[Table_IndustryInfo] 2023年06月26日
强于大市(维持)
证券研究报告•行业研究•医药生物
医药行业覆盖标的2023H1业绩前瞻
滚瓜烂熟持续关注医药底部个股
投资要点蓝湛
分析师：杜向阳
执业证号：S1250520030002
电话：************邮箱：************* 分析师：汤泰萌
执业证号：S1250522120001 电话：************
邮箱：************
数据来源：聚源数据
[T able_BaseData]
股票家数
366 行业总市值（亿元） 56,271.78 流通市值（亿元） 54,812.83
行业市盈率TTM
26.4 沪深300市盈率TTM 11.6
[T able_Report] 1. 医药行业周报（6.19-6.21）：持续关注医药底部个股 (2023-06-25) 2. 瞄准未满足的临床需求，胰腺癌领域重磅药物蓄势待发 (2023-06-20) 3. 创新药专题：前列腺癌广阔市场，精准开疆拓土 (2023-06-19) 4. 医药行业周报（6.12-6.16）：关注医药底部板块和个股 (2023-06-19) 5. 医疗服务板块研究框架 (2023-06-15)
6. 创新药专题：CAR-T 细胞疗法——肿瘤领域耀眼新星 (2023-06-13)
● 医疗器械、中药、商业、医疗服务等板块业绩表现较好。我们对重点覆盖的56
家医药上市公司2023年上半年业绩进行预测，其中预期H1净利润增速超过
梭子蟹蒸多久50%的有7家，净利润增速在30%~50%的有12家，净利润增速15%~30%的有16家，净利润增速0%~15%的有10家，净利润同比下滑的公司有11家。分行业来看，医疗器械、中药、商业、医疗服务等板块业绩表现较好。 ● 我们结合行业景气度和个股分析进行2023年H1业绩前瞻，（1）创新药及制
剂板块稳步增长，其中泽璟制药（预计收入同比+90%~138%）、盟科药业（预
计收入同比+60%~70%）、荣昌生物（预计收入同比+17%~53%）、恩华药业（预计收入同比+19%~23%）、海思科（预计收入同比+10%~20%）；（2）医疗器械
行业景气度仍在，其中伟思医疗（预计收入同比+70%~75%）、澳华内镜（预
计收入同比+52%~62%）、海泰新光（预计收入同比+49%~57%）、爱博医疗（预计收入同比+40%~48%）、健麾信息（预计收入同比+32%~35%）；（3）持续关注医疗服务板块，医疗服务标的普瑞眼科（预计收入同比+50%~52%）；（4）
中药板块整体预计收入受益于呼吸系统用药增长，其中华润三九预期收入增速
最高（+48%~51%）；（5）疫苗行业智飞生物（预计收入同比+28%~32%）；（6）财神祝福语
科研试剂板块国产化率持续提升，百普赛斯预计收入同比+19%~22%；（7）CX O
板块高增持续，其中阳光诺和（预计收入同比+42%~48%）、康龙化成（预计收入同比+24%~30%）、药明生物（预计收入同比+10%~15%）、药明康德（预
计收入同比+4%~6%）；（8）药店板块业绩持续修复，整体收入增速预计在
15%~25%之间，大参林、老百姓预计收入增速在+25%~30%；（9）原料药板
块九洲药业预计收入同比+23%~26%。 ● 重申2023年策略中“三重”确定性：电脑慢怎么办
确定性之1——创新仍是医药行业持续发展的本源。差异化创新性品种比如BTK 、HER2-ADC 、PD-1/CTLA-4等靶点创新药陆续进入商业化放量阶段；创新器械包括多个手术机器人产品等陆续获批上市。此外，国际化打开了成长天花板，创新药械出海有望持续渐入佳境。
确定性之2——疫后医药复苏亦是核心主线。C 端消费性医疗复苏弹性较大，
包括中药消费品、民营专科医疗服务、早筛等。院内药械需求复苏包括院内处方药、耗材、血制品、常规疫苗接种需求等；渠道端包括医药分销和药店复苏。 确定性之3——自主可控/产业链安全。UVL 事件后，产业链安全/自主可控重要性凸显，重点关注高端影像设备、生命科学产业链、手术机器人、内窥镜、基因测序等领域。
● 风险提示：药品降价风险；医改政策执行进度低于预期风险；研发失败风险。
-20%-15%
-10%
-4%
1%6%22/622/822/1022/1223/223/423/6
医药生物 沪深300
表1：2023H1医药行业业绩预测-按细分行业市值排序
数据来源：Wind，收盘价为2023年6月26日，西南证券整理；注：本表中预计收入利润数字皆为预期范围；除标注外都是归母净利润口径表2：2023H1医药行业业绩预测-按净利润增速排序（如没有净利润预测值则按照收入增速）
三星 烧屏
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