形势与政策-美债危机始末
班主任工作经验总结形势与政策作业
——浅析2011年美国债务上限危机
姓名：宋彦方
班级：自动化10-1班
学号：311008000219
浅析2011年美国债务上限危机
总览：
2011年美国债务上限危机涵指美国国会就美国债务上限(debt ceiling)提升的一场激烈争辩。
这场争议由民主和共和两党把持，两党在应否加税、削减开支、提高债务上限问题上存在尖锐矛盾。由于事件可能导致美国联邦政府产生主权违约，多项公共服务亦有可能因缺乏营运资金而受到影响，令美国经济进一步受到打击，因此被广泛视为经济危机。而除了美国关注此危机以外，所有持有大量美元的国家亦关注其在此危机中可能的损失。
最终，共和党主导的美国众议院在8月1日以269票对161票通过议案调高举债上限及减少赤字，未来10年将减少赤字2.5兆美元，而且提高政府的举债上限至少2.1hr资源兆美元，议案中没有民主党要求的加税和平衡预算。民主党主导的美国参议院在2日以74票对26票通过议案，奥巴马总统签署议案，结束了这次债务上限危机。
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这次美国国债上限危机，直接原因是2011年5月16日美国国债触及国会所允许的14.29万亿美元的国债上限。
2011年2月22日，在可供发债余额仅剩2180亿美元的时候，美国国会没能就提高上限达成协议。于是，在2011年5月，美国国债到达上限，开创了14.29万亿美元的历史新高。由于
采取了一些紧急措施以维持借债能力，美国政府支付开支最多能延迟到2011年8月2日，但这也表示，美国政府已经无路可退。
历史背景：
美国公债的历史要追溯到建国时期。在美国独立战争结束后的首个财政收支报告（1791年1月1日）中就已列出75,463,476.52美元债务。
与中国政府领导一切不同，美元的具体发行人并不是美国政府或美国国会，而是美联储。同时，美国国债的最大持有人并非是包括中日在内的国际投资者，而是美联储。美联储通过发行美元，购买美国政府发行的国债，而其购买的国债数量也决定着印制美元的数量。美国政府向美联储卖出国债，美联储向其提供等额美元。不过，这里的“等额”通常不是面值的等额，因为国债具有偿付期限和利率，购买价格往往低于面值，两者之间的差及利率收入即为国债收益。通过这一过程，美联储拿到美国国债后，既可以拿到债券市场上出售获利，也可以坐收利息；而美国政府也拿到了美元，用于预算支出，维持政府和公共事业的正常运转。
美国政府替收支帐目制定预算案，一旦出现入不敷出的情况，财政部会经国会授权举债，以填补财政赤字。在美国立国近两百年中，国会每年都要商议和授权财政部举债，但在1917年后因应美国介入第一次世界大战，国会制定出一套“债务上限”框架。在该架构下，只要美国债务不超过债务上限，财政部有权自行举债。一旦到达债务上限，财政部将不能继续通过发行债券的形式增加公共债务。除非有政府信托基金等赎回其持有的债券，财政部才可以继续发行同等金额的债券进行筹资；或者由国会通过特别法令提高上限，再由总统签字确认。这样，美国国会、政府、美联储，三位一体的制衡结构，有效遏制了其中任一方为追求自身利益最大化而肆意通胀、导致公民财富缩水的弊端。
自1962年起，美国债务上限已提升了74次。2008年国际金融危机的爆发使美国政府赤字大幅度上升，国债纪录屡创新高。截至2010年9月30日，美国联邦政府债务余额为13.58万亿美元，GDP占比约为94%，同年年底一举突破14万亿美元。实际上在2011年5月，美国国债已经触顶，而此时美国40％的政府开支均由借贷支撑。即便已经采取了一些措施，到了2011年8月2碧螺春产于日，政府若不能提高债务上限或削减开支，就会开始债务违约，无法偿还美国国债券本金和利息，这种情况可能会让国际金融市场陷入混乱。
如果美债违约，会造成什么样的影响？
首先，一旦美国国债发生违约，意味着美国国债无法按期兑换成货币，而且兑换时间被无限期的推后，这会导致美国国债被抛售，流通在外的国债将跌破面值，即持有人将面临损失本金的风险，大量持有国债的货币市场基金和银行也会面临资本外流，导致经济缺血，重回2008年金融危机时市场流动性紧缺的状态。
其次，美国国债利率在过去一直被视为市场基准利率，是信贷体系的支柱。美国政府违约将会使国债利率大幅上升（同时风险也大幅上升），使得这根支柱的倒塌（至少暂时失去作为基准利率的功能），继而会导致海量以美国国债收益率(特别是长期国债)为基准的金融衍生品必须进行颠覆式的计价变化，而这一连锁反应所影响的将会是数以十万亿美元计的金融资产，这不亚于再引爆一次大规模金融核弹。
第三，美国政府违约很可能导致其信用评级降低，这会导致债券持有者的利益受损，使部分世界贸易陷入暂时混乱，继而导致市场流动性降低，全球经济放缓或者是衰退；而美国债主要国际投资者，如中国持有美国国债约1万亿美元，日本9000亿美元，将面临美国国债的直接贬值风险和日后如何重新定价的风险。
最后，美债违约将会给金融市场的信心带来毁灭性的打击。美国是世界上最大的经济体，
是综合国力最强的国家，是世界经济的火车头，同时也是最大的债务国。以前，普遍认为，美国所发行的国债是世界上最为保险的投资渠道。而事实上，美国政府200多年来没有过一起债务违约事件。美债的信用还来源于美元的发行，虽然发行美元的美联储并不隶属于发行国债的美国政府，但是绝大多数人都认为美国有开动印钞机印美元还债的能力。如果美债违约，可以说是“人们从前认为绝不会发生的事情发生了！”这样的情况对全球投资者的信心打击是致命的——如果说这个星球最发达国家的债务都可以违约，那么世界上还有哪种证券值得信任？假如，全球投资者对市场都失去了信心，不仅仅是国债市场，股市、市政和公司债市、汇市、大宗商品市场、衍生品市场等等现代经济的基础都会像死亡的恒星一般坍塌为黑洞。
美国为什么会接这么多债？
美国债务危机的根本是美国为什么会欠这么多债。
因为次贷危机时美国政府购买银行有毒资产（约1.4万亿），用什么买？发行的美元，但是这么多美元都到市场上会引起恶性的通胀，所以实际上是发行1.4万亿美债收回流动性（这样，既解救了银行，也不会通货膨胀，打压了美元，使得美国出口竞争力加强——挽救制
造业，降低失业率）。同样，美国政府向经济注入7000多亿美元以帮助经济复苏，这些也是以增加政府债务的方式获取美元。也就是说在美国政府的资产负债表上，增加流动性资金的同时，也增加了等额的债务，因此其资产与债务仍然保持平衡。而当金融危机的负面影响逐渐消退后，美国政府再通过出售所购买的证券或收回贷款等方式回流资金偿还对应发行的国债(甚至还小赚一笔)，因此美国经济并未因7000亿美元救助引发通货膨胀。（当时中国也向经济注入4万亿人民币，但这些钱砸下去就是砸下去了，中国经济的货币总量增加4万亿，资产增加而负债没有增加，所以会引发通货膨胀。）
实际上就是，美国政府花了太多的钱，而以后还要花钱，所以要到钱的来源。而钱的来源有两个：
1、发行美元；
2、发行美国国债——收回美元来花。
增印美元会导致通货膨胀，继而引发各种问题。因此，在经过两次次量化宽松之后，美国政府倾向于第二种方法。
提高国债上限有什么用？
当美国国债数额到达上限时，按照法律不能再继续发行国债，除非提高国债上限——这样，就能继续发行国债来筹集美元，并且避免因印制美元导致通货膨胀。
而如果美国国会没能通过议案来提高国债上限，由于短期内美联储不能大量印制美元（要走程序，并且赞同者并不多），美国政府将筹集不到钱来维持开支，因而不得不大幅削减日常开支，而这会严重影响美国政府的正常运作，届时财政部不得不决定如何运用手上有限的资金。美国联邦政府可能会因此无法按照约定的时间来偿还国债的本金和利息，这违反了和美国国债持有人之间的约定，即美债违约。
美债违约对美国国债的地位会有影响么？
从违约的后果来看，由于美联储和海外政府持有的国债大部分均不可进行市场交易，因此有部分共和党人士认为国债的技术性违约或短期违约，并不会对这部分投资造成影响。
四大银行是哪四大银行?并且，波士顿大学国际关系系主任William W. Grimes教授在访谈中，明确指出美国可以接受出现违约。鉴于欧洲金融市场受到欧洲五国的连累而出现动荡，日本本国经济的脆弱以
及其过于庞大的相对国债规模，以至于国际市场缺乏相对安全的资产供给，美国国债成为无奈的最终选择。在美元资本市场中，美国国债对于资本品的定价、交易起着不可估量的作用，中短期内难以到类似于美国国债的金融工具。因此即使出现违约，美国国债的收益率也将能保持在相对低位。这种无奈使得美国国债市场的稳定或协助维稳，成为机构持有者或外围持有者为避免更大损失时的不得已选择，也是在现时出现美国国债危机问题的最优选择。大到不能倒的故事（Too big to fail富士拍立得）将上演国家版。
美债危机的实质
虽然前面分析了种种美国国债违约可能导致的灾难性后果，但实际上美国国债短期之内依旧不会实质违约，而2011年的僵局更多是美国共和与民主两党间的政治恶斗。理想大于能力的民主党，希望不断增加债务来满足自己的政治诉求，而名声差过能力的共和党，作为经济保守主义者，不愿意民主党靠恶化美国财政来捞取选票，仅此而已。
而同样，两党人士也都知道美债上限必定要提高（如果不提高，美国政府现金流马上出现短缺，但是美联储暂时又不能印美元，那么美国的经济马上就会出现问题），历史上也有过许多提高上限的先例，但那也都是两党相互妥协的结果。
因此，共和党和民主党也都想在这次事件中为自己争取最大的利益，这就导致双方都不肯让步，直到离最终期限只有十几个小时时才达成协议，提高美债上限。尽管如此，由于并不是像以前那样提前很多就提高美债上限，这次美债危机依然对金融市场造成了一定冲击。而提高美国国债上限的附加条件，也会对将来的美国和全球造成深远的影响。
总结
金融风波往往伴随着政治斗争，而政治斗争的根本原因是利益之争。即使美国共和党和民主党都知道美债上限一定要提高，但这并不妨碍双方以此为交涉材料为己方争取利益。由于美国是现在最大的国家和经济体，在经济全球化的今天，它的一举一动都影响着世界。一旦美国的经济出现问题，受影响的很可能是全世界。
而今年10月初的美国政府停摆事件，本质上，也是两党无法达成协议，导致预算案无法在国会通过，政府没有办公资金造成的。
实际上，直到美国财政情况好转到负债总额逐渐减少之前，美国国债问题都会不断出现，而两党也会在此不断斗争。而由于美债违约的灾难性后果，我们可以认为美国国债直接违
约的可能性几乎为零，但是，这并不影响美国通过可控的美元贬值或者通货膨胀等手段进行变相违约以减轻债务，历史上它们并不是没有这么做过。

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