解读:十年美债收益率
解读：十年美债收益率
巴菲特曾撰文分析“利率之于投资就好比地心引力之于物体，利率越高，向下牵引的力量也就越大”，美国国债利率从1964年的4%上升到1981年末的15%，利率攀升期间，道琼斯指数1964年12月31日的收盘点位为874.12点，1981年的同一天点位是875点，股市估值虽然不仅仅受利率影响，但利率上升对股市的冲击不可小视。
国债收益率，是指投资于国债债券这一有价证券所得收益占投资总金额每一年的比率。按一年计算的比率是年收益率。债券收益率通常是用年收益率“%”来表示。
在市场利率的上升阶段，十年期美债收益率是一个领先指标，会提前走高，从而债券价格不断下跌，直到市场利率停止攀升。
债券的票面收益率是固定的，其票面价格下跌，潜在收益率则会上涨，国债价格的下跌，表示投资者对未来通胀预期走高，当物价上涨时，人们发现货币购买力下降便会抛售债券，转而购买房地产、金银首饰等保值物品，从而引起债券价格的下跌。
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发行国债的利率的多少，受当时该国通货膨胀程度的影响以及政府对未来的预期。美联储购买国债等于向市场上释放了资金，市场上资金多了，获得的成本降低，市场利率自然下降，银行利率也会下调，一般来说，国债的利率是既定的，不会变的，但国债的价格会变，进而引起国债收益的变化。
抛售美债什么意思
国债作为一种投资工具，它的收益率与到期年限同样也存在着类似的相互关系。一般来说，期限越长，收益率越高。2021年3月18日，美国十年期国债收益率飙升
至1.75%，而去年3月仅有1.1%的水平。
家乐福卡余额查询十年期美债收益率被广泛认定为“无风险收益率”，被视为全球资产定价之“锚”。它反映着市场的通胀预期，也影响资产定价，是所有投资者必须关注的一个金融指标。十年期美债收益率突破1.5%，那么金融市场将大大增加对通胀的担忧，巴菲特曾经发表《通胀如何欺诈股票投资者》一文深刻阐述了通胀如何影响股票投资回报率，并认为股票在通货膨胀环境下像债券一样表现不佳。
从美债的定价因素来看，美国国债收益率反映了美国实际经济增速、通胀补偿以及全球市场的安全资产需求（包括配置需求和避险需求两个方面）。
以下三方面因素推升通胀预期：最直接的刺激因素是美联储持续放水；其次，疫苗大规模接种、经济复苏的预期加强，通胀预期加强，催化美债收益率攀升；第三，极寒天气干扰原油供给，油价抬升进一步提升通胀预期，催化美债收益率攀升。
收益曲线
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我们把十年期债券和3个月期的债券之间的收益差的连续数值，绘制成一条收益曲线，可以帮助我们识别经济循环中的转折点，例如经济衰退的起始点。
当收益差呈负值，也就是说十年期美债收益率低于3个月期的美债，那么1年后
出现经济衰退的可能性就很大。如果3个月期美债利率高于十年期美债利率，那么更有可能出现经济不景气。
十年期美债利率下降也意味着短期债券利率将要下跌，因为美联储很可能根据经济的疲软状况下调利率。
收益曲线是全世界成百上千万投资者的共同判断和预测，投资者的预期都蕴含在曲线表示的含义当中。
值得注意的是，当收益曲线处于零的位置，也就是说利率差为零，那么下一年出现经济衰弱的可能性为25%，当利率差达到-1.5%，出现萧条的可能性上升至70%。
投资策略：债券
美债很可能会因价格过高、收益率过低而丧失投资吸引力，并遭到其持有人（非美央行、主权基金、养老金等）抛售。
在市场信心高涨阶段，十年期美债的价格会下跌，收益率会上升。这时的投资者认为他们可以在其他地方到更高的投资回报，比如以股票为代表的风险资产的价格会上涨，投资者对无风险投资品的需求减少。这时候，作为发行人（也是债务人或卖家）的美国财政部，就要通过降低国债价格、提升收稳婆是什么意思
益率来吸引更多投资者/买家来购
买。
当金融市场信心不足时，美债价格就会上涨，其投资收益率下降。这时的投资者对无风险投资品的需求更大，美国财政部作为卖家就有更强的议价权，可以以更高的价格卖出收益率更低的国债。
1981年底至今，十年期美债收益率自高位回落，并始终处于下降通道中，因投资者继续在全面的油价战争和围绕冠状病毒蔓延的担忧之间，抛售股票等风险资产，转而青睐安全的债券，十年期美债收益率于2020年3月9日创百年新低，跌至
0.318%，十年期美债成为当时所有资产中的香饽饽。
比尔·格罗斯于3月16日对外表示，他正在做空美国国债，预计未来几个月美国通胀率将升至3%-4%。他认为，“庞大的”财政刺激措施，包括1.9万亿美元纾困方案和接下来可能出台的大规模基建计划，以及水平“惊人”的家庭收入，意味着价格压力将加速上升。
当经济衰退即将到来时，投资者应当避开垃圾级的债务投资，要选择高质量债券和政府国债这些会随着利率的下降而升值。
投资策略：股票
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