PE投资全流程
PE投资全流程
一、PE投资流程概况
第一个阶段：从获得项目信息到签署购买协议
1、PE项目团队在获得项目信息后将进行前期的项目筛选,不符合PE投资标准的项目将被淘汰；
2、对具有吸引力的项目,PE的分析人员会开展市场调查和公司调研,如果目标公司所在的行业特征、公司的市场地位、公司的估价、公司的管理层的愿景等关键条件符合PE的投资标准,则PE的分析人员会精心准备一份投资备忘录；
3、投资备忘录会提交投资委员会审查,如果论证有价值,则批准PE成立项目小组并由项目小组组织尽职调查；
4、PE的项目小组组织第三方实施尽职调查;尽职调查工作必须得到目标公司管理层的配合;调查结束后,第三方调查机构出具尽职调查报告；
5、PE项目小组与第三方调查机构、目标公司管理层等就尽职调查报告所反映出来的重要问题进行讨论,澄清所有疑点;尽职调查报告提交投资委员会,PE项目小组与投资委员会讨论报告披露的重要问题,商讨最佳解决方案;如果投资委员会认为项目仍由投资价值,就会批准PE项目小组开始合同谈判；
6、PE项目小组在律师等专家的帮助下设计交易结构,并与目标公司的企业主及管理层就关键问题进行沟通；
7、PE项目小组在律师的帮助下,就条款清单的细节内容与目标公司业务谈判协商,直至达成一致；
8、在律师的帮助下准备于收购有关的各项法律文件,并签署相关法律文件；
9、在律师的帮助下完成收购所需的各项行政审批;
第二个阶段：从签署购买协议到交易结束
根据收购方式的不同,第二阶段的交易流程会有些差别;
资产收购：
1、在过渡阶段从签约到交割的期间,PE项目小组派驻代表进驻目标公司,监督目标公司日常运作,监督目标公司业务与管理层是否进行了重大资产处置、对外担保、抵押等活动;
2、在律师的帮助下,PE完成离岸控股公司的设立等相关法律事宜;
3、在律师的帮助下,PE与新公司的其他股东通常是原企业的业主与管理层起草新公司章程等文件,指定新公司的董事会成员及法人代表的人选,完成投资东道国内的新公司的设立等相关法律事宜;
4、PE项目小组组织、实施补充尽职调查,即在此前全面尽职调查的基础上,主要对过渡期内的企业财务状况进行调查,确认目标公司的资产负债状况为发生实质性变动;
5、支付收购价款,完成交割;
股权收购：
1、在过渡阶段,PE项目小组派驻代表进驻目标公司,监督目标公司日常运作,监督目标公司
业主与管理层是否进行了重大资产处置或购置、对外担保或抵押活动等;
2、在律师的帮助下,PE完成离岸控股公司的设立等相关法律事宜;
3、在律师的帮助下,PE与新公司的其他股东通常是原企业的业主与管理层起草新公司章程等文件,指定新公司的董事会成员及法人代表的人选,完成投资东道国内的新公司的设立等相关法律事宜;
4、PE项目小组组织、实施补充尽职调查,即在此前全面尽职调查的基础上,主要对过渡期内的企业财务状况进行调查,确认目标公司的资产负债状况为发生实质性变动;
5、支付收购价款,完成交割;
第三个阶段：从交易结束到退出
收购结束后,PE获得了企业的控股权及董事会中的主要席位;此后,PE将致力于通过多种手段提升被收购企业的核心竞争力和市场地位,以及考虑在适当的时候退出以实现投资回报;
1、建立项目协调小组,全面负责收购后整合工作的计划与实施；
2、聘请并任命优秀的CEO和CFO进驻被收购企业,与原企业的管理层一道,共同负责企业的日常管理事务,保障企业平稳运营；
3、帮助企业的新管理层完善与实施拟定的发展战略；
4、帮助企业在行业内整合资源,包括寻可以产生协同效应的收购目标、引进人力资源、加强与主要供应商及客户的联系等；
5、帮助企业开辟海外渠道、进入海外市场 6、 根据市场状况,计划并实施退出方案;
二、项目初选
项目初选是PE发现投资机会的过程;这一过程包括有两个方面：一是有足够多的项目可供筛选,二是用经济的方法筛选出符合投资标准的目标公司;
1、项目来源
为PE提供项目信息的人或公司被称为项目中介;项目中介包括那些拥有大量客户关系的律师事务所、会计师事务所、咨询公司、投资银行、行业协会,也包括那些拥有广泛人际关系的
个人;在某些情况下,特别是在联合童子的情况下,同行业会成为项目来源;PE会积极主动地扩展项目来源,如参加各类展览会,各种形式的投融资专题洽谈会,以及主动联系各地方产权交易中心,招商引资办公室等机构;
2、市场调研
项目所处的发展阶段划分为创立、早期、成长和成熟阶段;PE倾向于后面两个阶段的投资；在各别情况下,PE也会考虑投资与创立和早期阶段的企业,但是企业家必须具有丰富的从业经验和出的管理能力;
首先进行的是市场调研工作；行业研究的工作是精确地定义目标公司的主营业务;从大行业到细分行业,再到商业模式/盈利模式,乃至目标客户；通过产业链、市场容量、行业周期、技术趋势、竞争格局和政策影响等方面的分析,PE获得了对目标公司的初步了解;
国家统计局、行业分管部门、专业电子数据库、行业协会以及业内专家等都是行业数据的来源,而互联网、书刊报纸,电话拜访,行业会议,展览会等则是获取信息的渠道或工具;
3、公司调研
公司调研的目的在于： 证实目标公司在商业计划书中所陈述的企业经营信息的真实性；了解商业计划书没有描述或无法通过商业计划书表达的内容,如生产流程、员工精神面貌等；发现目标公司在当前运营中存在的主要问题,而能否解决这些问题将成为PE前期投资决策的重要依据;这些问题既包括技术层面的,也包括有税务、法律、产权关系等层面；增进对行业的了解,对企业未来的发展战略、市场定位重新评价；与目标公司管理层近距离接触,观察管理层的个性、价值观、经营理念、经验与能力,通过沟通建立相互了解和信任,以及就投资额与股权比例等事宜交换意见;
小项目投资4、投资备忘录
投资备忘录综合了商业计划书、行业研究、公司调研的全部有效信息;在投资备忘录中要反映以下信息：
a 目标公司：发展史、主要业务、管理层情况、融资结构、市场地位
b 投资亮点
c 行业概览：市场容量的历史数据及预测、周期性与季节性、产品或服务的价格走势、政
策冲击、市场驱动因素与限制因素
d 竞争格局：波特的“五力分析模型”前10名竞争
e 财务信息要点
f 财务风险
g 建议：放弃项目或提请投资委员会开展尽职调查
5、条款清单
即股权投资条款清单,是PE与企业主就未来的投资交易所达成的原则性约定;条款清单中约定了PE对被投资企业的估值和计划投资金额,同时包括了被投资企业应负的主要义务和PE要求得到的主要权利,以及投资交易达成的前提条件等内容;

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