中国外汇储备
中国外汇储备
【摘要】
近年来，我国外汇储备犹如坐上了高速列车，增长迅速。自2006年以来中国连续四年外汇储备排行第一名，截至2010年底，我国外汇储备总额达到2.85万亿美元，雄踞世界第一，而且每时每刻还在增长。面对巨额的外汇储备，各种各样的观点与态度呈现出来了。有人说这代表了国家的经济实力，代表我们拥有一大笔财富，我们为此而自信自豪；也有人认为要藏富于民，将这庞大的外汇储备分给民众。可反思一下，我国外汇储备的大幅飙升，到底是福还是祸呢？
【关键词】 外汇储备、外汇市场、外汇管理
一 、外汇储备的相关内容
外汇储备是一国对外经济交往中货币支付结算的结果。外汇储备的具体形式有：政府在国外的短期存款或其他可以在国外兑现的支付手段，如外国有价证券，外国银行的支票、期票、外币汇票等。主要用于清偿国际收支逆差，以及干预外汇市场以维持该国货币的汇率。
我国外汇储备主要由四部分组成：一是巨额贸易顺差；二是外国直接投资净流入的大幅增加；三是外国贷款的持续增多；四是对人民币升值预期导致的“热钱”流入。目前，我国外汇储备中币种结构比重为美元65%，欧元26%，英镑5%，日元3%左右，与全球情况基本一致。外汇储备的功能主要包括以下四个方面： 一，调节国际收支，保证对外支付。 二，干预外汇市场，稳定本币汇率。 三，维护国际信誉，提高融资能力。四，增强综合国力，抵抗金融风险。
二、我国外汇储备的现状
改革开放初期，为了提升国际地位，提高国内企业的对外开放度，我国政府鼓励企业积极创汇，带来了我国外汇储备大幅飙升。2005年，我国的外汇储备是8188.72亿；2006年，是10663.44亿美元；到2007年，我国的外汇储备已经达到15282.49亿美元，2008年，仅中国大陆的外汇储备就已达到19056 亿美元。充足的外汇储备曾令我国免受诸如1998年亚洲金融危机的风险冲击，一个装得鼓鼓的国家的口袋，也曾让普通百姓感到心中踏实。
三、外汇储备的利弊
充足的外汇储备使我们为之骄傲，然而当我们冷静下来思考一下，取得这些成绩我们付出了什么代价呢？贫富差距、环境污染、资源短缺等一系列难以根治的问题似乎浮现在我们眼前。那么外汇储备的增长到底能给我们带来哪些经济上的利与弊呢？造成巨额外汇弊端的原因又是什么呢？
（一）外汇储备的有利之处：外汇储备是一种重要资源，尤其对像我国长期受外汇缺口制约的发展中国家更是如此。
花呗当面花怎么用（1）外汇储备的增加为我国经济发展提供了足够的外汇资金。对于一个发展中国家来说，为了促进本国经济发展，需要购买外国先进的技术和设备以及本国短缺的自然资源，而所有这一切都需要国际支付手段。毋庸置疑, 中国庞大的外汇储备，有利于维护国家和企业的对外信誉，反映出对外支付能力，是衡量一个国家经济实力的硬指标之一。
（2）外汇储备的增加为我国更高程度地融入世界经济提供了重要的保证。在经济全球化的条件下，我国经济要实现更高水平的发展，我国的金融业要走向更高程度的开放，我国的人民币要成为国际储备货币，实现这些目标，充足的外汇储备是不可或缺的。
（雨天的回忆3）有利于应对突出事件，平缓国际收支波动，有效的防范和化解国际金融风险，确保我国经济体制改革的安全运行。事实证明，当本币和汇率出现不正常波动时，可以动用本国的储备，影响外汇市场的供求关系，使得汇率波动保持在内外允许范围内，从而保证本国金融安全，促进经济的稳定繁荣发展。
（4）有利于对外发展直接投资。就目前来看，单纯依靠降低成本，扩大出口规模的增长方式已不可取，我国必须适度引导传统的出口企业，改变外贸增长策略，使外贸工作转型，鼓励企业增强信心，通过“走出去、请进来”的方式，扩大对外投资，提升我国企业在国际上的竞争力。
（二）巨额外汇储备的弊端：
（1）过多的外汇储备削弱了货币政策调控的有效性。
外汇储备激增导致人民币有很强的升值预期，限制了利率调控手段的作用空间。在有大量潜在外汇流入的压力下，加息势必会刺激外汇流入的规模与速度，从而使央行为了寻求内外平衡不敢轻易加息。
（2）过多的外汇储备增加了储备资产管理的难度和风险。
在金融全球化的今天，由于国际资本大规模的流动，金融市场的利率与汇率波动十分激烈。作为国家财富的外汇储备，如规模过大会使国家财富处于巨大风险之中，也给储备资产的保值增值管理带来难度。
（3）过多的外汇储备带来了通货膨胀的压力。
外汇储备作为一种金融资产，它的增加需相应的人民币来置换。外汇储备增加越多，人民币的发行增长越快。因为外汇储备是由央行购买并持有的，其在央行账目上就是外汇占款，外汇占款的增加直接增加了基础货币量，然后再通过货币乘数效应，造成货币供应量大幅增长。外汇储备急增，必然使中国面临货币流动性放大威胁，并成为诱发通胀的重大因素。
（4）过多的外汇储备推动了人民币的不断升值。
持续增长的外汇储备加大了人民币升值的压力，而且日趋长期化。我国外汇储备不断攀高的状况使人民币供不应求，人民币升值压力加大，但人民币升值会严重影响我国产品的出
口竞争力，尤其是在目前，出口是我国经济增长的主要动力源，我国的外贸依存度已高升到60%以上，出口竞争力的弱化，不仅会直接影响我国经济的增长速度，而且会极大的影响国内劳动力的就业安置。近年来，不仅欧美国家正极力地鼓吹人民币升值，而且过去从我国外逃的资金也有回流迹象，甚至还有国际热钱潜渡中国。人民币升值自然是好事，人民币的坚挺可提高我国经济在国际上的地位，但人民币升值也会削弱我国产品的出口竞争力。
（5）高额外汇储备使我国对外贸易摩擦增加。
贸易逆差持续增加、经常项目长期逆差是我国外汇储备增加的主要原因，但由于这种贸易差额的增大，使我国与其他国家的贸易出现不平衡。高额外汇储备，使发达国家对我国的贸易摩擦增大，持续“双顺差”也引起一些国家针对我国的贸易摩擦增加。
（6）储备外币化的风险。
经营外汇储备的资产追求安全性、流动性和有效性有机结合的原则，以安全为第一要素，这决定了我国外汇储备主要投资于国际市场，是国际市场上信誉等级较高的体现。中国的
外汇储备主要是投资美国的国债，这样就随之带来了两个相关的问题：一是美元近几年呈现出弱势的发展趋势，汇率下跌，美元持续贬值，中国的外汇储备的美元资产就会随之“缩水”，造成巨额损失。二是中国的外汇储备一半以上购买了美国的国债，客观上容易受制于人。
（三）巨额外汇形成的体制原因
第一，从价值形态来看，外汇储备本身就是一定的外币，具有支付功能与贮藏功能，是当然的财富。但是，在我国现有的外汇体制下，这些以外币形式存在的外汇并不是财富，充其量是财富的影子。第二，外汇储备增加是劳动生产率提高、商品竞争力提高、因而出口增加的结果。但增加的外汇与国内的人民币一样，其主要职能是交换媒介，如果不用于采购商品与物资、购买技术与服务，就不能真实有效地提高我们的经济福利水平。改革开放30多年来，我们的外汇储备持续增加，这充分说明我们的商品价廉物美，具有极强的竞争力。如果我们及时充分利用自己赚取的外汇大量购买外国的优势商品与技术，就可以大幅度提高我们的生产生活水平。但是，我们并没有将所挣得的外汇全部换成商品、技术与服务，而是将其中的一大块握在自己的手里。作为别国的货币，外汇存在币值波动的极大可
能性，就像我们持有的大量美元外汇一样。第三，我国的外汇储备的来源是央行在外汇市场通过投放基础货币购买的。由此，我们可以得出结论：外汇储备是经济发展的结果，是企业实力的结晶，标志着中国企业与产品的竞争实力，是我们宝贵的财富。但是，在现有外汇体制下，我们持有的外汇并不是真实的财富，充其量是漂浮在中国大地的财富影子。在这样的情况下，要将这些账面上的数字外汇分给国民，无异于望梅止渴。
四、加强我国外汇储备的管理
巨额的外汇储备，不仅充分没有发挥它的优势，反而为我国经济发展带来了巨大的压力。因此，在充分考虑我国外汇储备的流动性和安全性的同时，提高外汇储备资产管理的经济效益和资产回报率已成当前最值得关注的问题，我们可从以下几个方面加强其管理。
1、合理选择外汇储备的货币结构和资产结构。
国际清算银行的研究报告估计，中国的外汇储备和个人外汇存款中，80%左右是美元;中国的外汇储备绝大部分是用于购买美国债券，其中又以购买美国国债、政府下属机构或者政府担保的债务为主。为了防范风险，中国应尽快改变将外汇储备都压在美元和美国国库券
上的状况，增加欧元等币种在我国外汇储备中的比重。外汇储备有三种持有动机:即流动性动机、市场干预性动机和投资性动机，由于中国对于满足流动性动机、市场干预性动机的储备需求在未来的一段时期并不是十分突出，所以中国外汇储备资产管理中可以考虑对投资性动机的要求稍微高一些，以获得最大的收益。2006年4月，瑞典中央银行就宣布大幅降低美元资产比例;月饼品牌排行榜前十名有哪些韩国、新加坡、俄罗斯和中东一些产油国也相继表示将降低外储中美元资产比重。拥有庞大美元外汇资产的中国，更应顺势而为。
2、严格控制外债增长速度，合理安排外债结构。
在现有外汇储备量过大的情况下，要严格控制外债增长速度，确保偿还能力。使之与国民经济发展相适应，可以考虑提前偿还一部分外债，减轻将来还本付息的负担。提前偿还外债可以防止偿债年份过分集中及偿债高峰期的过重压力对国民经济发展的冲击。
3、提高黄金储备所占比重。
至2006游子吟全诗的意思年6月美国黄金占其外汇储备的75.1%，德国、法国、意大利三国的黄金占其外汇储备的比重都超过60%。俄罗斯也在大量购买黄金，目前其黄金储备已位居世界第三，而
中国持有的黄金储备不到我国外汇储备的2%，仍维持着结婚祝福的话2002年32寸液晶电视排行榜12月以来的水平。在金价稳中有升的情况下，黄金是一种有效的储备保值手段，不仅有利于抑制外汇储备缩水，而且更有利于减轻人民币升值的压力。鉴于我国储备资产中黄金储备所占比重过低，要选择适当时机，提高黄金储备在国际储备中的比重。
4、建立外汇储备风险管理制度。
随着金融自由化和外汇管制的趋于放松，中国的货币管理当局应当注重对外汇储备的风险管理。在外汇储备管理过程中建立和完善风险管理框架，该框架应当包括运用先进的风险控制手段、建立完善的内部管理制度和风险披露制度等。同时应增强中国外汇储备管理的透明度，及时披露外汇储备的投资损益状况，进一步提高中国外汇储备管理的效率。
5、调整国际收支平衡的政策，增加对外投资。
要逐步放宽外汇管制，进一步扩大开放，实施“走出去”战略，支持各类企业在国外投资。由于外汇储备与人民币储蓄一样，都不是真正的资本，其大量存在仅表明资金过剩，不是资本充足。我国经济发展现正处于资本深化阶段，需要大量的资本而不是资金，要尽量发
挥外汇储备对经济增长的积极作用，将储备转化为投资，将资金转化为资本，尽快实现储备的财富创造功能，在保持流动性的前提下，提高其赢利性。积极利用外汇储备置换高息外债，增加国家对企业特别是民营企业的外汇贷款。放宽企业购汇对外投资的限制，积极鼓励企业实施“走出去”战略，通过对外直接投资，将生产能力向其他国家转移。无论是哪种措施都有利于增加中国的物质财富，提高国民的生活水平，这比将外汇储备向美国政府提供贷款的使用效率高得多。

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