2022年化工行业市场现状分析研究
回顾2021年化工行业，从二级市场分行业版块表现来看, 截止2021年12月11日，申万基础化工行业位居全部行业涨 幅第一，涨幅达到87%。化工行业的大幅上涨，一方面来自 于周期反弹之下整个资本市场进入了以周期、资源品为投资 主线的场景，前三季度采掘、有、钢铁、化工、公用事业等 周期行业涨幅靠前，除此以外，电力设备行业涨幅居于第二, 核心来源于新能源渗透率持续提升以及政策支持带来的光伏、 风电和新能源汽车等产业链的全面爆发，而基础化工行业中 位于新能源上游的材料也涨幅较大。
化工版块的大幅上涨，其核心来自化工行业利润的大幅 反转。根据申万行业分类，基础化工行业五个子行业利润均 有明显的增长，行业2021年前三季度的总利润超过前五年利 润的总和。其中2021Q1-3化学原料板块营业利润共计3352 亿元，前五年前三季度利润总计最高为180亿元，化学制品板 块营业利润总计为3924亿元，前五年的前三季度利润总计最 高为587亿元，化学纤维板块营业利润共计1233亿元，前五 年前三季度利润总计最高为362亿元，塑料板块营业利润共 计1263亿元，前五年前三季度利润总计最高为120亿元，橡
胶板块营业利润共计252亿元，前五年前三季度利润总计最 高为28亿元，农化制品板块营业
利润共计2639亿元，前五年 前三季度利润总计最高为249亿元，非金属材料板块营业利 润共计237亿元，前五年前三季度利润总计最高为96亿元。
70%以上的公司取得了营业利润的正增长。按照业绩分 布对上市公司数量进行统计，2021Q1-3营业利润增速大于 300%的公司有59家，占比16.7%,增速在200%-300%的公司 有18家，占比5.1%,增速在100%-200%的 公司有33家，占 比9.3%,增速在O-IO0%的公司有137家,占比38.8%,增速 下降的公司有106家，占比30%。
1、综合价格指标：化工产品前三季度CCPl指数达到历 史高点
化工行业的业绩全面大幅增长，其核心的因素是价格的 上涨。首先看化工全行业价格情况，2021年化工产品的价格 呈现显著增长态势，中国化工产品价格指数（CCPI）从2021 年初的4153点增长到2021年10月14号的6388点,截止到 2021年12月15日回撤到5158点，全年上涨24%。具体来看 从年初到三月中旬CCPl指数经历了持续上涨过程，从3月中 旬到7月初CCPl指数在5100点附近持续震荡，从7月到8 月，CCPl指数稳定在5200点附近，从8月份下旬开始到10
月份中旬，CCPl开始了又一次新的快速上涨，从10月份到 12月份，CCPl指数开始回调。
粗略的分析原因可以发现，前半段上涨为需求推动，后 半段上涨为供给紧缩。2021年3月之前的价格上涨主要是延 续2020年持续上升的需求，并且国外疫苗接种率持续提升， 需求恢复快于生产恢复，我国进口订单增加明显，需求驱动 下化工品价格继续上涨，3月中旬到7月受德尔塔毒株导致全 球部分地区疫情反复，CCPl指数转为震荡走势；但7月之后 受能耗双控影响，我国部分地区开始限产限电，9月电力供应 更加偏紧导致高耗能行业产品供应严重紧缺，供给紧缩拉高 了产品价格。进入10月份后电力放开供给宽松，CCPl指数开 始下降到接近年初水平。
2015-2021年中国化工产品价格•指数(CCPI)变动趋势
2000.00∞
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2016√)l-01 2017-01-01 2018-01-01 2019-01-01 2020-01-01 2021-01-01
资杆火源:Wind,传达证率研发中心
图：2015∙2021年中国化工产品价格指数(CCPI)变动 趋势
其次从单种化工原料来看，截止到2021年前三季度，根 据我们统计的69种产品价格，有45种产品价格三年内上涨, 24种产品三年内价格下跌，但今年共有62种产品价格上涨， 仅为什么限电限产20217种产品价格下跌，平均产品价格三年内上涨了 139%,下 面回顾单个具体板块的价格走势情况。
2、化工原料
基础化工原料在今年大部分表现出了明显的上涨，比如 醋酸上涨了 123%,纯苯上涨了 98%,仅有乙醇、丁二烯等少 数品种价格没有上涨，显示出需求端强劲的韧性，但从10月 份开始价格有明显回调。
3、氯碱、钛白粉、纯碱
钛白粉：价格在今年上半年回暖，上游钛矿的价格维持 高位，房地产竣工面积保持平稳，以及汽车行业复苏，需求 端边际持续明显，库存去化明显，处于历史低位，且新建产能 释放需要时间，从7月份到9月份行业进入传统淡季，价格 有所回调，9月份后需求进入旺季价格小幅提升。
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