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降准测算｜银行资金端角度详细拆解降准及基本面影响测算银行证券研究报告/专题研究报告2023年03月19日
降准内容目录
事件..................................................................................................................... - 4 -
一、降准规模及原因 ........................................................................................... - 4 -
1.1 降准25bp释放流动性5500亿左右 .............................................................. - 4 -
1.2 银行资金端角度拆解降准原因...................................................................... - 4 -
二、后续政策展望 ............................................................................................... - 8 -
2.1 后续降准及降准空间 .................................................................................... - 8 -
2.2 货币政策展望 ............................................................................................... - 9 -
三、对银行基本面影响：息差提升0.4bp；利润增速提升0.4% ...................... - 10 -
四、投资建议 .................................................................................................... - 11 -
图表目录
图表1：降准0.25%释放流动性资金规模（亿元）............................................. - 4 -图表2：行业新增存款情况（亿元；%） ............................................................ - 5 -图表3：上市银行资金综合成本......................................................................... - 5 -图表4：上市银行存款成本 ................................................................................ - 6 -图表5：上市银行同业存单存量利率（%） ........................................................ - 7 -图表6：银行业同业存单存量到期规模时间分布（亿元）................................. - 8 -图表7：三档两优存款准备金率......................................................................... - 9 -图表8：各类结构性货币工具使用情况.............................................................. - 9 -图表9：上市银行降准0.25%对利润影响测算（亿元） ................................... - 11 -
事件
⏹中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25
个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金
融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。
一、降准规模及原因
1.1 降准25bp释放流动性5500亿左右
⏹金融机构下调存款准备金率0.25个百分点大概可释放资金规模约5500
亿，其中上市银行释放资金规模在4240亿左右。根据3Q22其他存款
性公司纳入广义货币的存款规模220.9万亿测算，若降准0.25个点可以
释放的总资金规模在5522亿。其中，上市银行可释放资金规模在4240
亿，6家国有行释放资金规模约在2968亿，股份行释放资金规模在916
亿左右。
图表1：降准0.25%释放流动性资金规模（亿元）
资料来源：人民银行，公司财报，中泰证券研究所
1.2 银行资金端角度拆解降准原因
⏹1、稳定银行资金成本
⏹此次降准意在补充中长期流动性，通过稳定资金利率进而稳定银行负债
端成本；银行的存款目前并不紧缺。从我们的产业链调研跟踪来看，银
行截至3月中旬，仍然维持较好的增长，银行的存款资金并不紧缺。但
银行的资金端成本在上行：主动负债成本跟随资金市场利率上行；有大
规模的同业存单集中在3-6月到期、银行新发在高位；这些因素共同推
动着银行资金端成本的上升。
图表2：行业新增存款情况（亿元；%）
来源：Wind，中泰证券研究所
受资金市场利率上行影响，银行资金端综合成本边际在抬升。银行负债
端结构变化情况：存款成本在定价和结构共同作用下、成本边际下降；
但受资金市场利率上行影响，主动负债成本边际上升。二者综合作用下，
银行的资金成本边际有所抬升，银行息差压力进一步扩大。1、存款成
本下降有结构和定价的原因。存款定期化趋势略有缓解，以及22年存
款自律机制浮动上限下调利好持续释放，存款的综合成本有所下降。2、
主动负债受资金市场利率上行影响，成本抬升。同业存单和同业拆借利
率均边际有所上行。3、综合存款成本下降、主动负债成本上升，总的
资金成本仍是边际小幅抬升。
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