电子行业周报:小米11发布,欧盟签署半导体发展计划
行业周报
小米11发布，欧盟签署半导体发展计划
电子
2021年01月04
日
强于大市（维持）
行情走势图
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刘舜逢 投资咨询资格编号  S1060514060002  *************
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徐勇 投资咨询资格编号  S1060519090004  *************
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⏹ 行业动态：1）小米11发布：2020年12月28日，小米正式发布年度旗舰新机小米11，比往年小米系列旗舰机型提前一个多月，目前已开启全渠道预售，售价3999元起。根据市场调研机构Strategy Analytics 的数据，2020年第三季度智能手机出货3.67亿部，同比增长0.1%，三星继续坐稳第一，而小米超越苹果，第三季度全球出货达到0.47亿台，同比增长44.6%，全球市场份额达到12.7%，升至
全球第三。一方面，第三季度苹果新款手机尚未发布，华为受美国制裁收紧；另一方面，2020年小米持续价格上探，以小米10系列逐步在高端市场初步站稳脚跟，而子品牌Redmi 横向扩充机型顺利。2）欧盟签署半导体发展计划：在欧盟委员会的框架下，欧洲十七个国家签署了《欧洲处理器和半导体科技计划联合声明》，宣布未来两三年内将投入1450亿欧元（约合人民币11527.64亿元）用于半导体产业。《声明》表示，签署成员国同意共同努力，以加强欧洲的电子和嵌入式系统价值链。这将包括两个方面：一是强化处理器和半导体生态系统，二是在整个供应链中扩大工业影响力，以此来应对关键技术、安全和社会方面的挑战。
⏹ 二级市场信息：上周（12/28-12/31）申万电子行业上涨1.58%，跑输沪深300指数1.78个百分点。板块方面，申万板块食品饮料、休闲服务、非银金融、国防军工涨幅排名靠前，申万电子涨跌幅排名第15位。另外，纳斯达克指数上涨0.65%，费城半导体指数上涨1.65%，台湾电子指数上涨2.71%。个股方面，本周涨幅排名前十的股票分别为三利谱、火炬电子、锐科激光、航天电器、精研科技、彩虹股份、传音控股、大族激光、*ST 雪莱、汇顶科技；跌幅排名前十的是全志科技、光韵达、*ST 华映、天华
超净、坚瑞沃能、正业科技、金运激光、苏州固锝、华润微、中光学。 ⏹
投资建议：上周（12/28-12/31）申万电子行业上涨1.58%，跑输沪深300指数1.78个百分点，表现一
般，业绩稳定性高的食品饮料和行情景气度高企的新能源产业链受到资金关注。短期来看，中央经济工作会议将强化国家战略科技力量和增强产业链供应链自主可控能力放在了2021年重点工作的第一位和第二位，凸显对科技自主可控的重视。在PMIC 、驱动IC 等需求下，8寸晶圆代工产能供不应求，建议关注芯片产业链公司紫光国微、华天科技、华润微、士兰微和富满电子等。
⏹ 风险提示：1）5G 进度不及预期：5G 全面商用在有序推进，未来可能出现不及预期的风险；2）疫情蔓延超出预期：未来如果疫情蔓延超出预期，则对部分公司复工产生较大影响，会对产业链公司产生一定影响；3）手机增速下滑的风险：随着产业进入成熟期和近几年市场增速放缓，行业竞争加剧，如果手机销量增速显著低于市场预期将给相关公司业绩带来影响。
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沪深300
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市场动态：小米11发布，欧盟签署半导体发展计划
1、 2020年12月28日，小米正式发布年度旗舰新机小米11，比往年小米系列旗舰机型提前一个多月，目前已开启
全渠道预售，售价3999元起。
点评：小米11的主要亮点集中在屏幕、处理器和摄像头，是全球首款搭载骁龙888处理器的智能手机。屏幕的选择上，小米11采用了2K AMOLED 四曲面6.81英寸柔性屏，支持120Hz 刷新率和480Hz 触控采样，像素密度达到515PPI ；处理器上，搭载了骁龙888 5G 移动平台，晶体密度提升60%，性能快25%，渲染5%，AI 算力快73%。骁龙888是2020年12月1日推出的最新一代旗舰处理器，采用5nm 工艺制程，由1 x 2.84GHz(ARM 最新 Cortex X 1 核心)+ 3 x 2.4GHz （Cortex A78）+ 4 x 1.8GHz （Cortex A55）构成，GPU 为Adreno 660，支持第三代Elite Gaming 、第六代AI 引擎，集成骁龙X 60 5G 基带，支持WiFi 6E 、蓝牙 5.2。和上一代旗舰平台骁龙865相比，骁龙888集成了骁龙X 60 5G 基带，支持全球毫米波和Sub-6GHz 全部主要频段，以及5G 载波聚合、全球多SIM 卡功能、独立（SA ）和非独立（NSA ）组网模式以及动态频谱共享（DSS ）。
摄像头方面采用后置三摄：采用了1亿像素主摄（HMX 、1/1.33''、7P 镜头、1.6微米4in1、OIS 光学防抖）主摄，加上1300万超广角（123°）、500万长焦微距，一共三款摄像头。搭载了一块4600mAh
大容量电池，支持55W 有线闪充和50W 无线闪充。其中，55W 有线闪充充满电最快只需要45分钟，50W 无线闪充充满电最快只需要53分钟。 图表1
小米11
资料来源：小米，平安证券研究所
图表2
全球智能手机2020年第三季度市场份额
资料来源：Strategy Analytics ，平安证券研究所
根据市场调研机构Strategy Analytics 的数据，2020年第三季度智能手机出货3.67亿部，同比增长0.1%，三星继续坐稳第一，而小米超越苹果，第三季度全球出货达到0.47亿台，同比增长44.6%，全球市场份额达到12.7%，升至全球第三。一方面，第三季度苹果新款手机尚未发布，华为受到美国制裁收紧；另一方面，2020年小米持续价格上探，以小米10系列逐步在高端市场初步站稳脚跟，而子品牌Redmi 横向扩充性价比的机型进展顺利。 2020年下半年是5G 旗舰机发布高峰期，预计2020Q4至2021年都是5G 换机的大年。随着各大品牌5G 手机的发布，预计2021年5G 手机的渗透率有望到达35%，5G 手机的出货量有望达到5亿台。一方面，5G 通信背景下，5G 手机的换机潮是一个大的趋势；
另一方面，华为被制裁，苹果手机有望在高端机型收割华为的份额。消费电子产业链建议关注小米等优秀品牌厂商和苹果产业链的龙头企业。
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重剑规则
Huawei Other
2、在欧盟委员会的框架下，欧洲十七个国家签署了《欧洲处理器和半导体科技计划联合声明》，宣布未来两三年内将
投入1450亿欧元（约合人民币11527.64亿元）用于半导体产业。
点评：签署这份声明的17个国家包括德国、法国、西班牙、比利时、克罗地亚、爱沙尼亚、芬兰、希腊、意大利、马耳他、荷兰、葡萄牙、斯洛文尼亚、罗马尼亚、奥地利、斯洛伐克、塞浦路斯。《声明》表示，签署成员国同意共同努力，以加强欧洲的电子和嵌入式系统价值链。这将包括两个方面：一是强化处理器和半导体生态系统，二是在整个供应链中扩大工业影响力。以此来应对关键技术、安全和社会方面的挑战。
半导体行业是一个严重依赖先进技术的全球性行业，它体现在价值链的各个过程，包括半导体制造设备、设计、生产、测试封装，以及最终产品中的嵌入和验证。基于半导体的高技术壁垒、人才和资金壁垒，故而在很大程度上依赖一个透明的全球贸易和公平的竞争环境，近年来国际关系充满了不确定性受到广泛关注。欧盟数字首席执行官蒂埃里·布雷顿在声明中表示：随着先进的处理器芯片对欧洲的产业战略和数字主权发挥越来越重要的作用，采取多国合作方式有助于利用现有优势，抓住新的机遇。
就全球地区分布而言，日本在上游材料占据重要地位，美国在设计、设备等领域占优，地区在晶圆代工领域占据主导地位。相比之下，欧洲地区仅荷兰的ASML（光刻机）占据主导，中国大陆地区IC封测领域国产化最为成功，诞生了长电科技、通富微电等一批领先的封测厂，位列全球第一梯队；但是材料、设备及制造环节与国外领先企业仍然存在不少的差距。而在11月初发布的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》中，强调坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位，把科技自立自强作为国家发展的战略支撑。长期来看，在政策和资金的扶持下，我国半导体人才集聚效应将逐步显现，产业链公司的技术实力和国产化率也将明显提升，建议关注。
投资建议
上周（12/28-12/31）申万电子行业上涨1.58%，跑输沪深300指数1.78个百分点，在申万一级板块中排名第15位，表现一般，业绩稳定性高的食品饮料和行情景气度高企的新能源产业链受到资金关注。短期来看，中央经济工作会议将强化国家战略科技力量和增强产业链供应链自主可控能力放在了2021年重点工作的第一位和第二位，凸显对科技自主可控的重视。在PMIC、驱动IC等需求下，8寸晶圆代工产能供不应求，建议关注芯片产业链公司紫光国微、华天科技、华润微、士兰微和富满电子等。
风险提示
1、 5G进度不及预期：5G作为通信行业未来发展的热点，通信设备商及电信运营商虽已开始布局，现阶段也在有序推进，
但未来5G可能出现不及预期的风险；
2、疫情蔓延超出预期：未来如果疫情蔓延超出预期，则对部分公司复工产生较大影响，会对产业链公司产生一定影响；
3、手机增速下滑的风险：手机产业从功能机向智能机的发展中经历了多年的高速增长，随着产业进入成熟期和近几年市
场增速放缓，行业竞争加剧，如果手机销量增速显著低于市场预期则将给相关公司业绩带来影响。
附录：申万电子行业上涨1.58%，跑输沪深300指数1.78个百分点
上周（12/28-12/31）申万电子行业上涨1.58%，跑输沪深300指数1.78个百分点。板块方面，申万板块食品饮料、休闲服务、非银金融、国防军工涨幅排名靠前，申万电子涨跌幅排名第15位。另外，纳斯达克指数上涨0.65%，费城半导体指数上涨1.65%，台湾电子指数上涨2.71%。
个股方面，本周涨幅排名前十的股票分别为三利谱、火炬电子、锐科激光、航天电器、精研科技、彩
虹股份、传音控股、大族激光、*ST雪莱、汇顶科技；跌幅排名前十的是全志科技、光韵达、*ST华映、天华超净、坚瑞沃能、正业科技、金运激光、苏州固锝、华润微、中光学。
图表3
申万电子行业上涨1.58%
资料来源：Wind 、平安证券研究所 图表4
申万电子行业涨跌幅排名第
15位
资料来源：Wind 、平安证券研究所
图表6 海外重要公司上周涨跌幅
资料来源：Wind 、平安证券研究所
平安证券研究所投资评级：
在莫斯科郊外的晚上股票投资评级:
强烈推荐（预计6个月内，股价表现强于沪深300指数20%以上）
推荐（预计6个月内，股价表现强于沪深300指数10%至20%之间）
中性（预计6个月内，股价表现相对沪深300指数在±10%之间）
回避（预计6个月内，股价表现弱于沪深300指数10%以上）
行业投资评级:
强于大市（预计6个月内，行业指数表现强于沪深300指数5%以上）
中性（预计6个月内，行业指数表现相对沪深300指数在±5%之间）
弱于大市（预计6个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上）
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