模养殖出栏比重的持续提升，叠加后非瘟时期
猪场疫病综合防控的客观需求，国内猪用疫苗市场空间有望持续扩容。
从政策层面看，2020年5月，农业部发布《兽药生产质量管理规范（2020
年修订）》（即“新版兽药GMP”），行业系统性升级加速。2020年11
月，农业农村部发布《关于深入推进动物疫病强制免疫补助政策实施机
制改革的通知》，随着“先补后打”政策的逐步落实，市场苗有望步入
快速发展期。无论是行业系统性升级加速，还是市场苗快速增长，均利
危的部首好行业龙头企业，推荐科前生物、普莱柯。
⚫风险提示
非瘟疫情失控；价格下跌超预期。
1 上周行情回顾 (7)
1.1本周农业板块下跌1.22% (7)
1.2农业配置 (9)
1.3估值 (10)
2 行业周数据 (11)
2.1初级农产品 (11)
2.1.1玉米和大豆 (11)
2.1.2小麦和稻谷 (16)
2.1.3糖 (18)
端午节放假
2.1.4棉花 (19)
2.2畜禽 (20)
2.2.1生猪 (20)
2.2.2白羽肉鸡 (22)
2.2.3黄羽鸡 (25)
2.3水产品 (26)
2.4动物疫苗 (26)
3 畜禽上市企业月度出栏 (28)
如何打方向盘3.1生猪月度出栏 (28)
3.2肉鸡月度出栏 (31)
3.3生猪价格估算 (35)
4 行业动态 (37)
4.1国务院常务会议通过《粮食流通管理条例（修订草案）》 (37)
4.2主产区秋粮收购进度（12月20日） (37)
4.32021年1月7日中央储备冻猪肉投放实际成交率33% (38)日本电视剧排行榜
4.4生猪期货平稳起步，理性反映未来预期 (38)
风险提示： (39)
图表12020-2021年农业板块与沪深300和中小板综走势比较 (7)
图表22021年初至今各行业涨跌幅比较（按申万分类） (7)
图表32020年年初以来农业子板块涨跌幅对照图 (8)
图表42020年4季度以来农业子板块涨跌幅对照图 (8)
图表5农业板块周涨跌幅前十名列表（申万分类） (9)
图表6农业板块周涨跌幅后十名列表（申万分类） (9)
图表7农业行业配置比例对照图 (10)
图表8农业PE和PB走势图（2010年至今，周） (10)
图表9农业子板块PE走势图（2010年至今，周） (10)
图表10农业子板块PB走势图（2010年至今，周） (11)
图表11畜禽养殖PE、PB走势图（2010年至今，周） (11)
图表12农业股相对中小板估值（2010年至今，周） (11)
图表13农业股相对沪深300估值（2010年至今，周） (11)
图表14CBOT玉米期货价走势图，美分/蒲式耳 (12)
图表15国内玉米现货价走势图，元/吨 (12)
图表16CBOT大豆期货价走势图，美分/蒲式耳 (12)
图表17国内大豆现货价走势图，元/吨 (12)
图表18CBOT豆粕期货价走势图，美元/短吨 (12)
图表19国内豆粕现货价走势图，元/吨 (12)
图表20全球玉米供需平衡表 (13)
图表21美国玉米供需平衡表 (13)
图表22中国玉米供需平衡表 (13)
图表23全球大豆供需平衡表 (14)
图表24美国大豆供需平衡表 (14)
胡咏梅下毒图表25中国大豆供需平衡表 (14)
图表26全球豆油供需平衡表 (15)
图表27美国豆油供需平衡表 (15)
图表28中国豆油供需平衡表 (15)
图表29全球豆粕供需平衡表 (16)
图表30美国豆粕供需平衡表 (16)
图表31CBOT小麦期货价走势图，美分/蒲式耳 (16)
图表32国内小麦现货价走势图，元/吨 (16)
图表33CBOT稻谷期货价走势图，美元/英担 (17)
图表34全国粳稻米市场价，元/吨 (17)
图表35全球小麦供需平衡表 (17)
图表36美国小麦供需平衡表 (17)
图表37中国小麦供需平衡表 (18)
图表38NYBOT11号糖期货收盘价走势图，美分/磅 (18)
图表39白糖现货价和期货价走势图，元/吨 (18)
康乃馨的花语和寓意图表40食糖累计进口数量，万吨 (19)
图表41ICE布油收盘价，美元/桶 (19)
图表42NYMEX棉花期货结算价走势图，美分
图表43棉花现货价和棉花期货结算价走势图，元/吨 (19)
图表44全球棉花供需平衡表 (19)
图表45美国棉花供需平衡表 (20)
图表46中国棉花供需平衡表 (20)
图表47全国外三元价格走势图，元/公斤 (21)
图表48仔猪价格走势图，元/公斤 (21)
图表49猪肉价格走势图，元/公斤 (21)
图表50猪肉及猪杂碎累计进口量（万吨）及同比增速 (21)
图表51猪粮比走势图 (21)
图表52外购仔猪养殖利润，元/头 (21)
图表53自繁自养生猪养殖利润，元/头 (22)
图表54猪配合饲料走势图，元/公斤 (22)
图表55芝加哥瘦肉生猪期货价格，美分/磅 (22)
图表56出栏体重90公斤以内生猪占比 (22)
图表57出栏体重超过150公斤生猪占比 (22)
图表58国储肉拟投放量，万吨 (22)
图表59父母代鸡苗价格，元/套 (23)
图表60父母代鸡苗销售量，万套 (23)
图表61在产祖代肉种鸡存栏量，万套 (23)
图表62后备祖代肉种鸡存栏量，万套 (23)
图表63在产父母代肉种鸡存栏量，万套 (24)
图表64后备父母代肉种鸡存栏量，万套 (24)
图表65商品代鸡苗价格走势图，元/羽 (24)
图表66白羽肉鸡主产区均价，元/公斤 (24)
图表67鸡产品主产区均价，元/公斤 (24)
图表68山东烟台淘汰鸡价格，元/500克 (24)
图表69肉鸡养殖利润，元/羽 (25)
图表70肉鸭养殖利润，元/羽 (25)
图表71黄羽鸡（快大鸡、中速鸡）价格走势图，元/斤 (25)
图表72黄羽肉鸡（土鸡、乌骨鸡）价格走势图，元/斤 (25)
图表73禽类屠宰场库容率走势图，% (25)
图表74禽类屠宰场开工率走势图，% (25)
图表75鲫鱼批发价，元/公斤 (26)
图表76草鱼批发价，元/公斤 (26)
图表77威海海参、鲍鱼批发价走势图，元/千克 (26)
图表78威海扇贝批发价走势图，元/千克 (26)
图表79口蹄疫批签发次数 (277)
图表80圆环疫苗批签发次数 (27)
图表81伪狂疫苗批签发次数 (27)
图表82猪瘟疫苗批签发次数 (27)
图表83猪蓝耳疫苗批签发次数 (28)
图表84腹泻疫苗批签发次数 (28)
图表85猪细小病毒疫苗批签发次数 (28)

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