GIS系统在京东物流的未来展望
GIS系统在京东物流的未来展望
京东集团在零售主业之外的三驾马车——物流、科技金融、健康。健康已经率先上市，科技金融鉴于外部环境变化的分拆之后，现在轮到物流的独立上市。
这是京东集团 2017 年独立运营，成立各大子集团以来，关于各业务线 IPO 的传闻就不绝于耳。现在随着物流的上市，京东集团正处在集团上市（2014 年美股上市，2020 年港股上市）之后发展最佳期。
虽然最终敲定的时间比预期的要晚，但也是一个好时机。社会化初见成效，疫情中表现优异，顺丰市值飙升，港股利好。而且投资人已经期待很久了，是时候提上日程了。
2月17日，京东物流提交了招股书。从招股书上，有人看到了营收的增长，亏损的收窄，毛利率的提升，却忽略了京东物流作为劳动密集型行业的天花板。顺丰在业务布局上与京东物流高度重合，在很多方面领先于JD.COM，是京东物流很好的借鉴。
京东物流的基本面
2014 年，京东的营收增速、年活跃用户数增速变缓。2018 年其营收增速已降至 30% 以下，用户数也被拼多多超越。寻新流量，将业务重点转向服务收入，物流被京东寄予了撑起下一个增长点的厚望。
拼多多领钱2017 年 4 月，物流业务被京东拆分出来独立运营，在之前的一年，京东物流就已经以品牌化运营的方式，对面向社会开放 C 端快递业务的运力。
经过十几年的苦心布局，如今的京东物流已经不再是完成JD.COM自营电商送货的工具，而是已经商业化的全行业物流服务平台。
独立运营以后，京东物流为社会商家提供了包括仓储、运输、配送、客服、售后在内的，可组合的线上线下、全渠道、一体化的供应链服务。经过多年布局，如今 " 京东物流 " 已经拥有中小件、大件、冷链、B2B、跨境和众包（达达）六大物流网络。
从京东物流提交的招股书来看，2018 年、2019 年及 2020 年前三个季度，京东集团占其总收入的比重分别为 70.1%、61.6% 和 56.6%。
这意味着JD.COM正在逐渐弱化对自身商流的依赖，成为一家社会化的物流公司。随着其规
模的不断扩大，规模效应逐渐放大，在扩大其收入的同时降低其边际成本。
招股书显示，2018 年、2019 年、2020 年前三季度，京东物流的收入分别为 379 亿元、498 亿元、495 亿元。2019 年和 2020 年前三季度的收入增速分别是 31.6%、43.2%。
净亏损也从2018年的28亿元下降到2019年的22亿元，再到2020年前三季度的1170万元。按照这个趋势，扭亏为盈指日可待。
亏损逐渐收窄的原因在于，大规模投入期已过，规模效应下成本摊薄。早在 2019 年 Q2 财报发布时，刘强东就曾透露，京东物流在一线城市的投资已经结束，履约费用率在逐步下降。
反映在毛利率上，就是逐步提升，2018 年京东物流的毛利率为 2.9%，2019 年到了 6.9%，2020 年前三季度进一步提升至 10.9%，毛利为 54 亿元。
京东物流的天花板
不过值得一提的是，收入在增加，营业成本也在同步增长，2020 年前三季度的营业成本相
比上年同期增长了 39.4%，从 316 亿元增长至 441 亿元。同期的营收增幅为 43.2%，也就是说基本是 " 一分耕耘一分收获 "。
从成本结构来说，主要由员工福利开支、外包成本、租金成本、折旧及摊销、其他组成。其中前两者也就是运力上，就占到了整体的 68.9%，而这部分成本基本是没有下降空降的，包括租金成本、折旧及摊销等，也基本是固定成本。这意味着，其成本下降的空间不大。
而这也是京东物流此前被质疑很多的 " 规模不经济 " 的点，即到达一定零界点后，其成本的下降可能会陷入停滞。
这倒不是京东物流一家的问题，而是所有劳动密集型行业的共性问题。尤其是当劳动密集型再加上自营，难度会变的更大，物流行业内毛利最高、营收规模最大的顺丰，净利润率也就不到 4%，也就是说盈亏就在一哆嗦。
不得不说，物流真的是一门苦生意，直营物流更是苦上加苦。看起来直营是自己拥有的，效率和服务质量有保障，但是成本也很高。
这两年，顺丰速递的票均单价虽比行业均值，高出超过百分之八十，但毛利润率却并没有多
高。2020 年前三季度，顺丰的毛利率为 18.12%，而中通为 23.46%，京东物流同期的毛利为 10.95%。
从 10.95% 追至 18.12%，基本就是京东物流接下来几年的进步空间了。不过距离顺丰，京东物流从硬实力上还有很长一段距离要追赶。不管是航运、网点密度、国际业务，顺丰都领先京东物流不少。
空运是顺丰最重要的优势，也是JD.COM短时间内无法超越的硬指标。截至2020年6月30日，顺丰拥有73架全货机(其中59架为自营全货机)，2004条散、专机线。截至2020年12月31日，JD.COM只有620条航空货运航线，而且没有自己的飞机。
没有顺丰强大的干线运输能力，JD.COM也有自己的办法，就是不停的建仓库，顺丰用飞机送货，JD.COM直接送货到最近的仓库。同时京东物流也会说自己的优势在于大数据和黑科技。
京东物流的 " 商机 "
此外，如今的京东物流也不能单纯的定义为一家快递公司了，其相对于顺丰最大的资源优势
就是 B 端的商家物流服务能力。给商家揽收发货确实赚不了多少钱，不过商家在自己仓库里囤货，却是巨大的 " 商机 "。
商家把商品放在JD.COM的仓库里，只要卖不出去，就拿不到货款，可以形成巨额的应付账款。商人收不到钱，缺钱的时候就要向JD.COM借点钱，于是金融生意自然兴隆。
于是我们看到在招股书中，京东物流是这样介绍自己的，" 我们是中国最大的一体化供应链物流服务商。
什么是集成供应链物流服务？具体包括快递、车辆运输、最后一公里配送、仓储、现场安装、售后服务。其中，库存管理是核心。
JD.COM还根据客户是否使用仓储或库存管理相关服务，将客户分为两类:综合供应链客户和其他客户。
从招股书的数据来看，京东物流一体化供应链客户，从 2018 年的 32465 家，增长到了截止 2020 前三季度的 46083 家。每位外部一体化供应链客户带来的平均收入，也较 2019 年同期增长了 13.2%，收入金额由 21.35 万元增长至 24.16 万元。
截止 2020 前三季度，一体化供应链客户和其他客户的收入占比为 79.1% 和 20.9%。
京东物流还在招股书中，指出了一体化供应链服务这部分市场的潜力。根据灼识咨询报告，预计一体化供应链物流服务行业的市场规模，将由 2020 年的 2 万亿元增加到 2025 年的人民币 3.2 万亿元，年复合增长率为 9.5%，约为同期中国物流支出增速增速的 1.8 倍。
同时，目前中国一体化供应链物流服务市场还高度分散，2019 年按收入计算排行前十的企业，仅占 7.9% 的市场份额。
京东物流选择了一个物流行业上市的好时机。2021年上半年，国内互联网及相关消费概念股将可能迎来史上最密集的上市期。
自己所在细分市场的年复合增长率高于整体市场，行业集中度又相对分散，这就是京东物流给投资者描绘的美好图景。不然单就送快递这听起来这既不甚性感又略显笨拙的生意，怕是很难讨得资本市场的欢心，毕竟目前自营物流里做的最好的顺丰，苦心经营下也就不到 4% 的净利润率。
所以，如果京东物流照着顺丰的路线去走，顺丰的今天就是京东物流的明天，或者距离顺丰
今天的高度还有不确定性。但如果照京东物流描绘的图景去走，至少走出了一条相对差异化的道路。更重要的如上文所说，物流不是重点，存货管理才是重点，一存一借间，才是巨大 " 商机 "。

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