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欧洲电动车市场简析
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新能源汽车
2021年01月26日
强于大市（维持）
行情走势图
证券分析师
朱栋 投资咨询资格编号 S1060516080002 ************
*********************.CN 余兵
投资咨询资格编号 S1060511010004 ************
********************.CN 王德安 投资咨询资格编号 S1060511010006 ************
**********************.CN 陈建文 投资咨询资格编号 S1060511020001 *************
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吴文成 投资咨询资格编号 S1060519100002 ************
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⏹ 欧洲电动车市场简析。欧洲电动车销量从2014年9.7万辆增长至2020年135万辆（预计），复合增速55%；预计EV 销量74万辆，同比增长105%，PHEV 销量61万辆，同比增长200%。20年雷诺ZOE 较19年增加5.6万辆，为已有产品中绝对增量最大的EV 车型；大众ID.3为20年新上市产品中销量最高的EV 车型，达5.3万辆。整体来看，20年EV 车型38万辆的增量中，已有车型贡献17万辆左右，20年
新车型贡献21万辆左右；Model 3、宝马i3、日产聆风等传统畅销车型逆势负增长。 2020年欧洲EV 市场CR5销量占比44%，较19年下滑18pct ，雷诺ZOE 、Model 3和大众ID.3排名前三；20年前三季度欧洲PHEV 市场CR5销量占比仅26%，较19年全年下降19pct 。供给端车型的增多是集中度分散的主要原因，消费者拥有更多选择的余地。2021-2022年欧洲地区将有多款车型上市，私人需求有望带动欧洲电动车市场继续高增。
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行业动态：德方纳米与宁德时代投建磷酸铁锂正极项目；厦门钨业、嘉元科技、德赛电池等发布20年业绩预告；北京发布《电动汽车充电站运营管理规范》。
⏹ 投资建议：随着政策端和车企端的加力，新能源汽车在全球市场的渗透正迎来新一轮提速，行业景气不断上行。建议关注以特斯拉为代表的新势力主线，以及大众等新车型的追赶进程，推荐龙头和二线弹性标的。整车方面，推荐长城汽车、上汽集团、广汽集团，关注吉利汽车；电池材料方面，推荐宁德时代、当升科技、杉杉股份；电机电控方面，建议关注卧龙电驱、汇川技术；锂电设备方面，建议关注先导智能和杭可科技；锂钴方面，建议关注华友钴业、盛新锂能。
⏹ 风险提示：1、电动车产销增速放缓。随着新能源汽车产销基数的不断增长，维持高增速将愈发困难，面向大众的主流车型的推出成为关键；2、产业链价格战加剧。补贴持续退坡以及新增产能的不断
投放，致使产业链各环节面临降价压力；3、海外竞争对手加速涌入。随着国内市场的壮大及补贴政策的淡化，海外巨头进入国内市场的脚步正在加快，对产业格局带来新的冲击。
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100%新能源汽车
沪深300
证
券研究报告
一、本周关注
欧洲电动车市场简析
20年欧洲电动车增长140%。欧洲电动车销量从2014年9.7万辆增长至2020年135万辆（预计），复合增速55%。2020年受益于碳排放政策的收紧以及欧洲政府的大力补贴，电动车同比增长140%；其中，
预计EV 销量74万辆，同比增长105%，占比55%，PHEV销量61万辆，同比增长200%，占比45%。
图表1欧洲电动车销量变化单位：万辆
资料来源：Carsalesbase、Marklines、平安证券研究所
20年六国电动车销量占比达75%。分国别来看，德国、法国、英国以39.4、18.6、17.5万辆的销量规模排名电动车市场前三，且渗透率均超过10%；挪威和瑞典电动车渗透率较高，分别达到74.8%、32.1%；再加上意大利，六国电动车销量合计101万辆，占欧洲总销量的75%。
图表220年欧洲主要国家电动车销量及渗透率单位：万辆
资料来源：各国汽车销量网站、平安证券研究所
雷诺ZOE、大众ID.3为E V增长主力。20年雷诺Z OE较19年增加5.6万辆，为已有产品中绝对增量最大的EV车型；大众ID.3为20年新上市产品中销量最高的EV车型，达5.3万辆。整体来看，20年EV车型38万辆的增量中，已有车型贡献17万辆左右，20年新车型贡献21万辆左右；Model 3、宝马i3、日产聆风等传统畅销车型逆势负增长。
图表1
20年欧洲EV 市场增量拆解 单位：万辆
资料来源：Carsalesbase 、Marklines 、平安证券研究所
车型集中度分散。2020年欧洲EV 市场CR5销量占比44%，较19年下滑18pct ，雷诺ZOE 、Model 3和大众ID.3排名前三；20年前三季度欧洲PHEV 市场CR5销量占比仅26%，较19年全年下降19pct 。供给端车型的增多是集中度分散的主要原因，消费者拥有更多选择的余地。
图表2
2019年欧洲EV 市场格局 单位：万辆
图表3 2020年欧洲EV 市场格局 单位：万辆
资料来源：Carsalesbase，平安证券研究所
资料来源：Carsalesbase ，平安证券研究所
图表4 2019年欧洲PHEV 市场格局 单位：万辆
图表5 2020Q1-Q3欧洲PHEV 市场格局 单位：万辆
资料来源：Carsalesbase，平安证券研究所
资料来源：Carsalesbase ，平安证券研究所
雷诺ZOE, 10.1, 14%
Model 3, 8.7, 12%大众ID.3, 5.3, 7%
现代Kona,
4.7, 6%
奥迪e-tron,
3.5, 5%
其他, 41.8, 56%
传统车企继续发力，供给创造需求。2021-2022年欧洲地区将有多款车型上市，私人需求有望带动欧洲电动车市场继续高增。
资料来源：、平安证券研究所
二、行业动态跟踪
2.1行业重点新闻
北京发布《电动汽车充电站运营管理规范》
事件：日前，北京市市场监督管理局发布北京市地方标准《电动汽车充电站运营管理规范》，将于4月1日起正式实施。《规范》对充电站提出了这些要求：1. 人工辅助充电的充电站，工作人员需加强管理以免燃油车占用充电车位；2. 充电站必须有专人巡检；3. 符合国标的公用充电站应选择合适的开放时间，并注明入场充电车辆应具备的条件；4. 充电站需对投诉“限时解决”。
点评：目前地方政府在大力支持充电桩发展的同时，针对前期出现了部分场站燃油车占位、充电桩
故障等现象，也在通过制定相应的政策进行规范。北京本次出台的政策，整体来看加强了对充电场站运营管理的要求，要求运营商从配备场站管理人员、及时反馈用户投诉等方面入手，提升运营质量。我们预计，后期其他地方政府可能也会出台类似的政策，引导运营商提升充电场站的服务质量，有助于充电行业的健康发展。
2.2上市公司动态
新能源汽车排名前十名【德方纳米】公司、宁德时代与江安县人民政府签署《江安县年产8万吨磷酸铁锂项目投资协议书》，约定在四川省宜宾市江安县投资建设“年产8万吨磷酸铁锂项目”，项目总投资约18亿元。
【厦门钨业】公司发布20年业绩预告。预计20年营收189.16亿元，同比增长8.74%；归母净利润6.13亿元，同比增长135.29%。
【嘉元科技】公司发布20年业绩预告。预计20年归母净利润 1.7-1.98亿元，同比下降39.87%-48.46%。
【德赛电池】公司发布20年业绩预告。预计20年营收193.89亿元，同比增长5.13%；归母净利润6.3-6.9亿元，同比增长25.45%-37.40%。
【华友钴业】公司发布20年业绩预告，预计20年归母净利润在107,660万元到126,809万元之间。业绩预增主要是由于公司产品高端化、产业一体化的经营战略实施取得了良好的效果，随着新能源锂电材料需求快速增长，公司主要产品产销量增加，产品销售价格回升，盈利能力大幅提升。【杭可科技】公司副总经理徐鹏先生申请辞职，辞职后，徐鹏先生不再担任公司任何职务，徐鹏先生的辞任不会对公司日常生产经营产生不利影响。
图表7新能源汽车板块主要上市公司股价表现
代码名称周涨幅（%）30天涨幅（%）300450.SZ 先导智能11.6 34.3
688006.SH 杭可科技-1.0 16.3
002460.SZ 赣锋锂业 6.4 56.1
603799.SH 华友钴业14.7 48.8
300919.SZ 中伟股份 3.9 11.4
688005.SH 容百科技40.5 28.7
300073.SZ 当升科技9.8 9.5
300037.SZ 新宙邦10.6 -6.2
600884.SH 杉杉股份12.9 13.5
603659.SH 璞泰来 3.2 -3.8
300750.SZ 宁德时代7.2 40.7
002074.SZ 国轩高科10.0 20.1
300124.SZ 汇川技术10.7 12.1
600580.SH 卧龙电驱-3.6 -2.5
300001.SZ 特锐德7.3 48.5
002594.SZ 比亚迪7.9 38.0
600104.SH 上汽集团-8.3 -4.5
600066.SH 宇通客车-1.5 -16.0
TSLA.O 特斯拉 2.5 35.9
NIO.N 蔚来10.1 38.7
资料来源：Wind、平安证券研究所
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