股票退市，可转债何去何从？
全面注册制下，IPO的速度会加快，退市的效率也会更高，部分公司在退市后，发行的可转债还未到期，在这种情况下，股票退市后，可转债是否会出现违约？退市后可转债能否继续交易？由于在可转债发行的时候并没有充分考虑出现股票退市的情况，在目前的可转债发行公告里面没有对退市后转债的处理方式有任何说明。从转债以往的历史来看，到目前为止，可转债并没有出现真正意义上的违约，最接近违约的是辉丰转债，在正股连续多年亏损，净资产为负的时候，正股和转债可能会被终止上市的情况下，最终以触发回售+附加回售+强赎，提前一年多退出历史舞台。在辉丰转债停止交易后，正股非但没有退市，第二年由于经营能力的改善，还成功撤销了其他风险警示，到目前为止，正股仍能正常在主板进行交易。因此，即使当时不采取紧急措施，辉丰转债也能以正常如约退出历史舞台。但目前转债面临退市的情况更为严峻，*ST蓝盾已经明确在退市整理期结束后会从被终止上市，*ST搜特目前的股价为0.65元，已经连续11个交易日低于1元，如果不连续涨停，也会触发面值退市。除了这两个以往，还有不少可转债被实施风险警示，包括但不限于*ST正邦，*ST全筑、*ST 红相、ST起步和ST花王。其中，价格搜特转债价格已经跌到52元，税前年化收益率超过年化90%，税前收益率超过30%打破转债历史的多项记录，正邦转债也在几个个方面荣登前年老二。
那么这些转债退市后，可能会有哪些去处：
（1）正股进入三板市场交易：当上市公司的股票退市之后，通常会进入三板市场，对应的可转债可以继续按照条款进行，仍然可以转股、回售、强赎、下修和到期赎回。唯一不同在于如果转股操作，可能和目前科创版和创业板一样要先开通老三板交易权限。关于能不能下修的问题，蓝盾转债在停牌期间竟然将转股价从1.35元下修到0.84元，这不仅刷新了可转债下修的次数，也打破了转股价不低于面值的神话。蓝盾去了三板以后，还有很多问题悬而未决。首先，如果三板股价高于转股价，出现折价的时候能否正常转股想现在还尚未可知？目前转债下修没有次数限制，如果蓝盾在三板以后继续触发下修条件，是否还能继续下修，如果这样的话，即使到了三板以后价格到不了0.84元，还可以通过下修转股价到0.48元完成转股。另外，蓝盾净资产为负，正股每周只能交易3次，而转债是T+0交易，到时候是以同样的方式交易三次，还是可以在交易日正常交易？由于首个退市的蓝盾转债本身妖性十足，三板的股票会经常出现涨跌停，到时候蓝盾转债的价格波动也会被异常放大。关于回售的问题，正好可以可以用搜特举例，搜特目前回售的年化收益为92%，目前，*ST搜特已经资不抵债了，要想避免回售，*ST搜特必需要想方设法通过下修或者提升股价使转债价格超过回售价格，目前搜特转债触发回售的时间已经不到一年，再加上退市过程的处理，留给搜特转债的时间不多了。
（2）公司回购：可转债和普通的债券都是签计了协议的，无论公司是否退市，我们的债券是依然存在的，到期后公司都以须按照约定支付本金和利息。
（3）等待再次上市：公司退市后如果经营比较顺利还是可以重新上市的，如果我们持有的可转债依然
退市的股票怎么办还在期限之内，那么等重新上市就可以随时转换为股权。
（4）破产清算：若是公司退市并宣布破产，那么可转债将会变为债权，在清算的顺序上是除了应缴纳的税款和人员的安置费用之外，算是比较靠前，排在股权之前，普通债权之后。
这些退市转债的出现，会对以前的双低或者三低策略造成严重的影响，对于追求稳定收益转债爱好者，想要继续追求稳定，需要采取更加优化的策略。
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