货币市场基准利率Shibor简介
货币市场基准利率Shibor简介
      ——利率市场化的基石
一、什么是Shibor?
Shibor是上海银行间同业拆放利率（Shanghai Interbank Offered Rate）的简称，以位于上海的全国银行间同业拆借中心为技术平台计算、发布并命名，是由信用等级较高的银行组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率，是单利、无担保、批发性利率。目前，对社会公布的Shibor品种包括隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月及1年。Shibor自2007年1月4日起开始正式运行。
二、Shibor是如何形成的？
Shibor报价银行团现由16家商业银行组成。报价银行是公开市场一级交易商或外汇市场做市商，在中国货币市场上人民币交易相对活跃、信息披露比较充分、利率定价能力较强、信用等级较高的银行。中国人民银行成立Shibor工作小组，依据《上海银行间同业拆放利率（Shibor）实施准则》确定和调整报价银行团成员、监督和管理Shibor运行、规范报价行与
指定发布人行为。
      全国银行间同业拆借中心受权Shibor的报价计算和信息发布。每个交易日根据各报价行的报价，剔除最高、最低各2家报价，对其余报价进行算术平均计算后，得出每一期限品种的Shibor，并于11:30对外发布。
三、Shibor报价银行由哪些银行组成？
2007年首批Shibor报价银行团包括国有商业银行4家、股份制商业银行6家、城市商业银行3家和外资银行3家，分别是工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、招商银行、中信银行、光大银行、兴业银行、浦发银行、北京银行、上海银行、南京银行、德意志上海、汇丰中国、渣打银行。
四、Shibor对债券市场产品定价有何影响？
货币市场利率变动会通过利率期限结构和风险结构对中长期利率产生影响，Shibor作为货币市场基准利率，可以引导中长期利率变化。从近两年政策性金融债以及企业债的发行利率看，在流动性过剩的背景下，中长期债券的发行利率主要由货币市场的资金供求决定，
即短期利率走势是债券产品定价的重要参考依据，二者基本保持同向变动，Shibor将逐渐成为债券市场定价的重要参考指标之一。4月18日，中国化工集团发行了第一笔以1年期Shibor加点确定发行价格的企业债券，9月21日，上海华谊（集团）公司发行了首只Shibor浮动利率企业债券，截至2007年9月底，共发行了52只以Shibor为基准的中长期企业债券，发行额为669亿元。
6月19日国家开发银行发行首只以Shibor为基准的浮动利率金融债，进出口银行、农业发展银行和华夏银行相继推出7只1-5年期以3个月Shibor为基准的浮动利率金融债券。政策性金融浮息债利率已经形成随着期限延长以Shibor为基准加点幅度增大的合理分布。三季度，政策性金融债共计发行1100亿元，其中以Shibor为浮动基准的债券发行量占到一半以上。
五、以Shibor为定价基准的金融产品还有哪些？
Shibor自正式对外公布以来，为货币市场的产品定价提供了新的参考，各种以其作为基准的金融产品不断涌现，进一步丰富了货币市场产品种类，有利于货币市场的深化。目前，以Shibor为基准的金融创新产品层出不穷，种类包括利率互换、远期利率协议、同业借款、转贴现、债券买卖、金融理财产品、货币互存业务等，涉及的交易主体涵盖人民银行
以及各商业银行，交易地域包括内地与香港。三季度共成交以Shibor为基准的金融产品256笔，比上季度增长了198%，成交金额约为753亿元。其中，利率互换为增长最快的品种，根据外汇交易中心统计，三季度以Shibor为基准的利率互换共成交131笔，成交量67.9亿，为二季度的12.3倍。以Shibor为基准的利率互换已经成为互换交易中的重要成交品种，为商业银行对冲市场利率风险提供了新的工具。
表1：以Shibor为基准的产品创新表
产品名称
一季度
二季度
三季度
笔数
交易情况（约数）（亿元）
笔数
交易情况（约数）（亿元）
笔数
交易情况（约数）（亿元）
利率互换
17
6
6
5
131
68
同业借款
3
8
43
41
61
50
同业存款
2
渣打银行贷款利率
3
13
126
19
107
货币互存
2
1
6
12
5
9
人民币质押外币借款
6
2
19
12
债券远期
1
5
1
2
0
远期利率协议
2
135
0
理财产品
1
10
19
130
总  计
28
85
254
7月4日，以Shibor为基准的票据业务报价以及利率互换业务报价平台在“货币市场基准利率网”上正式推出。每日由首批10家报价银行对票据业务和利率互换业务的规范品种进行报价，为市场成交提供了第一手的定价基准信息，有利于提高货币市场的交易效率，规范货币市场产品定价。其中：票据报价是融出资金的利率下限，融入资金的利率上限；利率互换买入报价是成交下限，卖出报价是成交上限，实际交易以报价为基准开展。票据转贴现、票据回购报价行：工商银行、农业银行、中国银行、交通银行、招商银行、中信银行、兴业银行、北京银行、上海银行和南京银行；利率互换报价行：农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、招商银行、中信银行、兴业银行、北京银行、上海银行和汇丰银行。
9月1日，第二批以Shibor为基准的票据和利率互换业务报价正式开始。票据业务报价新增机构有光大银行、建设银行；利率互换业务报价新增工商银行、光大银行、民生银行和渣打银行。目前，16家报价行中有12家在进行Shibor利率互换的报价，报价平台主要是Shibor网站，从调查的结果来看，各报价行在三个平台上的利率互换报价基本一致。
六、我国货币市场基准利率体系（Shibor）的发展前景如何？
利率市场化是建设发达、高效、完善的金融体系的基础和核心。利率市场化关系到能否成功实现金融宏观调控从数量型调控转向价格性调控，关系到金融市场能否实现又好又快发展，关系到国家的经济金融安全和稳定，也关系到世界对中国发展的信心。
Shibor处于金融市场最基准的地位，是重要的金融基础设施，直接关系到利率市场化，关系到货币市场、债券市场和资本市场发展的深度和广度，关系到收益率曲线的建设，关系到人民币走向世界和我国的国际地位，也涉及到商业银行的经营管理和社会各个经济主体的行为与利益，Shibor的建设具有重要意义。
随着Shibor在货币市场基准利率地位的逐步确立，在未来一段时期内，Shibor将成为利率体系和利率市场化的核心。贴现利率在Shibor基础上形成；短期融资券以Shibor为定价基准；同业存款和协议存款利率形成机制以Shibor为基准进一步完善；建立以Shibor为基准加点生成企业债券利率的市场化形成机制；更多的金融债券利率在Shibor基础上形成；商业银行及其他金融机构以Shibor为基准完善内部转移定价机制，指导产品服务定价和经营管理；以Shibor为定价基准的金融衍生产品将得到快速发展，也包括面向社会公众的各种人民币理财产品；以Shibor为定价基准，逐步推进贷款利率和存款利率改革；逐步建立中
央银行运用货币政策工具间接调控市场利率、市场利率引导金融机构利率定价、金融机构利率引导企业居民的投资和消费行为的利率传导机制。

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