信用多级流转的供应链金融模式与国内实践研究
信用多级流转的供应链金融模式与国内实践研究
姜浩
【期刊名称】《《西南金融》》
【年(卷),期】2019(000)009
【总页数】幼儿园六一节目串词7页(P33-39)
【关键词】供应链金融; 多级供应链; 信用多级流转; 供应链融资; 供应链生态; 小微企业融资; 应收账款融资; 产业链; 区块链; 大数据; 智能合约; 金融科技; 金融支持实体经济
【作 者】姜浩周扬青怒斥罗志祥劈腿
【作者单位】特华博士后科研工作站 北京 100029
【正文语种】中 文
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自1999年深圳发展银行（2012年与平安银行合并）在国内率先开展供应链金融业务以来，供应链金融在国内已经发展了约20年的时间，应收账款质押融资、保理、保兑仓、融通仓等供应链金融产品和服务已成为供应链上下游企业融资的重要方式。随着社会化大生产的进一步发展，企业生产的专业性不断提高，分工也不断细化，单一产品的生产与销售涉及越来越多的企业，供应链不断延展，供应链金融的发展空间与发展潜力不断增大。截至2018年末，我国规模以上工业企业应收账款余额约14.3万亿元，比上年增长8.6%；产成品存货43119.1亿元，比上年增长7.4%，应收账款占规模以上工业企业主营业务收入的比重达到13.99%。普华永道预测，2017年至2020年期间，供应链金融的市场规模有望保持每年5%左右的增速，到2020年我国供应链金融的产值有望达到15万亿左右。近年来，随着区块链、互联网等新技术在供应链金融领域的广泛应用，信息与信用的跨层级流动逐渐成为可能，部分核心企业、金融机构开始探索建立覆盖整个供应链的信用多级流转的金融服务模式与平台。
一、多级供应链金融模式的发展
（一）传统单级供应链金融服务模式
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传统的供应链金融模式可以抽象地概括为“M+1+N”模式，即金融机构依托供应链中的核心企业（也就是“1”），基于真实的贸易背景向上游的M家企业以及下游的N家企业延伸金融服务。与传统贷款方式不同，供应链金融模式具有自偿性和封闭性的特点，即贷款的还款来源是贸易结束后产生的回款，因此银行采用供应链金融模式时可以相对弱化对贷款企业自身的信用评价，更加注重债项评级以及整个供应链的信用状况，银行在风险控制上也更加强调对贸易真实性的核实以及对供应链资金流、物流、信息流的全流程控制。
图1 传统供应链金融模式（M+1+N）示意图
供应链融资模式中，应收账款质押融资、保理等应收账款融资产品能够使供应链上游的小微企业基于核心企业相对较高的信用进行融资，解决小微企业缺信用、缺抵押、缺担保的问题，也显著降低了金融机构的风险，因此成为广受金融机构和小微企业欢迎的融资方式。各级政府也大力支持应收账款融资业务的发展，将其作为解决小微企业融资难、融资贵问题的重要手段。2013年，中国人民银行征信中心建立了“中征应收账款融资服务平台”，为资金供需双方提供应收账款质押登记服务，截至2018年6月底，融资服务平台累计注册小微企业用户6.7万家，占注册企业总数的60%，融资笔数5.7万笔，占融资总笔数的4
6%，融资金额达2.6万亿元，占融资总金额的37%。2017年，中国人民银行印发了《应收账款质押登记办法》，人民银行、工信部、财政部等七部委印发了《小微企业应收账款融资专项行动工作方案（2017-2019年）》。2017年10月，国务院印发了《关于积极推进供应链创新与应用的指导意见》，其中提到鼓励供应链核心企业、金融机构与人民银行征信中心建设的应收账款融资服务平台对接，发展线上应收账款融资等供应链金融模式；鼓励依托人民银行征信中心建设的动产融资统一登记系统开展应收账款及其他动产融资质押和转让登记。
应收账款融资模式在小微企业融资方面有很大优势，但传统的应收账款融资模式依然存在较为明显的缺陷，导致融资总量、覆盖面始终较低。一方面，应收账款数据的获取与确认存在较大困难，金融机构需要向核心企业逐笔确认应收账款信息的真实性和完整性，大多数情况下还需要核心企业提供具有法律效力的债务确认文件，业务操作流程长、管理成本高、潜在风险大，核心企业配合意愿也较低。另一方面，传统的应收账款融资模式下，只有核心企业上游的一级供应商能够利用核心企业较高的信用进行融资，其余的N级供应商只能基于“N-1”级供应商的信用进行融资，核心企业的信用无法向上穿透至二级至N级的供应商。对于第一个问题，近年来随着互联网、大数据、云计算等新技术的应用一定程度上
得到了解决。部分核心企业与金融机构利用互联网实现了实时的数据交互，供应链金融模式逐步由线下转到线上，金融机构还可以利用大数据、云计算对供应链的运行情况和风险状况进行实时的监控与分析，传统线下供应链金融模式信息传递不畅、业务操作效率低、风险防控难度大的缺陷得到较好的弥补。解决第二个问题，则需要将现有的单级供应链金融模式进一步升级为多级供应链金融模式，这涉及到法律法规、技术支撑等多方面的因素，总体来看目前还处于探索与试点阶段。
死神十刃图片（二）多级供应链金融模式
近年来，部分核心企业、金融机构、物流企业等供应链金融的参与方开始探索推出多级供应链金融服务模式，这一趋势的出现既有市场需求方面的原因，也得益于新技术的广泛使用。在市场需求方面，传统的单级供应链融资方式已经难以有效适应当前社会化大生产迅速发展、供应链复杂程度显著提高、供应链层级不断增加的趋势，小微企业大量的应收账款需要盘活。在技术支持方面，区块链技术的应用为核心企业信用的多级流转和分割提供了有效支撑，使多级供应链金融模式的推广应用成为可能。卡其和驼
1.区块链技术的特点。区块链技术起源于化名“中本聪”的学者在2008年发表的文章《比特
币:一种点对点电子现金系统》，比特币背后的技术支撑便是区块链技术。虽然比特币等网络虚拟货币目前存在较大争议，但其背后的区块链技术作为一种颠覆性的创新技术，引起国内外各大金融机构、科技企业的的高度关注。根据国家工业和信息化部《中国区块链技术和应用发展白皮书》的定义，区块链是一种按照时间顺序将数据区块以顺序相连的方式组合成的一种链式数据结构,并以密码学方式保证的不可篡改和不可伪造的分布式账本；广义来讲，区块链技术是利用块链式数据结构来验证与存储数据、利用分布式节点共识算法来生成和更新数据、利用密码学方式来保证数据传输和访问的安全、利用由自动化脚本代码组成的智能合约来编程和操作数据的一种全新的分布式基础架构与计算范式。区块链通过自组织网络、时间有序的分布式账本、共识机制、加密算法、智能合约等关键技术，降低了信任成本。
2.区块链技术在多级供应链金融服务中的应用。区块链技术诞生后，应用领域逐步从网络虚拟货币拓展到医疗卫生服务、数字资产交易、知识产权保护等多个领域，系统架构上也从单一的开放链发展到公共链、私有链等形态，从理论到应用两方面都经历了创新和变革。在金融领域，区块链的安全、透明、不可篡改的特性有利于在跨境支付与结算、证券发行与交易、供应链金融、客户征信与反欺诈等多个场景中发挥优势。越来越多的金融机
构开始重视区块链技术并参与到区块链技术的探索中来。埃森哲（Accenture）预测，随着区块链技术监管法规的逐步完善，大多数金融服务机构会出现新的区块链业务模式，这样的发展阶段预计会持续到2025年，区块链技术最终会成为金融服务中的主流技术，在金融领域得到全面释放。在供应链金融领域，区块链技术使信用穿透和多级流转成为可能，这为构建多级供应链金融模式提供了重要的技术支撑。

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