电力设备及新能源行业周报:电网投资持续高增,发改委再出重磅政策支持...
电力设备及新能源行业周报
电网投资持续高增，发改委再出重磅政策支持电改和储能发展提速
投资要点：
新能源汽车和锂电板块核心观点： CIBF电池展技术百花齐放，碳酸锂价格回归健康趋势。1） CIBF电池展技术百花齐放，关注技术驱动带来的份额提升；2）碳酸锂期货价格冲高回落，成本曲线中长期回归健康下降趋势。
光伏板块核心观点：1-4月国内新增光伏装机48.31GW超预期，同时1-4月海外出口数据表现强劲，印证光伏需求持续旺盛。光伏国内装机及海外出口数据表现强劲印证需求持续旺盛。1-4月国内光伏新增装机量
48.31GW，同比约+186%，其中4月份装机量14.65GW，同比+299%，目前全年1/3时间段内光伏装机量已接近50GW，而抢装旺季还未来临，我们预计国内全年装机量大概率将超150GW，大超年初预期。
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风电板块核心观点：国内需求高景气逐步验证，出海进程加速，重点关注“两海”带来的投资机会。本周招投标数据更新：本周招标0.64GW，5月以来累计招标1.04GW，其中陆风1.04GW，海风暂无；2023年1-4月合计招标32.87GW（-20%），其中陆风30.12GW（-20%），海风2.75GW（-15%）；2023年以来累计招标33.91GW，其中陆风31.16GW，海风2.75GW。  储能板块核心观点：华中、西北区域两个细则征求意见，CESA发布新型储能产业发展白皮书。发改委发布《电力需求侧管理办法》《电力负荷管理办法》征求意见稿，重点推进新型储能应用。华中、西北两区域能源监管局发布《两个细则》征求意见稿，加速推进储能参与辅助服务市场，明确“谁受益、谁承担”的补偿费用分摊原则。
电力设备及工控板块核心观点：4月单月电网投资同比+16%，关注能源互联网和特高压、电网消纳三条主线机会。1）电网投资保持高增速，结构上将向特高压与能源互联倾斜。2）新型电力系统建设深化，能源互联、电网智能化需求集中释放。3）“4个加快”，特高压迎核准、开工高峰。4）发改委发布电力需求侧、负荷管理办法，关注需求侧响应机会。  氢能板块核心观点：电解槽订单持续落地，燃料电池新品竞相发布。1）国富氢能签约南非1GW/年电解槽订单，全球首座SOEC工厂开工；2）贝特瑞首次发布燃料电池材料，华丰大功率燃料电池系统上市。
风险提示：电动车消费复苏不及预期、海外政策风险等；光伏下游需求不及预期；行业竞争加剧；上游原材料价格大幅波动；风电装机不及预期；政策落地不及预期；国际政治形势风险，市场规模不及
预期；电网投资进度不及预期；氢能技术路线、成本下降尚存不确定性等。
电力设备及新能源
2023年05月21
日 强于大市(维持评级) 一年内行业相对大盘走势
团队成员
分析师 邓伟
执业证书编号：S0210522050005
邮箱：***************
分析师 游宝来
执业证书编号：S0210523030002
邮箱：****************
研究助理 钟俊杰
邮箱：****************
研究助理 柴泽阳
邮箱：****************
相关报告
1、《4月单月电网投资同比+16%，关注能源互联网和特高压、电网消纳三条主线机会》-2023.05.21 1、《光伏产业链降价利于需求持续向好，锂电5月排产复苏》-2023.05.14
2、《光伏装机电网投资超预期，锂电一季报悲观预期落地》-2023.05.03
正文目录
1.新能源汽车和锂电板块观点 (3)
2.新能源发电板块观点 (4)
2.1    光伏板块观点 (4)
2.2    风电板块观点 (6)
3.储能板块观点 (8)
4.电力设备与工控板块观点 (10)
5.氢能板块观点 (12)
6.风险提示 (13)
1.新能源汽车和锂电板块观点
电车电池周观点：CIBF电池展技术百花齐放，碳酸锂价格回归健康趋势
CIBF电池展技术百花齐放，关注技术驱动带来的份额提升
本次电池展新技术展示，包括电芯结构创新：大圆柱电池（30、46等系列）、大容量方形电池（280Ah、560Ah等）、极耳创新（问顶、全极耳）、刀片（短刀片）；材料配方创新：磷酸锰铁锂、钠电材料、燃料电池碳材料、单臂碳纳米管、聚合物材料等。再次反映锂电技术进步迭代的特征：丰富的路线尝试匹配多样化场景需求，多种技术持续迭代，共享市场份额而不是绝对的此消彼长，供需短期过剩，使市场关注点转移到盈利下限的极限测算，而忽视技术路线选择带来的中长期竞争力。动力电池下游是大B（车企），有差异化需求，产品定型后1-2年内不会替换。
碳酸锂期货价格冲高回落，成本曲线中长期回归健康下降趋势
本周碳酸锂电池级现货价格一路冲高，均价从上周五的24.2万元/吨，上涨到29.2万元/吨，平均每天上涨1万元/吨。无锡盘6月碳酸锂期货价格一度冲高到32万元/吨，周四、周五回落到28.2万元/吨，是从5月5日单边快速上涨后的首次大幅度回落，我们认为本轮行情主要是贸易商交易电池厂补库需求，交易量相对于全市场需求量来说规模较小，下游排产仍在观望期。磷酸铁锂报价滞后，从上周五的8.55万元/吨，上涨到本周五的9万元/吨（按系数0.25算，理论上应该上涨1万元/吨），材料厂和电池厂结算采取成本加成+加工费模式，针对战略大客户，在成本加成基础上给予一定折扣，并向锂盐厂传导，真实成交价格比市场报价更为健康，我们认为中长期成本将恢复下降趋势，通过经济性扩宽市场需求。
投资建议：
锂电主板块建议首先关注具备阿尔法的龙头：宁德时代、亿纬锂能、尚太科技、璞泰来、恩捷股份、天赐材料、新宙邦、科达利、当升科技、湖南裕能、德方纳米、中伟股份等。
充电桩方向建议关注：盛弘股份、星云股份、道通科技、绿能慧充等。
新技术方向建议关注：半固态电池（当升科技、容百科技、恩捷股份等）；大圆柱电池（宁德时代、亿纬锂能、斯莱克、科达利、东山精密、当升科技、容百科技、贝特瑞等）；锰铁锂（德方纳米等）；钠电（元力股份、圣泉集团、维科技术等）。
2.新能源发电板块观点
2.1    光伏板块观点
光伏周观点：1-4月国内新增光伏装机48.31GW超预期，同时1-4月海外出口数据表现强劲，印证光伏需求持续旺盛
核心观点：
光伏国内装机及海外出口数据表现强劲印证需求持续旺盛。1-4月国内光伏新增装机量48.31GW，同比约+186%，其中4月份装机量14.65GW，同比+299%，目前全年1/3时间段内光伏装机量已接近50GW，而抢装旺季还未来临，我们预计国内全年装机量大概率将超150GW，大超年初预期。根据海关出口数据，1-4月太阳能电池组件国内出口金额同比+17.6%。其中，4月同比+26.6%，环比-16.4%。4月份的环比下滑是受季节性因素的影响，但去年1-3月份由于印度抢装影响、4月份由于
俄乌冲突等地缘政治因素影响，海外光伏需求大增，而今年1-4月、单独4月份同比依然有17.6%、26.6%的增幅，印证海外光伏需求强劲。光伏产业链方面，从供给看，硅料行业库存逼近1个月，价格继续下行，龙头企业挺价后价格短期趋于缓和，硅片行业整体开工率相对较高排库压力上行，叠加硅料让出利润预期后续价格走跌。需求方面看，210相比182、topcon相比Perc价格更加坚挺；下游整体观望情绪有所加强，临近6月底部分集中式项目到了并网收工的尾期，预计6月份需求将有所提升。
1-4月光伏国内新增装机量超预期、出口需求旺盛点评
1、事件简介：1）5月19日，国家能源局发布1-4月份全国电力工业统计数据，1-4月国内光伏新增装机量48.31GW，同比约+186%，其中4月份装机量14.65GW，同比+299%，需求超预期；2）根据海关出口数据，1-4月太阳能电池组件国内出口金额约175.95亿美元，同比+17.6%。其中，4月出口金额约44.62亿美元，同比+26.6%，环比-16.4%。
2、我们认为：
1）国内Q1光伏传统装机淡季已过，4月国内地面电站及分布式需求明显启动，4月单月装机量超14GW。伴随下半年硅料供应放量，硅料价格预计延续跌势，带动中游电池、组件价格回落，光伏产业链价格继续下行，驱动下游需求持续释放，目前全年1/3时间段内光伏装机量已接近50GW，而抢装旺季还未来临，我们预计国内全年装机量大概率将超150GW，大超年初预期；
2）海外需求从出口数据看，由于1-2月春节因素影响，3月份发货量大增，因此4月环比有所下降；但去年1-3月份由于印度抢装影响、4月份由于俄乌冲突等地缘政治因素影响，海外光伏需求大增，而今年1-4月、单独4月份同比依然有17.6%、
26.6%的增幅，印证海外光伏需求强劲。
光伏产业链边际变化：
1、硅料：价格跌至130元/kg左右，行业库存逼近1个月，但多家龙头企业挺价，价格短期相对企稳；
2、硅片：库存走高价格走跌，叠加硅料降价让出的利润，行业整体开工率仍然相对较高，排库压力大，预计价格仍可能下行；
3、电池片：上游降价带动电池片价格向下，210相比182、topcon相比Perc价格更加坚挺；
4、组件：价格相对稳定，电池-组件环节的盈利反弹，下游整体观望情绪有所加强，临近6月底部分集中式项目到了并网收工的尾期，预计6月份需求将有所提升；
5、石英砂：本周价格高位企稳，但龙头企业6月或有继续上调价格的计划；
6、胶膜：上游粒子价格继续向下，成本下降后胶膜价格走跌；
7、玻璃：5月份整体成交少于4月份，企业库存压力增加，预期6月价格大概率下降。
投资建议：
1）量利齐升的一体化组件：关注隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、东方日升；2）竞争优势显著、具备高纯石英砂保供的硅片龙头：关注TCL中环；3）电站开发运营环节：关注晶科科技、能辉科技、林洋能源等；4）盈利稳定、有望享受新技术溢价的电池环节：关注爱旭股份、钧达股份、正业科技等；5）受益于需求爆发、量增利稳的逆变器及辅材环节：关注阳光电源、上能电气、锦浪科技、固德威、德业股份、禾迈股份、昱能科技、福斯特、海优新材、赛伍技术、福莱特、中信博、意华股份、石英股份、通灵股份、宇邦新材等；6）具备成本优势的硅料龙头企业：关注通威股份、协鑫科技、大全能源；

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