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银行行业
张家港行半年报首发，银行业中报季值得期待
投资要点：
银行板块近26周指数波动率有所下降，本周（8.8-8.12）估值上升，资金市场流动性佳。截至本周最后交易日市净率0.56，估值水平周度平稳，市场热度有所下降，日均交易额9881亿元（周环比-4.7%），本周央行宽口径（包含7天逆回购）净回笼20亿元，7天逆回购利率维持2.10%，整体流动性处于较佳水平；周五（8月12日）公布DR007加权值为1.35%，周度环比上升5bps，低于逆回购利率，流动性趋佳。
张家港银行发布2022年中报业绩，归母净利润同比增近30%。2022年8月10日，张家港银行公布2022年半年报，是为银行板块第一家公布。整体数据与7月10日公布业绩快报相近，营收同比增5.74%至23.53亿元，归母净利润同比增27.76%至7.62亿元。资产质量维度持续提升，不良率下降5bps至0.9%，拨备覆盖率大幅提升58个百分点至533%，业绩弹性好。两小贷款余额突破444亿元，较年初增长约46亿元，同比增超11%。
上半年货币政策保持流动性合理充裕，促融资成本降低、保内外平衡。本周，央行公布2022年2季度中国货币政策执行报告：在2季度GDP面临巨大压力同比增长0.4%的成效下，今年上半年GDP完成同比增长2.5%，同期CPI同比上涨1.7%，高通胀背景下国内物价实现整体稳定。上半年降准0.25个百分点并上缴结存利润9000亿元，充分利用再贴现等工具，保持流动性合理充裕。此外，针对普惠小微等专项领域提供支持结构性工具，降低实体企业融资成本，上半年新增人民币贷款13.68万亿，同比多增0.9万亿元。
市场表现及建议关注
本周银行行业指数上涨0.33%，表现弱于大盘。本周上证综指上涨1.55%，深圳成指上涨1.22%，创业板指上涨0.27%，沪深300指数上涨0.82%。建议重点关注：1）优质股份制银行（平安银行、兴业银行、招商银行）弹性回归；2）低估值国有大行：邮储银行、建设银行；3）优质城农商行（成都银行、宁波银行、江苏银行、杭州银行、江阴银行、沪农商行）。
风险提示
疫情对经济影响，经济增速放缓导致银行资产质量降低、不良率提升风险，国际环境恶化风险，爆发重大风险及违约事件等。
银行
2022年08月13日强于大市(维持评级) 一年内行业相对大盘走势
涨幅前五个股
紫金银行 2.92%
西安银行 2.62%
齐鲁银行 2.57%
兰州银行 2.52%
青农商行 2.33%
跌幅前五个股
苏州银行-2.04%
江阴银行-1.73%
杭州银行-1.67%
民生银行-1.09%
农业银行-1.05%
团队成员
分析师魏征宇
执业证书编号：S0210520050001
邮箱：****************
相关报告降准
1、《下半年多点发力，边际改善促估值提升》一2022.08.08
2、《贷款扩张有力，绿信贷、普惠金融贷款高增》一2022.08.01
一、市场表现 (1)
1.1行业板块本周市场表现 (1)
1.2行业个股本周市场表现 (2)
1.3行业估值分析 (2)
二、行业数据跟踪及市场回顾 (3)
2.1货币供应与主要利率价格 (3)
2.2理财收益率数据 (8)
2.3存单市场回顾 (8)
2.42022年7月金融统计数据报告 (9)
三、行业动态 (9)
3.1推动创新资本补充工具，支持服务实体经济 (9)
3.22022年第二季度中国货币政策执行报告 (10)
3.32022年上半年中国货币政策大事记 (10)
四、公司动态 (12)
五、风险提示 (12)
图表1：市场各行业板块本周市场表现 (1)
图表2：银行板块子板块本周表现 (1)
图表3：本周涨幅排名前十个股 (2)
图表4：本周跌幅排名前十个股 (2)
图表5：银行行业PB动态分析 (2)
图表6：银行行业PB历史百分位情绪分析 (3)
图表7：货币供应及净现金投放 (4)
图表8：Shibor（隔夜、1周、2周、1月）利率变化 (4)
图表9：银行同业拆借（1、7、14、30天）利率变化 (5)
图表10：1/10年期国债到期收益率及利差变化 (5)
图表11：地方政府债到期收益率变化 (6)
图表12：1/5/10年期企业债到期收益率及利差变化 (6)
图表13：本周央行公开市场操作 (7)
图表14：本周理财收益率数据 (8)
图表15：同业存单发行利率及存量余额变化 (8)
一、
市场表现
1.1
行业板块本周市场表现
本周银行行业指数上涨0.33%，表现弱于大盘。本周上证综指上涨1.55%，深圳
成指上涨1.22%，创业板指上涨0.27%，沪深300指数上涨0.82%。煤炭、石油石化、综合板块本周领跑；餐饮旅游、汽车、农林牧渔板块本周表现不佳。
图表1：市场各行业板块本周市场表现
数据来源：WIND，华福证券研究所
本周农商行(中信)子板块领先行业子板块，本周涨跌幅为1.11%，全国性股份制银行Ⅲ(中信)本周涨跌幅为0.63%，城商行(中信)本周涨跌幅为0.41%，国有大型银行Ⅲ(中信)本周涨跌幅为-0.44%；从本年度表现来看，股份制银行大幅回撤，估值压制过大，涉房类风险可控，预计估值弹性可期。
图表2：银行板块子板块本周表现
1.2 行业个股本周市场表现
本周涨幅前十标的为：紫金银行2.92%，西安银行2.62%，齐鲁银行2.57%，
兰州银行2.52%，青农商行2.33%，苏农银行1.97%，南京银行1.74%，无锡银行1.7%，常熟银行1.6%，华夏银行1.57%。
本周跌幅前十标的为：苏州银行-2.04%，江阴银行-1.73%，杭州银行-1.67%，民生银行-1.09%，农业银行-1.05%，张家港行-0.77%，工商银行-0.68%，成都银行-0.67%，江苏银行-0.57%，邮储银行-0.22%。
图表3：本周涨幅排名前十个股
图表4：本周跌幅排名前十个股
数据来源：Wind，华福证券研究所
数据来源：Wind，华福证券研究所
1.3 行业估值分析
银行板块PB 估值稳定。本周银行动态PB 整体走势走强，PB 数值周五收盘
接近0.56估值，估值水平本周环比上周稳中有升，主要系整个市场情绪偏强影响。本周全市场交易氛围相较上周有所下降，且A 股整体估值水平整体有所上升。
图表5：银行行业PB 动态分析
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