关于拓展融资渠道的建议
关于拓展融资渠道的建议
关于拓展融资渠道的建议尊敬的公司领导：您好！经过两年的业务发展，⽬前如何⼤额融资成为公司业务能否开展的关键，在此提出如下建议：⽬标1、引⼊⼤
额资⾦：不光是个⼈投资者也可以是机构投资者。不仅在怀化寻，也可以上⾦融发达地区寻。2、业务框架：以怀化为后台⽀撑，原则上可在全
国任何地⽅开展业务。可⾏性1、从法律环境来看：已有可参考的现有模式。如阿⾥⼩贷与⽀付宝的蚂蚁借呗、平安普惠与深圳⼀家⼩贷公司推出的
好听的儿歌壹账户等等2、从外部环境看：⾸先⼤量游资寻项⽬，从⽬前怀化的信⽤贷款公司可见⼀斑；其次⼤集团虽然可以⽤⾃⼰的⼩贷牌照，但牌照有限
很多是拿不到的；再有相对于银⾏我们可以更灵活、审批更便捷、收益更⾼。3、从内部环境看：⾸先我们已经拿到接⼊⼈⾏征信的许可这是公司的
特有优势；其次现代数据交换系统能满⾜我们业务发展需要；再有资⾦的共管能打消投资者的疑虑。执⾏步骤1、编写完整的融资计划书：⾸先融资
规模原则上能融多少资就能做多⼤规模；其次预期收益按⽬前⽉息1.8-2.6%，加上最⼤收益系数可达年收益36-52%不管哪个⾏业这都
是相当有吸引⼒的；再有安全性⽅⾯⼀是⼈⾏征信保证贷款⼈还款安全，⼆是账户共管保证出资⼈运营⼈使⽤资⾦安全；还有便捷性⽅⾯因为集中在
信⽤贷款、消费类贷款等⼩额贷款⽅⾯，贷款⼈仅凭⾝份证、银⾏卡、⼿机号就可以马上完成贷款流程；最后业务范围⽅⾯原则上可以在全国开展。
2、要约：⾸先收集⼤量投资机构名单，进⾏区域划分；然后电话要约确定多个⽬标客户；然后前期洽谈演练；最后现场拜访确定投资⼈。每⼀次商
业模式的形成都要经过不断的尝试，相信只要我们公司能坚持不懈、稳扎稳打、不断创新⼀定会迎来美好的未来。请公司领导参考附件：新常态下⼩
额贷款公司的融资路径探析李晟2016/10/7新常态下⼩额贷款公司的融资路径探析前⾔：⼩额贷款在服务中⼩微企业、发展农村⾦融、规范
民间借贷等⽅⾯发挥了重要的作⽤，是民间资本进⼊⾦融领域的具体实践，被外界赋予了缓解中⼩微企业融资难的探路⽯，其在⼀定程度上填补了⾦
融体系的维度空间。时⾄今⽇，我国悄然进⼊经济发展新常态，经济转型、结构调整、刺激政策三期叠加导致经济情况复杂。在新常态下，如何扩⼤
融资规模，帮扶更多弱势融资体，缓解中⼩微企业融资难、融资贵局⾯，如何打造属于⼩贷公司独特的发展模式和⽣存空间，成为今后⼀段时间⼩
额贷款公司所⾯临的挑战。⼩额贷款的前世今⽣孟加拉国著名经济学家穆罕默德·尤努斯（2006年诺贝尔和平奖得主），针对贫穷阶层很难
获得银⾏贷款来摆脱贫穷现状的问题，于上世纪70年代创⽴“孟加拉乡村银⾏”，开创了⼩额贷款模式。上世纪90年代初期，⼩额信贷的模式
被引⼊我国，发展⾄今20余年。截⾄2014年末，全国共有⼩贷公司8791家，贷款余额9420亿元，2014年新增⼈民币贷款1228
亿元【据⼈民银⾏2014⼩额贷款公司统计数据报告】，发展态势迅猛。图：我国⼩贷公司发展历程新常态下⼩额贷款公司发展困境的基础性障
碍（⼀）⼩额贷款公司定位尴尬，制度层⾯未有新突破。2008年5⽉，银监会及⼈民银⾏共同发布的《关于⼩额贷款公司试点的指导意见》中
将⼩额贷款公司定性为“是由⾃然⼈、企业法⼈与其他社会组织投资设⽴，不吸收公众存款，经营⼩额贷款业务的有限责任公司或股份有限公司”。
⼩额贷款公司其本质是依据《公司法》成⽴的企业，但业务范围却是⾦融类服务。⽬前还没有完善的法律法规来界定⼩额贷款公司的法律地位，定位
不清则缺乏有效规范的监督管理，且导致税赋过重，这对⼩额贷款公司的发展极为不利。因此，有必要将银监会、⼈民银⾏发布的规范性⽂件以及成
熟的地⽅性规定上升为⾏政法规，甚⾄法律。（⼆）⼩额贷款公司融资存在制度瓶颈。根据2008年5⽉，银监会及⼈民银⾏共同发布的《关于
⼩额贷款公司试点的指导意见》中规定：⼩额贷款公司的主要资⾦来源为股东缴纳的资本⾦、捐赠资⾦，以及来⾃不超过两个银⾏业⾦融机构的融⼊
资⾦。在法律、法规规定的范围内，⼩额贷款公司从银⾏业⾦融机构获得融⼊资⾦的余额，不得超过资本净额的50%。从指导意见中，可以得出⼩
贷公司从银⾏等⾦融机构融资的放⼤倍数仅为0.5倍，且在现有的经济形势下，能够针对⼩贷公司放款的⾦融机构已经少之⼜少。以前的中国银⾏
手机照片加密和国开⾏曾经为⼩贷公司授信，现在两家⾦融机构已经不再对⼩贷公司新增授信。各个地区曾经针对本地区⼩贷⾏业融资倍数做过突破，先前的重庆
、⼭东都尝试外部融资⽐例从50%扩⼤到200%。但实际落地的微乎其微。（三）⼩贷公司获取优质客户能⼒先天不⾜。⼩贷公司作为⾦融产
业链的末端，由于其风险定价，在获取优质客户能⼒上存在先天的障碍。⼤部分的优质客户被
银⾏、资本市场、信托、基⾦等渠道截获，在以上途径
未⾛通后，才退⽽求其次寻⼩贷公司。其客户在资质、风控、担保条件上都存在这样那样的瑕疵，风控及清收压⼒加⼤。在各种制约⼩贷公司发
展的因素中，“融资难”是核⼼问题之⼀。在政策层⾯未有新突破的情形下，优质⼩贷公司需夯实⾃⾝，进⼀步拓宽融资渠道，才是增强新常态下可
神探狄仁杰第四部剧情持续发展的内在动⼒。本⽂将重点梳理⼏种融资途径，以期抛砖引⽟。◆⼩贷资产收益权转让融资模式⼩贷资产收益权转让模式是以⼩贷公
司债权中形成的以未来还款现⾦流为⽀持，出让其收益权的⼀种资产转让⽅式，该模式系重庆⾦融资产交易所⾸创。⾃2011年7⽉19⽇重庆⾦
交所⾸只⼩贷资产收益权凭证上线以来，各省区域性⾦交中⼼、股交中⼼多有模仿该模式推出此种融资产品。⼩贷资产收益权转让模式为⼩额贷款公
司的融资困境提供了⼀个新的途径，⼀定程度上解决了⼩贷公司外部融资的燃眉之急。产品模式如下图：对于该种模式，⼩额贷款公司本⾝是该
权证的发⾏⼈，产品是收益权凭证，⽽⾮所有权凭证，在实质资产转移和风险隔离机制上，所有权并不发⽣实质性的转移，⽽是基于应收债权出让其
收益权的转让⽅式。⼩贷资产收益权转让模式的推出，满⾜了运营良好、资质优秀的⼩贷公司的资⾦需求，提⾼了⼩贷公司的资产收益率，加强了⼩
贷公司的市场竞争⼒。此种模式由于缺少独⽴的SPV难以做到风险隔离，所以⾯临的困难是对⼩贷公司本⾝的资质要求较⾼，操作中普遍要求外部
担保，短时间尚难以将成本降下来。⽬前，⼩贷资产收益权产品已经成为⼀⽀不可忽略的⼒量推动着⼩贷公司资产证券化的进程。现已成功发⾏且
有代表性的收益权产品有：重庆翰华⼩贷发⾏的⼩额贷款收益权凭证产品（重庆⾦交所）；安稳盈-⼩额信贷资产收益权（深圳前海⾦融资产交易所
）；黔中泉⼩贷资产1号收益权凭证（贵州股权⾦融资产交易中⼼）；夏津县城镇⼩贷资产收益权产品（⼭东⾦融资产交易中⼼）；青岛邦信⼩贷资
产收益权证券化（上海陆⾦所）；呼伦贝尔市亿廪⼩贷资产收益权产品（内蒙古股权交易中⼼）等。◆⼩贷资产证券化模式⼩贷资产证券化是
指：⼩额贷款公司将⽋流动性但有稳定的未来现⾦收⼊流的信贷资产经过重组和信⽤增级，再以此为基础在⾦融市场上发⾏可以流通的有价证券的融
资活动。2013年7⽉国务院发布的《关于⾦融⽀持经济结构调整和转型升级的指导意见》
（即“⾦⼗条”）中指出：“逐步推进信贷资产证券
化常规化发展，盘活资⾦⽀持⼩微企业发展和经济结构调整”，中央政府此举意在推进信贷资产证券化常规化，整合⾦融资源⽀持⼩微企业发展，这
客观上为资产证券化的开展创造了政策环境。随即由东⽅证券资产管理公司与阿⾥⼩贷合作推出的“东证资管——阿⾥巴巴1号-10号专项资
产管理计划”正式得到证监会批复，并于9⽉18⽇正式在深交所综合协议交易平台挂牌转让。除阿⾥⼩贷外，中和农信、⾦通⼩贷、蚂蚁微贷等⼩
额贷款债权专项计划均已在深交所成功着陆。⼩额贷款资产证券化⽬前可通过信托和专项资产管理计划两种渠道进⾏。信托模式：专项资产管
理计划模式：资产证券化的最⼤意义在于提⾼了⼩额贷款公司的杠杆⽐例及⾦融资源配置效率，随着资产证券化备案制落地，⼩贷资产证券化发⾏
提速，盘活⼩贷资产也成为了新的蓝海市场。不过，要想在资产管理产品中更具吸引⼒，政策层⾯还需从基础资产转让、信息披露义务、信⽤评级预
警功能的实现等⽅⾯进⼀步明晰，使得⼩贷资产证券化真正成为盘活中⼩微企业信贷存量，促进实体经济发展的重要⼯具。◆发⾏私募债券模式
黑名单在哪里出来⼩额贷款公司私募债券，系通过⾮公开发⾏或转让约定在⼀定期限内还本付息的公司有价债券。2013年7⽉19⽇，瑞安华峰⼩额贷款股份有
限公司在浙江股权交易中⼼成功发⾏全国第⼀单⼩贷债，采取⼀次报备、分期募集⽅式发⾏，发⾏资⾦2亿元，期限三年，年化票⾯利率8.5%，
开启了⼩贷公司私募债融资的模式。“⼩贷债”的创新发⾏，给⼩贷公司开启了⼀扇市场化融资的新⼤门。⽬前很多省份如⼴州、⼭东、湖北、安徽
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、上海政府⾦融部门纷纷出台私募债券业务指引，从政策制度上予以了强有⼒的⽀持，各地⽅政府亦为私募债券这种融资模式的发展提供有⼒的操作
平台。从融资成本⾓度看，尽管⼩额贷款公司对发⾏私募债的探索开辟了融资新渠道，但⼩贷私募债发⾏利率⼀般在9%左右，再加上承销、担保等
系列费⽤，综合利率成本已超出10%，发⾏成本过⾼。要使得债券融资成为⼩贷公司稳定的融资来源，需要各地政府转变对⼩贷公司的认识，调整
⼩贷公司融资的相关政策，提⾼⼩贷公司外融⽐重，构建⼩贷公司债券融资的技术平台和交易⽹路体系，培养合格的债券发⾏主体。◆上市融资
2013年8⽉13⽇，江苏吴江鲈乡⼩贷登陆纳斯达克顺利迈⼊美国资本市场，2014年10⽉，诸暨市海博⼩额贷款股份有限公司挂牌新三
板，2015年1⽉13⽇，浙江佐⼒科创⼩额贷款股份有限公司(佐⼒⼩贷，06866.HK)成功在港股
市场挂牌上市，诸多⼩贷公司登⼊资
本市场，由此催⽣了众多⼩额贷款企业跃跃欲试的野⼼。⼩额贷款公司上市是其拓宽融资来源的⼀个有利途径，⼀⽅⾯扩展了其融资来源，增强了
⼩额贷款公司为中⼩微企业、三农服务的资⾦实⼒，另⼀⽅⾯，⼩贷公司的上市也有助于其治理结构的改善，规范经营⾏为。实现股权融资后，⼩贷
公司的股权结构不再是原有的⼏个股东股权独⼤的状态，⽽是股权变得相对分散。⽽监管政策对于上市公司的公司治理有⼀套更严格的规范要求，这
也将促使⼩贷公司进⼀步完善⾃⾝治理结构，减少放⾼利贷的⽐例，真正能服务⼩企业。但从另⼀⽅⾯来看，⽬前⼩贷公司包括监管制度在内的制
度框架不是⾮常完善，如果⼩贷公司进⾏上市融资的话，投资者会⾯临很⼤的不确定性。不过，⼩贷公司选择上市融资的诉求过旺，将会反过来推动
政府层⾯完善⼩贷公司的各项监管政策，将中⼩投资者尤其是中⼩投资者的权益加以考虑，促进政府部门优化和改善⼩贷公司监管制度。◆
与P2P⽹贷平台合作模式互联⽹⾦融之p2p⽹贷平台在经历了2013年、2014年爆炸式发展后竞争越来越激烈，⽬前⾯临的两个问题，
⼀是如何做好项⽬风险控制，⼆是如何寻到优质的项⽬来源。问题的存在为p2p公司和⼩贷公司的结合和优势互补提供了绝佳的时机，P2p公
司发挥资⾦来源优势，为⼩贷公司提供业务发展的资⾦⽀持，⼩贷公司为p2p公司提供严谨的风控体系和优质的项⽬来源，两者“联姻”可实现双
赢。与P2P的合作也使得⼩贷公司的基础资产收益权化整为零通过互联⽹⾦融的⽅式证券化。有利⽹、点融⽹、PPmoney在此⽅⾯的做法可
圈可点。PPmongey⽹贷平台所创⽴的“安”产品，就是平台与⼩贷公司的完美结合的体现。安稳盈产品有着优质资产转让，⼩贷公司
回购保证，增信机构回购担保，资产买断，风险隔离，资⾦全程监管，信息充分披露等⼋项风控保障措施，充分保障了投资者的本息安全，实现了多
⽅共赢的局⾯。该产品为“P2P+⼩贷”模式提供了标本。线上线下相结合的“P2P+⼩贷”模式，⾸先使⼩贷公司对外融资渠道瓶颈豁然开
朗，资⾦来源不再是⼩贷公司发展的障碍。其次，借助互联⽹，使得跨区域经营变相实现，理论上，所有⼩贷机构都可以不再需要通过设⽴分⽀⽹点
的⽅式扩展区域，所有⼩贷机构只要有能⼒，原则上都可以实现全国区域内的业务覆盖。再次，开拓新的利润增长点。⼩贷公司在优化传统业务的同
时，通过与先进平台的合作，可以借鉴其研发新产品，开拓当地市场，多渠道满⾜客户需求，增加⼩贷公司新的利润增长点。合作的基本模式：
⼩贷公司向P2P平台推荐优质融资⼈，通过P2P平台发起融资项⽬进⾏借款，⼩贷公司对其推荐的项⽬提供到期债权回购承诺。⼩贷公司主要通
过收取通道费⽤来盈利，在合作过程中，P2P平台并⾮纯粹的中介，还会对项⽬进⾏“⼆次风控”，即⼩贷公司寻融资项⽬，通过贷前审核后将
项⽬放到P2P平台上，⽽⼩贷公司则为项⽬提供回购担保及贷后管理。简图如下：◆“⼩贷银团贷款”放贷模式“⼩贷银团贷款”放贷模式
原理来⾃于银团贷款模式，银团贷款⼜称为⾟迪加贷款（SyndicatedLoan），是由获准经营贷款业务的⼀家或数家银⾏牵头，多家银
新学期国旗下讲话稿⾏与⾮银⾏⾦融机构参加⽽组成的银⾏集团（BankingGroup）采⽤同⼀贷款协议，按商定的期限和条件向同⼀借款⼈提供融资的贷款⽅
式。依据⼩额贷款公司试点的指导意见中规定的“同⼀借款⼈的贷款余额不得超过⼩额贷款公司资本净额的5%”，同⼀⼩贷公司可能⽆法满⾜借款
⼈的⼀次融资需求，这样联合⼏家⼩贷公司共同向融资⼈提供贷款。⼩贷银团成员按照“信息共享、独⽴审批、⾃主决策、风险⾃担”的原则⾃主确
定各⾃放贷⾏为，并按实际承诺份额享有⼩贷银团贷款项下相应的权利、义务。◆组建⼩贷“央⾏”2013年10⽉21⽇，⼴州⽴根⼩额
再贷款股份有限公司正式成⽴，⽴根再贷款公司是⼴州市在全国率先创新设⽴的⾸家为⼩额贷款公司提供融资服务的企业。2014年9⽉4⽇，⼭
东惠众新⾦融发展股份有限公司成⽴，该公司是国内⾸家以民营资本出资成⽴的省级⼩额贷款⾏业综合⾦融服务平台，该公司是以发展普惠⾦融及新
⾦融为⽬标，以服务⼩额贷款公司⾏业发展为宗旨，以政府授权和市场化运作为⼿段的省级⼩额贷款⾏业综合服务平台。该公司的核⼼意义和价值是
解决⼭东省近400家⼩贷公司的融资难、融资贵的问题，拓宽⼩贷公司的融资渠道，合法、合规、创新的促进整个⾏业发展。建⽴⼩额再贷款公
司或⼩贷综合服务平台，⼀定程度上解决了原本在信息获取⽅⾯上商业银⾏与⼩额贷款公司之间的严重⽭盾，公司致⼒于打造⾯向⼩额贷款公司的综
合性服务平台，为⼩额贷款公司提供全⽅⾯、多⽅位融资服务。结语⼩贷公司的融资路径已然很多，从长远看，资产证券化及资产收益权转让模式
是⼩贷公司获得融资的⼀条必然并且可持续发展的道路。但同时我们也应清晰的看到：当前⼩
贷公司规模偏⼩、优质基础资产存量有限、投资⽅对资⾦安全性及流动性要求⾼、外部增信机构引⼊成本⾼、实体产业风险集中等内外部原因，决定了短期内处于融资端的⼩贷公司利⽤资产证券化融资成本难以降下来，⽽处于投资端的投资者对于证券化产品的认同度也有待提⾼。⽽⼩贷资产证券化业务的重点将围绕让投资⼈放⼼、让⼩贷公司舒⼼的⽅向努⼒。因此提⾼资⾦安全、提升产品流动性以安投资者之⼼，开拓更多新模式、真实降低⼩贷公司的证券化成本以让⼩贷公司享受到实惠，才是题中之义。当然改善⼩额贷款公司资⾦困境除了依靠外部融资渠道的拓宽外，加强⼩贷公司⾃⾝能⼒建设、夯实⾃⾝基础、拥有优质的基础资产才是基础的基础。唯有加⼤尽调⼒度、加强审核维度、完善贷后的流程管理；搞好风控能⼒、制度建设在内的基础建设；明确⾃⾝⽬标，做好模式定位；树⽴企业⽂化，加强团队凝聚⼒，⼩贷公司才可以迎来其发展的更⼤空间。

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