中国摆脱“金融恐怖平衡”问题分析
中国摆脱“金融恐怖平衡”问题分析拍摄技巧
作者：孙磊
来源：《对外经贸实务》邓莎生二胎2012年第01期
        次贷危机发生后，为增加市场流动性，降低市场利率，美联储大量购入本国长期国债，导致长期国债收益率降到较低水平。2010年9月6日，10年期国债收益率降至1.91%，创下60年来新低。2011年8月标普下调美国国债评级引发国际社会对于投资美债安全性的担忧。在美债收益率持续走低和安全性饱受质疑之时，中国政府却大量增持，于2008年儿童节文案短句9月超过日本成为全球美债的最大持有国并保持至今。
        中国政府为何不顾风险增持美债？美国前财政部长萨默斯(Lawrence Summers用户名格式错误，三好生主要事迹2004)认为中美经济之间存在“金融恐怖平衡”，即双方相互需要（美国需要中国的资本，中国需要美国市场的需求）、相互牵连和相互制约，因此中国需不断购买美国资产。不过在这种“平衡”中，双方地位并不平等，中方处于被动状态，从长期而言可能面临巨大损失。本文拟借助重复的囚徒博弈理论来分析增持的原因，并提出相应对策。
       
        一、 中国增持美国国债收益与风险分析
       
        （一）近年来中国投资美国国债的直接收益
现代作家        据美国财政部统计：2001至2011年7月中国持有的美国国债余额从786亿美元大幅增加到11735亿，占外国官方持有的26%，居全球首位；在美国发生次贷危机后增幅尤其明显，最近4年增持近7000亿美元，远高于其他国家和地区。
        中国投资美国国债的收益很难计算。主要原因有两个，一是所购美债的详细资料难以获得。中国政府不公开相关信息。美国财政部虽然公开，但仅将中国所购美债分为长期债和短期债两种，而我国所购美债涵盖半年、一年、两年、三年、五年、十年、三十年等多种，不同种类收益率不相同；另外，美方不公开具体的交易信息，不同交易时间、不同交易方式，收益率也不相同。二是要将收益率分为名义和实际两种，计算实际收益率时要考虑以何种货币计价、多国汇率变化以及通胀率等因素，任一因素发生变化，都会导致计算结果发生改变。

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