端午消费延续五一态势，“618”食饮表现超整
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食品饮料 行业研究/行业周报 行业评级：增持
报告日期： 2023-06-25
行业指数与沪深300走势比较
[Table_Author] 分析师：刘略天
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分析师：万鹏程
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分析师：陈姝
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分析师：杨苑
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邮箱：***************** [Table_Report] 相关报告 1.食品饮料行业周报：曙光初现，积极布局 2023-06-19 2.食品饮料行业周报：消费温和复苏，把握α机会 2023-06-14 3.【华安食饮】食饮周报-白酒反馈良好积极，食品关注个股改善 2023-
主要观点： 市场表现 本周食品饮料板块指数整体下跌4.13%，在申万一级子行业排名第23，分别跑
输上证综指1.83个百分点、跑输沪深300指数1.63个百分点。子板块涨跌幅分别为：乳品-2.31%、肉制品-2.41%、调味发酵品-2.55%、烘焙食品-2.66%、软饮料-3.13%、啤酒-3.43%、其他酒类-3.71%、白酒-4.74%、零食-5.65%。沪深300的Pettm 值为11.69，非白酒食品饮料的Pettm 值为32.14，白酒的Pettm 值为29.67。 周专题：端午消费延续五一态势，“618”食饮表现超整体 端午旅游收入及人数继续大幅增长，看好消费复苏方向不变。经文化和旅游部数据中心综合测算，端午节假期，全国国内旅游出游1.06亿人次，同比增长32.3%，按可比口径恢复至2019年同期的112.8%；实现国内旅游收入373.1亿元，同比增长44.5%，按可比口径恢复至2019年同期的94.9%。今年旅游数据显著改善，五一/端午旅游收入及人数基本恢复至2019年水平，显示消费复苏方向仍旧积极，我们看好未来消费整体持续改善。 “618”期间食品饮料表现超整体，金龙鱼、五芳斋等增速靠前。久谦数据显示，618期间天猫电商“食品饮料”品类同比增长13.7%，超过总品类10.1%的增速，销售额占比从2022年的5.11%提升至2023年的5.27%，显示了食饮行业较强的消费韧性与刚需属性。从子品类
来看，粮油速食、生鲜、休闲零食、饮料冲调分别增长28.10%、27.53%、
10.37%、6.45%。分品牌来看，在销售额超5000万的品牌中，金龙鱼
（+156.6%）、五芳斋（+80.6%）、星巴克（+69.6%）、汾酒（+58.2%）、
光明（+51.2%）、农夫山泉（+44.8%）、泸州老窖（+27.6%）、洋河
（+26.3%）、胡姬花（+25.1%）、可口可乐（+20.1%）增速靠前，超
20%。
投资建议
大众品
1) 啤酒：近期天气逐渐转热利于啤酒销量提升，有望提振板块信心。基
本面角度，行业仍在供给侧推动下进行结构升级，高端化浪潮下龙头
酒企盈利能力强化的方向不变，但短期市场宜对高端化速度保持平
稳预期。当前龙头估值进入长线布局的高性价比区间，继续推荐龙头
青岛啤酒、华润啤酒，重点关注重庆啤酒的改革落地动作。
2) 休闲零食：盐津铺子、甘源食品等休闲零食企业Q2继续受益于零食
专营等新兴渠道的高速发展，继续看好有强供应链基础并能及时快
速调整渠道结构的零食企业，推荐盐津铺子、甘源食品、洽洽食品。 -40%-29%
-19%
-8%2%
13%
6/22
9/2212/223/23
食品饮料沪深300
3) 卤制品：随着4月鸭副价格回落，近期休闲卤味龙头公司成本压力
稍有缓解。单店销售仍随着整体消费活力的提升而逐步改善，单店模型优异的龙头企业上半年开店进度可观。我们认为当前已经来到卤味龙头公司较好的布局区间，预计Q3行业经营环境进一步改善，成本压力释放后企业将展现较大业绩弹性，继续推荐绝味食品。
4) 调味品：B端观察餐饮恢复态势，端午后观测月度之间变化。C端看
品类节奏延续性和增长动能。复调企业满足未来规模与效率实现提升的大方向，景气度较好，小龙虾动销环比向好。展望全年，复调企业注重小B端开发与拓展，或以标品实现先行试验。当前时点，看好C端具备大单品成长逻辑、盈利能力逐步改善的仲景食品，建议关注餐饮复苏进程中收入具备弹性的相关标的。
5) 乳制品：5月以来液态奶延续改善趋势，预期6月态势会延续。结合
去年同期低基数效应，龙头公司预计4-5月有望实现同比中高个位数增长。展望全年，行业高结构增长点或落在冰淇淋、奶酪、稀奶油等细分业务，建议关注BC端双轮发展的行业演变趋势。当前时点，推荐奶粉奶酪增速较快，需求复苏进行中，估值具备性价比的伊利股份。
白酒
本周白酒板块整体回调，舍得酒业、山西汾酒、顺鑫农业表现相对靠后。板块再度回调除大盘整体影响等因素外，隐含了市场对于政策预期的理性回归，一定程度上压制了白酒的短期走势。我们认为，这一调整使得板块更加全面的包含了悲观预期，当前来到更加“舒适”的布局时点，基本面角度今年龙头回款进度保持正常，预计完成全年目标无忧；估值角度整体性价比凸显。我们建议抓住白酒板块布局
机会，标的上推荐首选基本面稳定的古井、茅台、五粮液、老窖，弹性标的推荐舍得酒业，长期α标的建议关注金种子酒。
行业重点数据
白酒：本周飞天茅台散装、原箱最新批价为2830、3050元/瓶，与上周相比下跌10元/持平。本周普五最新批价为965元/瓶，与上周相比持平，本周国窖1573最新批价为895元/瓶，与上周相比持平。
食品：截至6月9日，仔猪、生猪、猪肉价格分别为36.98、14.34、20.24元/千克，同比变化分别为-11.38%、-9.81%、-7.79%；环比分别变化-1.54%、-0.21%、-0.15%。截至6月21日，白条鸡价格为17.97元/公斤，同比减少1.4%，环比减少0.1%。
风险提示
疫后修复不及预期；重大食品安全事件的风险。
正文目录
1 周专题：端午消费延续五一态势，“618”食饮表现超整体 (5)
2 市场表现 (6)
2.1板块表现 (6)
2.2个股表现 (8)
3 投资建议 (9)
4 产业链数据 (10)
5 公司公告 (13)
6行业要闻 (14)
6.12023年1-5月中国啤酒产量1512.8万千升，增长8.4% (14)
6.2前5月烟酒类零售总额2179亿 (14)
6.3乌苏啤酒风景罐亮相独库公路通车仪式现场燃爆出游季 (14)
6.4京东618酒类成交额增长80% (14)
6.5五粮液与华润啤酒座谈 (15)
6.6可口可乐超15亿收购烈酒品牌 (15)
6.71-5月新增啤酒企业3876家 (15)
6.8三只松鼠首批国民零食店开业，启动“高端性价比”战略 (15)
6.9伊利轻慕红参焕活奶粉上市，开启奶粉中式滋补 (16)
6.10中粮集团2022年业绩再创新高，营收达7414亿 (16)
7 重大事项更新 (16)
7.1未来一月重要事件备忘：财报披露/限售股解禁/股东会 (16)
风险提示： (17)
图表目录
图表1旅游人数及收入同比变化 (5)
图表2旅游人数和收入基本恢复至19年水平 (5)
图表3食品饮料618期间销售额增速超总品类 (6)
图表4食品饮料销售额占比较2022年有所提升 (6)
图表5所有品类中粮油速食、生鲜增速靠前 (6)
图表6超5000万销售额增速20%以上品牌（亿元） (6)
图表7行业周涨幅对比（%） (7)
图表8行业子板块周涨幅对比（%） (7)
图表9PE比值 (8)
图表10各子行业PE（TTM）及所处百分位 (8)
图表11本周食品饮料板块涨幅榜前十个股 (9)
图表12本周食品饮料板块跌幅榜前十个股 (9)
图表13产业链数据整理 (10)
图表14散飞批价走势（元/瓶） (10)
图表15原箱飞天批价走势（元/瓶） (10)
图表16普五批价走势（元/瓶） (11)
图表17国窖1573批价走势（元/瓶） (11)
图表18进口葡萄酒数量及价格 (11)
图表19小麦价格（元/吨） (11)
图表20玉米价格（元/吨） (11)
图表21大豆价格（元/吨） (11)
图表22白砂糖价格（元/吨） (12)
图表23猪价（元/千克） (12)
图表24生猪定点屠宰企业屠宰量（万头） (12)
图表25进口猪肉数量（吨） (12)
图表26白条鸡价格（元/公斤） (12)
图表27生鲜乳价格（元/千克；%） (12)
图表28进口奶粉数量（吨） (13)
图表29进口奶粉单价（美元/千克；%） (13)
图表30浮法玻璃价格（元/吨） (13)
图表31铝锭价格（元/吨） (13)
图表32瓦楞纸价格（元/吨） (13)
图表33棕榈油现货价格（元/吨） (13)
图表34公司重要公告汇总 (13)
图表35未来一月重要事件备忘录：股东会 (16)
图表36未来一月重要事件备忘录：限售股解禁 (17)
图表37食品饮料公司定向增发最新进度 (17)
饮表现超整体
端午旅游收入及人数继续大幅增长，看好消费复苏方向不变。经文化和旅游部
数据中心综合测算，端午节假期，全国国内旅游出游1.06亿人次，同比增长32.3%，
按可比口径恢复至2019年同期的112.8%；实现国内旅游收入373.1亿元，同比增长五一去哪儿旅游比较好
44.5%，按可比口径恢复至2019年同期的94.9%。今年旅游数据显著改善，五一/端
午旅游收入及人数基本恢复至2019年水平，显示消费复苏方向仍旧积极，我们看好
未来消费整体持续改善。
图表1旅游人数及收入同比变化 图表2旅游人数和收入基本恢复至19年水平 资料来源：文旅部，华安证券研究所
资料来源：文旅部，华安证券研究所 出行其他端午相关数据显示： 1）交通运输部：端午假期，全国铁路、公路、水路、民航预计共发送旅客14047万人次，比2022年同期增长89.1%。其中，铁路预计发送旅客4326万人次，比2022年同期增长150.2%；公路预计发送旅客8934万人次，比2022年同期增长64.4%；水路预计发送旅客253万人次，比2022年同期增长99.3%；民航预计发送旅客534万人次，比2022年同期增长287%； 1）携程旅行网：部分旅游业态的恢复进展已超过2019年水平，其中国内门票业务等订单量较2019年同期翻倍； 2）去哪儿网：国内热门城市机票预订量超2019年同期二成，国内热门城市酒店预订量超2019年同期1.6倍； 3）途家网：端午节假期民宿预订量比2019年增长三成，每晚平均支付价格达到497元； 4）美团/大众点评：端午假期前两天，全国生活服务消费额较上年同比增长60%，跨地市游客日均消费同比增长190%； 5）哈啰顺风车：端午假期平台累计收到的需求订单同比增长约135%； 6）T3出行：6月22日至6月24日，平台呼叫量峰值同比增长超82%； 7）滴滴：假期首日，滴滴往返机场、火车站等交通枢纽的打车需求相比节前上涨70%，休闲娱乐类出行
需求相比节前上涨80%。 “618”期间食品饮料表现超整体，金龙鱼、五芳斋等增速靠前。久谦数据显示，618期间天猫电商“食品饮料”品类同比增长13.7%，超过总品类10.1%的增速，销20232023202320232022202220222022202220222021202120212021202120212020
20202020202020232023202320232022202220222022202220222021202120212021202120212020202020202020
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