第二章财务管理基础（2）章测解析
一、单项选择题
1、关于证券投资风险的表述，说法错误的是（）。
A.基金投资风险由基金托管人和基金管理人承担
B.系统性风险不能随着资产种类的增加而降低
C.非系统性风险能随着资产种类的增加而降低
D.国家经济政策的变化属于系统性风险
2、关于两种证券组合的风险，下列表述正确的是（）。
A.若两种证券收益率的相关系数为-1，该证券组合无法分散风险
B.若两种证券收益率的相关系数为0，该证券组合能够分散全部风险
C.若两种证券收益率的相关系数为-0.5，该证券组合能够分散部分风险
D.若两种证券收益率的相关系数1，该证券组合能够分散全部风险
3、已知当前市场的纯粹利率为1.8%，通货膨胀补偿率为2%o若某证券资产要求的风险收益率为6%，则该证券资产的必要收益率为（）。
A.9. 8%
B.7. 8%
C.8%
D.9. 6%
4、某项目的期望投资收益率为14%，风险收益率为9%，收益率的标准差为2%，则该项目收益率的标准差率为（）。
A.0. 29%
B.22. 22%
C.14. 29%
D.0.44%
5、某上市公司2013年的B系数为1.24，短期国债利率为3.5%。市场组合的收益率为 8%，投资者投资该公司股票的必要收益率是（）。
A.5. 58%
B.9. 08%
C.13.52%
D.17.76%
6、根据成本性态，在一定吋期一定业务量范围之内，职工培训费一般属于（）。
A.半固定成本
B.半变动成本
C.约束性固定成本
D.酌量性固定成本
7、下列各项中，属于变动成本的是（）。
A.职工培训费用
B.管理人员基本薪酬
C.新产品研究开发费用
D.按销售额提成的销售人员佣金
8、约束性固定成本不受管理当局短期经营决策行动的影响。下列各项中，不属于企业约束性固定成本的是（）。
A.厂房折旧
B.厂房租金支出
C.高管人员基本工资
D.新产品研究开发费用
二、多项选择题
1、下列各项中，不使用加权平均计算的是（）。
A.资产组合收益率的方差
B.资产组合收益率的标准差
C.资产组合收益率的标准差率
D.资产组合的贝塔系数
2、下列关于证券投资组合的表述中，正确的有（）。
A.两种证券的收益率完全正相关时可以消除风险
B.投资组合的收益率为组合中各单项资产收益率的加权平均数
C.投资组合的风险是各单项资产风险的加权平均数
D.投资组合能够分散掉的是非系统风险
3、下列指标中，能够反映资产风险的有（）。
A.方差
B.标准差
C.期望值
D.标准离差率
4、证券投资的风险分为可分散风险和不可分散风险两大类，下列各项中，属于可分散风险的有（）。
A.研发失败风险
B.生产事故风险
C.通货膨胀风险
D.利率变动风险
5、下列各项中，属于固定成本项目的有（）。
B.不动产财产保险费
C.直接材料费
D.写字楼租金
三、判断题
1、由两项资产构成的投资组合，如果要达到分散风险的目的，前提条件是这两项资产的收益率负相关。（）
2、收益率的标准差作为衡量某单项资产风险的指标，如果将该资产作为投资组合的一部分，这种风险衡量指标可能失效。（）
3、两种股票构成的资产组合的预期收益率是这两种股票预期收益率的加权平均数，其权数为两种股票在组合中的价值比例。（）
4、基于资本资产定价模型，如果甲资产B系数是乙资产8系数的2倍，则甲资产必要收益率是乙资产必要收益率的2倍。（）
5、证券组合的风险水平不仅与组合中各证券的收益率标准差有关，而且与各证券收益率的相关程度有关。（）
6、两项资产的收益率具有完全负相关关系时，则该两项资产的组合可以最大限度抵消非系统风险。( )
7、标准差率可用于收益率期望值不同的情况下的风险比较，标准差率越大，表明风险越大。（）
8、依据资本资产定价模型，资产的必要收益率不包括对公司特有风险的补偿。（）
9、根据证券投资组合理论，在其他条件不变的情况下，如果两项证券资产的收益率具有完全正相关关系，则该证券投资组合不能够分散风险。（）
10、变动成本是指在特定的业务量范围内，其总额会随业务量的变动而呈正比例变动的成本。（）
四、计算分析题
1、某证券在经营管理良好情况下的收益率为10%，其他情况下的收益率为5%，经营管理良好情况下的收益率的概率为0. 4，其他情况下的概率为0. 6O
该证券的贝塔系数为2.4，无风险收益率为4%，市场平均风险的风险收益率为3%。要求：
（1）计算该证券的期望收益率和收益率的方差；
（2）计算该证券收益率的标准差和标准差率;
（3）计算该证券的必要收益率。
2、资产组合M的期望收益率为18%，标准离差为27. 9%，资产组合N的期望收益率为 13%，标准离差率为1.2，投资者张某和赵某决定将其个人资产投资于资产组合M和N 中，张某期望的最低收益率为16%，赵某投资于资产组合M和N的资金比例分别为30% 和 70%。
要求：
（1）计算资产组合M的标准离差率；
（2）判断资产组合M和N哪个风险更大；
（4）判断投资者张某和赵某谁更厌恶风险，并说明理由。
国债最新利率20223、某公司拟进行股票投资，计划购买A、13、C三种股票，并分别设计了甲、乙两种投资组合。已知三种股票的8系数分别为1.5、1.0和0.5，它们在甲种投资组合下的投资比重为50%、30%和20%；乙种投资组合的风险收益率为3.4%o同期市场上所有股票的平均收益率为12%，无风险收益率为8%o 要求：
（1）根据A、B、C股票的B系数，分别评价这三种股票相对于市场投资组合而言的投资风险大小。
（2）按照资本资产定价模型计算A股票的必要收益率。
（3）计算甲种投资组合的B系数和风险收益率。
（4）计算乙种投资组合的B系数和必要收益率。
（5）比较甲乙两种投资组合的8系数，评价它们的投资风险大小。
答案解析
一、单项选择题
1、【答案】A
【解析】本题考核证券资产组合的风险和收益、基金投资。
证券投资基金的投资者利益共享且风险共担，参与基金运作的基金管理人和基金托管人仅按照约定的比例收取管理费用和托管费用，无权参与基金收益的分配，所以不是由基金托管人和基金管理人承担，选项A正确。
2、【答案】C
【解析】本题考核相关系数。
（1）若两种证券收益率的相关系数为1，表明两种证券的收益率具有完全正相关的关系，它们的收益率变化方向和幅度完全相同，此时，该证券组合完全不能抵消，不能降低任何风险，选项D的说法错误；
（2）当相关系数为-1时，表明两种证券的收益率具有完全负相关的关系，它们的收益率变化方向相反、变化幅度完全相同，此时，该证券组合可以充分地相互抵消，甚至完全消除，选项A错误；
（3）当-1〈相关系数＜1时，两种证券构成的组合能分散风险，但不能完全消除风险，选项B 错误。
3、【答案】A
【解析】本题考核必要收益率。
无风险收益率二纯粹利率+通货膨胀补偿率，证券资产的必要收益率二无风险收益率+风险收益率二纯粹利率+通货膨胀补偿率+风险收益率二1.8%+2%+6%=9. 8%o
4、【答案】C
【解析】本题考核项目收益率的标准差率的计算。
项目收益率的标准差率二标准差/期望投资收益率x 100%=2%/14% x 100%=14.29%，选项C正确。
5、【答案】B
【解析】本题考核资本资产定价模型。
必要收益率二R二R「+Bx （Rn-Rf） =3. 5%+1.24 x（8%-3. 5%） =9. 08%o
6、【答案】D
【解析】本题考核成本性态。
固定成本是指在一定时期及一定业务量范围内，不直接受业务量变动的影响而保持固定不变的成本。约束性固定成本是指管理当局的短期决策行动不能改变其具体数额的固定成本。如：保险费、房屋租金等；酌量性固定成本是指管理当局的短期决策行动能改变其具体数额的固定成本，如，广告费、职工培训费、研究开发费用等。
7、【答案】D
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