投资学的复习
\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\投资学的复习：(授课内容：ppt1--8)
第一章：证券市场与证券交易
一、基本概念
二级市场：证券交易流通的市场，又称交易市场
二、简答题
证券市场的定义与特征
（一）定义：
证券市场是有价证券发行与流通以及与此相适
应的组织与管理方式的总称。通常包括证券发行市
场和证券流通市场。
（二）特征：
①交易对象是有价证券；
②市场上的有价证券具有多重职能，即可是筹资工具、又可是投资工具，还可用于保值和投机；
③市场上证券价格的实质是对所有权让渡的市场评估；
证券市场的基本功能：
（一）优化了融资结构
（二）拓展了融资渠道
没有证券市场时只能通过银行贷款或凭借自有
资金。
（三）促进了资源合理配置
使资金流向效益好的企业或地区。
（四）为资产交易提供了定价机制
上市公司是否关心本公司股票在二级市场的交易与价格？为什么？
上市公司关心本公司股票在二级市场的交易与价格，因为它代表的是整个公司的总市值，总市值或缩水或过小，都会更加容易被其它更有实力的公司轻易地吞并掉；其次，它关系到上市公司的信誉问题，如果上市公司现在的总市值比上市时的总市值缩水多了的话，那么投资人会从该上市公司纷纷撤资（这里的投资人主要指的是届时该上市公司的大股东）、当然了，小股东们也会纷纷对该上市公司以脚投票，造成的结果自然是不言而喻了，其对上市公司的再融资造成了直接的信誉危机，甚或由于其投资人撤资巨大的话，还会直接造成更加不堪设想的后果；最后，就是管理层的利益问题了，一般，上市公司为了鼓励管理层提升业绩，会推出股权刺激计划，也就是向管理层分发一部分价格极低的股票，设定一定时间的锁定期，锁定期一过便可上市交易了，如果上市公司根本不关心本公司股票在二级市场的交易与价格，或者管理层无法如释重负的话，那么势必也会损害所有管理层的利益，造成管理层的人心涣散，经营管理不积极，最终造成的直接后果便是要么上市公司更换管理层（也就是我们所说的大换血），要么上市公司走夕阳路，甚或倒闭。
公司和资本市场间的资本流动
熟练掌握本章的案例和例题
案例1：价格优先，时间优先(连续竞价交易机制)
假设某交易日某只股票有下列四个卖单：
卖单交易量（手）时间报价
a 350 13:45:00 19.50
b 160 13:46:00 19.52
c 280 13:46:00 19.51
d 160 13:48:00 19.50
按照“价格优先，时间优先”的交易原则，可能的成交顺序是：
A、c b d a
B、a b c d
C、b c a d
D、a d c b
案例2 做市商的报价
某做市商对股票a的当前报价为11.34/56元，如果你购买股票，你的购买价格为多少？销售价格呢
购买价格11.56，出售价格11.34
例题1：买空卖空交易
如果某投资人以每股10元购买某股票1000股。
如果初始保证金为60%，那么他至少需要多少自有资
金？如果维持保证金为30%，那么当股票价格跌至多
少时，他将收到补充保证金的通知？
解：投资人资产负债表：
总资产：P ×n负债：借款
其中，P：每股市价；n：股票数量
自有资金：10×1000×60%=6000元，借款：
4000元
收到补充保证金通知的价位：
(P×1000-4000)／P×1000=30%→P=5.71元
进一步，假定保证金率不变，如果投资人卖空
1000股呢？
其中，P0：每股卖价；P：每股市价；n：股票数量
自有资金：10×1000×60%=6000元，借券
1000股，总资产16000元
收到补充保证金通知的价位：
(16000-P×1000) / P×1000=30%→P=12.31元
三、案例设计
请设计案例说明市价指令、限价指令、止损指令、限购指令
第二章：证券投资工具
一、名词解释
申购费：申购费是指投资者在基金存续期间向基金管理人购买基金单位时所支付的手续费。目前国内通行的申购费计算方法为：申购费用＝申购金额×申购费率。我国目前申购费费率通常在1%左右，并随申购金额的大小有相应的减让。
认购费：指投资者在基金发行募集期内购买基：金单位时所交纳的手续费。目前国内通行的认购费。计算方法为：认购费用＝认购金额×认购费率；认购费费率通常在1%左右，并随认购金额的大小有相应的减让。
赎回费：赎回费是指在开放式基金的存续期间，已持有基金单位的投资者向基金管理人卖出
基金单位时所支付的手续费。
债券：是一种有价证券，是经济主体为筹集资金而向投资者出具的、且承诺按一定利率定期付息和到期偿还本金的债权债务凭证。
股票：股票（common stock，common share或equity）是一种有价证券，是股份公司公开发行的、用以证明投资者的股东身分和权益、并具以获得股息和红利的凭证。
证券投资基金：证券投资基金既是一种投资制度，又是一种面向大众的投资工具；本身是一种金融信托工具，也属于有价证券。
衍生证券：衍生证券是指其价值由其他资产的价值决定，或者其价值是由其他资产的价值衍生出来的证券。
买入期权:（call option），又称看涨期权，它给予其持有者在将来一定时期内以一预定的价格买入一定数量的相关资产的权利。
二、简答
公司融资的目的有哪些？
1.降低平均资金成本
2.改变资本结构，优化财务结构
3.为特定项目或资本运作进行融资
4.为扩大生产规模
5.满足临时性，周转性资金需求
6.其他目的。
ETF与LOF型基金的区别主要有哪些？
市场中介机构的作用是什么？
属于资本市场的债券有哪些？
资本市场债券：
中长期国债，中期国债的偿还期一般为2－10年，长期国债的偿还期超过10年。    市政债券（municipal bonds ）是地方政府为公路、水利、学校或其他市政项目筹集资金而发行的债券。可分为一般责任债券和收益债券两类，前者受市政的全面担保，后者则由具体项目所产生的收入做担保。
公司债券是公司发债筹资的工具，它又可分为零息债券（zerocoupon bonds ）、附息债券（coupon-bearing bonds ）等。
抵押债券（mortgage-backed securities ）是债券的一种，它由其借入方（抵押人）为借出方（受押人）提供抵押品，一般用不动产作抵押，如住房抵押。
优先股的特点是什么？
1，风险较低，这主要表现在一方面股息率确定，一般在发行说明书中对优先股股东所获得的股息数量或比例有明确规定；另一方面，当公司清算时优先股股东先于普通股得到清偿。2，股东的投票权受限，一般情况下优先股股东没有参与公司治理的投票权，但是当公司没有按照承诺的数量或比例及时向其持有者支付股息时，优先股股东才具有投票权。换言之，优先股股东的投票权是一种“状态依存权（contingent claim ）”。
3，优先股一般不能在二级市场流通转让，但当优先股股东要行使用脚投票权时，可按照公司的有关规定由公司赎回。
三、计算题
假设某投资者拟投资10万元申购某基金，申购费率为1.5％，基金单位净值1.05元。请问按照外扣法计算该投资者所买到的份数。
四、案例设计
熟练掌握本章案例和例题
请设计案例说明赎回金额的计算
第三章：资产组合理论
一、名词解释 持有期收益率： 几何平均持有期收益率：几何平均持有期收益率是指投资者在持有某种投资品n 年内按照复利原理计算的实际获得的年平均收益率，其中Ri 表示第i 年持有期收益率（i=1,2,…,n ）：
必要收益率：必要收益率=真实无风险收益率RRf+预期通货膨胀率+风险溢价RP
风险溢价：风险溢价（Risk Premium ），是指超过无风险资产收益的预期收益，这一溢价为投资的风险提供了补偿。
非系统性风险：是因个别上市公司特殊情况造成的风险。
系统性风险：系统风险是指由于某种全局性的因素而对所有证券收益都产生作用的风险。 风险厌恶型投资者：一个风险厌恶（risk averse ）型的投资者，其为补偿所承担的风险，会按一定比例降低投资组合的预期收益，从而将降低组合的效用价值
风险资产的可行集：所谓风险资产的可行集（Feasible Set ）是指资本市场上由风险资产可能形成的所有投资组合的期望收益和方差的集合。
(1)1n R ⨯⨯+几何平均持有期收益率=当期收益+资本利得持有期收益率初始投资
马科维茨（Markowitz）有效集：任意给定预期收益有最小的风险，并且任意给定风险水平有最大的预期收益，该资产组合的集合叫马科维茨（Markowitz）有效集。
无风险资产：所谓无风险资产，是指其收益率是确定的，从而其资产的最终价值也不存在任何不确定性.
资本配置：所谓资本配置，即是根据风险与收益相匹配的原则，将全部资产投资于风险资产和无风险资产中，并决定这两类资产在一个完全资产组合中的比例（权重），这一过程即称为资本配置.
二、简答题
风险与收益的最优匹配
对一个理性的投资者而言，所谓风险与收益的最优匹配，即是在一定风险下追求更高的收益；或是在一定收益下追求更低的风险。
如何判断系统性风险
1，如果某证券或证券组合的β＝1，其系统性风险与市场风险一致；β>1，大于市场风险；β<1，小于市场风险；β＝0，无系统性风险。
2，等于、大于还是小于市场风险，本身无好坏之分，要依据投资策略而看。因为一方面存在高风险高收益，另一方面不同投资者（或机构）对风险的偏好（目标）不一样。若投资策略是追求风险价值，则<1或＝1是无效组合。
风险厌恶型投资者效用曲线的特点
1，斜率为正。
2，下凸。这意味着随着风险的增加要使投资
者再多承担一定的风险，其期望收益率的补偿越来
越高。
3，不同的无差异曲线代表着不同的效用水平。什么是基金申购费率
越靠左上方无差异曲线代表的效用水平越高，如图
中的A曲线。
有效集的原则及其图形解释
有效集原则:（1）投资者在既定风险水平下要求最高收益率；（2）在既定预期收益率水平下要求最低风险。

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