LPR改革背景下城市商业银行资产负债管理策略
◎郭
力
【内容简介】
文章基于贷款市场报价利率（LPR ）改革实施的情况，对LPR 推广应用背景下城商行经
营的变化进行了分析，指出多数城商行普遍存在“贪大求全”的发展思路还未彻底扭转、“资产荒”现象明显、“负债难”现象持续、利率风险关注程度较低、分析研判能力较弱等问题。提出了全方位锻造资产业务高质量发展、营造负债业务“低成本”经营环境、练就资产负债“组合拳”、打造资产负债管理工具、培养专业分析团队等对策建议。
【关键词】
LPR ；城商行；资产负债策略
作者单位：甘肃银行股份有限公司
LPR 改革背景下城市商业银行资产负债管理策略
贷
款市场报价利率（LPR ）改革实施已近一年，其影响正在不断显现。新的报价机制是MLF 加点方式，自实施以来，
一年期LPR 累计下降40BP ，五年期LPR 累计下降20BP ，LPR 的持续下行体现了央行货币政策的意图，尤其自今年以来，叠加新冠肺炎疫情影响，国家推动LPR 下行以改善实体经济“融资难、融资贵”的决心更加坚定，除了上半年3次降准、数次下调货币政策利率、频繁公开市场操作、增加再贷款额度等传统调控手段外，还特别推出了抗疫特别国债、专项再贷款、延期还本付息、普惠小微企业信用贷款支持计划等创新工具，6月17日国务院常务委员会更是明确通过一系列政策，推动金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元。这些政策措施的落地，都会通过LPR 传导至银行经营管理，城市商业银行由于自身经营模式、规模水平、管理能力等各个方面与大行存在的现实差距，受影响较大。
LPR 推广应用背景下城市商业银行经营变化分析
（一）存款付息水平上升趋势放缓
整体而言，由于存款资源的稀缺性，同业竞争依旧激烈，导致存款付息水平攀升趋势未改。LPR 改革后，存款付息率保持了上升趋势，但增长幅度明显减缓，主要原因是LPR 改革后，市场形成了贷款利率
下行的一致预期。为减弱净息差下降幅度，在地方利率自律机制的协调下，其主动调整存款利率、优化存款结构
图1
城市商业银行存款付息率（单位：%）
数据来源：上市公司财务报告（以10家A 股上市城市商业银行为样本，
对平均存款付息率进行算术平均
）
Gansu Finance／甘肃金融/07
所致。
（二）贷款定价水平大幅下降
在LPR 改革前新发放贷款加权利率处于下降趋势，但下降幅度趋于平缓，LPR 改革后贷款加权平均利率开始加速下降。有两方面原因，一是LPR 改革后，利率市场化通道进一步通畅，打破
了贷款利率隐性下限，随着LPR 的下降，贷款利率同步下降；二是LPR 改革后，人民银行随即开展了全面降准和定向降准，释放流动性支持实体经济，特别是民营、小微企业发展，新冠肺炎疫情发生后政策支持力度进一步加大，因此贷款利率呈现加速下滑趋势，有力支撑了实体经济发展。
银行降准是什么意思（三）净息差水平快速收窄
LPR 改革前，城市商业银行净息差处于扩大趋势，改革实施后第一季度净息差开始收窄，且呈加速收窄迹象。这代表城市商业银行在传统业务上利润增速将放缓，甚至可能出现下滑趋势，这也契合了国家要求银行向实体经济让利1.5万亿的规划要求。在传统业务利润无法有效增长的情况下，城市商业银行将更有动力通过创新来发掘客户需求，从而达到开辟、培育新的利润增长点的效果。因此未来城市商业银行在金融科技、产品创新上可能
会加快研发和推出步伐。
（四）投资收益水平“V”型反弹
由图4可知，LPR 改革前，金融投资资产规模及收益率均呈现下降趋势，呈现出明显的正相关关系，但LPR 改革后，有一定的背离现象，投资收益率呈现出明显的上扬态势，投资规模保持继续下滑趋势，但下滑态势有所减缓。一是国家引导城市商业银行脱虚向实，回归本源，扩大贷款投放比例，用于投资金融资产的资金持续减少；二是非标资产规模持续压缩，城市商业银行优先压缩收益相对低的非标资产，剩余资产投资收益水平相对较高。以上两因素的共同作用，导致投资规模与投资收益率的背离
现象，预计随着LPR 改革的推进，净息差的降低，非标资产压缩将达到瓶颈期，金融投资规模继续下降空间有限，同时由于市场流动性相对充足，金融资产投资收益水平继续向上动力减弱，可能出现持平或下降趋势。
（五）主动负债意愿明显上升
从发行节奏来看，大额存单与同业存单呈现明显的反向变化特征，主要源于发行对象行为的巨大差异，发行同业存单的主要目的是保持流动性和获取低成本资金，在以同业存单为代表的负债有效增长情况下，流动性相对充裕，同业存单发行动机相对较弱，反之，存款增长放缓时，需要发行同业存单补充流动性。为
了消除二者之间的这种互补关系，从而更准确的判断商业银行主动负债意愿，我们采用二者加总求和的指标。
由图7可以看出，2018年三季度至2019年上半年，主动负债
图2
商业银行新发放贷款加权平均利率变化趋势（单位：%）
数据来源：中国人民银行网站
图3城市商业银行净息差变化趋势（单位：%）
数据来源：银保监会网站
图4
投资业务变化趋势（单位：%）
数据来源：上市公司财务报告（以10家上市城市商业银行为样本，对其金融投资规模、投资收益率进行算术平均）
/2020年第8期
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经历了一个大幅变化后，基本恢复到前期水平，并且在LPR 改革后主动负债规模逐步上升，并有加速迹象，这源于LPR 改革后，商业银行在两方面的压力下需要提升贷款规模，一是净息差下降造成的利润下降，需要通过贷款规模的提升来补充，二是国家源于支持实体经济的发展，要求增加贷款投放规模。而贷款投放增
加，需要负债规模同步增加来支撑，所以就呈现出LPR 改革后主动负债规模加速增长的迹象。
（六）非息收入占比延续下降态势
由图8可知，中间业务收入占比除2018年有较为平缓的增长外，2019年开始出现较大幅度的下降，虽然在2019年三季度有提升迹象，但在LPR 改革后，重回下降趋势。一是贷款投放的增加，造成中间业务收入占比的减小。对后续变化趋势的判断主要受资本充足率影响，贷款投放增长有限，银行会优先发展低资本
消耗的中间业务，因此中间业务收入占比有上升趋势；二是国家为支持实体经济发展要求降低对企业收费，从这个角度来看，中间业务收入占比有下降趋势。整体来看，中间业务收入占比短期内会继续下降，但长期来看则会缓慢提升，而且中间业务收入的内部结构会发生变化，即传统收费类收入会逐步降低，但通过挖掘客户新需求，开发新产品，提升客户融资效率类的中间业务收入会有所上升。
LPR 机制下城市商业银行资产负债管理存在的问题
（一）多数城市商业银行“贪大求全”的发展思路还未彻底扭转
少数城市商业银行能够表现出特化、差异化，但大部分城市商业银行“横向”发展明显，“人有我有”，主要通过规模的扩张带动效益提升，ROE 表现较为一般。缺乏对业务的“纵向”深耕细作，导致竞争壁垒较低，竞争优势不明显，LPR 改革后低利
率环境下，客户和业务容易被大行利用价格优势吸引，发展模式
图5
大额存单发行规模（单位：万亿元）
数据来源：中国人民银行网站
图6同业存单发行规模（单位：万亿元）
数据来源：中国人民银行网站
图8中收占比（单位：%）
数据来源：上市公司财务报告（以7家上市城市商业银行为样本，对其手续费及佣金收入占营业收入比例进行算术平均）
图7
商业银行主动负债规模（单位：万亿元）
数据来源：中国人民银行网站
Gansu Finance／甘肃金融/09
不牢靠。
（二）城市商业银行“资产荒”现象更为明显1.政策要求加剧了资产业务竞争程度，今年大行较大的新增贷款投放压力，迫使其加大了对贷款业务范围和价格的渗透。一
方面大行对中小行存量优质客户以低价格方式进行精准营销，另
一方面通过价格、技术、规模等优势大力挖掘新客户。城市商业
银行本身也有投放压力，但受到存量和新增空间两方面的挤压，
贷款资产的“量荒”就表现比较明显。以四大行为例，一季度贷
款平均增速为5.57%，同比多增了1.55个百分点，但贷款收益率
却在下降，表现为明显的“量增价跌”。
2.低利率环境压缩了风险定价的空间，今年LPR和市场利率快速下行，但负债成本的下降表现较为迟滞，在成本刚性约束下符合收益要求的资产被动减少，也正是由于这个原因使得今年一季度城市商业银行净息差水平跌势不减。
3.随着城市商业银行资产质量压力加大，各家银行都不同程度收紧了风险审批政策。一季度国内上市城
市商业银行平均贷款不良率为1.36%，较年初上升0.02个百分点，叠加经济下行及疫情影响，符合授权审批条件的项目减少。
4.客户综合关系管理基础较弱、黏性不高，城市商业银行在产品丰富程度、人员综合素质、科技支持水平等诸多方面与大行有一定差距，导致客户退出成本较低，优质资产续作难度加大。
（三）城市商业银行“负债难”现象恐将持续
一季度，城市商业银行整体负债同比增长8.1%，较上年同
期下降了3.2个百分点，但同时主要负债成本依然保持了上升趋
势。从实际数据来看，负债业务对LPR改革后的利率下行较不敏
感，具体表现在：一般性存款方面，一季度国内上市城市商业银
行存款占负债比例达到66.94%，存款成本的刚性决定了负债成
本难以大幅降低，同期理财收益率和余额宝等互联网产品利率呈
现较大跌幅，“一升一降”足以反映出当前存款市场激烈的竞争
形势；大额存单方面，直至6月中下旬四大行才主动下调了大额
存单利率，但相比较LPR下降幅度，整体降幅较窄，例如一年期
大额存单仅下调了8BP，同时未见中小银行大面积跟进现象，大
部分银行大额存单利率仍然执行自律机制约定的上限标准，足见
各家银行对大额存单价格的谨慎程度；同业负债方面，自去年下
半年起，受到突发事件引起的市场信用萎缩，以及监管部门压缩
同业业务防止资金空转的政策要求等影响，当前各家机构按照要
求调整同业负债管理策略主要以补充流动性为主，控制新增以求同业负债符合监管限额指导，国内上市城市商业银行同业负债占比在持续下滑；金融债发行方面，当前低利率环境确实激发了各家机构发行债券的热情，实属难得的市场机会，但是从应付债券余额来看，上市国有银行及股份制银行，同比增长了18.82%，而上市城市商业银行较上年同期仅实现6.08%的增幅，机会利用还不是很充分，到底是哪些因素限制了城市商业银行金融债的发行，可能各家机构“各有难处”；央行借款方面，今年的政策工具非常到位，各家机构申请积极，一季度上市城市商业银行向央行借款余额6461.57亿元，同比增长76.84%，
远超上年同期，但在上半年大量贷款投放后，在当前经济环境和竞争状况下，符合政策要求的贷款业务持续增长的动力恐有所减弱。
（四）利率风险的关注程度普遍较低，缺乏利率下行影响的精确分析
由于监管部门的高度关注以及自身生存发展的切身需要，各家机构近年普遍加大了流动性管理力量，从重视程度、管理经验、人员配置、系统支持等诸多方面进行了提升。相比流动性风险“快刀子”的表现形式，利率风险则正在以“钝刀子”不断割肉，城市商业银行普遍存在对利率风险关注度不高、管理手段较少、测算分析工具缺失等问题，对LPR持续下行等不利因素缺乏充分的预测评估，对冲风险的工具措施相对有限。
（五）分析研判能力较弱，对经营发展的支撑作用不够明显
城市商业银行由于专业团队及相关经验的欠缺，对宏观经济、区域经济、货币政策、监管政策、行业动向、产业政策、金融科技、突发事件等方面的研判分析相对滞后，更不能提前感知或者预判其走向和对自身经营发展带来的具体影响，也缺乏可靠的模型具体量化分析这些影响，往往被动应对外部影响，事后总结分析。在这样的局面下，很难提前通过战略调整、资产负债相应安排来有效应对和化解这些外部影响。
LPR背景下资产负债管理策略调整思考
（一）因地定向、因行施策，各具特地坚持走“精而美”的差异化发展道路
面对大行和互联网金融的夹击，中小城市商业银行应该充分
/2020年第8期10
Gansu Finance／甘肃金融/11

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