证券研究报告|传媒 [Table_Title] 俄乌冲突持续加深，俄罗斯互联网领域受影响颇深 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——传媒行业周观点(03.07-03.13) [Table_ReportDate] 2022年03月14日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周传媒行业（申万）下跌4.14%，居市场第12位，跑赢沪深300。俄乌冲突持续加深，俄罗斯互联网领域受影响颇深。我们认为随着美国、欧盟等对俄实施的金融制裁加深，众多的中国游戏公司也将遭受一定影响，且移动游戏公司尤为显著，根据IDC 数据，中国厂商在俄罗斯市场的年收入约达30-40亿人民币，在制裁的大背景下，随着支付系统的关闭，用户无法为游戏充值，在俄运营的中国手游也将蒙受一定的经济损失。 投资要点： ⚫ 游戏：1）DATA.AI 公布2022年2月中国游戏厂商及应用出海收入30强榜单，米哈游位居榜首。前3名排名没有变化，三七互娱上升1位。2）SensorTower 发布2022年2月中国手游发行商全球收入排行榜，腾讯位居榜首。2月合计吸金近20亿美元，占全球TOP100手游发行商收入近37.9%。3）Steam 2021回顾：玩家消费同比涨27%，中国开发者海外收入增长3倍。2021年，玩家在Steam 平台上的总游戏时长达380亿小时，同比增长21%；玩家的消费金额同比增长27%，并且Steam 每个月都会迎来260万名首次购买游戏的玩家。VR 游戏方面，2021年VR 新用户增长率为11%。4）俄乌冲突持续加深，俄罗斯互联网领域受影响颇深。动视暴雪在上发布公告，宣布已经停止在俄罗斯的所有游戏销售以及游戏内微交易。Epic 也在近期发推表示已经停止了在俄罗斯售卖自家游戏，但是并未限制俄罗斯访问账户的
权利。截止3月7日，包括EA 、CDPR 、微软、育碧、Untiy 、动视暴雪、Epic 等厂商都已经陆续宣布不在俄罗斯售卖相关游戏和服务。针对于网络服务市场，3月10日谷歌宣布将暂停俄罗斯地区Google Play 用户支付，与此同时，万事达、VISA 等跨国支付系统也于3月10日暂停了在俄罗斯运营，目前苹果、谷歌、三星等支付系统均已无法在俄罗斯使用。5）《魔兽世界》进军手游市场，将于5月亮相。暴雪将于3月15日公开《炉石传说》新资料片、3月18日开启电子竞技、4月19日公布《魔兽世界》新资料片、最后在5月份发布
全新的《魔兽》手游作品。6）NFT 游戏厂商Immutable 融资2亿美
元，腾讯首次出手NFT 游戏。3月8日，澳大利亚NFT 公司Immutable
完成了由新加坡淡马锡领投、腾讯参投的C 轮2亿美元融资。
⚫ 投资建议：顺应政策的严监管环境推动行业改革，把握后疫情时代及
Z 时代带来的创新需求。1）游戏：疫情红利褪去，建议关注产品线中面向新世代用户开发、有知名IP 、高期待度加持、测试反馈良好的个股；同时受“元宇宙”概念驱动，预计VR 内容生态建设将成为2022年市场关注重点；2）影视院线：重点关注龙头院线个股；3）影视剧集：多元化剧场、微短剧将是视频行业发展重点，建议关注拥有较强
内容IP 商业化能力的个股；4）广告营销：重点关注梯媒个股。
⚫ 风险因素：监管政策趋严、新游延期上线及表现不及预期、出海业务
风险加剧、疫情反复风险、商誉减值风险。
[Table_Chart] 行业相对沪深300指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 《2022年政府工作报告》强调5G 建设，云游戏发展迅猛 21Q4持续低配趋势，行业整体利润端显著回升 移动通信联合会发布《元宇宙产业自律公约》，腾讯云发布《超低延时直播白皮书》 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： ************ 邮箱： *************** -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%传媒沪深300证券研究报告 行业周观点
行业研究
正文目录
1 传媒行业周行情回顾 (3)
1.1 传媒行业涨跌情况 (3)
1.2 传媒行业估值与交易热度 (4)
1.3 个股表现与重点个股监测 (5)
2 传媒行业周表现回顾 (6)
2.1 游戏 (6)
2.2 影视院线 (8)
3 行业新闻与公司公告 (9)
3.1 行业及公司要闻 (9)
3.2 公司重要动态及公告 (10)
4 投资建议 (11)
5 风险提示 (12)
图表1：申万一级行业指数周涨跌幅（%） (3)
图表2：申万一级行业指数涨跌幅（%）（年初至今） (3)
图表3：传媒各子行业周涨跌情况（%） (4)
图表4：传媒各子行业涨跌情况（%）（年初至今） (4)
图表5：申万传媒行业估值情况（2015年至今） (4)
图表6：申万传媒行业周成交额情况 (5)
图表7：申万传媒行业周涨跌前10（%） (5)
图表8：申万传媒行业年涨跌前10（%） (6)
图表9：重点跟踪个股行情 (6)
图表10：中国及重点海外地区游戏畅销榜Top10 (7)
图表11：游戏行业中重度游戏买量Top10排行（近一周） (7)
图表12：新游预约Top5排行（iOS、安卓） (8)
图表13：电影周票房及环比增速变动情况 (8)
图表14：上周票房榜单（含服务费） (9)
图表15：传媒行业股东拟增减持情况 (10)
图表16：传媒行业大宗交易情况 (10)
图表17：传媒行业限售解禁情况（未来三个月内） (11)
1 传媒行业周行情回顾
1.1 传媒行业涨跌情况
上周传媒行业（申万）下跌4.14%，居市场第12位，跑赢沪深300。上周沪深300
下跌4.22%，创业板指数下跌3.03%。传媒行业跑赢沪深300指数0.08pct，跑输创
业板指数1.11pct。
中国网络游戏排行榜图表1：申万一级行业指数周涨跌幅（%）
资料来源：iFinD、万联证券研究所
年初至今，传媒行业（申万）跑输指数。传媒行业（申万）累计跌幅19.00%，沪深
300下跌12.83%，创业板指数下跌19.78%。传媒行业跑输沪深300指数6.17pct，跑
赢创业板指数0.78pct。
图表2：申万一级行业指数涨跌幅（%）（年初至今）
上周传媒仅出版板块实现小额涨幅，年初至今各板块均呈下行趋势。上周传媒子板
块出版略有上涨，数字媒体跌幅最大，下跌8.73%。年初至今各子板块均呈下跌趋
势，数字媒体跌幅最大，下跌36.68%。
图表3：传媒各子行业周涨跌情况（%）图表4：传媒各子行业涨跌情况（%）（年初至今）
资料来源：iFinD、万联证券研究所资料来源：iFinD、万联证券研究所
1.2 传媒行业估值与交易热度
估值低于6年均值水平。从估值情况来看，SW传媒行业PE（TTM）达到2015年至今
估值最低点，为18.74x，距离6年均值水平33.23X尚有40%以上修复空间。
图表5：申万传媒行业估值情况（2015年至今）
资料来源：iFinD、万联证券研究所
交易热度较上周上涨。5个交易日中，申万传媒行业总成交额为1325.37亿元，平
均每日成交额265.07亿元，日交易额较上个交易周上涨14.04%。
图表6：申万传媒行业周成交额情况
资料来源：iFinD、万联证券研究所
1.3 个股表现与重点个股监测
上周板块总体下行，上涨个股近2成。149只个股中，上涨个股数为26只，下跌个
股数为122只，上涨个股比例为17.45%。
图表7：申万传媒行业周涨跌前10（%）
资料来源：iFinD、万联证券研究所
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