我国利率市场化改革
我国利率市场化改革
一、 利率市场化的概念：
利率市场化是指将利率的决定权交给市场，由市场自主决定利率的过程。包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。
1． 金融交易主体享有利率决定权。
2． 利率的数量结构、期限结构和风险结构应由市场自发选择。
3． 同业拆借利率或短期国债利率将成为市场利率的基本指针。
4． 政府(或中央银行)享有间接影响金融资产利率的权力。
商业银行对存贷款的定价权是利率市场化也是金融市场化的核心内容。
二、 我国利率体系
当前，我国利率体系大致分为三个层次：一是人民银行对商业银行的存贷款利率，主要包括再
贷款利率、再贴现利率和准备金存款利率；二是商业银行对企业和个人的存贷款利率，主要包括居民储蓄存款利率、企业存款利率、贷款利率等；三是市场化利率，主要是由市场定价的利率，如同业拆借市场利率、国债回购市场利率等。
根据市场化程度的高低，我国的利率可以分为三类：(1)被严格管制的利率，主要是针对居民和企业的人民币存款利率、美元小额存款利率：(2)正在市场化的利率，主要是银行的贷款利率和企业债券的发行利率，(3)已经基本市场化的利率，包括除企业债券发行利率以外的各种金融市场利率、人民币协议存款利率、以美元为主的外币大额存款利率和外币贷款利率等。除此之外，央行还掌控着作为货币政策操作工具的利率，即：法定存款准备金利率、超额存款准备金利率、再贷款利率、再贴现利率和央行票据利率等。按照一些市场经济国家的概念，央行利率依然存在非市场化的特征。
三、改革的步骤：
1996年，人民银行在创建统一的银行间同业拆借市场的同时开启了我国利率市场化改革，并从此开始迈出了以下四步重要改革：
第一步，1996年6月1日放开银行间同业拆借利率。
第二步，1997年在创建银行间债券市场的同时放开债券市场利率。
第三步，2004年实现了“贷款利率管下限，存款利率管上限”的阶段性利率市场化改革目标。
第四步，就是2007年培育上海银行间同业拆放利率（Shibor）。
基本思路：先外币、后本币，先贷款、后存款，存款先大额长期、后小额短期。为什么？
三、 理论背景：
美国经济学家麦金农(Mckinnon)和肖(Shaw)针对发展中国家经济发展的问题提出“金融深化”理论。在发展中国家招行贷款利率,政府对金融体系的过多干预压制了金融体系的发展,导致该国“货币化”程度低、金融制度具有二元性以及金融体系发展不平衡和效率低下,而一国金融体系的落后又严重压抑了该国经济的发展;被压抑的经济发展水平反过来又阻碍了金融的发展,从而使该国经济与金融之间陷入互相“促退”的恶性循环之中。因此,为了改变这种状况,政府必须放弃对金融市场的过分干预,彻底改革金融体制,并实现利率的市场化,以正的实际利率促进储蓄和投资的增长,即实行金融深化改革,其核心观点是发展中国家应提高实际利率。实际利率的提高可以产生两个方面的效应:(1)由于储蓄与实际利率在理论上存在着正相关关系,从而实际利
率的提高有助于储蓄的增加,而储蓄的增加使得社会可贷资金流向投资的资源总量增加,从而有助于推动投资的增长及资本的形成;(2)实际利率的提高还将迫使生产率很低的投资项目将难以开工,从而淘汰原来存在的许多低效率的投资项目,这有利于整个社会投资收益率及整体经济效率的提高。
四、 条件与风险
充分有效的金融监管；宏观经济稳定  ；微观基础的完善  ；建立完善的金融市场  。
1. 利率水平升高蕴藏的风险
２.价格制定权蕴藏着金融腐败的风险 
３.企业高利率借款蕴藏着债务风险 
４.信贷资金流入证券市场蕴藏的经济泡沫风险 
５.银行过度竞争导致银行体系的不稳定   
五：经验与教训
智利的利率市场化改革从1974年5月开始,到1976年为止,短短的两年内,完成了国内所有的金融自由化改革。1974年,智利允许非银行金融机构自主决定短期利率,1976年取消了商业银行存贷款利率限制,同年又允许外资银行在本国经营。在智利金融深化改革的前3年,随着利率水平的提高,智利的经济增长速度加快。但是,由于金融监管乏力和银行制度的不完善,智利出现了一个超高利率时期, 随着智利利率的放开,过高的利率水平特别是贷款利率水平,使得企业还贷的可能性下降,造成银行的不良贷款增加,加上国际金融领域本币汇率严重高估,从而最终爆发了金融危机。
阿根廷和智利金融危机的爆发,一个非常重要的原因是政府事先没有加强对金融系统尤其是银行部门的监管。由于长期的金融压抑,发展中国家的银行部门本身非常脆弱。在智利,脆弱的银行部门和存款保险制度的结合,加剧了银行部门的道德风险,促使银行提高贷款利率。由于信息的不对称,贷款利率的提高迫使低风险企业退出信贷市场,从而使高风险企业成为银行的主要贷款对象。这种状况导致银行及整个金融体系的风险进一步加大,最终引发了金融危机。

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