证券分析师：陈梦竹S0350521090003
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联系人：尹芮S0350121090044
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全国政协召开数字经济专题会议，再提平台经济持续健康发展，政策底逐步明朗
——互联网行业事件点评
最近一年走势
政协会议2022时间
相对恒生指数表现
表现1M 3M 12M 恒生互联网-0.11 -23.24 -42.91 恒生指数-4.25 -16.9 -26.9
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2022年5月17日，全国政协17日在京召开“推动数字经济持续健康发展”专题协商会，中共中央政治局常委、全国政协主席汪洋出席并讲话。他强调，要认真学习领会习近平总书记关于发展数字经济的重要论述，科学研判形势，增强发展信心，辩证看待和统筹把握发展和安全的关系，不断做强做优做大数字经济，使之更好服务和融入新发展格局、推动高质量发展。
中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤出席会议并讲话。他指出，全球数字经济正呈现智能化、量子化、跨界融合等新特征。要努力适应数字经济带来的全方位变革，打好关键核心技术攻坚战，支持平台经济、民营经济持续健康发展，处理好政府和市场关系，支持数字企业在国内外资本市场上市，以开放促竞争，以竞争促创新。
我们的观点：
◼1、今年以来多次会议及文件出台持续释放政策积极信号，平台经济发展环境稳定性进一步明确，预计将逐步进入常态化监管阶段，政策底信号出现。2022年1月，国务院和国家发改委相继发布《“十四五”数字经济发展规划》、《关于推动平台经济规范健康持续发展的若干意见》等指导意见，提出要“继续坚持推进数字产业化和产业数字化，坚持互联网平台发展与规范并重”，鼓励互联网平台加强技术创新、提升全球化发展水平，赋能制造业、农业等领域数字化转型，奠定平台经济整体监管基调。2022年3
月，国务院金融委员会召开专题会议，明确“稳妥推进并尽快完成大型平台公司整改工作，红灯、绿灯都要设置好，促进平台经济平稳健康发展”。2022年4月，政治局会议提出“要促进平台经济健康发展，完成平台经济专项整改，实施常态化监管，出台支持平台经济规范健康发展的具体措施”。此次政协关于数字经济的专题协商会重申“支持平台经济、民营经济持续健康发展，支持数字企业在国内外资本市场上市”。
◼2、发展数字经济是我国“十四五”期间重大战略规划，互联网企业作为数字经济重要参与者持续发挥效率优势，正向价值得到认可。
数字技术与实体经济融合的趋势下，各大互联网企业发挥自身在技术、人才、资本等方面的优势，纷纷推出数字化转型服务供给，在
证券研究报告
重点关注公司及盈利预测
2021 2021 00700.HK 腾讯控股 368.40 23.2 14.7 17.6 12.3 19.3 16.2 买入 03690.HK 美团-W 173.70 -3.8 -2.3 0.9 - - 153.2 买入 01024.HK 快手-W 71.75 -18.3 -4.9 -2.4 - - - 买入 09988.HK 阿里巴巴-SW 90.55 6.8 3.8 4.9 10.4 18.7 14.4 买入 09618.HK 京东集团-SW 214.80 -1.1 3.3 6.6 - 51.6 25.
4 买入 09999.HK 网易-S 151.20 5.0 5.2 6.1 23.0 22.2 19.0 买入 09626.HK 哔哩哔哩-SW 167.40 -17.9 -18.5 -10.0 - - - 买入 00772.HK
阅文集团
32.90
1.8
1.3
1.6
14.6
20.3
16.1
买入
资料来源：Wind 资讯，国海证券研究所
推动产业互联网、助力实体经济上发挥了重要作用，持续赋能各行各业线上化进程。
◼ 3、受到宏观环境及疫情影响，主要互联网公司短期业绩承压，伴随
疫情恢复下半年基本面有望回归正常增长区间。近期疫情对于互联网广告、电商等业务造成明显冲击，我们预计上半年整体行业基本面相对承压。随着疫情后复工复产、物流体系逐步疏通，下半年行业基本面有望复苏转好。目前整体行业估值水平较低，具备较强的安全边际，仍处于较优布局窗口期。 ◼ 行业评级及投资策略 互联网行业头部公司持续发挥自身技术及
数字化能力，赋能各行各业线上化进程，在推动产业互联网、发展数字经济发挥了重要作用，在政策缓和背景下估值有望迎来进一步修复，维持行业“推荐”评级。 ◼ 重点推荐个股 腾讯控股、美团-W 、快手-W 、阿里巴巴-SW 、京
东集团-SW 、网易-S-、哔哩哔哩-SW 、拼多多、阅文集团等。 ◼ 风险提示 政策监管风险、宏观经济不稳定风险、行业竞争加剧
风险、用户流失风险、变现不及预期风险、互联网估值调整风险、重点关注公司未来业绩的不确定性等。
【海外小组介绍】
陈梦竹，南开大学本科&硕士，5年证券从业经验，现任国海证券海外研究团队首席，专注于全球内容&社交互联网、消费互联网、科技互联网板块研究。
尹芮，康奈尔大学硕士，中国人民大学本科，1年证券从业经验，现任国海证券海外互联网研究助理，主要覆盖内容&社交互联网方向。
张娟娟，上海财经大学硕士，三年产业工作经验，曾任职于阿里、美团，现任国海证券海外互联网研究助理，主要覆盖生活互联网方向。
陈凯艺，武汉大学硕士，西南财经大学本科，现任国海证券海外研究团队助理分析师，主要覆盖科技互联网方向。
【分析师承诺】
陈梦竹, 本报告中的分析师均具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立，客观的出具本报告。本报告清晰准确的反映了分析师本人的研究观点。分析师本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收取到任何形式的补偿。
【国海证券投资评级标准】
行业投资评级
推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300指数；
中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300指数；
回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300指数。
股票投资评级
买入：相对沪深300 指数涨幅20%以上；
增持：相对沪深300 指数涨幅介于10%～20%之间；
中性：相对沪深300 指数涨幅介于-10%～10%之间；
卖出：相对沪深300 指数跌幅10%以上。
【免责声明】
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求的的客户（简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。客户及/或投资者应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等只是研究观点的简要沟通，需以本公司的完整报告为准，本公司接受客户的后续问询。
本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部报告资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证其中的信息已做最新变更，也不保证相关的建议不会发生任何变更。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。报告中的内容和意见仅供参考，在任何情况下，本报告中所表达的意见并不构成对所述证券买卖的出价和征价。本公司及其本公司员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务。
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