行业研究|工业|资本货物证券研究报告行业研究报告2021年11月08日
整体持续高增，专用设备表现亮眼
——2021年前三季度总结报告要点：
●总体：2021年前三季度机械行业收入同比增长54%，归母净利润同比增长42.7%，延续高增长。
根据统计的551家机械公司，2021年前三季度机械行业收入同比增长54%，归母净利润同比增长42.7%，延续高增长。其中，21Q3单季度收入同比增长9.2%，归母净利润同比增长8.5%，业绩增速相较于Q2有所放缓。2021年前三季度，机械行业毛利率23.1%，较2020年全年下滑近1个百分点，近五年来呈现略微下滑趋势；净利率8.1%，较2020年全年增加1.7个百分点，呈增长趋势。其中，Q3单季度毛利率为22.7%，同比下滑1.6个百分点，净利率7.7%、同比下滑0.1pct，整体表现依旧稳定。
●机械板块市值占A股比重有所提升，公募基金持仓有所加重
从公募基金持仓看，截至2021年三季度末，申万机械板块的公司持仓市值占公募基金净值比重约7.58%，
相较于Q1末的9.41%有所下滑，环比Q2末的7.38%有所提升。从公募基金持仓的机械行业前20个股票看，截至2021年Q3末，先导智能、杰瑞股份、中微公司、融捷股份、科沃斯的持股市值居于前五。其中，先导智能、融捷股份、东富龙、芯源微、上机数控等5只股票公募基金在三季度增持市值居前；而三一重工、恒立液压、科沃斯、石头科技等4只股票公募基金在三季度减持市值居前。
●前三季度实现盈利公司占比89%，专用设备板块业绩增长居前
2021年前三季度实现盈利的公司占比89%，盈利公司中约75%利润实现增长。在统计的551家公司中，2021年前三季度，有488家实现盈利，占比89%，63家出现亏损。在这盈利的488家公司中，有368家公司利润实现增长、占比约75%，占总行业比重67%。从利润增速来看，业绩增速在10-20%区间的公司最多，有77家、占比14%；业绩增速大多分布在0-70%区间，公司占比约74%。分板块看，2021年Q1-Q3收入增速前五名的板块是半导体设备（同比+64.26%）、光伏设备（同比+64.02%）、锂电设备（同比+63.72%）、刀具（同比+52.37%）、激光设备（同比+46.59%）。
●投资建议
建议重点关注：（1）新能源设备板块：锂电设备先导智能、联赢激光；光伏硅片环节设备龙头晶盛机电；光伏电池片环节设备龙头捷佳伟创、迈为股份；热场龙头金博股份、天宜上佳等。（2）刀具板块：产业链一体化数控刀具龙头中钨高新，产能快速扩张的优质数控刀具企业欧科亿与华锐精密等。
朱丹（3）激光设备板块：激光切割系统龙头柏楚电子，激光器龙头锐科激光等。（4）半导体设备板块：半导体设备龙头北方华创、中微公司、华峰测控、长川科技、科威尔等。
●风险提示
固定资产投资不及预期；市场竞争加剧；疫情反复失控。
推荐|维持
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报告作者
分析师满在朋
执业证书编号S0020519070001
电话************-1851邮箱*******************改革开放意义
联系人秦亚男
电话************-1956邮箱*****************
目录
1.机械行业表现 (4)
1.12021年1-10月份机械板块股价表现居前 (4)
1.2公募基金持股比重有所提升 (4)
2.机械行业业绩总结 (6)
2.12021年前三季度利润同比+43% (6)
2.2 2021年前三季度盈利公司占比89%，利润增长公司占比75% (7)
3.专业设备业绩增长居前 (8)
3.1半导体设备：业绩持续高增长，国产化替代加速进行 (9)
3.2光伏设备：下游扩产积极，光伏设备龙头深度受益 (10)
3.3锂电设备：电动化浪潮如火如荼，下游扩产超预期 (11)
3.4刀具行业：国产替代加速，相对通用板块具备较强α属性 (12)
疫情过后爆发的20个行业3.5激光设备：下游需求爆发，激光渗透率持续提升 (13)
4.投资建议 (14)
5.风险提示 (15)
图表目录
图1：2021年1-10月份A股各板块区间涨跌幅（%） (4)
图2：近一年机械行业市值与占全部A股占比 (4)
图3：申万机械公司在公募基金持股市值比重 (5)
图4：2021年前三季度收入和归母净利润大幅增长 (6)
图5：21Q3机械行业收入和利润增长边际放缓 (6)
图6：机械行业毛利率有所下滑、净利率有所提升 (6)
图7：机械行业盈利能力有所下滑 (6)
图8：2021年Q1-Q3机械行业经营性现金流良好 (7)
图9：2021年前三季度机械行业实现盈利的公司占比89% (7)
图10：2021年前三季度盈利公司中利润增长的公司占比75% (7)
图11：机械行业2021年Q1-Q3业绩同比增速分布 (8)
图12：2021年Q1-Q3机械行业子板块收入增速 (8)
图13：2021年Q1-Q3机械行业子板块归母净利润增速 (8)
图14：近年各子板块历史收入增速 (8)
图15：近年各子板块历史利润增速 (8)
图16：半导体设备板块近年保持业绩利润高增长 (10)
图17：半导体设备板块盈利能力持续增长 (10)
图18：光伏设备板块业绩持续大幅增长 (11)
图19：光伏设备板块毛利率承压、净利率有所增长 (11)
图20：锂电设备板块近年保持高景气度 (12)
图21：锂电设备板块盈利能力持续提升 (12)
图22：刀具行业收入和利润大幅增长 (13)
图23：刀具行业近年盈利能力稳健增长 (13)
图24：激光设备近年维持较高景气度 (13)
图25：激光设备板块近年盈利能力情况 (13)
表1：2021年公募基金持有机械行业前20公司情况 (5)
表2：今年各个季度机械行业分板块利润情况 (9)
表3：半导体设备板块上市公司归母净利润情况 (10)
西部战区驻地表4：光伏设备板块上市公司归母净利润情况 (11)
表5：锂电板块上市公司归母净利润情况 (12)
判几年表6：刀具板块上市公司归母净利润情况 (13)
表7：激光设备上市公司归母净利润情况 (14)
1. 机械行业表现
1.1 2021年1-10月份机械板块股价表现居前
2021年1-10月份申万机械板块绝对收益7.5%，跑跑赢沪深300指数，相对收益13.65%。按照申万一级行业分类，2021年1-10月份申万机械板块在申万28个行业中排名第11，相对沪深300有显著超额收益。
图1：2021年1-10月份A股各板块区间涨跌幅（%）
资料来源：Wind，国元证券研究所
机械行业相对全部A股总市值占比持续上升。过去16个月中，机械板块市值占比起呈逐渐上升趋势，市场对于机械行业关注度一路上升，截至2021年10月31日，机械行业占全部A股总市值3.74%。
图2：近一年机械行业市值与占全部A股占比
资料来源：Wind，国元证券研究所
1.2 公募基金持股比重有所提升
从公募基金持仓看，截至2021年三季度末，申万机械板块的公司持仓市值占公募基两会热点内容2022
金净值比重约7.58%，相较于Q1末有所下滑，环比Q2末有所提升。
图3：申万机械公司在公募基金持股市值比重
资料来源：Wind ，国元证券研究所
从公募基金持仓的机械行业前20个股票看，截至2021年Q3末，先导智能、杰瑞股份、中微公司、融捷股份、科沃斯的持股市值居于前五。其中，三一重工、恒立液压、科沃斯、石头科技等4只股票公募基金在三季度减持市值居前，而先导智能、融捷股份、东富龙、芯源微、上机数控等5
只股票公募基金在三季度增持市值居前。
表1：2021年公募基金持有机械行业前20公司情况
资料来源：Wind ，国元证券研究所
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