农业银行投资分析报告
证券投资分析报告
一．代码：601288
二．公司简称：农业银行
三．基本分析
    中国农业银行于1979年2月恢复成立，总部设在北京。中国农业银行是新中国第一家商业银行，2009年1月15日，农业银行完成工商变更登记手续，由国有独资商业银行整体改制为股份有限公司，并更名为“中国农业银行股份有限公司”。在国内，农业银行网点遍布城乡，资金实力雄厚，服务功能齐全，不仅为广大客户所信赖，而且与他们一道取得了长足的共同进步,已成为中国最大的银行之一。在海外，农业银行同样通过自己的努力赢得了良好的信誉。2009年，在《财富》杂志全球500强排名中，本行位列第155位；按2008年税前利润计，本行位列《银行家》杂志“世界银行1000强”第8位。2009年农行穆迪信用评级为A1/稳定。20世纪70年代末以来，中国农业银行相继经历了国家专业银行、国有独资商业银行和国有控股商业银行等不同发展阶段。2009年1月15日，中国农业银行整体改制为股份有限公司，
完成了从国有独资银行向现代化股份制商业银行的历史性跨越;2010年7月15日和16日，本行分别在上海证券交易所和香港联合交易所挂牌上市，完成了向公众持股银行的跨越。成功创造了截止2010年全球资本市场最大规模的IPO，标志着农业银行改革发展进入了崭新时期。
2009年，农行全面推进业务经营转型，价值创造力、市场竞争力和风险控制力持续提升。截至2009年12月31日,农行资产总额88,825.88亿元,占全国银行业资产总额的11.3%;贷款总额41,381.87亿元,占全国银行业贷款总额的9.7%;存款总额74,976.18 亿元,占全国银行业存款总额的12.3%.净利率650亿元.资本充足率和坏帐率分别为10.07%和2.91%.
四：行业背景分析
金融是现代经济的核心。我国银行业在金融体系中居于主导地位，在发挥金融核心作用中担负着十分重要的角。党中央、国务院坚决实施国有商业银行股份制改革，推进建立现代金融制度，1993年提出要"把国家专业银行办成真正的国有商业银行"。
改革开放以后，国有商业银行业务开始交叉并逐步形成了全方位的竞争局面，商业化的驱
动和对利润的追逐使这种竞争尤其是在经济比较发达的地区变的越来越激烈。同国际标准和国外成功的商业银行相比，中国的四大商业银行仍然是幼稚的，低效的，并非真正意义上的商业银行，银行间的竞争也始终未走出各自为战的低层次竞争格局。
党的十六大以来，是我国银行业进行体制机制重大变革的五年。五年中，党中央、国务院高度重视金融工作，高瞻远瞩、果断决策，及时、正确地制定和实施了一系列金融方针政策，我国银行业在科学发展的轨道上稳步前进，金融体系不断健全，实力不断增强，在经济社会发展中发挥了越来越重要的作用。
　 2009年末全部金融机构本外币各项存款余额61.2万亿元，比年初增加13.2万亿元。其中人民币各项存款余额59.8万亿元，增加13.1万亿元，同比增长28.2%。受资本市场活跃等因素影响，年末金融机构居民户人民币存款余额为26.5万亿元，同比增长19.3%，增速比上年低7.0个百分点，比年初增加4.3万亿元，同比少增3290亿元，存款增长较快，活期化态势明显。全部金融机构本外币各项贷款余额42.6万亿元，增加10.5万亿元。其中人民币各项贷款余额40.0万亿元，同比增长31.7%，增速比上年高13.0个百分点，比年初增加9.6万亿元，同比多增4.7万亿元。贷款快速增长，中长期贷款增加较多。2009年金融机构贷
款利率先降后升，12月份，非金融性公司及其他部门贷款加权平均利率为5.25%，比年初下降0.31个百分点。全年银行业金融机构涉农贷款余额9.14万亿元，比年初增长34.8%其中农户贷款2万亿元，比年初增长32.8%。
随着中国金融市场的全面开放，外资金融的全面进入，中国银行业正面临新一轮挑战，为迎接这一挑战，国内银行业进行了充分的准备：建行、中行、工行都以引进海外战略投资者为标志进行了股份制改革，并成功上市，市场反应强烈。农行也于2010年7月15日、7月16日在上海、香港两地的挂牌交易上市。监管层监管水平不断提高，国内经济快速健康发展，资本市场股权分置改革完成，现代科学技术不断渗透，国外先进经验不断吸收。这些都为中国银行业的发展提供了广阔的空间和更大的舞台。
五：中国农业银行财务分析
2009年，农行全面推进业务经营转型，价值创造力、市场竞争力和风险控制力持续提升。截至2009年12月31日,农行资产总额88,825.88亿元,贷款总额41,381.87亿元,存款总额74,976.18 亿元, 2009年度实现经营利润650亿元。
2006-2009年,农行银行卡发卡总量、卡存款、借记卡消费额指标连续四年居同业第一.
比较四大商业银行2009主要财务指标，如下表所示：
图表  四大商业银行2009财务指标一览表
净收息
净收息
存款
付息率
活期存款占比不良贷款余额
农行
稍的拼音和组词
2.28%
2.42%
1.49%
57%
约1200亿元
工行
2.26%
2.32%
1.6%
50.9%
约800亿元
建行
2.41%
2.39%
如何在网上推广
1.51%
54%
约900亿元
中行
2.04%
2.04%
——
47%
约900亿元
2007—2009年，农行的各项财务数据增长率如下表所示：
成长性指标
报告期
主营业务
收入增长率
净利润
增长率
总资产
增长率
净资产
增长率
每股收益
增长率
09年年度
5.25%
26.26%
26.63%
18.03%
26.26%
08年年度
17.83%
17.56%
32.21%
--
-45.01%
07年年度
--
--
--
--
--
农行积极贯彻落实宏观调控政策,合理把握信贷投放节奏和优化投向结构。分析近几年的财务数据增长率情况，可知农业银行各项业务保持良好发展势头，虽然主营业务增长率和总资产增长率有所下降，但净利润增长率和净资产增长率明显上升。
农行2010年前三季度的主要盈利能力指标如下：
农业银行(601288) 财务指标
报告日期
2010-09-30
2010-06-30
2010-03-31
总资产净利润率(%)
0.7388
0.4937
0.2718
成本费用利润率(%)
100.6375
774.8298
春天的故事 歌词122.1112
股本报酬率(%)
21.6091
25.38
--
净资产报酬率(%)
13.2856dnf炮师加点
19.3349
6.746
资产报酬率(%)
0.6937
0.7067
0.263
销售毛利率(%)
临时身份证--
--
--
非主营比重()
1.203
1.1202
0.4656
主营利润比重()
-12.6812
-12.9061
-11.4446
股息发放率(%)
0.457
0.6994
0
投资收益率(%)
--
31.8713
0
主营业务利润(元)
-11311000000
-7489000000
-3638000000
净资产收益率(%)
13.28
12.93
6.74
加权净资产收益率(%)
17.6025
12.55
0梦见掉牙是什么意思
作为刚股改上市的中国农业银行，日前交出了“三季报”：前三季度，农行实现净利润701.85亿元,较上年同期增长36.32%。其他各项财务指标表现良好。由于业务规模持续扩大、净利息收益率反弹以及手续费及佣金净收入快速增长,农行前三季度年化平均总资产回报率为0.99%,年化加权平均净资产收益率23.47%,同比分别提高0.11个百分点和1.21个百分点。实现基本每股收益0.25元。前三季度,农行实现利息净收入1740.23亿元,同比增长36.09%。手续费及佣金净收入340.32亿元,同比增长32.95%;剔除代理财政部处置不良资产业务手续费收入后,同比增长45.99%。业务及管理费773.19亿元,同比增长25.61%;成本收入36.91%,同比下降2.14个百分点。资产减值损失325.47亿元,同比增加9.47亿元。报告期末,农行的总资产达101171.22亿元,比上年末增加12345.34亿元,增长13.90%。
　前三季度,农行的所有者权益5282.78亿元,比上年末增加1853.53亿元,增长54.05%。其中股本3247.94亿元,资本公积1069.26亿元,盈余公积122.63亿元,一般风险准备583.39亿元,未分配利润257.27亿元
报告显示：农行资产质量持续改善,不良贷款余额和不良率保持“双降”。截至2010年9月末,农行不良贷款余额为994.38亿元,比上年末减少208.03亿元;不良贷款率为2.08%,比上年末下降0.83个百分点;拨备覆盖率为159.70%,比上年末提高54.33个百分点。
农行招股说明书中的盈利预测披露，2010年净利润将达到829亿元，以30%的增长计算，2011年农行的净利润将达到1,078亿元，若本次发行全额行使“绿鞋”，2011年的每股盈利将达到0.33元。根据农行在招股说明书中披露的分红比例，若派息率为50%，则每股分红为0.17元。根据此次H股发行价格区间上限3.48港元对应的3.05元人民币，2011年农行的股息回报率高达5.4%，分析人士表示，农行股息回报率超出银行存款及一般的理财产品收益率，值得投资。农行招股书数据显示，农行将成为五大国有银行中未来三年成长最快的银行。一些机构看好农行的长期投资价值。
六：中国农业银行股票走势分析
截至2010.11.30，农行上市后的日K线图：
周K线图：

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