疫情影响下武威市国库现金流预测分析探讨
疫情影响下武威市国库现金流预测分析探讨
王华毛新润
摘要：国库现金流预测是对国库未来某期现金流入、流出情况进行预测分析。
准确预测国库现金流量，提高国库资金使用效率，有效减少国库现金波动对财政、货币政策的影响干扰具有重要作用。2020年，政府工作报告明确
“积极的财政政策要更加积极有为”，对强化财政预算管理、优化财政支出结构提出了更高的要求。在此背景下，
本文以武威市为例，探索开展国库现金流量预测，为财政部门妥善安排预算收支提供有力支持，
确保财政资金运行更好地适应国家宏观经济调控目标。
关键词：国库；现金流；预测
一、经济运行形势分析
国库现金流是政府资金收支运转活动的体现，是国库支持财政政策作用于经济的结果反映，掌握经济运行形势及其发展规律，对开展国库现金流预测具有重要的
支撑作用。2020年，在疫情防控常态化背景下，
全市经济持续低迷，活力不足，动力不强，
经济发展面临着较大的风险与不确定性。
（一）从宏观层面看：宏观经济形势复杂影响转移支付收入受损较大、自有财力表现欠佳，全市财政运
行压力较大。
今年以来，在经济下行、疫情影响及减税降费政策作
用下，国库收入增速年初高位起始，
后持续震荡下跌，随着政府稳增长调控政策持续加码，经济逐步走向复苏态
势，5月份国库收入小幅反弹回升。同时，
因武威市处于西部欠发达地区，国库收入对转移支付的依赖程度较高，
在全球经济衰退，国内经济内需不足、
外贸萎缩，宏观经济形势复杂多变情况下，全国财政收入不容乐观，
受此影响，1-5月，全市转移支付收入同比下滑，
而转移支付在国库收入中的占比较高，全市财政运行受国内宏观经济
形势影响较大。在积极财政政策的要求下，
全市财政运行压力较大。
（二）从产业层面看：第三产业受疫情影响尚未复苏，
楼市车市带动经济复苏增长，
实体经济、消费萎缩，或造成经济结构错配。
武威市作为传统农业型城市，近年来，经济结构发生了显著的变化，2019年末，全市三次产业比重为29.5:15.6:54.9，第三产业比重较去年同期上升超过8个百分点，三次产业对经济增长贡献率分别为29.49%、15.58%、54.92%，第三产业对全市经济增长的推动作用不容忽视。而第三产业也恰是受此次疫情负面影响最为快速直接且影响程度最大的行业，经济发展带来的环境改变使疫情造成的经济承压更为明显。1-5月，第三产业税收收入并不乐观，疫情造成的负面影响远未恢复。1-4月，全市固定资产投资同比增长11.04%，其中，房地产开发投资增长21.72%，
自3月以来，房地产开发投资持续高速增长，
带动固定资产投资快速回升，房地产行业成为当前形势下带动全市
经济增长的主要动力。同时，1-5月，经济低迷形势下车
辆销售不降反增，主要是受复工复产后消费政策刺激、车企持续降价以及前期自然购车需求释放等因素影响，
并不是可持续自然销量的反映。其中，据中汽协数据显示，4
月、5月全国卡车销量同比增长高达33%、53%，卡车市场出现了报复性反弹，而卡车主要适用于人口密度较低的
终端物流需求，是“小镇青年”
在持续失业、就业收缩、大规模基建陆续启动影响下企图获取收入的汽车投资消
费。“小镇青年”带动了汽车消费增长，
却并未带动经济、消费增长，5月份，武威市居民价格累计指数102.7%、环比回落0.3个百分点，已成持续回落趋势。目前，
房地产、基建投资叠加“小镇青年”汽车消费带动经济复苏增长，
但房地产投资、汽车消费均离不开实体经济的支撑，
在实体经济萎缩背景下，容易造成经济结构错配、加大金融系统风险。
（三）从微观层面看：中小企业艰难维生引发失业风
险攀升，在附加高杠杆率情况下，
居民生存压力加大，应运而生的地摊经济或许并不经济。
中国经济中，中小企业贡献了50%以上的税收、60%以上的GDP、70%以上的技术创新、80%以上的城镇劳动
就业、90%以上的企业数量。在疫情冲击下，
宏观层面供需收缩、中观层面产业停滞均会对微观层面的中小微企业、个人产生较大影响。据我市中支此前对全市不同行业小微企业的调查发现，小微企业普遍面临收入锐减、订单
下降、资金短缺、库存消化难、
融资机会少等窘迫境况，而工资、租金等刚性成本支出则使小微企业生存更加艰难，只能减员降薪甚至停产歇业，过半数小微企业负债总额较去年同期有所上升。而近年来随着房地产市场日益火
爆、房价逐日攀升，居民杠杆率大幅上升，
在此背景下，偿债压力加大、生活更加艰难。
同时，疫情对经济影响尚需考虑时间因素，
从长期短期纬度来看，短期经济遭受了较重的冲击，
面临较大的下行压力，长期而言，在复杂多变的环境下，
也可能出现经济升级的机会。目前，大部分业界学者对经济发展的预测
理论探讨
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相似度较高，认为此次疫情冲击范围较大，
但并不会持续较长时间，一季度经济大幅下降，
二季度起出现反弹，全年经济发展仍较为乐观。
二、预测模型的选择
预测是根据过去和现在的已知因素，运用已有的知
识、经验和科学方法，对未来环境进行预先估计，
并对事物未来的发展趋势作出估计和评价。国库现金流预测则
可以理解为结合已知情况，运用一定的技术手段、
分析方法研究国库现金流入流出规律，并依据规律对其未来发展作出科学预测。目前运用较多的预测方法主要有ARMR 模型、ARIMA 模型、Holt-Winter 季节乘积模型、
VAR 模型、灰预测模型以及滚动替代法、
轧差法和预算进度完成法等。从预测结果来看，各地适合的预测模型和预测精度并不统一。中国人民银行庆阳市中心支行（2016）运用ARMR 模型预测国库收支数据，误差系数在
5%以内。魏潇（2018）采用ARIMA 自回归模型较好地拟
合国库资金运动，平均预测误差5.96%。张蔚虹等（2017）利用Holt-Winter 季节乘积模型预测NJ 市国库资金变动，预测误差在17%左右。本文将结合实际经济运行形势，考虑预测方式精度，合理确定计量模型预测未来国库现金流量。
从经济运行形势看，当前疫情经济影响与2003年“非典”疫情截然不同。1997-2007年是中国经济持续高
增长、低通胀快速发展的
“黄金十年”，尤其是2001年中国加入WTO 后，即使在“非典”疫情冲击下，全国经济仍
然保持高速上行态势。“非典”
疫情爆发前后三年，经济增长率分别是9.13%、10.04%、10.11%。而当下，
世界正处于百年未有之大变局，从国际看，
全球疫情持续蔓延，世界经济深度衰退，国际贸易、投资大幅萎缩，逆经济全球化
初现端倪，全球格局面临深度调整，
国际竞争日益激烈。从国内看，我国经济面临着结构性、体制性、周期性问题
相互交织所带来的困难，在新冠肺炎疫情冲击下，
经济运行压力较大。经济持续发展造成的内外部环境改变使此
次疫情影响较历次危机、灾难影响不同，
而由经济活动所产生的国库现金流也面临着诸多未知与不确定性，并无可借鉴的历史规律。
此前，我市中支尝试运用SARIMA 模型，选择月度库存流入、库存流出作为衡量国库现金流入、流出的指标，在样本模型预测误差均值5%以内，预测了2019年
10月-12月国库现金流入、流出数值，
后与实际数据比对发现误差均值高达30.27%，预测精度较差。分析其原
因，以国库现金流入预测为例，
首先是指标选择有误，库存现金流入即全部国库现金流入，包括自有财力中的公共预算收入、基金预算收入、社会保险预算收入以及转移
支付收入，其中，自有财力中的基金预算收入、
社会保险预算收入和转移支付收入受偶发性、政策性因素影响较
大，规律性较弱，可被准确预测的概率较低。
其次，公共预算收入虽规律较强，但仍是经济运行的反映，
而此前的预测中，并未考虑经济因素影响，
近年来，在经济运行形势复杂多变的情况下，历史数据并无法准确反映未来的国库现金流入规律。国库现金支出预测同理。
鉴于此，本文选择武威市全市公共预算收入
（不含转移性收入）、公共预算支出（不含转移性支出）
作为衡量国库现金流入、流出指标，考虑疫情爆发、复工复产等经济
因素影响，
选择2020年1月-5月为样本数据区间，以此为基预测本年度其余月份国库现金变动情况。任泽平
（2020）预计，在疫情防控得力的情况下，
四个季度的GDP 增速分别为4%、6%、5.8%、5.6%。由此可知，
全面复工复产后，经济缓慢复苏，随着疫情影响逐渐消退，
经济增长速度加快、而后放缓增长至本年度结束。其演变规律与S 型曲线相似，因此本文尝试探索运用S 型曲线拟合本年度国库现金流入、流出数值。
三、模型预测计算
S 型曲线又称为生长型曲线，曲线可以分为潜伏期、
加速期、转折期、饱和期四个阶段，
潜伏期、数量较少、增长缓慢，加速期、数量增加、增长加速，转折期、数量增加、
增速最快，饱和期，增速为零、
数量达到峰值。S 型曲线函数表达式为：
本文选择Orign 统计分析软件拟合公共预算收支随时间变动情况，选择x 值为月度时间，考虑S 型曲线中y
值处于持续增长趋势，
选择y 值为累计公共预算收入、累计公共预算支出。因S 型函数计算至少需要始点、中点、
末点三个关键时点数据，结合预算收支进度法，
以财政部门制定的预算收支数据为年度累计公共预算收支数值，
即末点数据。分别选择1月、5月数据为始点、
中点数值，同时，因样本量过小，增加2、3月份数据以提高模型预测准确性，4月份数据用以比对检验模型精度。
（一）国库现金流入预测
对武威市国库现金流入随时间变化趋势进行S 曲线拟合，结果如表1所示，在0.05的水平下，调整后R 2值为0.99611、F 检验值为1441.11，确定具有较高的拟合度。
用该S 曲线拟合函数预测4月份累计公共预算收入为18.64亿元，与实际数值误差为5.2%，预测误差在可以接受的范围内，预测结果较为理想，可用于下一步预测6-11月数值。
（二）国库现金流出预测：
对武威市国库现金流入随时间变化趋势进行S 曲线
拟合，结果如下表所示，
在0.05的水平下，调整后R 2值为0.99931、F 检验值为4561.31，确定具有较高的拟合度。
用该S 曲线拟合函数预测4月份累计公共预算支出为69.22亿元，与实际数值误差为6.62%，预测误差在可
以接受的范围内，预测结果较为理想，
可用于下一步预测19
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6-11月数值。
表1国库现金流入S曲线拟合参数
表2国库现金流出S曲线拟合参数
（三）预测结果评价
国库现金流量预测是国库现金管理的基础工作，目前，省级以下各级国库尚未开展国库现金管理操作，
现金流预测尚处于初级理论探索阶段。近年来，
各地方国库现金流预测工作所选用的分析方法主要集中在指数平滑法、移动自回归法，模型集中在Holt-Winter 季节乘法/加法模型和ARIMA 模型，部分预测值的误差率偏高，且并未考虑经济运行对国库现金变动产生的影响。
本文在全面考虑经济因素的基础上，
创新使用S 型曲线拟合函数预测未来国库现金流入流出情况，
尝试探索地方国库现金流预测新方法、
新模型，具有较高的理论创新价值。但本文也存在一定的局限性，
地摊经济火爆主要是疫情影响经济环境变化较大，可选择的样本量较少，模型的选用
是基于学者们对经济形势预测以及财政预算准确的基础上，但实际工作中，财政部门预算制定方法并不科学
完善，预算执行较为随意，年初预算调整情况较多，
实际执行数与预算数很可能存在差异，严重制约了模型预测结果的准确性。且，S 型曲线首次被用于国库现金流预测工作，模型的实用性尚有待验证。
四、加强国库现金流预测工作的建议
一是多维发力，建立国库现金管理部门协调机制。
目前，武威市财政部门与人民银行间尚未建立起完整的国库现金流预测机制，财政部门以商业银行定期存款方式开展的财政资金管理、预算支出执行并未与国库收支存
管理进行有效的配合，易造成国库库存大幅波动，
甚至引发财政支付风险。人民银行需要加强与财政部门的沟通
协作，将相关工作进一步制度化、
机制化，通过构建大数据平台，实现必要的信息共享，提高国库现金流预测精
度，并及时将预测结果反馈给财政部门，
作为其合理安排预算支出、开展现金管理的重要依据，
实现部门间的良好互动和有效配合，不断提高国库资金管理使用的科学化、高效化。
二是科学管理，提高财政部门预算收支执行精度。
各级财政部门应严格按照《预算法》
的规定要求，切实加强预算编制和执行管理工作，强化预算编制约束、
规范预算调整管控，不断完善预算执行问责机制，
持续加大执行监督力度，强调预算刚性约束，及时督促收缴各项预算收入，科学调度财政资金，切实提高财政支出的均衡性和时
效性，有效保障国库现金流预测的可预见性与规律性，
为地方国库开展国库现金管理工作奠定基础。
三是强化队伍，配备国库现金流预测高素质人员。
预测是对事物未来的发展趋势和结果的预判，
受预测者主观因素影响较大。国库现金流预测业务人员需要具
备较为扎实的经济、统计基础理论，
能够结合经济运行形势准确选择科学合理的计量预测模型，并可熟练操
作运用各类统计分析软件功能，
精于测算、善于分析。基于此，人民银行对国库现金管理岗位应配备较高素质的经济、统计专业人才，并定期组织开展国库现金管理业务知识培训，邀请上级行或兄弟部门专业人才传授先进经验和做法，不断提高全市国库现金流预测工作水平。
参考文献：
[1]王婷婷.我国地方国库现金流预测[D].兰州大学硕士论文,2014（10）.
[2]柳立.通货膨胀仍将是下半年经济工作的主要任务[N].金融时报,2011（8）.
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（作者单位：中国人民银行武威市中心支行
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