华为腾讯游戏业务见分歧，苹果大量下架无版号产品
传媒行业周报系列2021年第1周
►市场行情回顾
本周（2020.12.28-2021.1.1）上证指数上涨2.25%，沪深300指数上涨3.36%，创业板指数上涨4.42%。SW传媒指数上
涨2.98%，跑输创业板指数1.44pct，在申万一级28个行业涨跌幅排名中位列第8。
►传媒行业数据
截至2021年1月1日，院线电影排名前三为《送你一朵小红花》《温暖的抱抱》和《拆弹专家2》，网播电影排名前三为《昆仑神宫》《那些女人》和《迷醉追凶》；影视剧集排名前三为《有翡》《大江大河2》和《阳光之下》；综艺排名前三分别为《明星大侦探第六季》《哈哈哈哈哈》和《奇葩说第七季》；iOS 游戏热玩榜前三为《王者荣耀》《和平精英》和《梦幻西游》；安卓游戏热玩榜前三为《比特小队》《人类一败涂地》和《使命召唤手游》。
►核心观点
2021年的第一天，华为腾讯游戏业务产生协议分歧，背后是游戏产业链各方利益分配格局的重塑。随着抖音、快手的短视频营销模式和算法精准分发不断提高游戏买量的发行效率，传统发行渠道的议价能力下降符合我们的预期。同时，苹果App Store在2020年最后一天下架了大量没有版号的游戏，“马甲包”容量进一步收缩，中长尾游戏厂商的生存空间被进一步挤压。我们认为各方利益分配格局的重塑，最大的获益方为具有强研运能力的头部游戏厂商，未来游戏行业“内容为王”及“马太效应”的趋势将愈加突出。
►投资建议
中国网络游戏排行榜我们持续关注游戏板块，推荐估值较低的头部游戏研发厂商，、三七互娱；新媒体板块方面，重庆、山东IPTV 新媒体公司申报IPO，推荐关注前期股价调整幅度较大、估值较低的新媒股份；同时强烈推荐背靠湖南台优质内容生产平台，引入阿里62亿元战投布局电商业务，持续受益于媒体融合改革红利的国资新媒体平台运营公司芒果超媒；其他板块方面，推荐长期深耕精准买量的RCEP跨境电商龙头公司吉宏股份和线下数字空间展览展示龙头公司风语筑。
►风险提示
监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。
评级及分析师信息
行业评级：推荐
行业走势图
[Table_Author]
分析师：赵琳
邮箱：*****************
SAC NO：S1120520040003
联系人：李钊
邮箱：*****************
注：吉宏股份由华西传媒&轻工联合覆盖；风语筑由
华西传媒&建材联合覆盖
-10%
2%
13%
24%
36%
47%
2019/092019/122020/032020/062020/09
传媒沪深300
证券研究报告|行业研究周报
仅供机构投资者使用
2021年1月3日
盈利预测与估值
重点公司
股票股票收盘价投资EPS(元) P/E
代码名称（元）评级2019A 2020E 2021E 2022E 2019A 2020E 2021E 2022E 002803 吉宏股份32.24 买入0.86 1.76 2.50 3.29 46.43 18.31 12.89 9.7 002555 三七互娱31.23 买入 1.00 1.36 1.64 1.94 26.90 22.89 19.09 16.12 603466 风语筑23.08 增持0.90 1.08 1.38 1.73 21.26 21.37 16.72 13.34 002624 29.50 买入 1.16 1.24 1.50 1.76 37.98 23.79 19.69 16.87 300770 新媒股份70.30 增持 1.71 2.65 3.30 4.09 53.86 26.52 21.30 17.18 资料来源：Wind，华西证券研究所
注：吉宏股份由华西传媒&轻工联合覆盖；风语筑由华西传媒&建材联合覆盖
正文目录
1. 本周市场行情 (4)
2. 核心观点&投资建议 (5)
3. 行业新闻 (5)
4. 重要公告 (7)
5. 子行业数据 (9)
5.1. 电影行业 (9)
5.2. 游戏行业 (9)
5.3. 影视剧集行业 (10)
5.4. 综艺及动漫 (11)
6. 风险提示 (12)
图表目录
图 1 2021年第1周申万一级行业涨跌幅排名（2020.12.28-2021.1.1） (4)
图 2 2021年第1周传媒子行业涨跌幅排名（2020.12.28-2021.1.1） (4)
表 1 2021年第1周传媒行业上市公司涨跌幅排名（2020.12.28-2021.1.1） (5)
表 2 2021年第1周电影票房（2020.12.28-2021.1.1） (9)
表 3 2021年第1周电影网播（2020.12.28-2021.1.1） (9)
表 4 2021年第1周游戏市场排行榜（2020.12.28-2021.1.1） (10)
表 5 2021年第1周影视剧集市场排名情况（2020.12.28-2021.1.1） (11)
表 6 2021年第1周综艺市场排名情况（2020.12.28-2021.1.1） (11)
表 7 2021年第1周动漫市场排名情况（2020.12.28-2021.1.1） (12)
1.本周市场行情
本周（2020.12.28-2021.1.1）上证指数上涨2.25%，沪深300指数上涨3.36%，创业板指数上涨4.42%。SW 传媒指数上涨2.98%，跑输创业板指数1.44pct ，在申万一级28个行业涨跌幅排名中位列第8。子行业中，互联网服务、广电和游戏涨幅位列前三甲，分别为11.79%、4.96%、4.59%。
图 1 2021年第1周申万一级行业涨跌幅排名（2020.12.28-2021.1.1）
资料来源：Wind ，华西证券研究所
图 2 2021年第1周传媒子行业涨跌幅排名（2020.12.28-2021.1.1）
资料来源：Wind ，华西证券研究所
2.98%
-3%
-2%-1%0%
1%2%3%4%5%6%
7%8%11.79%
4.96%
4.59%2.72%
2.58%0.86%
-4.06%
-
6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%8%10%12%14%
互联网服务
广电
游戏
影视广告营销
出版体育
本周传媒行业个股涨幅前5为智度股份、国联股份、东方财富、芒果超媒、拓维
信息。跌幅前5为华扬联众、中体产业、*ST中南、捷成股份、*ST长城。
表 1 2021年第1周传媒行业上市公司涨跌幅排名（2020.12.28-2021.1.1）
涨幅top5 跌幅top5
序号
股票简称涨跌幅股票简称涨跌幅1智度股份32.67% 华扬联众-24.15%
2国联股份20.80% 中体产业-16.31%
3东方财富15.54% *ST中南-13.92%
4芒果超媒13.28% 捷成股份-12.70%
5拓维信息12.07% *ST长城-9.43%
资料来源：Wind，华西证券研究所
2.核心观点&投资建议
2021年的第一天，华为腾讯游戏业务产生协议分歧，背后是游戏产业链各方利
益分配格局的重塑。随着抖音、快手的短视频营销模式和算法精准分发不断提高游戏
买量的发行效率，传统发行渠道的议价能力下降符合我们的预期。同时，苹果App
Store在2020年最后一天下架了大量没有版号的游戏，“马甲包”容量进一步收缩，
中长尾游戏厂商的生存空间被进一步挤压。我们认为各方利益分配格局的重塑，最大
的获益方为具有强研运能力的头部游戏厂商，未来游戏行业“内容为王”及“马太效
应”的趋势将愈加突出。
我们持续关注游戏板块，推荐估值较低的头部游戏研发厂商，、三七互
娱；新媒体板块方面，重庆、山东IPTV新媒体公司申报IPO，推荐关注前期股价调
整幅度较大、估值较低的新媒股份；同时强烈推荐背靠湖南台优质内容生产平台，引
入阿里62亿元战投布局电商业务，持续受益于媒体融合改革红利的国资新媒体平台
运营公司芒果超媒；其他板块方面，推荐长期深耕精准买量的RCEP跨境电商龙头
公司吉宏股份和线下数字空间展览展示龙头公司风语筑。
3.行业新闻
2020年12月31日
【分众传媒子公司与中影影投、博纳影业签署独家合作协议】
/8IMJB
分众传媒旗下子公司分众晶视与中影影投、博纳影业签署独家合作协议，分众晶
视从2021年1月1号起将代理两家公司旗下影院的映前广告业务。分众晶视自此已
与中国前十大影投中的八家建立合作关系。
【App Store中国区今日下架近5万款未提供版号的游戏】
/FAt2x
苹果App Store中国区12月31日下架47692款应用，其中绝大多数为游戏产品，这其中不乏一些大作，比如《NBA 2K20》《刺客信条：本》《饥荒：口袋版》《地狱
边境》等。之前苹果官方已经给出公告，App Store中国区的游戏如果没有版号，将
被下架。
版权声明：本站内容均来自互联网，仅供演示用，请勿用于商业和其他非法用途。如果侵犯了您的权益请与我们联系QQ:729038198，我们将在24小时内删除。
发表评论