中国互联网企业美国上市现状及问题探究
中国互联网企业美国上市现状及问题探究
摘要：近些年，互联网企业在美国上市出现热潮，本文讨论了中国互联网企业在美国上市的原因及影响。同时，指出中国互联网企业在海外上市存在的问题及其解决问题的建议和途径
关键字：互联网企业  美国上市  现状  问题  建议
正文：一、中国互联网企业赴美上市的现状
我国互联网企业竞相去美国上市始于上个世纪九十年代，随着我国改革开放的进一步成熟，国内经济迅速发展的同时，经济的对外开放程度也越来越高。越来越多的互联网企业上市的步伐加快。中华网、新浪、腾讯、阿里巴巴、当当等一批优质企业成为赴美上市的主要力量。大部分股票业绩表现突出。
中国部分互联网企业在美国上市状况
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公司
类别
IPO时间
发行价
目前股价
欧诗漫珍珠白
目前市值
市盈率
中华网
门户
1999年7月13日
20美元
3.43美元
1.2亿
新浪网
门户
2000年4月13日
17美元
74美元
45.3亿
10.16
空中网
SP
2004年7月9日
10美元
7.06美元
2.5亿
30.70
百度
搜索引擎
2005年.8月5日
2.7美元
109美元
380.8亿
91.09
巨人网络
游戏
2007年11月1日
15.5美元
6.90美元
15.7亿
13.80
麦考林
电子商务
2010年10月26日
11美元
6.66美元
3.9亿
47.57
当当网
电子商务
2010年12月8日
16美元
29.55美元
23.1亿
594
优酷网
视频
2010年12月8日
12.8美元
33.90美元
34.9亿
凯勒
互联网投资移动
2010年12月10上海养老保险查询日
8美元
6.02美元
1.9亿
基本数据来自新浪财经
三、中国互联网企业赴美上市的特点。
1.中国的互联网企业在美国上市基本上是每三年一个周期，所以人们才将其界定第几次赴美上市的高潮。最早的上市潮是在1999年-2000年，以新浪、
搜狐等为代表，第二轮是在2003年-2004年，以盛大、前程无忧等为代表，第三轮是07年，第四轮2010年，以当当网、麦考林等为代表。
2.中国互联网企业赴美上市增速迅猛。2010年中国赴美上市企业更是高达39家，其中以互联网企业数量最多，增速最快。
3.中国赴美上市的互联网企业多为优质企业，公司的成长价值高。上市后，市盈率均比较高，市值有高估的风险。
三、中国互联网企业赴美上市的原因分析
中国互联网企业正想去美国上市有许多原因的推动
第一、 扩大企业的知名度和影响力。美国拥有全球最大最活跃的资本市场，经济对全球的影响力最大。借助美国这样一个国际性的市场筹集资本，无疑不增加了上市的互联网公司的无形成本，为其品牌做了很好的宣传。尤其是中国的互联网企业多为民营企业，这种宣传对他们显得更为重要。
第二、赴美上市的互联网企业的优良业绩受到了许多其他互联网企业的追捧，有一定的跟风性质。优酷网股价上市首日涨幅达到34.27亿美元，是5年来美国IPO涨幅最大的企业。当当网股价IPO首日接近翻倍，当天涨幅达87%，业绩更是突出。最初诞生的门户网站新浪、搜狐、网易都是在美国上市的，这些国内元老级的互联网企业赴美上市之后都给投资这些企业的国际投资者带来了不菲的投资回报，使得国际投资者对中国互联网企业的投资兴趣更加浓厚，在国际资本市场上形成了一种投资中国互联网企业的良好氛围。
第三、受国内政策和制度的影响，上市公司融资难度大。我国现行的金融制度以及法律法规使得互联
网行业在通过传统融资渠道进行资金筹集时会遇到种种困难：要么是资金不可获得或者是获得成本太高，要么是资本数量质量不够，值得强调的是传统的融资模式无法满足互联网
行业发展的需求：比如，我国的《公司法》规定，公司对外投资比例不能超过净资产的50%，这严重束缚了一些有风险投资意愿的公司的投资能力；另外，还规定公司注册时资本金一次到位，大大摊薄了每股净资产收益率，非常不利于诸如互联网这种高科技企业的快速成长，同时也使风险投资很难采用分阶段投资的办法来规避投资过程中的风险。而在海外上市不受国内政策的影响，更接近市场行为，只要满足法律要求，就可以上市融资。这对于重点依靠市场的大部分民营互联网企业来说，具有很大的吸引力。
第四、有利于企业加快走出去的步伐，学习国外的先进经验，改善和提高管理水平。改革开放以来，我国实施走出去战略，而进入国外资本市场是我国实施走出去战略的重要途径。这样不仅可以利用国外资本，还可以从西方发达国家学习先进的管理技术和经验。海外上市的企业按照国际市场的管理要求规范自己的管理，提高各个方面素质和水平。改善互联网公司的
公司治理结构，提高经营管理水平。
此外，中国的互联网概念股在美国一直很受追捧，很多投资者认为，中国的概念股有很高的成长性，高市盈率让投资者信心十足。而且，通过对各个海外市场的对比，美国的的市
场有着其他市场不可比拟的优势，美国金融市场相对完善。美国证券市场多层次、多元化的服务，可以满足不同投资者的需求，而且信息透明，上市门槛低，监管到位，海外上市的条件相比国内要宽松，同时上市公司的运作要更加规范
四、中国互联网企业赴美上市的问题
1.上市成本比较高。赴美上市的融资成本包括承销费、律师费、审计费、印刷费和其他费用等。2010年赴美IPO的34家中国公司当中，32家公司支付给国际投行的佣金率皆为7%，另外两家是软通动力和当当网，前者IPO的佣金率为7.3%，为最高者。当当网支付给大摩等主副承销商的费用是1811.5万美元，即佣金率(承销费所占融资额的比率)为6.66%，剩下的所有名目的总费用为322.9万美元，其中包括律师费25万美元，审计费130万美元，印刷费100万美元，挂牌费12.5万美元等。高成本给盈利性提出了较高的要求，也是赴美上市的互联网企业承担了更高的风险。
2.互联网企业跟风赴美上市，对美国资本市场缺乏足够的了解。中国互联网企业争相在美国上市，大多是看好股票的高市值，所付出的成本和所承担的风险没有引起足够的重视，一旦估值过高，出现泡沫，当泡沫破裂时，这些互联网企业很可能会面临退市无望，转板
也未果的尴尬境地。
3.公司治理和内部控制力量薄弱。最近一段时间闹得沸沸扬扬的财务事件，给在美国上市的中国互联网企业带来很大的重创，市场和投资者逐渐意识到了中国互联网概念股的高估值，做空势力占了上风，泡沫濒临破灭。其实这反映出这些互联网企业内部控制力量薄弱，企业的管理风险在严格监管的环境下暴露，而采用一些金融工具规避风险的办法也只能是治标不治本。中国的互联网企业在操作规范和监管方面还不能完全适应美国资本市场的运作模式。
4.企业的融资难度加大。这些互联网企业在美国通过借壳上市，使资产、利润等指标达到要求，相对来说，难度并不是很大。只要达到法律标准，比在国内上市简单。但是因为每年需要支付高昂的上市成本，再加上广告费宣传费等，开销很是巨大，企业必须尽力消化这些费用。所以再融资能否成功决定了这些企业的成败。而且，美国的资本市场对上市后对股价有一定的要求，所以即使借壳上市成功，如果企业的成长性不强，再融资也很难维系。
5.忽视投资者关系管理。对于中国在美国上是的互联网企业来说，投资者关系管理是一个
软肋。中国的企业在美国上市；由于投资者公共关系管理的不到位引来了很多的麻烦。有的互联网企业把海外上市当成一个圈钱的过程，任意改变资金用途，失信于股东。使再融资的难度加大。
五．对赴美上市的中国互联网企业的建议
针对中国互联网企业赴美上市出现的一系列问题，我们应该采取积极的策略应对，推动我国这些优质的互联网企业的良性发展。
1．
引入战略投资者。
产业投资者在销售和研发方面对企业很有帮助，财务投资者能够提高企业的财务管理能力。美国投资者对中国概念的理解程度不一，上市关键需要走差异化道路，提高企业的核心竞争力量，这样才能提高融资的数量和质量，解决我国互联网企业
融资难度大的问题。好的投资者对于本行业的公司有良好的了解，对于公司的发展能够提供长线支持，避免因为短期性的因素导致公司股票市场价格剧烈波动。
2．
加强企业的内部控制
随着中国企业的不断壮大，去美国上市要跨的最高门槛不再是资产、规模、收入、盈利能力等这些简单的财务指标，而是企业内部控制的建立和信息披露。由于这是以立法形式存在的监管要求，所以在美国上市的企业都没有办法规避这些法律的管制。最近的财务风波也突出了要加强企业内部控制的必要性。我国互联网企业必须建立完善的内部测评机制。内部审计自身的独立性和有效性也是内控测试的重点，因此我国赴美上市的互联网企业必须加强内部审计，提高效益和防范风险的能力。
3．重视投资者关系管理
在美国发达的资本市场，机构投资者已成为市场的主导力量，上市公司必须加强管理，处理好与投资者的关系，吸引长期资金。如果管理不好投资者关系，投资者很大程度上就会对公司产生怀疑，影响公司的筹资能力和正常发展。
4.加强对美国资本市场的了解和研究，了解美国市场运行的规律和准则，使我国的互联网
注册新浪微博账号企业适应美国资本市场的发展要求，并探究我国互联网企业在美国市场的成长价值和内在动力
5.加强成本控制，减少财务压力。
参考文献：
企业互联网赢利地图  广东经济出版社  ：曹耀
纳斯达克上市的中国互联网公司研究 聂成文
中国企业海外上市市盈率比较研究稷怎么读  才静涵

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