银行指数小幅回落，市场流动性平稳
银行业 行业研究/行业周报
行业评级：增 持
报告日期： 2020-07-19
分析师：刘超
执业证书号：S0010520090001
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研究助理：戚星
执业证书号：S0010121030010
电话：186****5520
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主要观点： 银行股：行业指数小幅回落 从申万行业指数看，银行业指数本周、本月、年初至今的涨幅分别为-0.21%、-4.43%、1.61%，在28个申万一级行业中排名分别为第20、26、16名。 从个股看，过去一周张家港行、邮储银行、宁波银行和招商银行涨幅较大，分别为5.7%、5.67%、5.56%和4.8%。成都银行和杭州银行回落明显，跌幅分别为7.93%和5.09%。月度来看，苏农银行、张家港行和常熟银行涨幅较大，分别为6.39%、5.26%和3.23%。杭州银行和成都银行回落明显，跌幅分别为10.17%和6.25%。年初至今，江苏银行、南京银行、招商银行、成都银行和平安银行实现了10%以上的涨幅。 央行操作及货币市场利率：降准落地，资金净投放为零 本周货币投放总额为500亿元，货币回笼总额为500亿元，货币
净投放为零，与上周相比增加600亿元。月初以来，货币净回笼350
亿元。
7月15日，央行降准0.5个百分点，释放长期资金约1万亿元。
本周1Y 中期借贷便利（MLF ）维持2.95%不变，7天逆回购利率也稳
定在2.2%。
本周DR007略微回落，DR001有所回升。7月16日，DR007
为2.15%，与上周五相比下降6bps 。DR001为2.09%，与上周五相
比上升38bps 。
隔夜拆借利率有所回落，7天拆借利率有所上升。7月16日，隔
夜拆借利率为2.15%，与上周五相比下降10bps 。7天拆借利率为
2.4%，与上周五相比上升3bps 。
同业存单发行利率：同业存单发行利率下降
7月16日，就3M 同业存单发行利率而言，国有行、股份行、城
商行、股份行分别为2.28%、2.31%、2.6%和2.53%，较上周五分别
下降1bps 、2bps 、11bps 、10bps 。
就1Y 同业存单发行利率而言，国有行、股份行、城商行、股份行
分别为2.71%、2.75%、3.09%和2.81%，较上周五分别下降8bps 、
4bps 、10bps 、18bps 。
中美国债收益率：中债期限利差略升，美债期限利差下降
本周1Y和10Y国债收益率都有所下降，期限利差略微上升。7月16日，1Y国债收益率为2.27%，与上周五相比下降8bps。10Y国债收益率为2.94%，与上周五相比下降7bps。期限利差为0.67%，与上周五相比略升1bps。
本周1Y美债收益率与上周五持平，10Y美债收益率有所下降，期限利差收窄。7月16日，1Y美债收益率为0.08%，与上周五持平。10Y美债收益率为1.31%，与上周五相比下降6bps。期限利差收窄为1.23%，与上周五相比下降6bps。
美国流动性指标：非金融企业债利差上行
（1）本周美国有担保隔夜融资利率与上周持平在0.05%；（2）3M AA级美国非金融票据利率持平在0.06%；（3）美国企业债期权调整利差继续回升。7月15日，利差为3.14%，与上周五相比上升7bps；（4）美国通胀指数国债（TIPS）收益率继续下降。7月16日，收益率为-1.02%，与上周五相比下降11bps。
投资建议
央行流动性较充裕，政策仍然导向小微企业，居民短期贷款增速反弹，我们仍然看好零售业务和小微企业业务优异的银行。
风险提示
宏观经济超预期下行。
正文目录
1 银行股表现：本周银行指数小幅回落 (5)
2 监管动向及行业信息 (8)
3 上市银行公告 (9)
4 公开市场操作：降准落地，本周净投放为零 (10)
5 政策及市场利率：MLF利率不变 (11)
6 美国市场流动性稳定 (19)
风险提示： (22)
图表目录
图表1沪深300指数与银行业指数（申万）YTD涨跌幅 (5)
图表2恒生指数、香港银行指数与恒生中国内地银行指数YTD涨跌幅 (5)
图表3申万行业指数周涨跌幅 (6)
图表4申万行业指数月涨跌幅 (6)
图表5申万行业指数YTD涨跌幅 (6)
图表6A股上市银行表现 (7)
图表7监管动向及行业信息 (8)
图表8A股上市银行公告 (9)
图表9过去三个月货币周净投放 (10)
图表10过去一年货币月净投放 (10)
图表112020年以来1Y中期借贷便利（MLF） (11)
图表122020年以来央行7天逆回购利率 (11)
图表13过去三个月银行间债券质押式回购利率 (12)
图表14过去三个月银行间同业拆借利率 (12)
图表15过去三个月SHIBOR (13)
图表16过去两年3M SHIBOR、3M LIBOR及利差 (13)
图表17过去三个月同业存单发行利率 (14)
图表18过去三个月同业存单发行利率（分类别） (14)
图表19过去三个月同业存单到期收益率、中期票据到期收益率及利差 (15)
图表20过去两年国债收益率及期限利差 (15)
图表21年初以来1Y国债收益率、1Y企业债收益率及信用利差 (16)
图表22过去两年10Y国债收益率及750天移动平均收益率 (16)
图表23过去一年国开债到期收益率 (17)
图表24过去两年美国国债收益率及期限利差 (17)
图表25过去两年中美10Y国债收益率及利差 (18)
图表26过去三个月美元对人民汇率 (18)
图表27过去三个月美国有担保隔夜融资利率（SOFR） (19)
图表28过去三个月美国下次联邦公开市场委员会会议目标利率变动可能性 (19)
图表29过去三个月美国3M非金融票据利率 (20)
银行降准是什么意思图表30过去三个月美国企业债期权调整利差 (20)
图表31过去三个月10Y美国通胀指数国债(TIPS)收益率 (21)
1 银行股表现：本周银行指数小幅回落
本周沪深300指数略微回升，银行业指数小幅回落。7月16日，沪深300指数YTD 涨幅为-2.24%，与上周五相比上升49bps 。银行业指数继续回落，YTD 涨幅为1.61%，与上周五相比下降22bps 。
港股方面，本周恒生指数、香港银行业指数和恒生中国内地银行指数均有所回升。7月16日，恒生指数YTD 涨幅为
2.84%，与上周五相比扩大2.42%。香港银行业指数YTD 涨幅为5.29%，与上周五相比扩大0.8%。恒生中国内地银行指数YTD 涨幅为
3.84%，与上周五相比扩大1.13%。
资料来源：Wind ，华安证券研究所
资料来源：Wind ，华安证券研究所
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