国债逆回购
国债逆回购
连续四天，国债逆回购利率连续飙升。今天，1天期隔夜国债逆回购最高达到10.05%，涨幅超过40%，其他2~7天期品种利率都在6%以上。这都还不是最高的，4月20日，1天
期隔夜国债逆回购利率一度超过16%，涨幅超过220%。
短期国债反向回购利率的持续上升是什么？
五一节快到了，又到了国债逆回购最佳操作时间，这真是居家旅行的必备投资理财品
种啊。特别是，现在距离4月25日定向降准正式实施还有两天时间。所以，这样算下来，24日正是投资1天期国债逆回购的最佳时点!
银行并不缺钱，但非银行机构非常缺钱
目前，市场资金紧张局面，仅出现在交易所债券市场，银行间市场仍然比较宽松。从
数据上看，尽管今天国债逆回购利率全线上涨，但是隔夜shibor(上海银行(9.24+0.65%,
诊股)间同业拆放利率)却下跌2.3个基点，利率仅为2.724%。
从上图可以看出，银行间市场的资金价格基本保持稳定，Shibor甚至在一夜之间下跌，利率报2.7240%。7天的Shibor报价仅为2.90%。
今天，1天期隔夜国债逆回购最高达到10.05%，其他2~7天期品种利率都在6%以上。值得注意的是，短期国债逆回购利率上涨已经持续了四天了。
从以上两个数字的比较可以看出，银行间资金较为宽松，但非银行金融机构在外汇市
场的资金却处于紧张状态。
企业缴税被认为是非银金融机构资金紧张的重要原因。因为每季的第一个月为缴税大月。
平安证券陈晓：
过去五年每年4月财政存款平均上行5500亿元，这相当于从银行间市场抽出5500亿
元补充政府存款账户。今年4月至今，央行已通过逆回购实现净投放3800亿元，再加上
降准释放的4000亿元增量资金，客观上应能够覆盖缴税带来的资金需求。但是降准资金
将在4月25日释放，时间上有所延后，导致近期流动性收紧。
24日投资一天期国债反向回购的最佳时机
由于降准资金将在4月25日释放，届时非银机构资金面将会出现缓解。从这个角度
来说，4月24日，将是五一假期之前投资国债逆回购最佳时间点。而最佳投资标的就是1
天期国债逆回购。我们选用了国信证券(11.44-0.78%，诊股)的图表，非常清晰地呈现给大
家这个过程。
首先，上海有10万份反向回购协议，深圳有1000份。购买时间是交易时间，有佣金。不同的天数对应不同的交货天数和佣金标准。一般来说，一天和七天是相对活跃的。相应
的天数为自然日，结算日为交易日。也就是说，如果我在周五购买一天期反向回购，它应
该在周六到期，但由于周六不是交易日，结算将推迟到周一。反向回购是一笔交易和两次
清算的模式，因此在清算完成后，实际上，在t+2日，您可以提供资金和利息。
可取的意思是指转出到银行。一般现在很多券商在t+1时会把资金垫付给投资者，这
时你的本金或本金加利息是可用的状态(具体每家券商标准不同)，这笔可用资金可以继续
做逆回购或买股票，但因为未实际交收，所以不能转出到银行，状态是可用不可取，那国
债逆回购有何风险呢?
如果国债反向回购坚持存在风险，则会有以下风险（但阅读后，你会觉得其实没有风险）：
1、成交价过低导致利息不够付佣金。
我还没有详细计算，但反向回购有佣金。例如，一天的工资是交易金额的十万分之一。虽然这里没有起点（我的意思是交易费用的细节在反向回购一栏中），但事实上，佣金中
也有手续费，由证券公司支付给交易所（事实上，手续费和监管费也在证券委员会，但它
们已经包含在委员会中，所以大多数人不知道）。
曾经我所在的老东家被我发现过系统中并未设置这个限制，导致如果我们推荐客户去
频繁操作一万以下的深市逆回购的话，会导致公司多付一笔本应包含在客户支付给我们的
佣金里的费用。虽然看起来钱并不多，但对于一个有着系统bug弥补强迫症的人来说，在
我的死活坚持下，终于还是给改了过来(实际上当时有的券商就是明文规定了这笔费用，
而我们的相关人员大概是忘了这一批一万以下的客户，所以没有设置)。
2.国债结算风险、系统风险等
其实这部分风险也是可能存在的，比如登记公司系统瘫了，你所在券商系统瘫了，你
的帐户显示的清算交收结果有问题等等，这都有可能，不过这种可能微乎其微，而且一般
肯定是可以修复的。但作为一个有强迫症的严谨的专业人士，不能说这层风险就没了。
对于大多数投资者来说，国债反向回购的风险被认为是毫无根据的。
所谓国债逆回购，本质就是一种短期贷款。
也就是说，个人通过国债回购市场借入自己的资金，以获得固定的利息收入。回购方，即借款人，以自己的国债作为抵押获得贷款，并在到期时支付本金和利息。
通俗来讲，就是将资金通过国债回购市场拆出，其实就是一种短期贷款。你把钱借给
别人，获得固定利息，而别人用国债作抵押，到期还本付息。逆回购的安全性超强，基本
和国债相当!
国债回购交易是指买卖双方约定在未来某一时间以一定价格进行的反向交易。即债券
持有人（融资方）与证券出借方之间签订的合同规定，在出售债券后，融资方应按照双方
约定的时间以约定的价格回购债券，并支付原约定的利率。
普通的投资者，也就是我们是国债逆回购中的融券方。对于融券方来说，该业务其实
是一种短期贷款，即你把钱借给别人，获得固定利息，别人用国债作抵押，到期还本付息。
简单的理解是，如果你把钱借给金融机构，安全性非常高，比银行存款要高。获得固
定利息（类似于余额宝）。收入按自然日计算。如果今天股票账户中有资金，你今天不想
买股票或基金，你可以在一天结束时在深圳卖出1000元（上海的门槛更高，你必须一次
借出10万元。通常，我卖深圳，可以借出所有的资金）。
1天期国债逆回购(r-001代码131810)明天就可以收到固定的利息，比如今天的价格
是7.140卖出10万元。收益就是10万乘于7.14%除于365天=19.56元，盘中波段的价格
就是借出去的利率。
在正常情况下，如果是周末，我通常在周五结束时卖出三天国债回购（r-003代码131800）。由于反向回购的计算日期是根据自然日计算的，因此选择周五的三天更具成本
效益。这样，利息将在周五、周六和周日计算，资金将在下周一到达，所以我可以继续购
买股票和其他品种，如果是长假，你可以选择4天、7天和14天。不要选择时间长的人。
银行降准是什么意思下面我为大家列举国债逆回购的代码，供大家使用。
上海证券交易所回购的品种：
1天国债回购(gc001，代码204001)
2天国债回购（gc002，代码204002）
3天国债回购(gc003，代码204003)
4天国债回购（gc004，代码204004）
7天国债回购(gc007，代码204007)
14天国债回购（gc014，代码204014）
28天国债回购(gc028，代码204028)
91天国债券回购（gc091，代码204091）
182天国债回购(gc182，代码204182)
深圳证券交易所回购的品种：
1天国债回购(r-001代码131810)
2天国债回购（r-002代码131811）
3天国债回购(r-003代码131800)
4天国债回购（r-004代码131809）
7天国债回购(r-007代码131801)
14天国债回购（r-014代码131802）    28天国债回购(r-028代码131803)
91天国债券回购（r-091代码131805）    182天国债回购(r-182代码131806)

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