煤炭开采行业一周煤炭动向:供给受限,需求回暖,9月煤价强势运行
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煤炭开采
证券研究报告 2020年09月26日
投资评级 行业评级 强于大市(维持评级)
上次评级 强于大市
作者
彭鑫 分析师
SAC 执业证书编号：S1110518110002 ****************
资料来源：贝格数据
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行业走势图
香蜜沉沉烬如霜主题曲20200925一周煤炭动向：供给受限，需求回暖，9月煤价强势运行
本周观点：动力煤：供给方面，鄂尔多斯地区煤管票政策依然严格，停产煤矿日趋增多；陕西榆林地区环保安全检查频繁，煤厂受限；山西地区生产相对稳定。需求方面，目前下游去库存明显，大部分电厂采购长协居多。水泥化工等开工情况良好，耗煤需求提升。华北、东北等地区民用、周边电厂及化工冬储需求增加。港口煤炭库存有所下降；总体来看，煤炭供给依然偏紧，下游需求边际改善。我们预计短期内煤炭市场仍将偏强运行，后期需关注下游电厂补库存情况。焦煤：供给方面，国内煤矿、洗煤厂开工率仍高；需求方面，本周焦化厂综合开工率有所下降，但仍居高位。下游焦化厂炼焦煤库存以及平均可用天数都有所上升。总体来看，本周炼焦煤市场强势运行，我们预计短期内焦煤价格将平稳运行，后期需关注下游焦炭需求情况。焦炭：供给方面，焦化厂生产相对高稳；需求方面，钢厂高炉开工高稳，本周钢厂库存有所上升。焦化厂库存和港口库存都有所下降；总体看来，上游供给充足，下游库存有升有降，本周焦炭价格稳中偏强运行。受下游钢厂库存水平偏高影响，我们预计短期内焦炭或将稳定运行，后期需关注钢厂补库情况。
1.动力煤：本周国内港口动力煤价格强势运行，9月25日秦皇岛港5500大卡动力煤最新平仓价为595.00元/吨，周环比上涨7元/吨；产地价格方面山西大同南郊5500大卡车板价440.00元/吨，环比上涨6元/吨；9月25日秦皇岛港库存503.5万吨，周环比上升1万吨。需求方面，目前下游去库存明显，大部分电厂采购长协居多。水泥化工等开工情况良好，耗煤需求提升。华北、东北等地区民用、周边电厂及化工冬储需求增加。库存方面，9月18日秦皇岛港库存503.5万吨，周环比上升1万吨，同比下
降102万吨。供给方面，鄂尔多斯地区煤管票政策依然严格，停产煤矿日趋增多；陕西榆林地区环保安全检查频繁，煤厂受限；山西地区生产相对稳定。进口方面，截至9月25日，广州港澳洲煤Q5500库提价635.00元/吨，周环比持平；广州港印尼煤Q5500库提价635.00元/吨，周环比持平。综合来看，供给方面，鄂尔多斯地区煤管票政策依然严格，停产煤矿日趋增多；陕西榆林地区环保安全检查频繁，煤厂受限；山西地区生产相对稳定。需求方面，目前下游去库存明显，大部分电厂采购长协居多。水泥化工等开工情况良好，耗煤需求提升。华北、东北等地区民用、周边电厂及化工冬储需求增加。港口煤炭库存有所下降；总体来看，煤炭供给依然偏紧，下游需求边际改善。我们预计短期内煤炭市场仍将偏强运行，后期需关注下游电厂补库存情况。
2.焦煤：本周京唐港主焦煤价格为1,430.00 元/吨，周环比上涨20元
/吨。本周炼焦煤市场强势运行。需求方面，本周焦化厂综合开工率为81.27%，周环比下降0.41%。库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计811.35万吨，环比上升12.56万吨；从相对量来看，本周焦化厂炼焦煤库存平均可用天数15.63天，环比上升0.32天。供给方面，主流煤矿、洗煤厂开工率仍高。综合来看，供给方面，国内煤矿、洗煤厂开工率仍高；需求方面，本周焦化厂综合开工率有所下降，但仍居高位。下游焦化厂炼焦煤库存以及平均可用天数都有所上升。总体来看，本周炼焦煤市场强势运行，我们预计短期内焦煤价格将平稳运行，后期需关注下游焦炭需求情况。 3.焦炭：本周天津港一级焦平仓价为2,020.00 元/吨，环比持平；唐山二级冶金焦到厂价1,950.00
元/吨，环比上涨50元/吨。本周焦炭市场稳中偏强运行。需求方面，全国高炉开工率68.65%，环比下降1.24%。库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计455.49万吨，周环比上升3.75万吨。本周100家国内独立焦化厂焦炭库存合计26.81万吨，环比下降4.68万吨。本周港口库存合计262.00万吨，环比下降6.5万吨。供给方面，本周焦化厂综合开工率为81.99%，周环比上涨0.97%。综合来看，供给方面，焦化厂生产相对高稳；需求方面，钢厂高炉开工高稳，本周钢厂库存有所上升。焦化厂库存和港口库存都有所下降；总体看来，上游供给充足，下游库存有升有降，本周焦炭价格稳中偏强运行。受下游钢厂库存水平偏高影响，我们预计短期内焦炭或将稳定运行，后期需关注钢厂补库情况。
风险提示：宏观经济大幅下滑，煤价大幅下跌，焦炭限产不及预期，政策性调控煤价，新增产能大量释放，进口煤政策收紧、榆林地区煤管票放开
-18%
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0%6%12%18%24%煤炭开采
沪深300
因为我不知道下一辈子是否还能遇见你
1.投资提示
1.1.动力煤
农行网上银行本周国内港口动力煤价格强势运行，9月25日秦皇岛港5500大卡动力煤最新平仓价为595.00元/吨，周环比上涨7元/吨；产地价格方面山西大同南郊5500大卡车板价440.00元/吨，环比上涨6元/吨；9月25日秦皇岛港库存503.5万吨，周环比上升1万吨。
需求方面，目前下游去库存明显，大部分电厂采购长协居多。水泥化工等开工情况良好，耗煤需求提升。华北、东北等地区民用、周边电厂及化工冬储需求增加。
库存方面，9月18日秦皇岛港库存503.5万吨，周环比上升1万吨，同比下降102万吨。
供给方面，鄂尔多斯地区煤管票政策依然严格，停产煤矿日趋增多；陕西榆林地区环保安全检查频繁，煤厂受限；山西地区生产相对稳定。
进口方面，截至9月25日，广州港澳洲煤Q5500库提价635.00元/吨，周环比持平；广州港印尼煤Q5500库提价635.00元/吨，周环比持平。
综合来看，供给方面，鄂尔多斯地区煤管票政策依然严格，停产煤矿日趋增多；陕西榆林地区环保安
全检查频繁，煤厂受限；山西地区生产相对稳定。需求方面，目前下游去库存明显，大部分电厂采购长协居多。水泥化工等开工情况良好，耗煤需求提升。华北、东北等地区民用、周边电厂及化工冬储需求增加。港口煤炭库存有所下降；总体来看，煤炭供给依然偏紧，下游需求边际改善。我们预计短期内煤炭市场仍将偏强运行，后期需关注下游电厂补库存情况。
1.2.焦煤
本周京唐港主焦煤价格为1,430.00 元/吨，周环比上涨20元/吨。关于母爱的诗歌
本周炼焦煤市场强势运行。
需求方面，本周焦化厂综合开工率为81.27%，周环比下降0.41%。
库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计811.35万吨，环比上升12.56万吨；从相对量来看，本周焦化厂炼焦煤库存平均可用天数15.63天，环比上升0.32天。
供给方面，主流煤矿、洗煤厂开工率仍高。
综合来看，供给方面，国内煤矿、洗煤厂开工率仍高；需求方面，本周焦化厂综合开工率有所下降，但仍居高位。下游焦化厂炼焦煤库存以及平均可用天数都有所上升。总体来看，本周炼焦煤市场强势运行，我们预计短期内焦煤价格将平稳运行，后期需关注下游焦炭需求情况。
哪种容易中奖
1.3.焦炭报效祖国的诗句
本周天津港一级焦平仓价为2,020.00 元/吨，环比持平；唐山二级冶金焦到厂价1,950.00 元/吨，环比上涨50元/吨。
本周焦炭市场稳中偏强运行。
需求方面，全国高炉开工率68.65%，环比下降1.24%。
库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计455.49万吨，周环比上升3.75万吨。本周100家国内独立焦化厂焦炭库存合计26.81万吨，环比下降4.68万吨。本周港口库存
供给方面，本周焦化厂综合开工率为81.99%，周环比上涨0.97%。
综合来看，供给方面，焦化厂生产相对高稳；需求方面，钢厂高炉开工高稳，本周钢厂库存有所上升。焦化厂库存和港口库存都有所下降；总体看来，上游供给充足，下游库存有升有降，本周焦炭价格稳中偏强运行。受下游钢厂库存水平偏高影响，我们预计短期内焦炭或将稳定运行，后期需关注钢厂补库情况。
2.本周市场回顾
上周上证综指报收3,219.42点，周下跌118.67点，跌幅3.56%；沪深300指数报收4,570.02
点，周下跌167.07点，跌幅3.53%；中信煤炭指数报收1,542.19点，周下跌77.67点，跌
幅4.79%，位列29个中信一级板块跌幅第22位。
图1：上周中信一级行业指数涨跌幅情况（%）
资料来源：Wind，天风证券研究所
上周煤炭板块涨幅前一为蓝焰控股涨幅为4.31%。
表1：煤炭板块涨幅榜前一
上周煤炭板块跌幅榜前五的为淮北矿业、神火股份、露天煤业、山煤国际、美锦能源
跌幅为-11.28%、-9.30%、-8.85%、-8.69%、-8.49%。
表2：煤炭板块跌幅榜前五
代码公司名称周收盘价（元）周涨跌（元）周涨跌幅（%）600985.SH 淮北矿业9.67  -1.23  -11.28
000933.SZ 神火股份  4.68  -0.48  -9.30
002128.SZ 露天煤业9.48  -0.92  -8.85
600546.SH 山煤国际9.56  -0.91  -8.69
000723.SZ 美锦能源  6.36  -0.59  -8.49
资料来源：Wind，天风证券研究所
3.一周市场动态速览
表3：一周煤炭市场动态速览
指标价格周变化值单位国内价格指数动力煤价格指数CCI5500 600.00 7.00 元/吨
国内动力煤港口秦皇岛港动力末煤Q5500平仓价595.00 7.00 元/吨产地
山西大同南郊车板价Q5500 440.00    6.00 元/吨
陕西榆林动力块煤坑口价470.00    5.00 元/吨
内蒙古鄂尔多斯Q5500出矿价572.00 0.00 元/吨
国内炼焦煤港口京唐港山西产主焦煤库提价1,430.00 20.00 元/吨产地
山西吕梁产主焦煤市场价1,070.00 0.00 元/吨
河北邯郸产主焦煤车板价1,430.00 0.00 元/吨
河南平顶山产主焦煤车板价1,450.00 0.00 元/吨
山东枣庄产1/3焦煤车板价1,060.00 0.00 元/吨
国内焦炭天津港一级冶金焦平仓价2,020.00 0.00 元/吨唐山二级冶金焦到厂价1,950.00 50.00 元/吨
煤炭进口价广州港澳洲煤Q5500库提价635.00 0.00 元/吨广州港印尼煤Q5500库提价635.00 0.00 元/吨
开工率
钢厂高炉开工率：全国68.65 -1.24 % 焦化厂
西南地区76.33    1.02 %
西北地区94.32 -2.48 %
华中地区91.42 0.00 %
华北地区87.25 0.33 %
华东地区64.07 -1.05 %
东北地区84.14    1.19 %
库存
港口秦皇岛港503.50    1.00 万吨电厂
6大发电集团煤炭库存合计0.00 0.00 万吨
6大发电集团库存可用天数0.00 0.00 天
6大发电集团日均耗量合计0.00 0.00 万吨钢厂
钢厂焦煤库存836.84 19.43 万吨
钢厂焦煤库存可用天数16.67 0.39 天焦炭库
存
焦化企业焦炭总库存26.81 -4.68 万吨
钢厂焦炭库存455.49    3.75 万吨
海运费国内
运费
秦皇岛—广州（5-6万DWT）35.10 -4.90 元/吨
黄骅—上海（3-4万DWT）28.00 -3.80 元/吨
天津—镇江（1-1.5万DWT）45.50 -3.50 元/吨国际
运费
澳大利亚（纽卡斯尔）—青岛12.50    1.00 元/吨
印尼（加里曼丹）—中国  6.50 0.00 元/吨
汽运费柳林—唐山205.00 0.00 元/吨鄂尔多斯—黄骅239.00    1.00 元/吨神木—忻州80.00    5.00 元/吨
下游产品价格水泥价格指数145.77    1.27 点Myspic综合钢价指数141.44 -1.16 点
资料来源：Wind，煤炭资源网，我的钢铁网，天风证券研究所

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