资本市场发展对商业银行存款业务的
摘要：资本市场的发展壮大必然导致银行储蓄存款增长减缓，以及银行存款份额重新调整的趋势，而同业存款将成为银行存款新的增长点和同业竞争的焦点。关键词：资本市场；直接融资；商业银行；存款业务文章编号：!""#$%&’(（’""!）"#$""#)$"’
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文献标识码：,
资本市场发展对商业银行存款业务的影响及对策
张新宇
（中国建设银行北京市分行，北京!"""(#）
-收稿日期.’"""$!"$’"
-作者简介.张新宇（!/0!$）
，男，经济师，博士。随着金融体制改革的深入发展，我国商业银行的存款业务受到了来自资本市场的强烈冲击，这种冲击近两年表现得尤为明显。伴随着数次降息、开征储蓄存款利息所得税以及多项鼓励
股市增资扩容的政策的实施，储蓄存款出现了适度分流，分流的储蓄存款除了部分流向消费市场外，大部分汇聚到了资本市场，参与直接融资，形成了对以商业银行为主导的间接融资方式的强烈冲击。
一、资本市场发展态势
’"""年以来国家继续实施以扩大投
资需求为代表的积极的财政政策，支持资本市场发展的政策成效显著。据统计，截至&月末，城乡居民储蓄存款余额&’)%’亿元，
同比增长&+’1，增幅比!///年下降(+%个百分点，前&个月储蓄存款累计增加#%)0亿元，比上年同期少增
’#!0亿元。与之相对的资本市场则表现
为国债热销、股市活跃、企业债券形式多样、投资基金建设利好不断。’"""年上半年，财政部先后发行了(""亿元和&""亿元凭证式国债，因国债利息免征利息所得税，居民投资意愿强烈，许多营业网点很快就完成了销售任务。同时，我国股票市场股指连创新高，!$0月，上证综合指数一路上扬，突破了’"""点大关。0月’(日我国第一只浮动利率债券——
—
!///三峡浮动利率债券一经面世，就引起社会广泛关注，开售仅%天时间，各发售网点就售出债券’"多亿元，完成发行计划的’2#。在投资基金建设方面，有关部门正采取措施，全方位培育证券机构投资者。)月初，华安基金管理公司与英国富林明投资管理有限公司签订了技术合作协议，标志着基金业的中外合作以“技术合作”的形式开始正式启动，对国内资本市场的规范运作和基金业的发展壮大无疑起到良好的推动作用。
国债、企业债券、投资基金和股市的迅猛发展势头显露了我国资本市场日益红火壮大的局面。据有关方面的统计，
’"""年上半年某市!’家上市企业从市
场直接融资获得资金!!#+))亿元，比去年全年的直接投资额)/+!#亿元还多
’%+0(亿元。由于经济发展的内在要求和
2022除夕最美祝福国家的扶持，资本市场必然会有长足的发展，规模将日益增大，对此我国商业银行应有充足的准备，理性地认识当前业务经营面临的冲击和影响，并适时采取相应对策。
二、资本市场发展对商业银行存款业务的影响
（一）居民投资方式多元化造成银行储蓄存款的流失和结构性变化
资本市场的发展使得可运用的金融
工具增多，居民的投资渠道增多，在银行存款利率不断下降的条件下，一旦资本市场上有好的投资机会，居民便会放弃储蓄存款，寻求收益更大的投资方式。为了保持这种待机而动的灵活性，居民更倾向于持有流动性较强的活期存款。尤其是借助于现代化的金融工具，银证转账瞬间即可完成，为居民的投资操作提供了极大便利，然而却使银行存款负债的流动性风险日益增大。
从商业银行储蓄存款增速和结构变化来看，一方面储蓄存款的增势明显减弱，!///年!’月底全国城乡居民储蓄存款增幅!!+&1，’"""年&月末增幅仅为
建行活期存款利率
&+’1；另一方面是储蓄存款的结构发生
变化，活期所占比例呈持续性上升趋势。如!//0年末建行北京市分行储蓄存款中活期存款占比只有!&+0#1，
而到’"""年&月末，储蓄存款中活期占比已直线上升至#"+(’1，在两年多的时间内上升了!%个百分点。储蓄存款流动性持续走高的负面影响使银行资金来源的稳定性降低，流动性风险加大。
帮宝适是哪个国家的（二）企业债券、股票和投资基金引发了银行同业存款的快速增加
资本市场直接融资的资金最终也要存入银行。在四种直接融资方式中，除国债的发行最终形成中央财政性存款，形
【工作研究】
成刚性支出外，投资基金必然要形成同业存款，企业债券和股票也必须经过同业存款的中间环节，同业存款是这三种直接融资方式转化为银行存款的必由之路，由此导致银行存款结构变化的另一方面是同业存款增加。在一些大中城市银行的同业存款增势更为明显，如建行上海市分行同业存款超过了全口径存款的三分之一。这说明，资本市场在分流商业银行一般性存款的同时，也将部分资金以同业存款的形式返回存入商业银行，即商业银行通过充当证券公司与证券交易所的清算银行的角，使证券发行与交易资金以同业存款的形式回流银行。但是，同业存款稳定性较差，券商资金的大进大出会造成商业银行存款波动幅度加大，增加了商业银行经营管理的难度。
（三）资本市场由分散到集中的融资转换过程造成对银行企业存款不同的增减效应
当国家或企业在资本市场上直接融资时，投资者动用储蓄存款或企业存款加以购买，在这一时点上，各家商业银行分别流失一部分储蓄存款和企业存款，汇聚到资本市场上。而当直接融资结束后，无论是以企业债券、股票，还是投资基金募集来的资金最终仍然要通过银行进行结算，在这一时点，由分散在各家银行的资金集中而成的企业融资并不重新回流到这些资金来源行，而是流入到这些融资企业
开户的一家或几家银行。对这一家或几家银行来说，是资金的净流入，而对其他银行来说则是资金的净流出。
从这一流转变化情况来看，资本市场的发展对银行存款总量的变化并不是很大，只是通过调整，使各家银行存款的市场份额得以重新分配。对一家特定的银行来说，如果抓住机会，措施得当，企业存款的增加会达到事半功倍的效果，因为资本市场将其他银行的存款汇聚到了在该行开户的企业，转而成为该行的企业存款，反之，如果未能抓住机会，则势必造成该行存款的绝对减少。因此，资本市场融资的资金是否能回流，是新形势下商业银行存款工作的重点和难点。
如果不能审时度势，采取有效措施，势必
在新一轮的竞争中丧失份额。
三、商业银行直面资本市场冲击的
应对策略
资本市场的发展壮大必然导致银行
储蓄存款增长减缓、对公存款份额重新
调整的趋势，而同业存款将成为银行存
款新的增长点和同业竞争的焦点。为此，
我们必须认识到直接融资造成的各种存
款形式之间的转换关系，适时更新存款
观念，及时实现存款工作重点由过去的
一般性存款为主到一般性存款和同业存
款“两手抓，两手都要硬”的战略转换，防
止存款因结构变化而流失。
（一）加强对企业存款的工作力度，
争取资本市场的资金回流
企业存款对于支撑银行信贷业务的
发展起着至关重要的作用，随着贷款规
模的逐步扩大，若企业存款徘徊不前，必
然造成银行信贷资金供应不足，影响银
行效益，因此企业存款仍是银行存款工
作的重中之重。由于资本市场上直接融
资方式的存在必然造成银行对企业存款
资源的争夺和市场份额的重新调整，为
此我们必须采取各种措施，以客户经理
制为契机，通过全方位、多功能、差别化
的服务增强客户信赖度。尤其要抓住上
市公司发行时网上、网下的申购资金，以
家庭财产综合保险
及一级、二级市场的资金回流，对国有企
业、国有控股企业、上市公司、保险公司
的入市以及国有股配售工作要更加关注
与参与，只有抓住了这些企业的存款，银
行的企业存款才不至于因此而流失。
（二）加强券商存款，扩大基数，提高
稳定性
资本市场的大力发展，必然使作为
社会资金流向资本市场的中介——
—券商
的经营规模与数量相应增长。资本市场
分流出来的银行存款又将通过证券承销
资金、证券清算资金等多种形式重新回
元旦节日祝福语简短流到银行。只有加强券商存款，才能抓住
这部分滞留在证券机构的回流资金。商
业银行应主动介入证券机构的存款工
作，做好投资基金公司的工作，积极争取
代理客户股票交易保证金清算转账。依
靠完善的金融服务和网络化优势尽可能
多地吸收资本市场的资金，通过同业存
款基数的扩大来提高相对稳定性，同时
要注意研究券商存款波动的规律性因
素，作好流动性管理。
（三）加强金融业务创新，拓展个人
金融服务领域
在储蓄存款上，要优化传统业务品
种，利用先进的科技手段，结合电子网络
技术的广泛应用，不断推出新的业务品
种。随着居民投资机会的增加，居民的投
寻客户资将变得更加理性，如果银行能够为个
人提供良好的金融服务，居民在风险与
收益的权衡下将作出更为理性的投资选
择。为此，银行的个人金融应面向业务品
种多样化、网点功能多元化、金融服务智
能化、个人素质综合化的趋势发展。应积
极推广电子货币的使用，逐步完善电子
货币的各项服务功能，发展财务咨询、个
人理财、信息服务及各种代理业务，依靠
个人金融业务的创新增强居民储蓄意
愿，缓解资本市场和消费市场热化对银
行储蓄存款业务的冲击，减少储蓄存款
的流失，并相应提高储蓄存款的稳定性。
（四）通过积极扩大主动负债业务来
应对资本市场的冲击
我国资本市场的发展，相应地为商
业银行充分利用货币市场提供了契机。
目前由于受资本市场的影响使得客观上
存款资源越来越少，而且利率市场化后，
利率的变动更加剧烈和频繁，可预测性
差，银行将面临严峻的利率风险。货币市
场是银行间的市场，也是所有机构和个
人融通资金的场所，是弥补短期头寸的
场所，也是筹集中、短期资金的重要渠
道。货币市场为商业银行调整资产负债
结构、管理利率风险提供了重要渠道。商
业银行应充分利用货币市场，积极开拓
主动负债业务，根据需要发行一些各种
类的债券，逐渐减少对存款的过分依赖
局面，同时根据资金需求的数量与期限，
有针对性地进行筹资，进行资产负债的
数量与期限匹配管理，以防范利率风险。
（责任编辑：李琳）
【工作研究】

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