基金的估值、费用与会计核算
基金的估值、费用与会计核算
第一节基金资产估值
一、基金资产估值的概念
指通过对基金所拥有的全部资产及所有负债按一定的原则和方法进行估算，进而确定基金资产公允价值的过程。
基金资产净值=基金资产—基金负债
基金份额净值=基金资产净值/基金总份额
二、基金资产估值的重要性
由于基金份额净值是开放式基金申购份额、赎回金额的计算基础，直接关系到基金投资者的利益，这就要求基金份额净值的计算必须准确。
基金份额净值必须是公允的。
三、基金资产估值需考虑的因素
（一）估值频率
基金一般都按照固定的时间间隔对基金资产进行估值。
目前，我国开放式基金于每个交易日估值，并于次日公告基金份额净值。
封闭式基金每周披露一次基金份额净值，但每个交易日也进行估值。
（二）交易价格
交易活跃证券；交易不活跃证券。
估值要慎重，其中证券资产的流动性是非常关键的因素。
（三）价格操纵及滥估问题
（四）估值方法的一致性及公开性
估值方法的一致性是指基金在进行资产估值时均采取同样的估值方法，遵守同样的估值规则。估值方法的公开性是指基金采用的估值方法需要在法律规定的募集文件中公开披露。假若基金变更了估值方法，也需要及时进行披露。
四、我国基金资产估值实务（重点学习与掌握）
（一）基金资产估值责任人
责任人：基金管理人
复核责任人：基金托管人
（二）估值程序
（三）估值的基本原则
1.对存在的活跃市场的投资品种，如估值日有市价的，应采用市价确定公允价值。估值日无市价的，但最近交易日后经济环境未发生重大变化，应采用最近交易市价确定公允价值。估值日无市价的，且最近交易日后经济环境发生可重大变化的，应参考类似投资品种的现行市价及重大变化因素，调整最近交易市价，确定公允价值。有充分证据表明最近交易市价不能真实反映公允价值的（如异常原因导致长期停牌或临时停牌的股票等），应对最近交易的市价进行调整，以确定投资品种的公允价值。
2.对不存在活跃市场的投资品种，应采用市场参与者普遍认同且被以往市场实际交易价格验证具有可靠性的估值技术确定公允价值。运用估值技术得出的结果，应反映估值日在公平条件下进行
正常商业交易所采用的交易价格。采用估值技术确定公允价值时，应尽可能使用市场参与者在定价时考虑的所有市场参数，并应通过定期校验确保估值技术的有效性。
3.有充足理由表明按以上估值原则仍不能客观反映相关投资品种公允价值的，基金管理公司应据具体情况与托管银行进行商定，按最能恰当反映公允价值的价格估值。
（四）具体投资品种的估值方法
1.交易所上市的股票和权证是以收盘价估值，上市债券是以收盘的净价估值，期货合约是按结算价格估值，交易所以大宗交易方式转让的资产支持证券，采用估值技术确定公允价值，在估值技术难以可靠计量公允价值的情况下，按成本进行后续计量；
2.交易所发行未上市品种的估值；
3.交易所停止交易等非流通品种的估值；
4.银行间债券等固定收益品种估值。
（五）计价错误的处理及责任承担
（六）暂停估值的情形
五、QDII 基金资产的估值问题
（一）估值责任人
责任人：基金管理人
复核责任人：基金托管人
（二） QDII 基金份额净值的计算及披露（8点内容）
1.基金份额净值应当至少每周计算并披露一次，如基金投资衍生品，应当在每个工作日计算并披露；
2.基金份额净值应当在估值日后2个工作日内披露；
3.基金份额净值应当以人民币或美元等主要外汇货币单独或同时计算并披露；
4.基金资产的每一买入、卖出交易应当在最近份额净值的计算中得到反映；
5.流动性受限的证券估值可以参照国际会计准则进行；
6.衍生品的估值可以参照国际会计准则进行；
7.境内机构投资者应当合理确定开放式基金资产价格的选取时间，并在招募说明书和基金合同中载明；
8.开放式基金净值及申购和赎回价格的具体计算方法应当在基金、集合计划合同和招募说明书中载明，并明确小数点后的位数。
第二节基金费用
在基金运作过程中经常提到的费用包括两大类。
一类是基金销售过程中发生的由基金投资者自己承担的费用，主要是申购费、赎回费及基金转换费。
另一类是基金管理过程中发生的费用，主要有基金管理费、基金托管费、信息披露费等。这些费用由基金资产承担。对于不收取申购费（认购费）、赎回费的货币市场基金，还可以从基金资产中计提一定的费用，专门用于本基金的销售和对基金持有人的服务。
两者的区别：一类是由投资者承担（直接），一类则是由基金资产承担（变相的由投资者承担）。
一、基金费用的种类
8类费用：
（一）基金管理人的管理费；
（二）基金托管人的托管费；
（三）销售服务费；
（四）基金合同生效后的信息披露费用；
（五）基金合同生效后的会计师费和律师费；
（六）基金份额持有人大会费用；
（七）基金的证券交易费用；
（八）按照国家有关规定和基金合同约定，可以在基金财产中列支的其他费用。
二、各种费用的计提标准及计提方式
（一）基金管理费、基金托管费和基金销售费
基金管理费是指基金管理人管理基金资产而向基金收取的费用。它是固定比率的。没有业绩提成。
1.计提标准
基金管理费率通常与基金规模成反比，与风险成正比。基金规模越大，基金管理费率越低；基金风险程度越高，基金管理费率越高。不同类别及不同国家、地区的基金，管理费率不完全相同。
但从基金类型看，证券衍生工具基金管理费率最高。如认股权证基金的管理费率约为1.5%～2.5%；股票基金居中，约为1%～1.5%；债券基金约为0.5%～1.5%；货币市场基金最低，管理费率约为0.25%～1%。目前，我国股票基金大部分按照1.5%的比例计提基金管理费，债券基金的管理费率一般低于1%，货币市场基金的管理费率为0.33%。
基金托管费收取的比例与基金规模、基金类型有一定关系。
目前，我国封闭式基金按照0.25%的比例计提基金托管费，开放式基金根据基金合同的规定比例计提，通常低于0.25%；股票基金的托管费率要高于债券基金及货币市场基金的托管费率。基金认购和申购的区别
基金销售服务费目前只有货币市场基金可以从基金资产列支，费率大约为0.25%。
2.计提方法和支付方式
目前，我国的基金管理费、基金托管费以及基金销售服务费均是按前一日基金资产净值的一定比例逐日计提，按月支付。
（二）基金交易费
基金交易费指基金进行证券买卖交易时所发生的相关交易费用。目前，我国证券投资基金的交易费用主要包括印花税、交易佣金、过户费、经手费、证管费。
（三）基金运作费
指保证基金正常运作而发生的应由基金承担的费用。发生的费用大于基金净值十万分之一，应采用预提或待摊的方法计入基金损益。发生的费用小于基金净值十万分之一，应于发生时直接计入基金损益。
三、不列入基金费用的项目
下列费用不列入基金费用：
1.基金管理人和基金托管人因未履行或未完全履行义务导致的费用支出或基金财产的损失；
2.基金管理人和基金托管人处理与基金运作无关的事项发生的费用；
3.基金合同生效前的相关费用，包括但不限于验资费、会计师和律师费、信息披露费等费用。
第三节基金会计核算
基金管理公司是证券投资基金会计核算的责任主体，对所管理的基金应当以每只基金为会计核算主体，独立建账、独立核算，保证不同基金在名册登记、账户设置、资金划拨、财簿记录等方面
相互独立。
一、基金会计核算的特点
（一）会计主体是证券投资基金；
（二）会计分期细化到日。目前，我国的基金会计核算均已细化到日，每日都要细化报表提供保值；
（三）基金持有的金融资产和承担的金融负债通常归类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产和金融负债。
二、基金会计核算的主要内容
1.证券和衍生工具交易及其清算的核算；
2.持有证券的上市公司行为的核算；
3.各类资产的利息核算；
4.基金费用的核算；
5.开放式基金份额变化的核算；
6.基金资产估值的核算；
7.本期利润及利润分配的核算；
8.基金财务会计报告；
9.基金会计核算的复核。
第四节基金财务会计报告分析
一、基金财务会计报告分析的目的
基金财务会计报告是指基金对外提供的反应基金某一特定日期的财务状况和某一会计期间的经营成果、现金流量等会计信息的文件。
基金财务会计报告包括资产负债表、利润表和净值变动表。附注包括重要会计政策和会计估计、会计政策和会计估计变更以及差错更正的说明、报表重要项目的说明和关联方关系及其交易等内容。
一般而言，基金财务会计报告分析可以达到以下目的：评价基金过去的经营业绩及投资管理能力；通过分析基金现时的资产配置及投资组合状况了解基金的投资状况；预测基金未来的发展趋势，为基金投资者的投资决策提供依据。
二、基金财务会计报表分析
（一）基金持仓结构分析；
股票投资占基金净值的比例
债券投资占基金净值的比例
银行存款等现金类资产占基金净值的比例
某行业投资占股票投资的比例
（二）基金盈利能力和分红能力分析；
（三）基金收入情况分析；
利息收入，投资收益，公允价值变动损益和其他收入。
分析基金的收入结构可以了解基金的投资情况。
（四）基金费用情况分析；
（五）基金份额变动分析；
（六）基金投资风格分析。
持仓集中度，持仓股本规模分析，持仓成长性分析。

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