农业重点数据跟踪周报:猪价弱势调整,产能持续去化,鸡苗价格有所下行
农林牧渔 /行业投资策略周报 /2023.04.16
猪价弱势调整，产能持续去化，鸡苗价格有所下行
证券研究报告
投资评级：看好(维持)
最近12月市场表现
分析师 余剑秋
SAC 证书编号：S0160522050003 ****************
相关报告
1. 《需求有所支撑，猪价弱势震荡，产能持续去化》  2023-04-09
农业重点数据跟踪周报
核心观点
本周农林牧渔收于3297.5，周涨跌幅为-3.16%，沪深300周涨跌幅为-0.76%。本周农林牧渔细分板块跌幅不一，渔业周跌幅最小为-1.25%，动物保
健跌幅最大为-5.13%。
生猪养殖：本周猪价弱势调整。本周供应端出栏节奏正常，走量环比略有
增加，需求端恢复缓慢，市场偏弱运行；低效母猪的主动淘汰有所增加。猪病方面，根据我们草根调研，观察今年以来猪病对产能影响整体情况：华北地区（去化10-15%）>北方其他地区（去化5%-10%）>南方地区（有规模场受到
影响）>西南地区（影响较小）。短期仍持续关注猪病影响、消费恢复和二次育肥进场情况；中长期，产能下行传导至四季度，猪价上行趋势确定性增加，全年看猪肉消费持续恢复，供给端增速逐渐放缓，成本随饲料下行逐步进入下行通道，仍看好全年生猪均价及板块盈利水平。1）数量端：产能去化持续，3月能繁母猪存栏预计下行。根据中国政府网数据，2月能繁母猪存栏量为4343万头，月环比减少0.60%；根据钢联，3月规模场能繁母猪存栏量（样本）环比减少0.22%；根据涌益咨询，3月全国能繁母猪存栏量（样本）环比减少1.95%。生猪出栏均重较上周持续上行，根据涌益咨询统计，4月13日全国商品猪出栏均重122.86kg ，90kg 以下占比6.26%，150kg 以上占比上升至6.58%。2）价格端：本周猪价弱势下行。根据涌益咨询，4月13日，商品猪出栏价为14.28元/kg ，周环比-1.86%；规
模场15公斤仔猪出栏价为618元/头，周环比-3.29%；猪肉价为18.00元/kg ，周环比-2.39%。二元母猪价格持续下行，根据Wind ，4月14日二元母猪平均价32.32元/kg ，周环比-0.31%.3）利润端：4月14日，自繁自养和外购仔猪养殖亏损分别为-347.06元/头、-458.55元/头。相关标的：牧原股份、温氏股份、新希望、新五丰、唐人神、巨星农牧等。  禽类养殖：本周鸡苗及肉鸡价格略有下行。鸡苗出苗量有所增加，苗价有
所下行；毛鸡鸡源供应有所增加，对鸡价支撑不足。根据中国畜牧业协会统计，2022年祖代更新量96.34万套，同比下降24.5%；据钢联统计，3月我国白羽肉鸡祖代引种自繁更新总量共计9.8万套，从美国安伟捷公司引种量仅3.8万套，未来国内引种祖代种鸡的恢复时间和数量存在较大不确定性。目前祖代产能去化已传导至父母代鸡苗销量，商品代价格上行周期预计2023年底启动。截至4月14日，白羽肉鸡主产区平均价10.62元/公斤，周环比为-0.28%；毛鸡养殖利润1.47元/羽。相关标的：圣农发展、益生股份等。
动保：景气度持续改善，潜在成长性持续催化。从养殖周期角度，销量回
升持续，业绩改善确定性较强。从行业批签发数据来看， 2022Q4口蹄疫/圆环/伪狂犬同比+16%/+13%/+31%；2023年Q1，口蹄疫/圆环/伪狂犬同比+5%/+6%/+16%。从产品周期角度，多数公司在产品拓展、产能扩张上有积极变化，行业竞争格局边际改善；非瘟疫苗等新产品研发进展顺利（亚单位疫苗
-17%
-12%
-7%-2%3%8%农林牧渔
沪深300
行业投资策略周报/证券研究报告
如期上报应急评价申请），有望进一步打开行业成长空间。相关标的：中牧股
份、科前生物、生物股份等。
种业：转基因商业化可期，关注试点区域性状效果。基础农产品方面，
根据wind数据，玉米现货平均价为2826元/吨，周环比上行，4月USDA报
告下调全球产量预期；大豆现货平均价为5131元/吨，周环比下行，4月USDA
报告下调全球产量预期；小麦现货平均价为2911元/吨，周环比上行。2023年
转基因商业化落地预期加强，今年试点种植区域和面积均有增加，后续持续关
注性状显现效果。相关标的：大北农、隆平高科等。
风险提示：原材料价格波动风险，动物疾病风险，极端灾害风险
表1：重点公司投资评级:
代码公司
总市值
（亿元）
收盘价
（04.14）
EPS（元）PE
投资评级2021A2022A/E2023E2021A2022A/E2023E
300498温氏股份1,349.1920.61-2.110.86  2.18-9.1323.979.45增持
000876新希望607.7413.39-2.200.10  1.60-6.91133.908.37增持603477巨星农牧164.9932.600.530.31  1.7329.2578.0818.84增持002299圣农发展292.2823.500.360.33  1.4366.7971.7116.43增持600195中牧股份143.5714.060.510.530.6525.8326.5321.63增持002311海大集团913.4754.990.96  1.82  2.6676.3530.2120.67增持300673佩蒂股份43.2117.050.280.790.8873.1421.5819.38增持
数据来源：wind数据，财通证券研究所
备注：巨星农牧、圣农发展的2022年EPS为年报数据。
内容目录
1农林牧渔行情概览 (5)
2生猪养殖数据跟踪 (5)
2.1数量端：能繁母猪持续去化 (6)
2.2价格端：猪价弱势震荡，二元母猪价格持续下行 (7)
2.3利润端：大宗原材料价格涨跌不一 (8)
3禽类养殖数据跟踪 (9)
4公司公告 (12)
5风险提示 (14)
图表目录
图1. 自2022年1月4日以来，农林牧渔涨跌幅-15.37%，沪深300涨跌幅-16.79% (5)
图2. 农林牧渔细分板块中，渔业周跌幅最小为-1.25%，动物保健跌幅最大为-5.13%。 (5)
图3. 个股涨幅top3为众兴菌业、佳沃食品、ST天山 (5)
图4. 个股跌幅top3为国投中鲁、普莱柯、西王食品 (5)
图5. 2023年2月，能繁母猪存栏量为4343万头，环比-0.60% (6)
图6. 2月猪肉及猪杂碎进口25万吨，当月同比+19.5% (6)
图7. 2023年3月中央投放（收储）冻猪肉0万吨 (6)
图8. 4月13日，全国商品猪出栏均重122.86kg，150kg以上占比6.58% (6)
图9. 各企业3月生猪销售情况 (7)
图10. 各企业2023年1-3月生猪累计销售情况 (7)
图11. 4月13日，商品猪出栏价为14.28元/kg，周环比-1.86% (7)
图12. 4月14日，二元母猪平均价32.32元/kg，周环比-0.31% (7)
图13. 4月13日，规模场15公斤仔猪出栏价为618元/头，周环比-3.29% (8)
图14. 4月13日，猪肉价为18.00元/kg，周环比-2.39% (8)
图15. 4月14日，育肥猪配合饲料平均价为3.8元/公斤，与上周持平 (8)
图16. 4月14日，豆粕、玉米、小麦、大豆现货价为4349/2826/2910/5131元/吨 (8)
图17. 2月散养生猪和规模养殖生猪头均净利润分别为-330、-202元/头 (9)
图18. 4月14日，自繁自养利润-347.06元/头，外购仔猪利润-458.55元/头 (9)
图19. 4月14日，白羽肉鸡主产区平均价10.62元/kg (10)
图20. 4月14日，毛鸡养殖利润1.47元/羽 (10)
图21. 4月11日，快大鸡、中速鸡全国均价分别为6.26、6.92元/斤 (10)
图22. 4月11日，土鸡、乌骨鸡全国均价分别为7.18、9.71元/斤 (10)
图23. 2023年第14周父母代鸡苗价格周环比+3.02% (11)
图24. 2023年第14周父母代鸡苗销量周环比-26.47% (11)
图25. 2023年第14周祖代种鸡总存栏量周环比+0.02% (11)
图26. 2023年第14周父母代种鸡存栏量周环比+0.31% (11)
图27. 4月14日，禽类屠宰场开工率为68% (11)
图28. 近30天内美国各州禽流感疫情影响状况 (11)
表1. USDA2023年4月供需报告 (9)
1 农林牧渔行情概览
本周农林牧渔收于3297.5，周涨跌幅为-3.16%，沪深300周涨跌幅为-0.76%。本周农林牧渔细分板块跌幅不一，渔业周跌幅最小为-1.25%，动物保健跌幅最大为-5.13%。
图1.自2022年1月4日以来，农林牧渔涨跌幅-15.37%，沪深300涨跌幅-16.79%
图2.农林牧渔细分板块中，渔业周跌幅最小为-1.25%，
动物保健跌幅最大为-5.13%。
数据来源：Choice ，财通证券研究所
数据来源：Choice ，财通证券研究所
图3.个股涨幅top3为众兴菌业、佳沃食品、ST 天山
图4.个股跌幅top3为国投中鲁、普莱柯、西王食品
数据来源：Choice ，财通证券研究所
数据来源：Choice ，财通证券研究所
2 生猪养殖数据跟踪
本周猪价弱势调整。本周供应端出栏节奏正常，走量环比略有增加，需求端恢复缓慢，市场偏弱运行；低效母猪的主动淘汰有所增加。猪病方面，根据我们草根调研，观察今年以来猪病对产能影响整体情况：华北地区（去化10-15%）>北方其他地区（去化5%-10%）>南方地区（有规模场受到影响）>西南地区（影响较小）。短期仍持续关注猪病影响、消费恢复和二次育肥进场情况；中长期，产能下行传导至四季度，猪价上行趋势确定性增加，全年看猪肉消费持续恢复，供给端
-40%
-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%2022-01
2022-02
2022-03
2022-04
2022-05
2022-06
2022-07
2022-08
2022-09
2022-10
2022-11
2022-12
2023-01
2023-02
2023-03
2023-04
沪深300农林牧渔(申万)
-3.09%
-4.73%
全国猪肉价格连降10周-1.25%
-1.32%
-3.06%
-5.13%
-6.00%
-5.00%
-4.00%-3.00%
-2.00%-1.00%
0.00%
农产品加工
饲料Ⅱ
渔业
种植业
养殖业
动物保健Ⅱ
16.35%
14.03%
9.89%
7.94%7.35%7.32%
6.43%
2.78%2.72%2.28%
0%
2%4%6%8%10%12%14%16%18%
-11.84%
-10.57%
-9.36%-8.98%-8.35%-7.38%-6.86%
-6.59%-6.56%-6.46%-14.00%
-12.00%
-10.00%-8.00%-6.00%
-4.00%-2.00%
0.00%

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